JPMorgan विकसित हो रहे अमेरिकी क्रिप्टो विनियमन बहस में यील्ड देने वाले स्टेबलकॉइन को खतरे के रूप में चिह्नित करता है

अमेरिकी नियामक और प्रमुख बैंक अपना रुख तेज कर रहे हैं क्योंकि यील्ड बेयरिंग स्टेबलकॉइन क्रिप्टो इनोवेशन और पारंपरिक वित्त के चौराहे पर उभर रहे हैं।

JPMorgan CFO ने अनियमित समानांतर बैंकिंग की चेतावनी दी

14 जनवरी को JPMorgan Chase की चौथी-तिमाही आय कॉल के दौरान, मुख्य वित्तीय अधिकारी जेरेमी बर्नम ने चेतावनी दी कि यील्ड-बेयरिंग स्टेबलकॉइन पारंपरिक बैंकिंग प्रणाली के लिए एक खतरनाक, अनियमित विकल्प बना सकते हैं।

यह टिप्पणियां एवरकोर विश्लेषक ग्लेन शॉर के स्टेबलकॉइन और हालिया लॉबिंग प्रयासों के बारे में एक सवाल के बाद आईं। इसके अलावा, शॉर ने विशेष रूप से अमेरिकन बैंकर्स एसोसिएशन के दबाव का हवाला दिया, जिसने क्रिप्टो उत्पादों पर सख्त सीमाएं लगाने के लिए दबाव डाला है जो सीधे बैंक जमा के साथ प्रतिस्पर्धा करते हैं।

बर्नम ने कहा कि JPMorgan स्टेबलकॉइन निगरानी के लिए GENIUS Act फ्रेमवर्क का समर्थन करता है। हालांकि, उन्होंने ब्याज-असर वाले टोकन पर अपनी आलोचना केंद्रित की जो विनियमित बैंक उत्पादों से काफी मिलते-जुलते हैं जबकि समकक्ष पर्यवेक्षण के बिना काम करते हैं।

उन्होंने तर्क दिया कि ऐसी संरचनाएं एक समानांतर बैंकिंग प्रणाली बनाने का जोखिम उठाती हैं। बर्नम ने कहा कि यह प्रणाली जमा जैसे उत्पादों की सुविधा देगी जो ब्याज का भुगतान करती हैं लेकिन पूंजी नियमों, उपभोक्ता सुरक्षा और सदियों के बैंकिंग विनियमन में निर्मित अन्य नियामक सुरक्षा उपायों की कमी है।

बैंक ने जोर देकर कहा कि वह प्रतिस्पर्धा और ब्लॉकचेन नवाचार का समर्थन करता है। हालांकि, JPMorgan किसी भी वित्तीय वास्तुकला का विरोध करता है जो स्थापित नियामक ढांचे के बाहर मुख्य बैंकिंग सेवाओं को प्रभावी रूप से दोहराती है।

सीनेट का मसौदा विधेयक स्टेबलकॉइन ब्याज भुगतान को लक्षित करता है

सोमवार को, अमेरिकी सीनेट बैंकिंग समिति ने संशोधित डिजिटल एसेट मार्केट क्लैरिटी एक्ट मसौदा जारी किया। अद्यतन कानून इस बात पर नई सीमाएं पेश करता है कि क्रिप्टो प्लेटफॉर्म स्टेबलकॉइन होल्डिंग्स पर पुरस्कारों को कैसे संरचित कर सकते हैं।

यह विधेयक डिजिटल एसेट सेवा प्रदाताओं को केवल स्टेबलकॉइन रखने के लिए सीधे ब्याज का भुगतान करने से रोकेगा। इसके अलावा, यह प्रावधान इन टोकन को अनियमित जमा खातों के रूप में कार्य करने से रोकने के लिए डिज़ाइन किया गया है जो बैंक जमा के साथ सीधे प्रतिस्पर्धा करते हैं।

हालांकि, प्रस्तावित कानून स्टेबलकॉइन पुरस्कारों के सभी रूपों को प्रतिबंधित नहीं करता है। यह स्पष्ट रूप से स्टेकिंग, शासन भागीदारी, तरलता प्रावधान और अन्य नेटवर्क गतिविधियों से जुड़े प्रोत्साहनों की अनुमति देता है जो निष्क्रिय बचत के बजाय सक्रिय भागीदारी का संकेत देते हैं।

विधायक निष्क्रिय यील्ड और नेटवर्क योगदान से जुड़े पुरस्कारों के बीच एक स्पष्ट रेखा खींचना चाहते हैं। यह अंतर इस बात के लिए केंद्रीय होगा कि नियामक विभिन्न क्रिप्टो उत्पादों को कैसे वर्गीकृत करते हैं और अमेरिकी एजेंसियों द्वारा अपनाए गए किसी भी भविष्य के स्टेबलकॉइन यील्ड प्रतिबंधों के लिए।

ब्याज नियमों से परे, सीनेट विधेयक डिजिटल एसेट निगरानी के आसपास व्यापक सवालों को संबोधित करता है। यह यह भी स्पष्ट करता है कि क्रिप्टो बाजारों पर अधिकार सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन के बीच कैसे विभाजित किया जाना चाहिए।

स्टेबलकॉइन प्रतिस्पर्धा पर बैंकिंग क्षेत्र की प्रतिक्रिया

पूरे अमेरिका में, बैंक तेजी से यील्ड-बेयरिंग स्टेबलकॉइन को अपने मुख्य जमा व्यवसाय के लिए एक अस्तित्वगत चुनौती के रूप में देखते हैं। उद्योग सूत्रों ने बैंकिंग उद्योग की क्रिप्टो प्रतिक्रिया को घबराहट की सीमा पर बताया जब ये उत्पाद 2024 में आकर्षण प्राप्त करने लगे।

स्टेबलकॉइन पहले से ही भुगतान और निपटान के लिए उपकरणों के रूप में तेजी से विस्तारित हुए हैं। इसके अलावा, वे अक्सर लंबे समय से चल रहे बैंकिंग रेल की तुलना में तेज लेनदेन गति और कम शुल्क प्रदान करते हैं, जिससे वे खुदरा और संस्थागत उपयोगकर्ताओं दोनों के लिए आकर्षक बन जाते हैं।

स्टेबलकॉइन बैलेंस के ऊपर यील्ड जोड़ना इन उपकरणों को उपभोक्ताओं के लिए और भी अधिक आकर्षक बनाता है। इसके विपरीत, पारंपरिक बैंक आम तौर पर चेकिंग और मानक बचत खातों पर तुलनात्मक रूप से कम ब्याज का भुगतान करते हैं, यहां तक कि उच्च दर वाले माहौल में भी।

बर्नम ने स्वीकार किया कि JPMorgan पहले से ही सीमित क्रिप्टो-संबंधित सेवाओं की पेशकश करता है। हालांकि, उन्होंने कहा कि बैंक को या तो क्रिप्टो पेशकश के कुछ हिस्सों का मिलान करना होगा या मौजूदा उत्पादों को अपग्रेड करना होगा जहां नई तकनीक बेहतर ग्राहक अनुभव प्रदान कर सकती है।

CFO ने यह भी सवाल उठाया कि स्टेबलकॉइन यील्ड वास्तव में अंतिम उपयोगकर्ताओं को कितना लाभ देती है जब जोखिम को ठीक से मूल्यांकन किया जाता है। उस संदर्भ में, उन्होंने तर्क दिया कि किसी भी उभरती समानांतर वित्तीय प्रणाली में उपभोक्ताओं की रक्षा करने और वित्तीय स्थिरता बनाए रखने के लिए मजबूत विनियमन शामिल होना चाहिए।

नियामक समानता और प्रणाली-व्यापी जोखिम

यील्ड बेयरिंग स्टेबलकॉइन पर चल रही बहस को तेजी से नियामक समानता के रूप में तैयार किया जा रहा है। पारंपरिक वित्तीय संस्थान स्वीकार करते हैं कि ब्लॉकचेन और टोकनाइज्ड मनी एक भूमिका निभाएंगे, लेकिन वे जोर देते हैं कि समान जोखिमों को समान नियमों का सामना करना चाहिए।

बर्नम ने प्रणाली-व्यापी जमा गतिशीलता के बारे में चिंता जताई यदि स्टेबलकॉइन बड़े पैमाने पर बैंकों से धन निकाल लेते हैं। इसके अलावा, उन्होंने उपभोक्ताओं, क्रिप्टो प्लेटफॉर्म और पारंपरिक प्रदाताओं के बीच अस्थिर प्रवाह की संभावना को उजागर किया, हालांकि वह विशिष्ट तनाव परिदृश्यों को रेखांकित करने से रुक गए।

सीनेट का डिजिटल एसेट मार्केट क्लैरिटी एक्ट और स्टेबलकॉइन निगरानी के लिए GENIUS Act दृष्टिकोण मिलकर एक उभरते अमेरिकी ढांचे का रेखाचित्र बनाते हैं। हालांकि, कई विवरण अनसुलझे हैं, जिसमें बड़े जारीकर्ताओं की निगरानी कैसे करें और सीमा पार प्रवाह का इलाज कैसे करें शामिल हैं।

फिलहाल, वॉल स्ट्रीट का रुख ब्लॉकचेन नवाचार को अपनाने और विनियमित बैंकिंग मॉडल की रक्षा करने के बीच संतुलन को दर्शाता है। वर्तमान नीति बहसों का परिणाम यह आकार देगा कि अमेरिकी वित्तीय प्रणाली में स्टेबलकॉइन, बैंक और क्रिप्टो प्लेटफॉर्म कैसे प्रतिस्पर्धा करते हैं और सह-अस्तित्व में रहते हैं।

संक्षेप में, नीति निर्माता, नियामक और प्रमुख बैंक एक सामान्य संदेश पर एकजुट हो रहे हैं: स्टेबलकॉइन-आधारित यील्ड केवल तभी जारी रह सकती है यदि यह स्पष्ट नियमों के तहत संचालित हो जो पारंपरिक बैंकिंग क्षेत्र में लंबे समय से चली आ रही सुरक्षा के साथ संरेखित हो।