विश्लेषकों ने हाल की खरीदारी के लिए Strategy के स्टॉक पर भारी डाइल्यूशन दबाव को चिह्नित किया है

विश्लेषकों ने माइकल सेलर की Strategy के लिए महत्वपूर्ण डाइल्यूशन चिंताओं को उजागर किया है, जो अधिक क्रिप्टोकरेंसी प्राप्त करने के लिए इसकी आक्रामक फंडिंग रणनीतियों से उत्पन्न हो रही हैं। 

जबकि इसकी प्लेबुक ने कई नकलची बनाए हैं, Strategy अपनी दीर्घकालिक स्थिति और वित्तीय स्वास्थ्य को लेकर काफी जांच के दायरे में रही है।

MSTR स्टॉक में गिरावट क्यों?

हालिया CryptoQuant रिपोर्ट के अनुसार, विश्लेषकों का मानना है कि Strategy द्वारा पिछले सप्ताह $700M के स्टॉक की बिक्री ने डाइल्यूशन और लगातार गिरावट का दबाव पैदा किया है। स्टॉक वर्तमान में अपने सर्वकालिक उच्चतम स्तर (ATH) से 70% नीचे है और कथित तौर पर अभी भी गिर रहा है क्योंकि आपूर्ति बाजार में आ रही है।

शेयर पिछले 12 महीनों में लगभग 55% और साल-दर-साल 36% नीचे हैं, जबकि इस वर्ष Bitcoin में 3.6% की गिरावट आई है। Strategy का बाजार मूल्य भी लगभग $45 बिलियन तक गिर गया है जबकि इसकी BTC होल्डिंग्स लगभग $60 बिलियन की हैं।

"बैलेंस शीट लीवरेज की एक कीमत होती है," एक विश्लेषक ने लिखा।

अपने स्टॉक पर बिक्री दबाव के अलावा, Strategy के स्टॉक को प्रभावित करने वाला एक अन्य कारक कंपनी द्वारा अपनी Bitcoin खरीद के वित्तपोषण के लिए एट-द-मार्केट (ATM) इक्विटी ऑफरिंग्स और परिवर्तनीय ऋण का उपयोग है।

इस मॉडल ने कंपनी को अतिरिक्त Bitcoin खरीदने के लिए ATM बिक्री से $900 मिलियन से अधिक की कमाई की है।

दिसंबर 2025 तक साल-दर-साल बेसिक शेयर आउटस्टैंडिंग लगभग 20% बढ़े हैं, और विश्लेषक लगातार चेतावनी दे रहे हैं कि यदि कंपनी शेयर या ऋण जारी करना जारी रखती है तो सख्त पूंजी बाजार डाइल्यूशन को और बढ़ा सकते हैं।

हाल ही में $1 बिलियन की Bitcoin खरीद, जो आंशिक रूप से इक्विटी और ऋण के माध्यम से वित्त पोषित है, ने भी स्टॉक के खराब प्रदर्शन में योगदान दिया है, क्योंकि संक्षिप्त अवधि थी जब कंपनी का बाजार मूल्य कंपनी की Bitcoin होल्डिंग्स के मूल्य से नीचे गिर गया, जो लीवरेज और भविष्य की शेयर जारी करने पर निवेशकों की आशंकाओं को उजागर करता है।

क्या MSCI Strategy और अन्य को हटा देगा?

Strategy एक सॉफ्टवेयर कंपनी, MicroStrategy के रूप में शुरू हुई थी, लेकिन 2020 में Bitcoin निवेश की ओर मुड़ गई। इसे पिछले दिसंबर में Nasdaq की प्रौद्योगिकी उप-श्रेणी के तहत शामिल किया गया था, एक निर्णय जिस पर कुछ बाजार पर्यवेक्षकों ने सवाल उठाया जिन्होंने तर्क दिया ‌कि अग्रणी व्यवसाय मॉडल निवेश फंड के साथ अधिक निकटता से संरेखित है।

इस महीने की शुरुआत में, Nasdaq द्वारा Strategy को Nasdaq100 से हटाने के बारे में अटकलें थीं, JonesTrading के मुख्य बाजार रणनीतिकार Mike O'Rourke जैसे विश्लेषकों ने तर्क दिया कि Strategy को एक तकनीकी आधार पर शामिल किया गया था और यह "Nasdaq के लिए पिछले साल की गलती को सुधारने का एक सही अवसर" था।

Jefferies में इंडेक्स रणनीति की प्रमुख Kaasha ⁠Saini के अनुमानों के अनुसार, हटाने से लगभग $1.6 बिलियन का पैसिव फंड आउटफ्लो हो सकता था; हालांकि, कंपनी को नहीं हटाया गया।

वैश्विक इंडेक्स प्रदाता MSCI ने भी अपने बेंचमार्क में डिजिटल एसेट ट्रेजरी कंपनियों की ​उपस्थिति के बारे में चिंताएं व्यक्त की हैं। यह जनवरी में यह तय करने वाला है ​कि Strategy और समान कंपनियों को बाहर करना है या नहीं, लेकिन सेलर अनुकूल परिणाम की अपनी उम्मीदों में उत्साहित हैं।

इस महीने की शुरुआत में, उन्होंने कहा कि Strategy MSCI के साथ संलग्न थी, लेकिन यदि इसे बाहर कर दिया गया, तो इससे कोई फर्क नहीं पड़ेगा। कुछ लोगों का मानना है कि उनका विश्वास बाजार मूल्य से उत्पन्न होता है, जो अभी भी अपेक्षाकृत अधिक है, लेकिन हाल की अस्थिरता को देखते हुए यह बदल सकता है।

सेलर के विश्वास के बावजूद, यदि MSCI Strategy को बाहर करता है, तो यह एक कठिन चढ़ाई होगी, डरे हुए निवेशकों से आउटफ्लो को रोकते हुए। निर्णय वैश्विक स्तर पर एक तरंग प्रभाव भी पैदा करेगा जो 200 से अधिक DATs को प्रभावित करेगा, नए प्रवेशकों को हतोत्साहित करेगा और मौजूदा लोगों को दंड से बचने के लिए पिवट करने, होल्डिंग्स को अलग करने या आवंटन को सीमित करने के लिए दबाव डालेगा।

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