XRP ETF ने 18 दिनों में लगभग $1 बिलियन अवशोषित किए, फिर भी कीमत एक बड़े चेतावनी संकेत को प्रदर्शित कर रही है

इस महीने क्रिप्टो बाजार में सबसे असामान्य प्रवृत्ति Bitcoin की कीमत की गतिविधि नहीं, बल्कि XRP एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) प्रवाह की कार्यप्रणाली है।

लगातार 18 ट्रेडिंग सत्रों में, चार उत्पादों ने स्थिर मांग को अवशोषित किया है, लॉन्च के बाद से बिना किसी आउटफ्लो के लगभग $954 मिलियन का इनफ्लो जमा किया है।

यह स्ट्रीक अस्थिर क्रिप्टो बाजार के बीच उभरकर सामने आती है, जहां Bitcoin और Ethereum ETF में महत्वपूर्ण रिडेम्पशन देखे गए हैं।

यह उन खरीदारों के आधार के उभरने का संकेत भी देता है जो उन व्यापारियों से बहुत अलग व्यवहार करते हैं जो आमतौर पर XRP के तरलता चक्रों को नियंत्रित करते हैं।

ऑफ-चेन होल्डर

इस सप्ताह की शुरुआत में, Ripple के CEO ब्रैड गार्लिंगहाउस ने निवेशकों के इस नए समूह को "ऑफ-चेन क्रिप्टो होल्डर्स" के रूप में वर्णित किया, एक लेबल जो उन निवेशकों को दर्शाता है जो एक्सचेंज या सेल्फ-कस्टडी की परिचालन मांगों के बिना अस्थिरता एक्सपोज़र चाहते हैं।

ये वे उपयोगकर्ता हैं जो XRP को उसी तरह खरीदते हैं जैसे वे S&P 500 का एक्सपोज़र खरीदते हैं। इसका मतलब है कि यह समूह विनियमित रैपर्स, कस्टोडियल इंटरमीडिएरीज और टैक्स-एडवांटेज वाले खातों के माध्यम से फंड खरीदता है।

इस समूह को किसी एक ब्रोकरेज की नीति परिवर्तन के कारण नहीं माना जा सकता है, और निश्चित रूप से Vanguard जैसी फर्मों के हालिया निर्णयों के कारण नहीं, जिनके समायोजन मल्टी-वीक फ्लो स्ट्रीक को प्रभावित करने के लिए बहुत हाल के हैं।

इसके बजाय, यह बदलाव एक व्यापक, धीमे विकास को दर्शाता है: डिजिटल संपत्तियां पारंपरिक ब्रोकरेज स्टैक के भीतर अधिक सुलभ हो रही हैं। जैसे-जैसे अधिक प्लेटफॉर्म क्रिप्टो ETF को मानक पोर्टफोलियो घटकों के रूप में मानते हैं, दैनिक मूल्य आंदोलनों के प्रति कम संवेदनशीलता वाले निवेशकों से पूंजी आ रही है।

यह XRP ETF कॉम्प्लेक्स के इनफ्लो के "परफेक्ट गेम" की व्याख्या करने में मदद करता है। पारंपरिक ETF खरीदार, जो 401(k) प्रोग्राम के भीतर आवंटक हैं, मल्टी-एसेट पोर्टफोलियो का प्रबंधन करने वाले सलाहकार, और स्वचालित मॉडल रणनीतियों का उपयोग करने वाले व्यक्तिगत निवेशक, आमतौर पर स्थिर रूप से योगदान देते हैं और कम बेचते हैं।

एक बार जब XRP रिटायरमेंट अकाउंट में या मासिक योगदान योजना के हिस्से के रूप में बैठ जाता है, तो अल्पकालिक समाचार प्रवाह आमतौर पर रिडेम्पशन को ट्रिगर नहीं करता है।

इसलिए, XRP के इतिहास में पहली बार, मांग का एक बड़ा हिस्सा ऐसे खरीदारों से आ रहा है जिनकी अस्थिरता के समय में कम रुचि है।

दो बाजार, दो व्यवहार

हालांकि, स्थिर इनफ्लो एक गहरे तनाव को छिपाते हैं। अगर एक महीने से भी कम समय में लगभग $1 बिलियन XRP ETF में प्रवेश कर चुका है, तो संपत्ति पिछले 30 दिनों में लगभग 20% नीचे, $2.09 के आसपास क्यों ट्रेड कर रही है?

एक वैक्यूम में, इन प्रवाहों ने कीमत को तेजी से ऊपर धकेल दिया होता। हालांकि, तथ्य यह है कि XRP रेंज-बाउंड बना हुआ है, जो सुझाव देता है कि ETF की मांग को कहीं और विक्रेताओं द्वारा पूरा किया जा रहा है।

डेरिवेटिव्स मार्केट तस्वीर को स्पष्ट करने में मदद करते हैं। Binance परपेचुअल फ्यूचर्स ने लगातार सेल-साइड आक्रामकता दिखाई है, CryptoQuant डेटा टेकर सेल रेशियो को 0.53 पर रखा है, जो मिड-नवंबर के बाद से सबसे अधिक स्तर है।

वह रीडिंग खरीद की तुलना में अधिक मार्केट-सेल ऑर्डर को इंगित करती है, जो संकेत देती है कि व्यापारी बेहतर स्तरों की प्रतीक्षा करने के बजाय बोलियों को हिट कर रहे हैं।

इसी समय, Glassnode डेटा बताता है कि फ्यूचर्स ओपन इंटरेस्ट अक्टूबर की शुरुआत में 1.7 बिलियन XRP से गिरकर लगभग 0.7 बिलियन XRP हो गया है, जो 59% की गिरावट है।

विशेष रूप से, टोकन के फंडिंग रेट्स भी तेजी से संकुचित हुए हैं। इसका सात-दिवसीय मूविंग एवरेज लगभग 0.01% से गिरकर 0.001% हो गया है, जो XRP की सट्टेबाजी भूख में स्पष्ट कूलिंग का संकेत है।

एक साथ, ये डेटा पॉइंट्स सट्टेबाजी पक्ष पर पीछे हटने वाले बाजार का वर्णन करते हैं। अक्टूबर के डिलीवरेजिंग ने लीवरेज्ड लॉन्ग्स के एक बड़े हिस्से को बाहर निकाल दिया, और सबड्यूड फंडिंग एनवायरनमेंट आक्रामक अपसाइड पोजीशन को पुनर्निर्माण करने की कम तात्कालिकता को इंगित करता है।

उस पृष्ठभूमि के खिलाफ, ETF बोली कैटलिस्ट के रूप में कम और बफर के रूप में अधिक काम कर रही है, जो आपूर्ति को अवशोषित करके जो अन्यथा कीमत को भौतिक रूप से कम कर सकती थी।

$2 के आसपास स्थिरता सुझाव देती है कि दो बाजार एक-दूसरे को ऑफसेट कर रहे हैं: पैसिव इनफ्लो एक्टिव, एक्सचेंज-ड्रिवन आउटफ्लो का मुकाबला कर रहे हैं।

यह द्विआधारी संरचना XRP के लिए नई है। ऐतिहासिक रूप से, इसकी कीमत लगभग पूरी तरह से क्रिप्टो-नेटिव व्यवहार का एक फंक्शन थी, जैसे एक्सचेंज फ्लो, डेरिवेटिव्स पोजिशनिंग और सेंटीमेंट साइकिल्स।

हालांकि, ETF खरीदारों के आगमन ने गुरुत्वाकर्षण का एक दूसरा केंद्र बनाया है, जो सट्टेबाजी टाइमिंग के बजाय धीमी गति से चलने वाले अधिदेशों द्वारा शासित है।

एक डिकपल्ड XRP लेजर

जबकि वॉल स्ट्रीट कैपिटल ETF शेयरों के माध्यम से परिचालित होता है, XRP लेजर (XRPL) अपने स्वयं के समायोजन से गुजर रहा है।

CryptoSlate ने पहले रिपोर्ट किया था कि XRPL की नेटवर्क वेलोसिटी, जिस दर से टोकन वॉलेट के बीच चलते हैं, 2 दिसंबर को 0.0324 के वार्षिक उच्च स्तर पर पहुंच गई, जो बढ़े हुए ट्रांजैक्शनल टर्नओवर का सुझाव देती है।

फिर भी Glassnode डेटा दिखाता है कि नेटवर्क पर भुगतान किए गए कुल शुल्क फरवरी से लगभग 89% गिर गए हैं, प्रति दिन 5,900 XRP से लगभग 650 XRP तक।

बढ़ती वेलोसिटी और गिरते शुल्क का यह संयोजन एक ऐसे वातावरण का विशिष्ट है जिसमें लिक्विडिटी प्रोवाइडर्स, ऑटोमेटेड मार्केट मेकर्स, या एक्सचेंज-लिंक्ड एक्टर्स उच्च-मूल्य निपटान के बजाय कुशलतापूर्वक संपत्तियों को पुनः स्थापित कर रहे हैं।

यह ETF के माध्यम से व्यक्त वित्तीय मांग और ऑन-चेन के रूप में व्यक्त परिचालन मांग के बीच बढ़ते अंतर को दर्शाता है। लेजर सक्रिय रहता है, लेकिन मूल्य खोज तंत्र तेजी से नेटिव उपयोगिता के बजाय ऑफ-चेन, विनियमित बाजारों में स्थापित हो रहा है।

विशेष रूप से, ETF के जारीकर्ताओं की विस्तारित लाइनअप उस प्रवृत्ति को मजबूत करती है। कैनरी कैपिटल, बिटवाइज, ग्रेस्केल, फ्रैंकलिन टेम्पलटन, और सबसे हाल ही में, 21शेयर्स ने XRP को वर्ष के सबसे प्रतिस्पर्धी ETF वर्टिकल्स में से एक बना दिया है।

प्रत्येक नई लिस्टिंग पारंपरिक ब्रोकरेज वर्कफ़्लो के भीतर संपत्ति की उपस्थिति को गहरा करती है, जिससे उन निवेशकों से आने वाली मांग का हिस्सा बढ़ जाता है जो कभी भी अंतर्निहित नेटवर्क के साथ इंटरैक्ट नहीं कर सकते हैं।

हम इससे क्या सीखते हैं?

जो उभर रहा है वह एक दोहरे-ट्रैक वाला बाजार है।

एक ट्रैक पर पैसिव अलोकेटर है, जो स्थिर, नियम-आधारित और मुख्य रूप से अस्थिरता के प्रति असंवेदनशील है। दूसरी ओर क्रिप्टो-नेटिव ट्रेडर है जो फंडिंग डायनेमिक्स, लीवरेज कंडीशंस और टैक्टिकल फ्लो के प्रति प्रतिक्रियाशील है।

XRP के ETF इनफ्लो की अभूतपूर्व स्ट्रिंग, डेरिवेटिव पोजिशनिंग में तेज संकुचन के साथ जोड़ी गई, दो समूहों को विपरीत दिशाओं में चलते हुए दिखाती है।

अभी के लिए, इनफ्लो सट्टेबाजी रुचि में अनविंड का मुकाबला करने के लिए पर्याप्त मजबूत हैं। हालांकि, सवाल यह है कि वह संतुलन कितने समय तक बना रह सकता है। यदि ETF प्रवाह मध्यम हो जाते हैं या डेरिवेटिव्स की बिक्री तेज हो जाती है, तो संपत्ति को अब एंकर करने वाला संतुलन टूट सकता है।

तब तक, XRP एक दुर्लभ केस स्टडी प्रदान करता है कि क्या होता है जब मेन स्ट्रीट रिटायरमेंट अकाउंट्स और क्रिप्टो-नेटिव वोलैटिलिटी टकराते हैं।

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