A16z ने प्रेडिक्शन मार्केट्स को लेकर कानूनी विवाद में CFTC का समर्थन किया

Joerg Hiller 03 मई, 2026 21:48

A16z ने CFTC का समर्थन किया, यह तर्क देते हुए कि संघीय कानून Kalshi जैसे प्रेडिक्शन मार्केट्स पर राज्य प्रतिबंधों को ओवरराइड करता है, और तरलता तथा मूल्य खोज के लाभों का हवाला दिया।

Andreessen Horowitz (A16z) प्रेडिक्शन मार्केट्स को लेकर बढ़ते कानूनी विवाद में कूद पड़ा है और Commodity Futures Trading Commission (CFTC) के समर्थन में 18 पृष्ठों का एक पत्र दाखिल किया है, क्योंकि CFTC राज्य नियामकों से टकराव में है। इस वेंचर कैपिटल दिग्गज का तर्क है कि संघीय कानून, Kalshi और Polymarket जैसे प्लेटफार्मों पर प्रतिबंध लगाने के राज्यों के प्रयासों को पहले से निरस्त कर देता है, और इस बात पर जोर देता है कि ऐसे प्रतिबंध बाजार की तरलता और संघीय निगरानी को कमजोर करते हैं।

यह पत्र, जो प्रेडिक्शन मार्केट्स पर CFTC के प्रस्तावित नियम-निर्माण के जवाब में प्रस्तुत किया गया था, राज्य-स्तरीय कार्रवाइयों पर निशाना साधता है—जिनमें सीज-एंड-डिसिस्ट आदेशों से लेकर आपराधिक आरोप तक शामिल हैं—जो इन प्लेटफार्मों को निशाना बनाती रही हैं। A16z का तर्क है कि एक्सचेंजों को उनके निवास राज्य के आधार पर उपयोगकर्ताओं को ब्लॉक करने के लिए मजबूर करना, CFTC के संघीय रूप से विनियमित बाजारों तक निष्पक्ष पहुंच सुनिश्चित करने के अधिदेश से टकराता है। फर्म ने लिखा, "उन राज्यों के उपयोगकर्ताओं तक निष्पक्ष पहुंच से इनकार करने के लिए मजबूर किया जाना, जो कुछ इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स को लाइसेंस देना या प्रतिबंधित करना चाहते हैं, संभवतः उपलब्ध तरलता को गंभीर रूप से सीमित कर देगा।"

संघीय बनाम राज्य क्षेत्राधिकार

इस विवाद के केंद्र में यह प्रश्न है कि क्या प्रेडिक्शन मार्केट्स राज्य के जुआ कानूनों के अंतर्गत आते हैं या संघीय वस्तु नियमों के। राज्यों के महान्यायवादी तर्क देते हैं कि चुनाव या खेल जैसे परिणामों से जुड़े अनुबंध अनलाइसेंस्ड जुए के समान हैं। A16z का प्रतिवाद है कि इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स की दशकों की निगरानी के तहत "गेमिंग" की परिभाषा तय करने का अधिकार राज्यों को नहीं, बल्कि CFTC को है।

यह केवल नियामक क्षेत्र की लड़ाई नहीं है—यह बाजार संरचना के बारे में भी है। प्रेडिक्शन मार्केट्स, जो उपयोगकर्ताओं को विशिष्ट घटनाओं की संभावना पर कॉन्ट्रैक्ट्स का व्यापार करने की अनुमति देते हैं, प्रभावी ढंग से कार्य करने के लिए तरलता पर निर्भर करते हैं। A16z का तर्क है कि राज्य प्रतिबंध बाजार को विखंडित कर देते हैं, भागीदारी को कम करते हैं और कीमतों को विकृत करते हैं। Kalshi और Polymarket जैसे प्लेटफॉर्म $25.7 बिलियन मासिक ट्रेडिंग वॉल्यूम (मार्च 2026 तक) पर हावी हैं, जिसमें 80% से अधिक उपयोगकर्ता रिटेल ट्रेडर्स के रूप में वर्गीकृत हैं, जिससे पहुंच अत्यंत महत्वपूर्ण हो जाती है।

सामाजिक उपयोगिता और ब्लॉकचेन निगरानी

A16z ने प्रेडिक्शन मार्केट्स के व्यापक लाभों को उजागर करने के लिए कानूनी तर्कों से आगे बढ़कर काम किया है। फर्म इन प्लेटफार्मों को मूल्य खोज के लिए अनूठे उपकरणों के रूप में वर्णित करती है, जो अनिश्चित परिणामों का पूर्वानुमान लगाने के लिए सामूहिक बुद्धिमत्ता को एकत्रित करते हैं। इसके अतिरिक्त, A16z ब्लॉकचेन-आधारित प्लेटफार्मों की ऑन-चेन ऑडिटेबिलिटी की ओर इशारा करता है, यह दावा करते हुए कि इससे नियामक निगरानी बढ़ती है और इनसाइडर ट्रेडिंग या बाजार में हेरफेर जैसे जोखिम कम होते हैं।

हालांकि, आलोचकों का तर्क है कि इन बाजारों की प्रभावशीलता व्यापक भीड़ की बुद्धिमत्ता के बजाय एक छोटे, सूचित अभिजात वर्ग पर निर्भर करती है। हालिया अध्ययनों से पता चलता है कि अधिकांश रिटेल उपयोगकर्ता पैसा खोते हैं, जबकि मुट्ठी भर इनसाइडर कीमतें तय करते हैं।

Polymarket की नज़र अमेरिकी वापसी पर

इस पृष्ठभूमि के बीच, Polymarket कथित तौर पर CFTC के साथ उस प्रतिबंध को हटाने के लिए बातचीत कर रहा है जो अमेरिकी उपयोगकर्ताओं को उसके मुख्य प्लेटफॉर्म से रोकता है। यह प्रतिबंध 2022 के एक समझौते से उपजा है, जिसमें प्लेटफॉर्म ने अपंजीकृत इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स की पेशकश के लिए $1.4 मिलियन का जुर्माना अदा किया था। पूर्ण वापसी के लिए CFTC द्वारा औपचारिक मतदान की आवश्यकता होगी, हालांकि प्रगति को तेज किया जा सकता है क्योंकि चार आयुक्त सीटें रिक्त हैं।

प्रेडिक्शन मार्केट्स के लिए कानूनी परिदृश्य अस्थिर बना हुआ है, CFTC ने हाल ही में इलिनोइस और न्यूयॉर्क जैसे राज्यों पर मुकदमा दायर किया है, जो संघीय रूप से विनियमित प्लेटफार्मों पर जुआ कानूनों को लागू करने का प्रयास कर रहे थे। A16z की भागीदारी राज्य के हस्तक्षेपों के खिलाफ बढ़ते निजी क्षेत्र के प्रतिरोध का संकेत देती है, जो संभावित सुप्रीम कोर्ट की भागीदारी के लिए मंच तैयार करती है।

जैसे-जैसे नियामक लड़ाइयाँ तेज होती हैं, परिणाम न केवल प्रेडिक्शन मार्केट्स के भविष्य को आकार देगा, बल्कि क्रिप्टो और वित्तीय नवाचार क्षेत्र में संघीय बनाम राज्य प्राधिकरण के बारे में व्यापक प्रश्नों को भी प्रभावित करेगा।

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