ईएसएमए केंद्रीकरण और एमआईसीए प्रवर्तन बहस

यूरोप का क्रिप्टो नियामक ढांचा जांच के एक नए चरण में प्रवेश कर रहा है क्योंकि नीति निर्माता यह तौल रहे हैं कि क्रिप्टो-एसेट्स में बाजारों (MiCA) के विनियमन का प्रवर्तन राष्ट्रीय प्राधिकरणों के पास रहना चाहिए या यूरोपीय प्रतिभूति और बाजार प्राधिकरण (ESMA) के अधीन केंद्रीकृत किया जाना चाहिए।

MiCA, जो 2025 की शुरुआत में बड़े पैमाने पर लागू हुआ, यूरोपीय संघ भर में क्रिप्टो-एसेट सेवा प्रदाताओं के लिए एक एकीकृत नियम पुस्तिका बनाने के लिए डिज़ाइन किया गया था।

लेकिन जैसे-जैसे कार्यान्वयन आगे बढ़ता है, सदस्य राज्यों के बीच असमानताएं अनदेखी करना कठिन होता जा रहा है। कुछ नियामकों ने दर्जनों लाइसेंस स्वीकृत किए हैं, जबकि अन्य ने केवल कुछ ही जारी किए हैं, जिससे असंगत पर्यवेक्षण और नियामक आर्बिट्रेज के बारे में चिंताएं बढ़ गई हैं।

बाइट-साइज्ड इनसाइट के इस सप्ताह के एपिसोड में, कॉइनटेलीग्राफ ने क्रिप्टो फाइनेंस ग्रुप के मुख्य रणनीति अधिकारी लेविन बोहनके के साथ यूरोप के क्रिप्टो बाजार के लिए इन बढ़ती परेशानियों का क्या अर्थ है, इसका पता लगाया - एक स्विट्जरलैंड स्थित डिजिटल एसेट फर्म जिसका संचालन यूरोपीय संघ भर में है।

असमान प्रवर्तन से निगरानी के लिए आह्वान बढ़ता है

बोहनके के अनुसार, यूरोप के सामने मुख्य चुनौती MiCA ढांचा स्वयं नहीं है, बल्कि यह है कि इसे विभिन्न क्षेत्राधिकारों में कैसे अलग-अलग तरीके से लागू किया जा रहा है।

"विनियमन के अत्यंत, अत्यंत असमान अनुप्रयोग हैं," उन्होंने कहा, सदस्य राज्यों के बीच स्पष्ट विरोधाभासों की ओर इशारा करते हुए। उदाहरण के लिए, जर्मनी ने पहले से ही लगभग 30 क्रिप्टो लाइसेंस प्रदान किए हैं, जिनमें से कई स्थापित बैंकों को, जबकि लक्जमबर्ग ने केवल तीन को मंजूरी दी है, सभी बड़ी, प्रसिद्ध फर्मों को।

ESMA ने माल्टा वित्तीय सेवा प्राधिकरण के एक क्रिप्टो सेवा प्रदाता के प्राधिकरण की एक समकक्ष समीक्षा जारी की, जिसमें पाया गया कि नियामक ने केवल "आंशिक रूप से अपेक्षाओं को पूरा किया।"

इन असमानताओं ने कुछ नियामकों और नीति निर्माताओं के बीच ESMA को पर्यवेक्षी शक्तियों के हस्तांतरण के लिए समर्थन को बढ़ावा दिया है, जो अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग के समान एक अधिक केंद्रीकृत प्रवर्तन मॉडल बनाएगा।

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फ्रांस, ऑस्ट्रिया और इटली ने सभी ने ऐसे कदम के लिए समर्थन का संकेत दिया है, विशेष रूप से ब्लॉक में अन्य जगहों पर अधिक अनुमतिशील शासनों की आलोचना के बीच।

बोहनके के दृष्टिकोण से, केंद्रीकरण नियंत्रण के बारे में कम और दक्षता के बारे में अधिक हो सकता है।

"केवल व्यावहारिक दृष्टिकोण से, मुझे लगता है कि विनियमन के एकीकृत... अनुप्रयोग को रखना एक अच्छा विचार होगा," उन्होंने कहा, यह जोड़ते हुए कि ESMA के साथ सीधा जुड़ाव राष्ट्रीय प्राधिकरणों के बीच आगे-पीछे के कारण होने वाली देरी को कम कर सकता है।

MiCA के डिजाइन की प्रशंसा की गई, लेकिन तकनीकी प्रश्न बने हुए हैं

क्रिप्टो उद्योग के कुछ कोनों से आलोचना के बावजूद, बोहनके ने कहा कि MiCA की समग्र संरचना मजबूत है, विशेष रूप से इसका फोकस पीयर-टू-पीयर गतिविधि के बजाय मध्यस्थों को विनियमित करने पर है।

हालांकि, उन्होंने यह भी नोट किया कि अनसुलझे तकनीकी प्रश्न अपनाने की प्रक्रिया को धीमा कर रहे हैं, विशेष रूप से बैंकों के लिए। एक उदाहरण MiCA की आवश्यकता है कि अभिरक्षक ग्राहक की संपत्ति "तुरंत" लौटाने में सक्षम हों, एक वाक्यांश जो व्याख्या के लिए खुला रहता है।

"क्या इसका मतलब क्रिप्टो की निकासी है? या क्रिप्टो को बेचना और फिएट को तुरंत निकालना पर्याप्त है?" बोहनके ने पूछा, यह नोट करते हुए कि ऐसी अस्पष्टताओं पर अभी भी काम किया जा रहा है और ESMA से स्पष्टता का इंतजार है।

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