सेलर की स्ट्रैटेजी को Q4 में अरबों डॉलर का नुकसान होने की संभावना, बिटकॉइन में ~24% की गिरावट

Michael Saylor ने निवेशकों को वर्षों से बताया है कि Bitcoin की अस्थिरता सौदे का हिस्सा है। उन्होंने एक बार इसे "एक विशेषता, बग नहीं" कहा था जबकि Strategy को सार्वजनिक बाजार में सबसे आक्रामक कॉर्पोरेट Bitcoin धारक के रूप में प्रस्तुत करते हुए।

वह प्रस्तुति अपने सबसे बड़े परीक्षण का सामना करने वाली है, क्योंकि कंपनी Q4 के लिए अरबों डॉलर के नुकसान की रिपोर्ट करने की तैयारी कर रही है, जब Bitcoin में 24% की गिरावट आई।

अपेक्षित झटका पिछली तिमाही से एक तीव्र उलटफेर को चिह्नित करता है, जब Strategy ने $2.8 बिलियन का लाभ दर्ज किया था। इस बार, संख्याएं दूसरी दिशा में जा रही हैं।

यह नुकसान कंपनी के लगभग $60 बिलियन के Bitcoin भंडार पर एक अवास्तविक मार्कडाउन से जुड़ा है, जिसका मूल्य तेजी से गिर गया क्योंकि साल के अंत में क्रिप्टो की कीमतें गिरीं। उतार-चढ़ाव बड़ा है, और निवेशक पहले से ही इसके लिए तैयार हो रहे हैं।

Strategy के लेखांकन परिवर्तन ने Bitcoin की गिरावट के पूर्ण प्रभाव को उजागर किया

Cryptopolitan ने पहले रिपोर्ट किया था कि Strategy ने Q1 2024 में अपनी क्रिप्टो होल्डिंग्स को लॉग करने के तरीके को बदल दिया जब कंपनी ने अपने Bitcoin को लागत पर रखने के बजाय वर्तमान बाजार मूल्य पर मूल्यांकित करना शुरू किया।

यह स्वाभाविक रूप से कमाई को मूल्य गतिविधियों के प्रति कहीं अधिक संवेदनशील बनाता है, विशेष रूप से चौथी तिमाही में देखी गई तीव्र बिकवाली के दौरान।

उस अवधि में Bitcoin में 24% की गिरावट आई। वह एकल कदम बताता है कि आने वाला नुकसान इतना भारी क्यों लग रहा है। Brigham Young University में एसोसिएट प्रोफेसर और Taxbit में वरिष्ठ सलाहकार Aaron Jacob ने स्पष्ट रूप से कहा। "एक बार की वृद्धि हुई थी, लेकिन इस तिमाही में यह एक अलग कहानी है," Jacob ने कहा। "यह एक बड़ा नुकसान होने वाला है।"

समय मायने रखता है। Strategy, जो कभी MicroStrategy के नाम से जानी जाती थी, ने वर्षों पहले खुद को एक लीवरेज्ड Bitcoin प्रॉक्सी के रूप में पुनर्निर्मित किया। वह दृष्टिकोण कुछ समय के लिए सफल रहा। बदलाव के बाद स्टॉक ने प्रमुख सूचकांकों को पीछे छोड़ दिया। लेकिन 2025 में भावना बदल गई। साल के दौरान शेयर 48% गिर गए, जो पांच साल से अधिक पहले Saylor द्वारा बनाए गए ट्रेजरी-भारी मॉडल के बारे में बढ़ती शंकाओं का संकेत देता है।

गिरती इक्विटी कीमतों ने व्यावहारिक चिंताएं भी बढ़ाईं। Bitcoin कोई आय उत्पन्न नहीं करता है। कंपनी की सॉफ्टवेयर यूनिट सीमित सकारात्मक नकदी प्रवाह लाती है। निवेशकों ने सवाल करना शुरू कर दिया कि Strategy Bitcoin बेचे बिना लाभांश और ब्याज भुगतान जैसी भविष्य की लागतों को कैसे कवर करेगी। उस दबाव को कम करने के लिए, कंपनी ने 1 दिसंबर को सामान्य शेयर बेचकर और एक रिजर्व बनाकर नकदी जुटाई।

Strategy मार्गदर्शन, बैलेंस शीट दबाव और घटते प्रीमियम को संभाल रही है

पिछले महीने की शुरुआत में, Strategy ने साल के अंत तक $85,000 से $110,000 की Bitcoin मूल्य सीमा का उपयोग करते हुए अपने पूर्ण-वर्ष के दृष्टिकोण को अपडेट किया। उस सीमा के आधार पर, कंपनी ने $7 बिलियन के नुकसान से लेकर $9.5 बिलियन के लाभ तक कहीं भी परिचालन आय का अनुमान लगाया। Bitcoin ने साल को 6.5% नीचे समाप्त किया, $87,648 पर बंद हुआ, जो उम्मीदों को उस सीमा के निचले सिरे के करीब धकेल रहा है।

Saylor का क्रिप्टो आंदोलन अब अद्वितीय नहीं है, जैसा कि आपको पता होना चाहिए, क्योंकि 2024 में, कई सार्वजनिक कंपनियों ने स्टॉक-आधारित क्रिप्टो एक्सपोजर चाहने वाले निवेशकों को आकर्षित करने के लिए Strategy प्लेबुक की नकल की।

कुछ शुरुआत में बढ़े, फिर कीमतों में गिरावट आने पर डूब गए। Tommy Lee समर्थित BitMine Immersion Technologies ने उस रास्ते का पालन किया और अब वही उचित-मूल्य लेखांकन नियमों का सामना कर रही है।

Bitcoin की गिरावट ने Saylor को व्यक्तिगत रूप से भी प्रभावित किया, क्योंकि Bloomberg Billionaires Index के अनुसार 2025 में उनकी कुल संपत्ति लगभग 40% गिरकर लगभग $3.8 बिलियन हो गई।

एक और दबाव बिंदु Strategy का उद्यम मूल्य है, जिसमें ऋण और स्थायी पसंदीदा स्टॉक शामिल है, $61 बिलियन पर खड़ा है, जो इसकी Bitcoin होल्डिंग्स के मूल्य के करीब है और दो वर्षों से अधिक में पहली बार इससे नीचे फिसलने का जोखिम है।

स्टॉक नवंबर 2024 के अपने शिखर से लगभग 70% गिर गया है, जो कंपनी के mNAV को सिर्फ 1 से ऊपर खींच रहा है और Strategy एक्सपोजर के लिए निवेशकों द्वारा भुगतान किए गए अधिकांश प्रीमियम को मिटा रहा है।

लेकिन 2026 के पहले व्यापारिक दिन पर, प्रेस समय तक Strategy स्टॉक 5.2% बढ़कर लगभग $160 हो गया है, जबकि Bitcoin 2.6% बढ़कर $90,549 हो गया है।

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