गूगल सीईओ का कहना है कि AI ने राजस्व की तस्वीर पूरी तरह बदल दी है

दो दशकों से, Alphabet (GOOGL) ने मुख्य रूप से विज्ञापन के माध्यम से राजस्व अर्जित किया, जिसमें सर्च विज्ञापन, YouTube विज्ञापन और इसके नेटवर्क पर डिस्प्ले विज्ञापन शामिल थे। अप्रैल में कंपनी की Q1 2026 अर्निंग्स कॉल पर, CEO सुंदर पिचाई ने इस संरचना में एक बदलाव का वर्णन किया।

"हमारे जेन AI मॉडल पर बने उत्पादों से राजस्व साल-दर-साल लगभग 800% बढ़ा। हमारे एंटरप्राइज़ AI समाधान पहली बार Cloud के लिए हमारे प्राथमिक विकास चालक बन गए हैं," Alphabet के अपने इन्वेस्टर रिलेशन्स ट्रांसक्रिप्ट के अनुसार, पिचाई ने निवेशकों को बताया।

यह बयान इस बात में एक महत्वपूर्ण बदलाव को दर्शाता है कि Alphabet का सबसे तेज़ी से बढ़ता विभाग किस प्रकार राजस्व उत्पन्न कर रहा है।

Google Cloud की विकास संख्याएं वास्तव में क्या दर्शाती हैं

वित्तीय परिणाम इस दावे का समर्थन करते हैं। CNBC की रिपोर्ट के अनुसार, Google Cloud का राजस्व 63% बढ़कर $20 बिलियन से थोड़ा अधिक हो गया, जो विश्लेषकों के $18.05 बिलियन के अनुमान से अधिक था। परिचालन आय तीन गुना होकर $6.6 बिलियन हो गई, जबकि सेगमेंट मार्जिन एक साल पहले के 17.8% से बढ़कर 32.9% हो गया।

यह वृद्धि एकल-तिमाही घटना की बजाय निरंतर रही है। Cloud राजस्व वृद्धि चार लगातार तिमाहियों में तेज हुई है, जो 32% से 34%, 48% और अब 63% तक पहुंच गई है।

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बढ़ते मार्जिन के साथ-साथ निरंतर राजस्व वृद्धि एक उल्लेखनीय संयोजन है। कई कंपनियां स्केल के बदले में पतले मार्जिन स्वीकार करके तेज़ वृद्धि हासिल करती हैं।

दोनों को एक साथ हासिल करना आमतौर पर यह संकेत देता है कि केवल खर्च के बजाय अंतर्निहित मांग परिणामों को चला रही है।

800% की हेडलाइन से बैकलॉग संख्या क्यों अधिक मायने रखती है

विश्लेषकों का सबसे अधिक ध्यान आकर्षित करने वाला आंकड़ा Google की AI राजस्व वृद्धि दर नहीं था। वह था बैकलॉग। Cloud बैकलॉग तिमाही-दर-तिमाही लगभग दोगुना होकर $460 बिलियन से अधिक हो गया, जो दो तिमाहियों पहले लगभग $155 बिलियन था। प्रबंधन को उम्मीद है कि उस बैकलॉग का आधे से थोड़ा अधिक हिस्सा 24 महीनों के भीतर मान्यता प्राप्त राजस्व में बदल जाएगा।

उस आकार का बैकलॉग सट्टेबाज़ी की रुचि के बजाय हस्ताक्षरित प्रतिबद्धताओं को दर्शाता है। पिचाई ने तिमाही के दौरान बंद हुए कई बिलियन-डॉलर से अधिक के सौदों का उल्लेख किया, और कहा कि $100 मिलियन से $1 बिलियन की सीमा में सौदों की संख्या साल-दर-साल दोगुनी हो गई है।

Gemini Enterprise के भुगतान करने वाले मासिक सक्रिय उपयोगकर्ता तिमाही-दर-तिमाही 40% बढ़े, और मौजूदा ग्राहकों ने अपनी मूल प्रतिबद्धताओं से 45% अधिक खर्च किया।

वह अंतिम आंकड़ा महत्वपूर्ण है। जब ग्राहक अपने प्रारंभिक अनुबंधों से परे उपयोग बढ़ाते हैं, तो यह संकेत देता है कि उत्पाद को खरीदकर अनुपयोगी छोड़ने के बजाय सक्रिय रूप से उपयोग किया जा रहा है।

वॉल स्ट्रीट ने तब से इन परिणामों पर सकारात्मक प्रतिक्रिया दी है। एक पांच-सितारा विश्लेषक ने AI एंगेजमेंट ट्रेंड्स की स्थायित्व का हवाला देते हुए और उसी बैकलॉग आंकड़े की ओर इशारा करते हुए Alphabet के सर्च व्यवसाय के अनुमान बढ़ाए।

Goldman Sachs ने अर्निंग्स जारी होने से पहले $400 प्राइस टार्गेट के साथ बाय रेटिंग दोहराई, यह तर्क देते हुए कि Cloud के लिए सहमति अनुमान पहले से ही बहुत रूढ़िवादी थे।

Google की सर्च एडवर्टाइज़िंग मर नहीं रही, बस यह अब हेडलाइन नहीं रही

यह बदलाव विज्ञापन की कीमत पर नहीं आया है, कम से कम अभी तक नहीं। सर्च और अन्य राजस्व 19% बढ़कर $60.4 बिलियन हो गया, क्वेरी वॉल्यूम सर्वकालिक उच्च स्तर पर था। YouTube विज्ञापन राजस्व 11% बढ़कर $9.9 बिलियन तक पहुंच गया।

पिचाई ने उस वृद्धि का एक हिस्सा पारंपरिक सर्च के नरभक्षण के बजाय AI Overviews और AI Mode को जिम्मेदार ठहराया।

एक सावधानी जो ध्यान देने योग्य है, जिसे पिचाई ने स्वयं नहीं उठाया, वह यह है कि 800% की वृद्धि छोटे आधार से हासिल करना आसान है। यह देखते हुए भी, बैकलॉग का आकार एक भ्रामक प्रतिशत के बजाय पर्याप्त प्रतिबद्ध राजस्व का प्रतिनिधित्व करता है।

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Google के विकास दावे के पीछे छिपा इन्फ्रास्ट्रक्चर दांव

पिचाई इन परिणामों के पीछे की बाधा के बारे में सीधे थे। "हम निकट भविष्य में कंप्यूट की कमी से जूझ रहे हैं। उदाहरण के तौर पर, हमारा Cloud राजस्व और अधिक होता यदि हम मांग को पूरा करने में सक्षम होते," उन्होंने कहा।

उनके अपने कथन के अनुसार, Alphabet संभावित राजस्व खो रहा है क्योंकि वह मांग को पूरा करने के लिए इन्फ्रास्ट्रक्चर को पर्याप्त तेज़ी से विस्तारित नहीं कर सकता। यही कारण है कि तिमाही में पूंजीगत व्यय दोगुने से अधिक होकर $35.7 बिलियन हो गया, और इसीलिए पूर्ण-वर्ष 2026 कैपेक्स मार्गदर्शन 2025 में खर्च किए गए $91.4 बिलियन से बढ़कर $180 बिलियन से $190 बिलियन की सीमा तक बढ़ गया।

CFO Anat Ashkenazi ने इन्वेस्टर रिलेशन्स कॉल के दौरान निवेशकों को बताया कि 2027 का खर्च 2026 की तुलना में उल्लेखनीय रूप से बढ़ेगा।

उस निर्माण की लागत कैश फ्लो में दिखाई देती है। फ्री कैश फ्लो साल-दर-साल 47% घटकर $10.1 बिलियन हो गया। उस स्तर पर खर्च करते हुए जब मांग आपूर्ति से आगे बढ़ती रहती है, यह या तो अवसर में मजबूत विश्वास या त्रुटि के लिए सिकुड़ते मार्जिन को दर्शाता है।

इस तनाव का सामना करने में Alphabet अकेला नहीं है। उद्योग के एंटरप्राइज़ ग्राहक इस वर्ष पहले से ही अपनी AI बजट बाधाओं से टकरा रहे हैं, जो Alphabet पर यह प्रदर्शित करने का दबाव डालता है कि उसका खर्च केवल बढ़ती लागत के बजाय टिकाऊ राजस्व में परिवर्तित होता है।

GOOGL स्टॉक के लिए आगे इसका क्या मतलब है

बाज़ार ने इस बदलाव पर सकारात्मक प्रतिक्रिया दी है। GOOGL ने पिछले एक साल में लगभग 65% की बढ़त हासिल की है और जनवरी में $4 ट्रिलियन बाज़ार पूंजीकरण को पार किया, जिससे यह उस श्रेणी में Nvidia, Microsoft और Apple के साथ शामिल हो गया।

Morgan Stanley ने $375 प्राइस टार्गेट के साथ Alphabet को ओवरवेट रेटिंग दी है। ग्राहकों को एक नोट में, बैंक ने SpaceX के साथ Google के अनुमानित कंप्यूट-रेंटल डील की ओर इशारा किया, जो कथित तौर पर लगभग $50 प्रति वाट पर कीमत पर है, यह संकेत देते हुए कि Alphabet अपने AI उत्पादों को वर्तमान वॉल स्ट्रीट मॉडल की धारणा से अधिक तेज़ी से क्षमता का मुद्रीकरण करने के लिए तैयार कर रहा है।

2026 के शेष भाग के लिए प्रमुख प्रश्न यह है कि क्या एंटरप्राइज़ AI राजस्व नई इन्फ्रास्ट्रक्चर से जुड़ी मूल्यह्रास लागतों की तुलना में तेज़ी से स्केल होता रहेगा।

पिचाई की टिप्पणियों ने प्रभावी रूप से पहचाना कि निवेशकों को आय विवरण की किस पंक्ति को सबसे करीब से देखना चाहिए। चाहे Alphabet अपने खर्च में वृद्धि करे, बजाय खर्च के माध्यम से विकास करने के, यह निर्धारित करेगा कि यह तिमाही एक टर्निंग पॉइंट या चरम का प्रतिनिधित्व करती है।

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