वॉर्श ने सीनेट पुष्टि सुनवाई में फेड की 2021 मुद्रास्फीति प्रतिक्रिया को एक घातक नीति त्रुटि बताया

कई वर्षों की सबसे महत्वपूर्ण फेडरल रिजर्व खबर में, ट्रम्प के फेड चेयर नॉमिनी केविन वार्श ने मंगलवार को सीनेट बैंकिंग कमेटी के समक्ष गवाही दी कि केंद्रीय बैंक ने 2021 और 2022 में मुद्रास्फीति पर एक "घातक नीति त्रुटि" की, और इसे सुधारने के लिए उन्होंने जिसे "नीति संचालन में व्यवस्था परिवर्तन" कहा, वह क्रमिक समायोजन की बजाय आवश्यक है।

मंगलवार की सीनेट बैंकिंग कमेटी की पुष्टि सुनवाई से फेडरल रिजर्व समाचार ने दिखाया कि केविन वार्श ने अपने संभावित नेतृत्व और पावेल युग के बीच एक सीधी और जानबूझकर रेखा खींची। 2021 और 2022 की अवधि पर उनका निदान बेबाक था।

वार्श ने कहा, "कोविड के बाद, जब लगभग सभी अमेरिकी आय वर्गों के लिए कीमतें 25 से 35% तक बढ़ गईं, यह इस बात का संकेत है कि फेड अपने लक्ष्य से चूक गया।" "हम अभी भी 2021 और 2022 की नीति त्रुटियों की विरासत से जूझ रहे हैं।"

फेड ने अपनी बेंचमार्क दर को 2021 भर में शून्य पर रखा जब मुद्रास्फीति बढ़ने लगी, मूल्य वृद्धि को अस्थायी मानते हुए। फिर मध्य-2022 से जनवरी 2023 तक तेजी से दरें बढ़ाईं। अमेरिकी मुद्रास्फीति मार्च 2026 तक सालाना 3.3% तक पहुंच गई, जो फेड के 2% लक्ष्य से ऊपर बनी रही।

वार्श ने 2021 और 2022 की प्रतिक्रिया के बारे में विशेष रूप से क्या कहा

वार्श का दृष्टिकोण स्पष्ट था: यह नीति की मात्रा की गलती नहीं बल्कि प्रकार की गलती थी। उनकी भाषा, "घातक नीति त्रुटि," ने उस क्रमिकतावादी व्याख्या के लिए कोई जगह नहीं छोड़ी जिसे कई फेड पर्यवेक्षक 2021 की हिचकिचाहट का वर्णन करने के लिए उपयोग करते हैं। उन्होंने तर्क दिया कि संस्था ने अभी तक जो हुआ उसका पूरी तरह से हिसाब नहीं लगाया है और कोई भी विश्वसनीय नया ढांचा स्थापित होने से पहले यह हिसाब आवश्यक है।

उन्होंने मुद्रास्फीति की विफलता को सीधे इस बात की अपनी व्यापक आलोचना से जोड़ा कि फेड कैसे संवाद करता है। उन्होंने कहा कि वे चाहेंगे कि फेड अधिकारी कम बार बोलें और दर पथों के बारे में कम अग्रदर्शी बयान दें। उन्होंने विशेष रूप से फॉरवर्ड गाइडेंस की प्रथा को लेकर आपत्ति जताई, यह तर्क देते हुए कि मौद्रिक नीति पर समयपूर्व टिप्पणी संस्था की बाजार व्यवधान उत्पन्न किए बिना आने वाले डेटा पर प्रतिक्रिया करने की क्षमता को बाधित करती है। उन्होंने कहा, "मूल्य स्थिरता तब होती है जब कोई मुद्रास्फीति की बात नहीं करता," दर पथों पर चुप्पी को एक सुचारु रूप से कार्यशील केंद्रीय बैंक की विशेषता के रूप में प्रस्तुत किया, न कि पारदर्शिता की विफलता के रूप में।

वे जिस व्यवस्था परिवर्तन का प्रस्ताव कर रहे हैं

वार्श का "व्यवस्था परिवर्तन" वाक्यांश का उपयोग जानबूझकर और विशिष्ट था। उन्होंने एक नए मुद्रास्फीति ढांचे, अलग-अलग नीति उपकरणों और पुनर्संरचित संचार का आह्वान किया। उन्होंने सुझाव दिया कि फेड प्रति वर्ष नीति बैठकों की संख्या कम कर सकता है, हालांकि वे प्रति वर्ष आठ या उससे कम के लिए प्रतिबद्ध नहीं हुए। वे इस बात से सहमत हुए कि जो भी बैठकें आयोजित हों, उनके साथ प्रेस कॉन्फ्रेंस होनी चाहिए।

उन्होंने फेड की बैलेंस शीट में कमी का भी आह्वान किया, यह तर्क देते हुए कि ऐसा करने से मुद्रास्फीतिक दबाव उत्पन्न किए बिना घरों और छोटे एवं मध्यम आकार के व्यवसायों के लिए ब्याज दरें कम करने की गुंजाइश बनेगी। AI को एक अपस्फीतिकारी शक्ति के रूप में उनका दृष्टिकोण उनके दर परिदृश्य के केंद्र में था: उन्होंने कहा कि AI "आधुनिक आर्थिक इतिहास का सबसे विघटनकारी क्षण" होगा और तर्क दिया कि प्रौद्योगिकी से उत्पादकता लाभ मूल्य स्थिरता बनाए रखते हुए दरों को गिरने की अनुमति दे सकते हैं।

उनके नीतिगत रुख का क्रिप्टो और Bitcoin के लिए क्या अर्थ है

एक फेड चेयर जो AI को संरचनात्मक रूप से अपस्फीतिकारी मानता है और जो बैलेंस शीट को सिकोड़ना और दरें कम करना चाहता है, वह क्रिप्टो सहित जोखिम परिसंपत्तियों के लिए भौतिक रूप से अनुकूल है। कम दरें Bitcoin जैसी गैर-उपज-वाहक परिसंपत्तियों को रखने की अवसर लागत को कम करती हैं और नकद-उपज देने वाले विकल्पों के तुलनात्मक लाभ को समाप्त करती हैं। वार्श का क्रिप्टो पोर्टफोलियो, जो वेंचर संरचनाओं के माध्यम से 20 से अधिक ब्लॉकचेन और डिजिटल एसेट कंपनियों में फैला है, क्षेत्र से परिचितता के उस स्तर का भी संकेत देता है जो पिछले किसी भी फेड चेयर नॉमिनी के पास नहीं था।

Bitcoin मूल्य प्रक्षेपवक्र के लिए, सबसे प्रासंगिक कारक वार्श की व्यक्तिगत होल्डिंग्स नहीं बल्कि उनका दर नीति दर्शन है। एक फेड जो कम दरों की ओर बढ़ने के लिए प्रतिबद्ध है, AI-संचालित अपस्फीतिकारी थीसिस से प्रेरित होकर, उन केंद्रीय बाधाओं में से एक को हटा देगा जिसने Bitcoin की अक्टूबर 2025 के सर्वकालिक उच्च $126,000 से वापसी को सीमित किया है।