वैश्विक अर्थव्यवस्था अभी भी बड़े बैंकों की आलस्य के लिए भुगतान कर रही है | राय

वित्तीय संस्थानों और बड़े बैंकों के पास सीमा पार और अंतर-बैंक निपटान के लिए क्रिप्टो रेल के साथ प्रयोग करने का एक दशक था। वे पायलट चला सकते थे, आंतरिक विशेषज्ञता विकसित कर सकते थे, और नियामकों के हरी झंडी देने के बाद वास्तविक दुनिया में तैनाती के लिए अनुपालन मॉडल डिजाइन कर सकते थे। उन्होंने ऐसा नहीं किया।

कुछ अपवादों (जैसे JPMorgan का Onyx प्रोजेक्ट, जिसे अब Kinexys के रूप में रीब्रांड किया गया है) ने साबित किया कि संस्थागत ब्लॉकचेन निपटान काम कर सकता है। लेकिन वे प्रयास अलग-थलग मामले बने रहे, उद्योग मानक नहीं। जब नियामकों ने अंततः रनवे साफ कर दिया, तो उद्योग को उत्पादन-तैयार समाधानों के साथ लॉन्च करना चाहिए था। वह निष्क्रियता अब दुनिया की अर्थव्यवस्था को अनावश्यक घर्षण में अरबों का नुकसान पहुंचाती है। हम सभी इंटरनेट युग में धीमी गति से पैसा स्थानांतरित करने वाले पुराने बुनियादी ढांचे पर बैंकों की निर्भरता के लिए कीमत चुकाते रहते हैं।

आलस्य की कीमत

पारंपरिक वित्त अक्षमताओं से भरा है। प्रतिभूति निपटान कतारें, बैंक कट-ऑफ समय, और यहां तक कि नियमित विदेशी मुद्रा व्यापार अभी भी कई दिनों की गति से चलते हैं। उन देरियों में से प्रत्येक वास्तव में पूंजी पर एक शुल्क है, एक छिपी हुई लागत जो मध्यस्थ खातों में बैठे निष्क्रिय धन के रूप में भुगतान की जाती है। वह पूंजी उपज अर्जित कर सकती थी, नए उद्यमों को वित्त पोषित कर सकती थी, या अन्य बाजारों में चक्रवृद्धि कर सकती थी।

उदाहरण के लिए, मेरे मूल ब्राजील में, खुदरा सीमा पार भुगतान अक्सर अपतटीय बैंक शाखाओं (अक्सर कैरिबियन में) से होकर गुजरते हैं, इससे पहले कि वे संयुक्त राज्य अमेरिका, यूरोप, या यहां तक कि अन्य लैटिन अमेरिकी देशों में गंतव्यों तक पहुंचें। प्रत्येक अतिरिक्त चेकपॉइंट लागत, समय और अनुपालन जटिलता जोड़ता है। खुदरा उपयोगकर्ताओं के लिए, यह देरी सीधे उच्च शुल्क में तब्दील होती है। संस्थानों के लिए, यह तरलता और पूंजी दक्षता पर एक बाधा है।

अगर निपटान में अधिक समय लगता है, तो आप शर्त लगा सकते हैं कि कोई न कोई, कहीं न कहीं, उस देरी के लिए भुगतान कर रहा है। जैसे क्रेडिट बाजारों में जोखिम सीधे ब्याज दरों में तब्दील होता है, भुगतान में अक्षमता स्प्रेड और शुल्क में मूल्य निर्धारित होती है।

बैंक इसे जानते हैं। उन्हें प्रणाली को सुव्यवस्थित करने के अवसर पर कूदना चाहिए था, भले ही अपने प्रतिस्पर्धियों पर बढ़त हासिल करने के लिए। उन्होंने ऐसा क्यों नहीं किया?

"स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट जोखिम" धीरे-धीरे गायब हो जाएगा

सहस्राब्दी के मोड़ पर, विश्लेषक नियमित रूप से अपने मॉडल में "इंटरनेट जोखिम" को शामिल करते थे, जिसका अर्थ था ऑनलाइन बुनियादी ढांचे के विफल होने और पूरे संचालन को बाधित करने की संभावना। दो दशक बाद, कोई भी मूल्यांकन मॉडल "इंटरनेट जोखिम" के लिए एक लाइन आइटम शामिल नहीं करता है, भले ही एक दिन ऑफलाइन होने से अरबों का नुकसान हो सकता है। इंटरनेट बस एक मान्यता प्राप्त बुनियादी ढांचा बन गया।

ब्लॉकचेन के साथ भी यही विकास होगा। 2030 में एक व्यावसायिक मॉडल में "स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट जोखिम" का मूल्य निर्धारण आज "ईमेल जोखिम" के मूल्य निर्धारण के रूप में उतना ही पुराना लगेगा। एक बार सुरक्षा ऑडिट, बीमा मानक और अतिरेक फ्रेमवर्क परिपक्व हो जाने के बाद, डिफ़ॉल्ट धारणा बदल जाएगी: ब्लॉकचेन को जोखिम के रूप में नहीं देखा जाएगा, बल्कि उस बुनियादी ढांचे के रूप में देखा जाएगा जो इसे कम करता है।

पूंजी की नई गति से पुनर्लिखित तरलता प्रीमियम

वित्तीय प्रणाली की अक्षमताएं निवेशकों के लिए अवसर लागत में तब्दील होती हैं। 

पारंपरिक प्राइवेट इक्विटी या वेंचर कैपिटल में, निवेशक तरलता देखने से पहले 10-20 वर्षों के लिए लॉक-इन होते हैं। क्रिप्टो क्षेत्र में, टोकन अक्सर समय के एक अंश में वेस्ट होते हैं, और एक बार ऐसा होने के बाद, वे वैश्विक तरल बाजारों (एक्सचेंज, OTC डेस्क, DeFi प्लेटफॉर्म) पर स्वतंत्र रूप से व्यापार करते हैं, जो पहले एक बहु-चरणीय प्रक्रिया थी जिसमें वीसी, विकास और प्राइवेट इक्विटी राउंड के बाद आईपीओ होता था।

और भी दिलचस्प बात यह है कि अनवेस्टेड टोकन कभी-कभी उपज अर्जित करने के लिए स्टेक किए जा सकते हैं या संरचित संचालन में संपार्श्विक के रूप में उपयोग किए जा सकते हैं, भले ही वे गैर-हस्तांतरणीय रहें। 

दूसरे शब्दों में, वह मूल्य जो पारंपरिक वित्त में निष्क्रिय बैठा रहता है, वेब3 में परिसंचरण करता रहता है। "तरलता प्रीमियम" की अवधारणा, जिसका अर्थ है अतरल संपत्तियों को रखने के लिए निवेशकों द्वारा मांगा जाने वाला अतिरिक्त रिटर्न, तब क्षीण होने लगता है जब संपत्तियों को आंशिक रूप से अनलॉक किया जा सकता है या वास्तविक समय में पुन: परिकल्पित किया जा सकता है।

ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी द्वारा किया गया अंतर फिक्स्ड इनकम और प्राइवेट क्रेडिट मार्केट में भी महसूस किया जाता है। पारंपरिक बॉन्ड अर्धवार्षिक कूपन का भुगतान करते हैं और प्राइवेट क्रेडिट ऑपरेशन मासिक ब्याज वितरित करते हैं, जबकि ऑन-चेन यील्ड हर कुछ सेकंड में, ब्लॉक दर ब्लॉक जमा होते हैं। 

और पारंपरिक वित्त में, मार्जिन कॉल को पूरा करने में दिन लग सकते हैं क्योंकि संपार्श्विक कस्टोडियन और क्लियरिंगहाउस के माध्यम से चलता है। विकेंद्रीकृत वित्त में, संपार्श्विक तुरंत चलता है। जब क्रिप्टो बाजार ने अक्टूबर 2025 में अपनी सबसे बड़ी नाममात्र परिसमापन घटना का अनुभव किया, तो ऑनचेन इकोसिस्टम ने प्रोग्रामेटिक रूप से घंटों के भीतर अरबों की पूंजी का निपटान किया। यही दक्षता अन्य क्रिप्टो ब्लैक स्वान घटनाओं में भी दिखाई दी, जैसे टेरा का पतन। 

ब्लॉकचेन विकासशील देशों के लिए खेल बदल देते हैं

उभरती अर्थव्यवस्थाएं बैंकिंग क्षेत्र की अक्षमताओं का सबसे बड़ा बोझ उठाती हैं। उदाहरण के लिए, ब्राजीलियाई स्थानीय बैंक खातों में सीधे विदेशी मुद्रा नहीं रख सकते हैं। इसका मतलब है कि कोई भी अंतरराष्ट्रीय भुगतान स्वचालित रूप से एक विदेशी मुद्रा विनिमय चरण शामिल करता है। 

और भी बुरा, लैटिन अमेरिकी FX जोड़े अक्सर मध्यस्थ के रूप में अमेरिकी डॉलर के माध्यम से निपटान करते हैं। यदि आप अपने ब्राजीलियाई रियल (BRL) को चिली पेसो (CLP) में परिवर्तित करना चाहते हैं, तो आपको दो ट्रेड की आवश्यकता होती है: BRL से USD, फिर USD से CLP। प्रत्येक चरण स्प्रेड और देरी जोड़ता है। इसके विपरीत, ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी BRL और CLP स्टेबलकॉइन को सीधे ऑनचेन निपटान करने में सक्षम बनाती है।

लेगेसी सिस्टम भी सख्त कट-ऑफ समय लगाते हैं। ब्राजील में, उसी दिन (T+0) FX ऑपरेशन आम तौर पर स्थानीय समय के अनुसार दोपहर और 1 बजे के बीच बंद होना चाहिए। उस विंडो को याद करें, और अतिरिक्त स्प्रेड और समय लागू होते हैं। यहां तक कि T+1 ट्रेड में भी शाम 4 बजे के आसपास दिन के अंत के कट-ऑफ होते हैं। समय क्षेत्रों में काम करने वाले व्यवसायों के लिए, यह वास्तविक समय निपटान को असंभव बनाता है। चूंकि ब्लॉकचेन 24/7 संचालित होते हैं, वे उस सीमा को पूरी तरह से हटा देते हैं।

ये उन समस्याओं के ठोस उदाहरण हैं जिन्हें बैंक वर्षों पहले ही ठीक कर सकते थे। और ध्यान रखें कि ब्राजील को क्रिप्टो पर विधायकों से उतना विरोध नहीं झेलना पड़ा जितना संयुक्त राज्य अमेरिका को। इन समस्याओं के अभी भी हमें परेशान करने का कोई बहाना नहीं है।

वित्त की दुनिया ने हमेशा प्रतीक्षा को जोखिम के रूप में मूल्य निर्धारित किया है, और यह सही भी है। ब्लॉकचेन लेनदेन और निपटान के बीच के समय को कम करके उस जोखिम को कम करता है। पूंजी को तुरंत मुक्त करने और पुनः आवंटित करने की क्षमता एक प्रतिमान बदलाव है। लेकिन बैंक अपने ग्राहकों को बिना किसी अच्छे कारण के इन लाभों से वंचित कर रहे हैं।

जब तक बैंक, भुगतान कंपनियां और वित्तीय सेवा प्रदाता पूरी तरह से ब्लॉकचेन-आधारित निपटान को अपनाते नहीं हैं, वैश्विक अर्थव्यवस्था उनकी आलस्य के लिए भुगतान करती रहेगी। और एक ऐसी दुनिया में जहां समय उपज दे रहा है, वह बिल हर दिन बड़ा होता जाता है।