चीन के ऑफशोर युआन बॉन्ड जारी करने ने 870 अरब युआन का रिकॉर्ड बनाया

चीन में ऑफशोर युआन बॉन्ड मार्केट रिकॉर्ड स्तर पर सबसे मजबूत वर्ष की ओर बढ़ रहा है, जो चीन की मुद्रा में बढ़ते विश्वास और अमेरिकी डॉलर से धीरे-धीरे दूर होने का संकेत दे रहा है। 

यह अंतरराष्ट्रीय उधारकर्ताओं के समूह के रूप में तेजी से बढ़ा है, और निवेशक अनुकूल फंडिंग स्थितियों, मजबूत होते युआन और बीजिंग से सकारात्मक नीतिगत संकेतों का लाभ उठाकर डिम सम बॉन्ड जारी कर रहे हैं। 

इस वर्ष ऑफशोर युआन बॉन्ड कुल लगभग 870 अरब युआन (123 अरब डॉलर) में बेचे गए हैं — जो 2023 के पूरे वर्ष के आंकड़े से अधिक है। संकलित आंकड़ों के अनुसार, यह मील का पत्थर लगातार आठवें वर्ष की वृद्धि को चिह्नित करता है, और बाजार के एक संकीर्ण फंडिंग स्रोत से वैश्विक पूंजी प्रवाह में एक प्रमुख योगदानकर्ता में बदलने को दर्शाता है।

इस वर्ष गति लगातार बढ़ी है, क्योंकि जारीकर्ता कम उधार लागत का लाभ उठाने के लिए जल्दबाजी कर रहे हैं। फिर भी, इसी समय, निवेशक वैश्विक व्यापार युद्धों की श्रृंखला के बीच अस्थिर दुनिया में विविधीकरण की तलाश में डॉलर संपत्तियों से आगे देख रहे हैं, जबकि बदलती मुद्रा गतिविधियां यह निर्धारित करती हैं कि कहां निवेश करना है और क्या नहीं।

युआन में विश्वास बढ़ने के साथ जारीकर्ता दीर्घकालिक फंडिंग सुरक्षित कर रहे हैं

चीन की कम ब्याज दरें जारी करने के बूम का प्राथमिक कारण रही हैं। उधारकर्ता दुनिया की प्रमुख मुद्राओं में से किसी भी में फंडिंग की तुलना में काफी कम लागत पर ऑफशोर युआन ऋण प्राप्त करने में सक्षम रहे हैं, जिससे चीनी और विदेशी दोनों जारीकर्ता बाजार में प्रवेश कर रहे हैं।

तनाव सबसे अधिक लंबी अवधि के बॉन्ड पर महसूस किया गया है। इस वर्ष रिकॉर्ड 152 डिम सम बॉन्ड बेचे गए हैं जिनकी परिपक्वता कम से कम 10 वर्ष है, जो पिछले वर्ष इसी समय जारी किए गए बॉन्ड की संख्या से लगभग दोगुना है। यह प्रवृत्ति आरक्षित मुद्रा के रूप में युआन की दीर्घकालिक स्थिरता और आकर्षण में बढ़े हुए विश्वास का संकेत देती है।

कुछ उच्च-प्रोफाइल जारीकर्ताओं ने बाजार को नए निचले स्तर तक खींचने में मदद की है। सिंगापुर के सॉवरेन वेल्थ फंड निवेशक टेमासेक होल्डिंग्स, वैश्विक बीमाकर्ता चब लिमिटेड, और चीनी प्रौद्योगिकी दिग्गज टेनसेंट होल्डिंग्स ने सभी ने 30 वर्षीय युआन-मूल्यवर्ग के बॉन्ड बेचे हैं। यह परिपक्वता डिम सम मार्केट में दुर्लभ थी। उनकी भागीदारी ने निवेशक विश्वास को बढ़ावा दिया है और बाजार के दर्शकों को विस्तारित किया है।

युआन के पक्ष में दर अंतर बना हुआ है। चीन में 10 वर्षीय सरकारी बॉन्ड यील्ड लगभग 1.84% है, जो तुलनीय अमेरिकी ट्रेजरी पर लगभग 4.16 प्रतिशत यील्ड से काफी कम है। कई जारीकर्ता इन कम दरों को सुरक्षित करने के लिए उत्सुक हैं, और अर्थशास्त्रियों का कहना है कि वे दांव लगा रहे हैं कि चीन की आर्थिक संभावनाएं अगले कई वर्षों में सुधरेंगी, जिससे वित्तपोषण लागत कम से कम कुछ समय के लिए अभी की तुलना में कम आकर्षक होगी।

डॉलर की कमजोरी और नीतिगत समर्थन से निरंतर मांग बढ़ी

मुद्राओं में उतार-चढ़ाव ने ऑफशोर युआन बॉन्ड की मांग को और बढ़ावा दिया है। युआन वर्ष भर में मूल्यवान हुआ है, क्योंकि अमेरिकी डॉलर 2025 की शुरुआत तक चीनी मुद्रा के मुकाबले लगभग 3.9% गिर गया, जिससे तीन साल की वृद्धि की श्रृंखला टूट गई। इससे निवेशकों को अपने पोर्टफोलियो को पुनर्गठित करने और अधिक युआन-मूल्यवर्ग वाली संपत्तियां जोड़ने के लिए प्रेरित किया है। चीन की कंपनियां भी अपने कर्ज को पुनर्गठित करने के लिए जद्दोजहद कर रही हैं। 

उच्च अमेरिकी ब्याज दरों से जूझ रही फर्म युआन में उधार लेकर डॉलर-मूल्यवर्ग के दायित्वों को रोल ओवर करने का प्रयास कर रही हैं। इस कदम से उधार लागत कम होती है और मुद्रा विनिमय दर में उतार-चढ़ाव से बचाव होता है। फिर भी जबकि यह अब मामला नहीं हो सकता है, चीनी फर्म विदेशी मुद्रा में अत्यधिक कर्ज में बनी हुई हैं। दुनिया के बकाया अमेरिकी डॉलर-मूल्यवर्ग के बॉन्ड कुल लगभग 750 अरब डॉलर हैं; इनमें से लगभग एक-तिहाई अगले दो वर्षों में चुकाने के लिए देय हैं।

इसके अतिरिक्त, उस ऋण को पुनर्वित्त करने की आवश्यकता ऑफशोर युआन जारी करने के लिए स्थिर मांग भी उत्पन्न कर रही है। नए सॉवरेन और क्वासी-सॉवरेन उधारकर्ताओं को भी बाजार में आकर्षित किया गया है। इस वर्ष इंडोनेशिया और कजाकिस्तान के डेवलपमेंट बैंक द्वारा ऑफशोर युआन बॉन्ड जारी किए गए, जिससे जारीकर्ताओं में विविधता आई और सीमा पार वित्त में युआन को अधिक प्रमुख भूमिका मिली। 

जुलाई में, पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना और हांगकांग मॉनेटरी अथॉरिटी ने साउथबाउंड बॉन्ड कनेक्ट प्रोग्राम का विस्तार किया ताकि गैर-बैंक वित्तीय संस्थानों, जैसे फंड मैनेजर, बीमाकर्ता और सिक्योरिटीज कंपनियों को शामिल किया जा सके। नियामक अधिक निवेश कोटा पर भी विचार कर रहे हैं, जो मांग और तरलता को प्रोत्साहित करने में मदद कर सकता है। 

अभी भी चुनौतियां बनी हुई हैं, जिनमें पतला ट्रेडिंग और क्रॉस-करेंसी स्वैप जैसे हेजिंग विकल्पों की कमी शामिल है। फिर भी, विश्लेषकों का कहना है कि मजबूत नीतिगत समर्थन, मजबूत जारीकर्ता विश्वास और डॉलर संपत्तियों के विकल्प की वैश्विक खोज आगे की वृद्धि के लिए स्थितियां उत्पन्न कर रहे हैं।

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