पॉवेल का आखिरी विराम: एक विभाजित फेड, एक जमा हुआ विधेयक, और Bitcoin का $250K बुल केस पीछे हटता हुआ

बेंचमार्क फ़ेडरल फंड्स दर 3.5% से 3.75% की लक्षित सीमा में बनी रही, यह लगातार तीसरी बार होल्ड रही, और समिति ने "मध्य पूर्व में घटनाक्रम" को आर्थिक अनिश्चितता के प्रमुख स्रोत के रूप में उद्धृत किया। मतदान स्वयं अधिक रोचक संकेत था — 8-4 का विभाजन, जिसमें गवर्नर स्टीफन मिरान तत्काल कटौती के लिए दबाव डाल रहे थे और तीन अन्य ऐसी भाषा के खिलाफ असहमत थे जो वर्ष के अंत में ढील की संभावना को खुला छोड़ती थी।

Bitcoin के लिए, इसका असर स्पष्ट और तत्काल था। BTC, जो सुबह $77,000 से ऊपर वापस चढ़ने की कोशिश कर रहा था, घोषणा के बाद नीचे खिसक गया और बुधवार देर शाम न्यूयॉर्क में $75,400 के करीब कारोबार कर रहा था। Ether भी उसके साथ नीचे आया, $2,250 से नीचे फिसल गया। इस जोड़ी ने 21 अप्रैल को $79,500 के स्थानीय उच्च स्तर से अब कई हफ्तों की गिरावट और अक्टूबर 2025 के $126,000 के सर्वकालिक उच्च स्तर से लगभग 40% की गिरावट को और बढ़ा दिया।

Bitcoin $75,643 पर गिरा, स्रोत: BNC

Fed ने क्यों रोक लगाई

FOMC ने जिस व्यापक आर्थिक पृष्ठभूमि की ओर इशारा किया वह वास्तव में असहज करने वाली है। ब्रेंट क्रूड अप्रैल के अधिकांश समय $100 प्रति बैरल से ऊपर बना हुआ है क्योंकि जहाज होर्मुज जलडमरूमध्य से गुजरने में संघर्ष कर रहे हैं, जो वह मार्ग है जिससे समुद्री तेल का लगभग 20% प्रवाह होता है। इस सप्ताह अमेरिका की राष्ट्रीय औसत गैस कीमत $4.22 प्रति गैलन पर पहुंच गई, एक महीने में 6.2% की वृद्धि — जो राजनीतिक रूप से संवेदनशील मुख्य आंकड़े में एक महत्वपूर्ण बदलाव है। मुद्रास्फीति वहां नहीं है जहां Fed चाहता है, और एक ऐसे कसाव अभियान के तीन साल बाद जो समाप्त होने वाला था, समिति फिर से "उच्च अनिश्चितता" की भाषा के साथ अपने दृष्टिकोण का वर्णन कर रही है।

कुछ पूर्व अधिकारियों को कोई राहत नहीं दिखती। जेरी टेम्पेलमैन, न्यूयॉर्क Fed के पूर्व वरिष्ठ विश्लेषक और अब म्यूचुअल ऑफ अमेरिका कैपिटल मैनेजमेंट में आर्थिक और फिक्स्ड-इनकम अनुसंधान के उपाध्यक्ष, ने बुधवार को लिखा कि मध्य पूर्वी तेल बुनियादी ढांचे और शिपिंग में व्यवधान "लंबे समय तक मूल्य तनाव का कारण बन सकता है जो बाजार में फैल जाएगा," यह निष्कर्ष निकालते हुए कि ऊर्जा या श्रम बाजार में अधिक गंभीर झटके की अनुपस्थिति में 2026 में कटौती अब असंभव लगती है। CME FedWatch दिखाता है कि व्यापारी सहमत हैं, दरें दिसंबर तक होल्ड पर रहने के लिए मूल्यांकित हैं।

उन जोखिम संपत्तियों के लिए जो पिछले चक्र में सस्ते डॉलर पर निर्भर थीं, यह ईंधन के बिल्कुल विपरीत है।

CLARITY ट्रेड का अनवाइंड

क्रिप्टो का दूसरा दर-कटौती विकल्प — नियामक स्पष्टता — को भी अब समर्थन देना कठिन होता जा रहा है। Kalshi द्वारा एकत्रित भविष्यवाणी बाजार अब दिखाते हैं कि CLARITY अधिनियम के 2026 में कानून बनने की संभावना इस साल की शुरुआत से स्पष्ट रूप से घट रही है, भले ही विधेयक ने जुलाई 2025 में 294-134 के अंतर से हाउस को पार कर लिया था। कानून सीनेट बैंकिंग समिति में महीनों से अटका हुआ है, बैंकिंग लॉबी और क्रिप्टो उद्योग के बीच स्टेबलकॉइन उपज के उपचार को लेकर लड़ाई में फंसा है। जैसा कि BNC ने मार्च में रिपोर्ट किया था, राष्ट्रपति ट्रम्प के बैंकों पर बढ़ते सार्वजनिक दबाव भी गतिरोध को तोड़ने में विफल रहे हैं, और सीनेट बैंकिंग अध्यक्ष टिम स्कॉट की यह आशावादी बात कि विधेयक मध्यावधि चुनाव से पहले कानून बन जाएगा, उदार लगने लगी है।

यह महत्वपूर्ण है क्योंकि 2026 में Bitcoin की ऊंची कीमतों के लिए संस्थागत थीसिस का अधिकांश हिस्सा CLARITY के पारित होने पर निर्भर था। JPMorgan के विश्लेषकों ने इस साल की शुरुआत में तर्क दिया था कि यदि विधेयक लागू होता है, तो यह पेंशन फंड, बीमाकर्ता और परिसंपत्ति प्रबंधकों को अन्वेषणात्मक क्रिप्टो आवंटन से "उच्च-आश्वस्त पदों" में ले जा सकता है। इसके बिना, सीमांत ट्रिलियन-डॉलर आवंटनकर्ता किनारे पर रहता है, और वह बोली जो वर्ष की दूसरी छमाही में नई ETF आपूर्ति को अवशोषित करने वाली थी, पतली होती जा रही है।

इस सप्ताह तीसरी बाधा एक अप्रत्याशित दिशा से आई। वॉल स्ट्रीट जर्नल की रिपोर्ट के बाद मंगलवार को Nasdaq 100 1% गिर गया कि OpenAI ने अपने 2025 की बिक्री और उपयोगकर्ता लक्ष्यों को चूक गया, जिससे Nvidia, Oracle और CoreWeave भी नीचे आ गए। इस चक्र में Bitcoin का AI कॉम्प्लेक्स के साथ सहसंबंध एक टिकाऊ व्यापक आर्थिक विशेषता रही है, और संपत्ति उसके साथ चली। Apple, Amazon, Google, Meta और Microsoft की कमाई यह तय करेगी कि यह एकल खराब डेटा बिंदु है या AI कैपेक्स धारणाओं में व्यापक पुनर्मूल्यांकन की शुरुआत — एक ऐसा सवाल जिसकी क्रिप्टो व्यापारियों को अब परवाह करनी होगी, चाहे वे करना चाहें या नहीं।

उस $250K लक्ष्य के बारे में

इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, Fundstrat के Tom Lee और उद्यम निवेशक Tim Draper द्वारा Bitcoin के $250,000 पर पहुंचने के साल के अंत तक के आह्वान के लिए लगभग आठ महीनों में 230% से अधिक की तेजी की आवश्यकता है। अनुभवी चार्ट विशेषज्ञ तेजी से संदेह में हैं। Peter Brandt, वायदा व्यापारी जो वर्षों से Bitcoin के शीर्ष और तल को बुलाते रहे हैं, ने इस सप्ताह एक दैनिक चार्ट पोस्ट किया जिसमें वे जो परिपक्व बियर फ्लैग बताते हैं उसे दर्शाया, $79,500 के पास प्रतिरोध और $69,000 के आसपास निचली सीमा के साथ। "आप में से जो 2026 में $250,000 की भविष्यवाणी कर रहे हैं उन्हें मशरूम खाना बंद करना होगा," उन्होंने लिखा, तर्क देते हुए कि चैनल संरचना स्पष्ट रूप से तेजी की तल-निर्माण प्रक्रिया नहीं है। उनके ढांचे पर, निचली सीमा से नीचे साफ टूटना $50,000 से नीचे के रास्ते को खोलता है।

"आप में से जो 2026 में $250,000 की भविष्यवाणी कर रहे हैं उन्हें मशरूम खाना बंद करना होगा" — Brandt ने X के माध्यम से कहा

हाल्विंग चक्र मानचित्र भी यही दिशा दिखाता है। BTC ऐतिहासिक रूप से प्रत्येक हाल्विंग के 12 से 18 महीने बाद चरम पर पहुंचा है, और अप्रैल 2024 की हाल्विंग बिल्कुल फिट बैठती है: $126,000 के करीब सर्वकालिक उच्च अक्टूबर 2025 में आया, लगभग 17 महीने बाद। हाल्विंग के 24 महीने बाद और उस उच्च से 40% नीचे कारोबार करना तीसरी ऊपरी चाल के लिए लॉन्चपैड की तुलना में एक परिचित चक्र के चरम-पश्चात चरण जैसा बहुत अधिक लगता है। "मई में बेचो" के पैटर्न को जोड़ें जिसने 2014 से हर अमेरिकी मध्यावधि वर्ष में Bitcoin को काटा है — 2014, 2018 और 2022 में क्रमशः 61%, 65% और 66% की गिरावट — और मौसमी कैलेंडर तेजी के पक्ष के प्रतिकूल है।

एक अधिक समझदार सहमति उभर रही है। Bernstein 2026 की सीमा को मॉडल करना जारी रखता है जो $100,000–$150,000 के करीब समाप्त होती है, एक रास्ता जो वर्तमान कीमतों पर खरीदारों के लिए दोहरे अंकों का रिटर्न अभी भी दे सकता है लेकिन सुपरसाइकिल आख्यान से कोई समानता नहीं रखता। BNC की अपनी विश्लेषक पूर्वानुमानों की संकलन ने अक्टूबर में $201,000 का 2026 मध्यम लक्ष्य प्रस्तुत किया था, और अप्रैल के अंत में संपत्ति $76,000 से नीचे होने के साथ वह आंकड़ा भी महत्वाकांक्षी लगता है।

Warsh-आकार का वाइल्डकार्ड

एक चर जो अभी भी इस तस्वीर को बदल सकता है वह सीनेट बैंकिंग समिति में बैठा है, जहां Powell के उत्तराधिकारी बनने के लिए Kevin Warsh के नामांकन ने बुधवार को पार्टी लाइनों पर 13-11 से प्रगति की। Warsh, जिनके हालिया खुलासों ने Solana और Polymarket में व्यक्तिगत जोखिम दिखाया, ने पिछले साल स्पष्ट रूप से दर कटौती के लिए तर्क देने में बिताया है — उस मांग के अनुरूप जो राष्ट्रपति ने अपने दूसरे कार्यकाल के अधिकांश समय में Powell से करते रहे हैं। Powell स्वयं, अपने संभावित अंतिम प्रेस सम्मेलन की समापन टिप्पणी में, पत्रकारों को बताया कि यह "एक बहुत सामान्य, मानक प्रकार की संक्रमण प्रक्रिया" होगी, और संकेत दिया कि वे अपने कार्यकाल के शेष समय के लिए Fed Board में गवर्नर के रूप में बने रहने का इरादा रखते हैं।

क्या वह संक्रमण वास्तविक ढील में बदलता है यह तेल पर, होर्मुज पर, और इस बात पर निर्भर करता है कि क्या AI कैपेक्स इतना मजबूत बना रहता है कि ऊर्जा से मुद्रास्फीति का आवेग दूसरे दौर की वेतन समस्या में न फैले। आज इनमें से कोई भी चर बेहतर नहीं हो रहा। जब तक वे होंगे, Brandt जिस चार्ट को देख रहे हैं वह पहले ही हल हो चुका होगा।

अभी के लिए, Powell का अंतिम विराम एक विनम्र हस्तांतरण से कम और एक धीमे पंचर की तरह अधिक लगता है। ETF प्रवाह, नियामक अनुकूल माहौल, व्यापक आर्थिक बदलाव — वे सभी सामग्रियां जो क्रिसमस तक Bitcoin को एक तिहाई मिलियन डॉलर तक पहुंचाने वाली थीं — गायब हैं या सक्रिय रूप से विपरीत दिशा में चल रही हैं। $250K थीसिस मरी नहीं है। इसे बस बहुत कुछ सही होना चाहिए, बहुत जल्दी, एक ऐसे वर्ष में जहां Fed ने अभी-अभी बाजार को बताया है कि उसे जल्दबाजी में कोई रुचि नहीं है।