सब कुछ था सामने: जून क्रिप्टो क्रैश के पीछे हाई लीवरेज और एक अनोखी BTC सेल

क्रिप्टो मार्केट 3 जून तक 24 घंटों में लगभग 7% गिर गई, Bitcoin कुछ देर के लिए $66,000 से नीचे फिसल गया और करीब $1.8 बिलियन की पोजीशंस बाजार से मिटाई गईं।

ये गिरावट अचानक लगी, लेकिन ऑन-चेन डेटा कई दिनों से संकेत दे रहा था। लीवरेज अक्टूबर की क्रैश लेवल्स पर पहुंच गई थी, फंडिंग बहुत ज्यादा थी, और एक दुर्लभ Strategy Bitcoin सेल ने गिरावट की शुरुआत की।

लीवरेज पहले ही अक्टूबर क्रैश की लेवल्स पर थी

गिरावट से पहले, डेरिवेटिव्स मार्केट बहुत फैला हुआ था। Bitcoin के फ्यूचर्स ओपन इंटरेस्ट लीवरेज रेशियो, जो ये बताता है कि फ्यूचर्स मार्केट में कितना उधार लिया गया पैसा है, 2 जून को 2.63% तक पहुंच गया। इसका पर्पेचुअल वर्जन 2.48% रहा। दोनों रीडिंग्स 6 अक्टूबर 2025 के बाद सबसे ऊंची थीं।

ये तारीख इसलिए खास है क्योंकि इसके कुछ दिन बाद ही 10 अक्टूबर Black Friday क्रैश हुआ था, तब यही रेशियो करीब 2.73% तक पहुंच गया था। इतनी हाई रीडिंग का मतलब है कि ट्रेडर्स ने लगातार तेजी के बाद भारी मात्रा में लीवरेज पोजिशंस बना ली थीं, जिससे मार्केट कमजोर हो गया था।

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फंडिंग रेट्स ने दिखाया कि ज्यादा भीड़ किस तरफ थी। सभी exchanges पर रेट — वह पीरियॉडिक फीस, जो लॉन्ग ट्रेडर्स शॉर्ट्स को पर्पेचुअल फ्यूचर्स पर देते हैं — 2 जून को करीब 0.018 पहुंच गया, जो सितंबर की शुरुआत के बाद सबसे ज्यादा था।

पॉजिटिव फंडिंग का मतलब है कि लॉन्ग्स को अपनी पोजिशन होल्ड करने के लिए पैसे चुकाने पड़ रहे हैं, जो ये कन्फर्म करता है कि लीवरेज लॉन्ग साइड पर काफी ज्यादा थी। खास बात है, फंडिंग बायस पहले से ही 1 जून को हाई था, 0.017 पर, जब मार्केट को अपना बड़ा bearish catalyst मिला था।

एक बड़ी BTC सेल-ऑफ़ ने माहौल बिगाड़ा, जिससे क्रिप्टो क्रैश हुआ

1 जून को बड़ा बवाल हुआ। Strategy, जो कि Michael Saylor के नेतृत्व में मुख्य कॉर्पोरेट Bitcoin होल्डर है, ने कई सालों बाद पहली बार Bitcoin बेचने की जानकारी साझा की। यह कंपनी, जिसे सिर्फ खरीदने के लिए जाना जाता था, उसके इस उल्टे कदम ने मार्केट सेंटिमेंट को बुरी तरह प्रभावित किया।

ऐनालिटिक्स फर्म Santiment के मुताबिक, इस खबर के बाद सोशल सेंटिमेंट तेजी से पॉजिटिव से डर में बदल गया। ट्रेडर्स ने Strategy की इस सेल को मुख्य वजह बताया।

मार्केट पहले से ही लॉन्ग और ओवर-लीवरेज्ड थी, ऐसे में इस एक झटके ने मार्केट की गिरावट को शुरू करने के लिए काफी था।

BTC स्पॉट सेलिंग अक्टूबर से भी ज्यादा रही

यह सेलिंग सिर्फ डेरिवेटिव्स में नहीं थी। स्पॉट Bitcoin भी बड़े पैमाने पर exchanges पर ट्रांसफर हुआ, जो अक्सर सेलिंग का संकेत होता है। 2 जून को यह ट्रेंड दिखा। टोटल एक्सचेंज इनफ्लो 58,617 BTC तक पहुंच गया, जो 14 अप्रैल के बाद सबसे ज्यादा था। 1 जून को सेंटिमेंट पर बड़ा असर पड़ा और 2 जून को एक्सचेंज इनफ्लो में उछाल दिखा।

यह आंकड़ा अक्टूबर से कंपेयर करें तो और भी महत्वपूर्ण है। 7 अक्टूबर 2025, यानी Black Friday क्रैश से ठीक पहले, एक्सचेंज इनफ्लो 46,527 BTC तक पहुंचा था। 2 जून को यह आकंड़ा और ऊपर चला गया, मतलब इस बार स्पॉट सेलिंग प्रेशर अक्टूबर की गिरावट से भी ज्यादा था।

भीड़-भाड़ वाली लॉन्ग लीवरेज के साथ स्पॉट BTC का भारी मात्रा में एक्सचेंज पर आना, इस बार क्रिप्टो क्रैश की वजह बना।

Whales ने बेचा, और यह सिर्फ Bitcoin का मामला था

यह सेलिंग बड़े होल्डर्स यानी व्हेल्स की तरफ़ से हुई। Santiment के डेटा के अनुसार, जिन वॉलेट्स में 10 से 10,000 BTC रखे हुए थे— इन व्हेल्स और शार्क्स ने पिछले हफ्ते 24,602 BTC बेचे, जो 18% कट है। सबसे छोटे ट्रेडर्स, जिनके पास 0.01 BTC से कम है, उन्होंने सिर्फ 61 कॉइन ही जोड़े, जो गिरावट को संभालने के लिए बहुत कम था।

इस गिरावट की असली वजह खुद Bitcoin थी। CryptoQuant के हेड ऑफ रिसर्च Julio Moreno ने बताया कि Bitcoin की डिमांड हर महीने करीब 2,32,000 BTC तक नीचे जा रही थी। उनका मानना है कि यह करेक्शन डिमांड की वजह से हुई थी, न कि स्टॉक्स, ऑयल या मैक्रो वजहों से। इसके मुकाबले, US इक्विटीज़ ऑल-टाइम हाई पर थीं।

क्योंकि Bitcoin अभी भी लगभग 58.4% क्रिप्टो मार्केट पर कमांड करता है, इसका मतलब है कि पूरे क्रिप्टो वैल्यू में इसका बड़ा हिस्सा है। CoinGecko के अनुसार, Bitcoin की गिरावट के कारण बाकी मार्केट भी नीचे आ गई और इसी वजह से अचानक यह क्रिप्टो क्रैश हुआ।

फिलहाल, जिस डेटा ने इस गिरावट को चिन्हित किया है, वही डेटा आगे भी देखना जरूरी है। आने वाले कुछ दिनों में यह देखना होगा कि क्या leverage रीसेट होता है या फिर से बढ़ता है और Bitcoin की डिमांड स्थिर होती है या नहीं। इस पर ही मार्केट का अगला मूवमेंट निर्भर करेगा।

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