Kraken Prop: फंडेड-ट्रेडर प्रोग्राम के अंदर, $20B एक्सचेंज की IPO की तैयारी

Kraken ने Kraken Prop को 27 मई, 2026 को लॉन्च किया। यह पहली बड़ी क्रिप्टोकरेन्सी exchange है, जिसने रिटेल और evaluation-बेस्ड proprietary-trading प्रोग्राम को सीधे अपनी प्लेटफॉर्म में शुरू किया है। इस प्रोडक्ट में ट्रेडर्स एक paid skills टेस्ट पास करके, $200,000 तक फंडेड कैपिटल पा सकते हैं और 90% तक प्रॉफिट रख सकते हैं— और यह सब अपनी खुद की बैलेंस को रिस्क में डाले बिना। यह अब तक का सबसे साफ इशारा भी है कि Kraken बिजनेस को कहाँ ले जाना चाह रहा है, क्योंकि कंपनी लंबे समय से पब्लिक लिस्टिंग की प्लानिंग कर रही है।

यह लॉन्च कोई अलग एक्सपेरिमेंट नहीं है। यह कंज़्यूमर-केंद्रित परिणाम है Kraken के एक्युइज़िशन का, जो सितंबर 2025 में क्लोज़ हुआ था, और जिसे Kraken Pro प्लेटफॉर्म में जोड़ा गया है। कंपनी ने 2025-2026 के aggressive M&A रन में लगभग $2 billion इस पर खर्च किए हैं। Kraken Prop को समझने के लिए आपको तीन चीजें जाननी होंगी: इसका प्रोडक्ट मैकेनिज्म, जिसने इसे बनाया है वो टीम, और कंपनी की कॉर्पोरेट स्ट्रेटेजी।

Kraken Prop: आँकड़ों के साथ

Kraken Prop को Payward Oceanic Ltd (Kraken की सब्सिडरी) ऑपरेट करती है और इसे Kraken Pro में बनाया गया है। इसका मैकेनिज्म सीधे उस Breakout फर्म से लिया गया है, जिसे Kraken ने इसके लिए एक्वायर किया था।

इसका स्ट्रक्चर जान-बूझकर prop-firm स्टैंडर्ड्स के मुकाबले ज्यादा लचीला रखा गया है। ज्यादातर evaluation firms कॉन्सिस्टेंसी रूल्स, न्यूनतम ट्रेडिंग डेज और प्रॉफिट कैप जैसी शर्तें लगाती हैं; Kraken Prop इनमें से कोई भी नियम लागू नहीं करता। ट्रेडर एक evaluation खरीदता है, ड्रॉडाउन लिमिट को क्रॉस किए बिना प्रॉफिट टारगेट हिट करता है और उसे फंडिंग मिल जाती है — अक्सर, वन-स्टेप पैथ पर, सिर्फ एक दमदार ट्रेड के बेस पर। इसके ट्रेड-ऑफ्स हैं: ब्रेकआउट टर्मिनल पर प्लेटफॉर्म लॉक, ओवरसीज डेरिवेटिव्स नॉर्म्स के मुकाबले कम लीवरेज, और कुल मिलाकर $200,000 की funding ceiling।

अब क्यों: लॉन्च के पीछे की स्ट्रैटेजी

Kraken Prop ऐसे समय लॉन्च हो रहा है जब Kraken के 15 साल के इतिहास का सबसे बड़ा बदलाव आया है।

Co-CEO Arjun Sethi और David Ripley की लीडरशिप में Kraken एक “कोई भी एसेट, कभी भी” ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म बना रहा है और पब्लिक होने की तैयारी कर रहा है। नवंबर 2025 में कंपनी ने दो ट्रांच में $800 मिलियन जुटाए, जब कंपनी का $20 बिलियन वैल्यूएशन था — जो दो महीने पहले के $15 बिलियन के मुकाबले करीब एक-तिहाई ज्यादा था। इन्वेस्टर लिस्ट में TradFi और क्रिप्टो का जबरदस्त मेल नजर आया: Jane Street, DRW Venture Capital, HSG, Citadel Securities (जिसने सेकंड ट्रांच में $200 मिलियन का स्ट्रैटेजिक निवेश जोड़ा), और जर्मनी की Deutsche Börse—इसने करीब $200 मिलियन में 1.5% हिस्सा खरीदा। Kraken ने 19 नवंबर 2025 को S-1 डॉक्यूमेंट SEC के पास गोपनीय रूप से फाइल किया, जिससे Q1 2026 में IPO का लक्ष्य था—लेकिन मार्केट की उठापटक के चलते, कंपनी ने इस टाइमलाइन को बाद में होल्ड कर दिया। पैरेंट कंपनी Payward मई 2026 में फिर से $20 बिलियन के वैल्यूएशन पर फंड जुटाने की एक्टिविटी में दिखी।

फाइनेंशियल बैकग्राउंड इसकी urgency को समझाता है। Kraken ने 2024 में $1.5 बिलियन की रेवेन्यू पोस्ट की और Q3 2025 तक रिकॉर्ड क्वार्टरली रेवेन्यू $648 मिलियन (पिछले क्वार्टर के मुकाबले 50% ज्यादा) और करीब $178.6 मिलियन एडजस्टेड EBITDA, लगभग $577 बिलियन प्लेटफॉर्म वॉल्यूम पर रिपोर्ट किया। कंपनी 2025 में $2.5 बिलियन से ज्यादा रेवेन्यू का टारगेट लेकर चल रही है। एक ऐसा exchange जो पब्लिक मार्केट इन्वेस्टर्स को लुभाना चाहता है, नई रेवेन्यू लाइन और हर नए प्रोडक्ट की डाइवर्सिटी बेहद मायने रखती है।

ये प्रोडक्ट वैरायटी सिर्फ खुद नहीं बनाई गई, बल्कि खरीदी भी गई है। Kraken की 2025–2026 की अधिग्रहण स्प्री वही रणनीतिक रीढ़ है, जिस पर Kraken Prop टिका है:

• NinjaTrader — $1.5 बिलियन (घोषणा 20 मार्च 2025): अब तक का सबसे बड़ा TradFi-क्रिप्टो सौदा, जिसमें लगभग 2 मिलियन रिटेल ट्रेडर्स वाला एक CFTC-रजिस्टर्ड फ्यूचर्स ब्रोकरेज मिला। इसके बाद जुलाई 2025 में Kraken Derivatives US के जरिए CME-लिस्टेड फ्यूचर्स लॉन्च किए गए।
• Bitnomial — $550 मिलियन (घोषणा 17 अप्रैल 2026; क्लोजिंग H1 2026 में): यूएस-रेग्युलेटेड डेरिवेटिव्स स्टैक—एक डेजिग्नेटेड कांट्रैक्ट मार्केट, क्लियरिंगहाउस, और फ्यूचर्स कमिशन मर्चेंट—जो Payward Services B2B आर्म में मर्ज हो गया।
• साथ ही Small Exchange (~$100 मिलियन), Capitalise.ai, और stablecoin-payments कंपनी Reap जैसी डील्स भी शामिल हैं, जो पहले की Cryptowatch, CF Benchmarks, Crypto Facilities और Staked के अधिग्रहण पर layered हैं।

Sethi ने हर एक स्टेप को एक मशीन के हिस्से के तौर पर देखा है। उन्होंने NinjaTrader को एक ऐसे प्लेटफॉर्म की ओर पहला कदम बताया, जहां कभी भी कोई भी asset ट्रेड किया जा सकता है। Kraken Prop को उन्होंने इस थीसिस में कस्टमर-अक्विजिशन इंजन के तौर पर फिट किया है: एक कम-कीमत, स्किल-बेस्ड ऑन-रैम्प जो ambitious ट्रेडर्स को Kraken इकोसिस्टम में लाता है, जहां वे perpetuals, spot, और derivatives तक ग्रेजुएट हो सकते हैं। Sethi ने Breakout मॉडल को ऐसे सिस्टम के रूप में पेश किया है, जो “डेमोंस्ट्रेटेड परफॉर्मेंस, न कि pedigree, को रिवॉर्ड” करता है।

जिस अधिग्रहण ने यह संभव बनाया

Kraken ने अपना प्रॉप प्रोग्राम खुद इन-हाउस नहीं बनाया। 4 सितंबर 2025 को (ऑपरेशनल तौर पर 1 सितंबर से प्रभावी), Kraken ने Breakout के अधिग्रहण की घोषणा की, यह एक क्रिप्टो-नेटिव प्रॉप फर्म है, जिसे Breakout Trading Group, LLC के रूप में कानूनी रूप से संगठित किया गया है और इसका मुख्यालय Tampa, Florida में है। डील की शर्तें सार्वजनिक नहीं की गईं।

Breakout एक तेज और capital-efficient स्टोरी थी। इसकी शुरुआत 2023 में हुई थी और इसने जुलाई 2024 में $4.5 मिलियन का एकमात्र seed round जुटाया, जिसे RockawayX ने लीड किया और Mechanism Capital, IOBC Capital, C² Ventures, और Round13 Capital ने पार्टिसिपेट किया — कुल छह इनवेस्टर्स (Crunchbase और CB Insights के अनुसार)। जब तक Kraken ने कदम रखा, तब तक Breakout ने 2023 से 20,000 से ज्यादा funded accounts जारी कर दिए थे और इसकी Trustpilot पर हाई-4s रेटिंग थी। इस डील से Kraken पहला ऐसा क्रिप्टो exchange बना जिसने रिटेल प्रॉप ट्रेडिंग में एंट्री की, जिसमें exchange की liquidity और infrastructure को evaluation-based funding मॉडल के साथ जोड़ा गया।

संस्थापक: जिन लोगों ने सच में Breakout बनाया

यूज़र-फेसिंग प्रोग्राम नया है, लेकिन इसके पीछे जो लोग हैं वो इस फील्ड में नए नहीं हैं। Breakout की लीडरशिप प्रॉप स्पेस के लिए असामान्य रूप से credentialed है, और उनकी strategy में इसका साफ असर दिखता है।

Alex Miningham — को-फाउंडर और CEO. Tampa-based सीरियल एंटरप्रेन्योर (FSU College of Business; MBA), Miningham 2008 से स्टार्टअप्स बना रहे थे, तब क्रिप्टो नहीं था। उन्होंने तीन कंपनियों का एग्जिट किया — inDegree (HEPdata को, 2013), Discount Park and Ride (LocoMobi को, 2016), और एक beverage-alcohol ई-कॉमर्स बिजनेस (SevenFifty Technologies को, 2020, COVID के दौरान)। वे 2017 में Bitcoin और Ethereum के जरिए क्रिप्टो में आए, फिर करीब ढाई साल seed-stage ब्लॉकचेन फंड Ascensive Assets में जनरल पार्टनर रहे, जहां उनके मुताबिक टीम ने लगभग 3,000 प्रोजेक्ट्स करीब 30 महीनों में देखे और उनमें से 14 या 15 में इन्वेस्ट किया। इसी इन्वेस्टर-पर्सपेक्टिव ने उनकी prop opportunity की डिलिजेंसिंग का तरीका shape किया।

Dylan Loomer (“TraderMayne”) — को-फाउंडर। UBC ग्रेजुएट और 2013 से क्रिप्टो और ग्लोबल मार्केट्स में एक्टिव ट्रेडर, Loomer Breakout का पब्लिक फेस हैं और Crypto Twitter पर एक जाना-माना नाम हैं। उसी ने 2023 की शुरुआत में Miningham को प्रॉप-फर्म आइडिया दिया था और अपनी कम्युनिटी से Breakout के पहले ट्रेडर्स को जोड़ा। Miningham ने कम्युनिटी-बिल्डिंग और डिस्ट्रीब्यूशन को ले कर Loomer की समझ को शुरुआत में ऑनबोर्डिंग के लिए बेहद जरूरी बताया है।

“Cred” (CryptoCred) — स्ट्रेटजी लीड। कई सालों से फ्री ट्रेडिंग कंटेंट देने वाले इस फेमस एजुकेटर को काफी फॉलो किया जाता है। Cred, Breakout के बिहाइंड-द-सीन स्ट्रेटजिस्ट बने। कंपनी के दो सबसे अहम फैसले Cred के थे: शुरू में ही FX छोड़ना और सिर्फ क्रिप्टो पर फोकस करना, और वह एक-स्टेप इवैल्यूएशन प्लान जिससे फर्म ने तेजी से ग्रोथ पाई।

“Adam” (abetrade) — हेड ऑफ ट्रेडिंग। प्रॉप इंडस्ट्री में लंबा एक्सपीरियंस रखने वाले मार्केट-माइक्रोस्ट्रक्चर एक्सपर्ट Adam ने Breakout का सबसे बड़ा टेक्निकल शिफ्ट तैयार किया—B-book से A-book मॉडल में माइग्रेशन (नीचे इसकी डिटेल)।

Miningham और Loomer ने 9 महीनों तक Breakout को अपनी खुद की कैपिटल से बूटस्ट्रैप किया और फिर बाहर से फंडिंग उठाई। इस दौरान इन्होंने डिसाइड किया कि किसे व्हाइट-लेबल करना है, क्या खुद बनाना है, और किसे हायर करना है। नवंबर 2023 में Breakout की लॉन्चिंग के समय पूरी टीम बन चुकी थी।

Breakout मॉडल के पीछे की स्ट्रेटजी

Breakout की सबसे बड़ी एडवांटेज लीवरेज या अकाउंट साइज नहीं था, बल्कि ट्रस्ट था — जिसे खासतौर पर एक कंपटीटिव डिफरेंस के तौर पर बनाया गया। Miningham ने इस कैटेगरी को “scams, rug pulls, और इनएक्सपीरियंस्ड ऑपरेटर्स से भरी” बताया है।

चार निर्णायक स्ट्रेटजिक फैसलों ने फर्म को खूबसूरती से डिफाइन किया:

• लगभग ज़ीरो मनमाने नियम। जहां कई FX prop फर्म्स प्रॉफिट कैप, न्यूज़-ट्रेडिंग बैन, और उलझे हुए रूल्स का इस्तेमाल जीतने वाले ट्रेडर्स को उनका payout न देने के लिए करती थीं, वहीं Breakout ने सारे जटिल रूल्स हटा दिए और ट्रेडर्स को evaluation और funded दोनों स्टेज में अपनी पसंद से ट्रेड करने दिया।
• क्लीन payout रिकॉर्ड। Breakout का मुख्य मार्केटिंग दावा — कि उसने कभी भी किसी funded ट्रेडर का payout डिनाई नहीं किया — उसकी पहचान बन गया। क्योंकि फर्म यूजर की कैपिटल को होल्ड नहीं करती, ट्रेडर का एकमात्र रिस्क evaluation फीस ही रह जाता है।
• B-book से A-book माइग्रेशन। लॉन्च के 18 महीनों में, टीम ने खुद का रिस्क इंजन और एडमिन सिस्टम तैयार किया ताकि funded ट्रेड्स को कम्पनी के बैलेंस शीट (B-book) से चुकाने के बजाय सीधे लाइव मार्केट्स (A-book) में route किया जाए। इससे Breakout के इंसेंटिव्स ट्रेडर्स की सफलता के साथ align हो गए और ट्रेडर्स को भरोसा मिला कि पैसा मिलेगा।
• वन-स्टेप evaluation। दो-स्टेप प्रोसेस को एक सिंगल पास में बदलना — कभी-कभी सिर्फ एक अच्छी ट्रेड से — पार्टिसिपेशन की बड़ी वेव unlocked कर दी और ग्रोथ को तेज़ी से बढ़ाया। 2024 में APAC, यूरोप और North America में affiliate प्रोग्राम से इसका असर और बढ़ा।

सबसे अहम बात, Miningham ने Breakout को किसी मंज़िल की बजाय एक “stepping stone” के रूप में देखना शुरू किया — ऐसा टॉप-ऑफ-फनल जो ट्रेडर्स का bankroll बनाता है, इसके बाद वे perps, spot और और ज्यादा complex strategies पर जा सकते हैं। यही वजह थी कि Kraken इसके लिए सही acquirer साबित हुआ: prop प्रोग्राम एक्सचेंज को पावर देता है। Sethi ने खुद Breakout के मॉडल को एसे scalable signal के filter के तौर पर बताया है — स्किल प्रूफ के हिसाब से कैपिटल allocate करने का ऐसा तरीका, जो सिर्फ एक्सेस पर निर्भर नहीं है।

प्रॉप ट्रेडिंग में बूम: डेटा के ज़रिए

Kraken उस कैटेगरी में एंट्री ले रहा है जिसमें जबरदस्त बूम आया है — और जहां पब्लिश्ड आउटकम डेटा काफी सोचने लायक है।

मार्केट साइज और ग्रोथ। कई 2025 की मार्केट ओवरव्यू, जो WorldMetrics ने इकट्ठा की हैं, के अनुसार ग्लोबल proprietary-trading-firm इंडस्ट्री लगभग $20 बिलियन की है, जिसमें 2,000+ फर्म्स शामिल हैं और लगभग 60–65% यूनाइटेड स्टेट्स में हेडक्वॉर्टर्ड हैं। डिमांड तेजी से बढ़ी है: FinTechStatistic के द्वारा जुटाए गए Google Trends डेटा के अनुसार, prop फर्म्स के लिए सर्च इंटरेस्ट 2020 से 2024 तक लगभग 607% बढ़ गया है, और “prop firm” के लिए मंथली सर्चेस 2025 के आखिर तक करीब 49,500 तक पहुंच गईं, जबकि जनवरी 2020 में यह सिर्फ लगभग 880 थी — यानी पाँच साल में 50x से ज्यादा का जंप। “proprietary trading” के लिए सर्च इंटरेस्ट दिसंबर 2015 से अप्रैल 2024 तक अनुमानित 1,264% बढ़ा है।

कम्पटीटिव लैंडस्केप में Kraken Prop की पोजीशन

Kraken का कदम इसलिए खास है क्योंकि कोई दूसरी मेजर exchange डायरेक्ट रिटेल evaluation-बेस्ड prop ऑपरेट नहीं करती। Coinbase ने derivatives प्लेटफार्म Deribit को खरीदा, लेकिन रिटेल prop में नहीं घुसी। Crypto.com और Coincheck ने licensing और brokerage पर फोकस किया। Institutional prop डेस्क जैसे Jump Crypto और Cumberland बिल्कुल अलग प्रोफेशनल लेवल पर ऑपरेट करते हैं।

Kraken Prop अब क्रिप्टो-नेटिव रिटेल फंडिंग प्लेटफॉर्म्स के साथ मुख्य रूप से कॉम्पिटिशन में है। इसका सबसे करीबी मुकाबला HyroTrader से है, जो Bybit API के जरिए फंडेड ट्रेडिंग को रूट करता है, USDT/USDC में सेटलमेंट करता है, प्रॉफिट स्प्लिट्स को 90% तक स्केल करता है, और 24 घंटे के अंदर पेमेन्ट कर देता है। इस क्रिप्टो फंडिंग niche में अन्य प्रमुख प्लेयर्स में Fondeo.xyz भी है — ये US-बेस्ड (Sheridan, Wyoming) कंपनी है जिसे क्रिप्टो और प्रॉप वेटरंस ने बनाया है। यहां $200,000 तक का वर्चुअल कैपिटल, 90% तक प्रॉफिट शेयर, 24-घंटे की payout गारंटी, और $1 मिलियन से ज्यादा का क्यूमुलेटिव पेमेन्ट ऑफर किया जाता है। इसके अलावा Crypto Fund Trader, Tradeify, BrightFunded, और ThinkCapital भी प्रमुख प्लेयर्स हैं। Kraken के लिए सबसे बड़ा differentiator है – इसकी institutional backing: एक एक्सचेंज की बैलेंस शीट, liquidity, और (pending) पब्लिक कंपनी scrutiny, फंडेड अकाउंट्स के पीछे।

ट्रेडर्स को क्या बातें ध्यान में रखनी चाहिए

इस प्रोग्राम की खूबियां वाकई में पॉजिटिव हैं — क्लियर रूल्स, तेज USDC पेमेन्ट, एक्सचेंज की infrastructure, और पहले withdrawal पर evaluation fee का रिफंड। लेकिन साथ में कुछ सच्ची कमियां भी हैं, जिन्हें ध्यान में रखना चाहिए:

• Evaluation fees नॉन-रिफंडेबल हैं जब तक कि ट्रेडर फंड नहीं करता और withdrawal नहीं करता; इंडस्ट्री के पास रेट्स बताते हैं कि ज्यादातर बायर्स वहां तक पहुँच ही नहीं पाते।
• Kraken इस प्रोग्राम को अनरेग्युलेटेड बताता है, जो कि इसके licensed एक्सचेंज और derivatives business से अलग है।
• Leverage लिमिटेड है (5x तक) और ट्रेडर्स Breakout Terminal तक ही सीमित हैं, MT4/MT5/TradingView सपोर्ट नहीं है और $200,000 का aggregate फंडिंग सीलिंग है।

इनमें से कुछ भी इस category के लिए unusual नहीं है, लेकिन इससे Kraken Prop एक skills-and-discipline product बनता है, आसान पैसे की शॉर्टकट नहीं।

निष्कर्ष

Kraken Prop एक छोटा प्रोडक्ट है, लेकिन इसका स्ट्रैटेजिक रोल काफी बड़ा है। ट्रेडर्स के लिए, ये एक ऐसी कैटेगरी में सबसे भरोसेमंद एंट्रीज में से एक है जो तेजी से बढ़ रही है लेकिन उसमें आउटफलो भी ज्यादा है — क्लियर रूल्स, तेज payout और एक institutional नाम कैपिटल के पीछे। Kraken के लिए, ये एक low-cost acquisition चैनल है, जो “any asset, anytime” प्लेटफॉर्म को कंप्लीट करता है, जो कि $2 बिलियन+ की M&A से बन चुका है और पब्लिक मार्केट्स को टार्गेट करता है। Kraken Prop को possible बनाने वाले फैक्टर्स — Breakout का ट्रस्ट-फर्स्ट मॉडल, NinjaTrader और Bitnomial derivatives stack, और $800 मिलियन वॉर चेस्ट (कंपनी वैल्यूएशन $20 बिलियन) — यही वो चीजें हैं जिन्हें इन्वेस्टर्स ध्यान से देखेंगे, जैसे ही Kraken का पेंडिंग IPO दोबारा एक्टिव होता है।

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