येन के 11 महीने के निचले स्तर पर पहुंचने पर हस्तक्षेप के लिए जापान पर दबाव

जापान का येन कल अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 11 महीने के निचले स्तर पर गिर गया, जिससे वित्त मंत्री सात्सुकी कातायामा ने सीधी चेतावनी दी कि जापान जल्द ही "साहसिक कदम उठाएगा"।

कोई निर्धारित मूल्य संख्या नहीं है जो कार्रवाई को ट्रिगर करेगी, और जापान के अधिकारी एक सटीक दर के लिए प्रतिबद्ध नहीं होंगे।

येन की कमजोरी दिसंबर में बैंक ऑफ जापान द्वारा ब्याज दरों को 30 वर्षों में उच्चतम स्तर तक बढ़ाने के तुरंत बाद शुरू हुई। उस वृद्धि की उम्मीद थी, लेकिन व्यापारियों को आश्चर्यचकित करने वाली बात यह थी कि बाद में गवर्नर काज़ुओ उएदा कितने सतर्क लग रहे थे।

उन्हें भविष्य की दर वृद्धि पर सख्त भाषा की उम्मीद थी। जब ऐसा नहीं हुआ, तो येन में भारी बिकवाली हुई। अब कई लोगों को लगता है कि BOJ जल्द ही फिर से दरें नहीं बढ़ाएगा।

जापान की कमजोर मुद्रा मुद्रास्फीति को ट्रिगर कर सकती है और सानएनॉमिक्स को बर्बाद कर सकती है

यह पहली बार नहीं है जब येन गिरा है, लेकिन अब नुकसान अलग है। वर्षों तक, सस्ते येन ने निर्यातकों की मदद की और पर्यटकों को आकर्षित किया। इसने जापान को कम लागत वाला गंतव्य बनाया और बड़ी कंपनियों की आय को बढ़ावा दिया।

लेकिन 2025 में, नकारात्मक पक्ष को नजरअंदाज करना बहुत बड़ा है। देश अपनी अधिकांश ऊर्जा और कच्चे माल का आयात करता है, इसलिए कमजोर येन का मतलब घर पर अधिक लागत है।

मुद्रास्फीति ने घरेलू बजट को प्रभावित किया है, और घरेलू व्यवसाय संघर्ष कर रहे हैं। उनमें से कुछ बढ़ती लागत को ग्राहकों पर नहीं डाल सकते। उस दबाव ने सानाए ताकाइची के पदभार संभालने से पहले दो प्रधानमंत्रियों को गिराने में मदद की। अब वह इस परिणाम को संभालने में फंसी हुई हैं।

वाशिंगटन से भी दबाव है। राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप ने मार्च में जापान पर आरोप लगाया कि उसने व्यापार लाभ हासिल करने के लिए अपनी मुद्रा को गिरने दिया। उन्होंने कहा कि अगर यह जारी रहा तो टैरिफ मेज पर हैं। ट्रंप की आलोचना ने पहले की व्यापार लड़ाइयों को प्रतिध्वनित किया।

हालांकि जापान अमेरिकी ट्रेजरी विभाग की निगरानी सूची में है, लेकिन इसे मुद्रा हेरफेर करने वाला नहीं ठहराया गया है। फिर भी, चेतावनी शॉट तेज था।

जापान कैसे हस्तक्षेप करता है और अगर ऐसा होता है तो आगे क्या होता है

जब जापान हस्तक्षेप करने का निर्णय लेता है, तो वित्त मंत्रालय कॉल करता है, और बैंक ऑफ जापान कुछ प्रमुख बैंकों का उपयोग करके ऑपरेशन को संभालता है। वे या तो येन खरीद सकते हैं और मुद्रा को ऊपर धकेलने के लिए डॉलर डंप कर सकते हैं या इसे नीचे धकेलने के लिए विपरीत कर सकते हैं।

2024 में, उन्होंने येन को बढ़ाने के लिए लगभग $100 बिलियन खर्च किए। हर बार, दर 160 येन प्रति डॉलर के करीब मंडराती रही। वह स्तर अभी भी रेखा हो सकती है।

इन ऑपरेशनों को वित्त पोषित करने के लिए, जापान अपने विदेशी मुद्रा भंडार का उपयोग करता है, जो नवंबर तक कुल $1.16 ट्रिलियन था। उस ढेर में अमेरिकी ट्रेजरी होल्डिंग्स शामिल हैं, जिनमें से कुछ को हस्तक्षेप के लिए अधिक नकदी प्राप्त करने के लिए 2024 में बेच दिया गया था।

मौखिक धमकियां पहले आती हैं। अधिकारी तीखी भाषा का उपयोग करके पानी का परीक्षण करते हैं। कातायामा की "साहसिक कार्रवाई" की बात पैमाने के शीर्ष के करीब है।

जापान बाजारों को अनुमान लगाने में भी रखना पसंद करता है, क्योंकि यह आमतौर पर स्वीकार नहीं करता है जब उसने हस्तक्षेप किया है। इसके बजाय, वित्त मंत्रालय हर महीने के अंत में खर्च की कुल रिपोर्ट करता है। विचार व्यापारियों को इतना घबराना है कि वे पीछे हट जाएं।

अगर जापान कार्रवाई करता है, तो प्रभाव हानिकारक होगा, क्योंकि पिछली कार्रवाइयों ने सेकंडों के भीतर येन को 2 येन ऊपर धकेल दिया है, और घंटों के भीतर 4 से 5 येन। ये उतार-चढ़ाव अल्पकालिक दांव को मिटा देते हैं और कीमतें निर्धारित करने या मुद्रा जोखिम को हेज करने की कोशिश कर रही कंपनियों को प्रभावित करते हैं। अराजकता बहुत बड़ी हो सकती है।

लेकिन एक पकड़ है। हस्तक्षेप कोई समाधान नहीं है। यह केवल समय खरीदता है। जब तक वास्तविक आर्थिक समस्याओं का समाधान नहीं हो जाता, येन फिर से गिरना शुरू कर सकता है। और राजनीतिक जोखिम भी है। जब जापान येन को कमजोर करने के लिए कार्य करता है, तो यह निर्यातकों की मदद करने के लिए आलोचना खींचता है। लेकिन जब यह येन को ऊपर उठाता है, तो हेरफेर के लिए तर्क कमजोर होता है।

फिर भी, अमेरिका और जापान ने सितंबर में सहमति व्यक्त की कि जब बाजार बहुत अस्थिर होते हैं तो हस्तक्षेप ठीक हैं। उस सौदे ने कातायामा को वह दिया जिसे उन्होंने आवश्यकता पड़ने पर कार्य करने के लिए "मुक्त हाथ" कहा। कोई भी कदम अभी भी पहले से वाशिंगटन के साथ साझा किया जाएगा। यदि यह येन को मजबूत बनाता है, तो एक अच्छा मौका है कि ट्रंप प्रशासन इसे पारित होने देगा।

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