स्टेबलकॉइन ब्याज भुगतान ने क्रिप्टो टाइटन और केंद्रीय बैंकर के बीच दावोस में तीखी बहस छेड़ दी

BitcoinWorld

स्टेबलकॉइन ब्याज भुगतान ने क्रिप्टो टाइटन और केंद्रीय बैंकर के बीच तीखी दावोस बहस को जन्म दिया

दावोस, स्विट्जरलैंड – जनवरी 2025: विश्व आर्थिक मंच में पैसे के भविष्य को लेकर एक मौलिक टकराव हुआ, जिसमें क्रिप्टोकरेंसी नवाचार पारंपरिक वित्तीय स्थिरता के खिलाफ सीधे भिड़ गया। Coinbase के CEO ब्रायन आर्मस्ट्रांग और बैंक ऑफ फ्रांस के गवर्नर फ्रांस्वा विलेरॉय डी गैल्हौ के बीच स्टेबलकॉइन ब्याज भुगतान पर बहस उपयोगकर्ताओं और राष्ट्रों के लिए ट्रिलियन-डॉलर के निहितार्थों के साथ एक गहरी वैश्विक नियामक दरार को प्रकट करती है।

स्टेबलकॉइन ब्याज भुगतान पर मूल तर्क

CoinDesk द्वारा रिपोर्ट की गई एक महत्वपूर्ण पैनल चर्चा के दौरान, दोनों नेताओं ने एकदम विपरीत दृष्टिकोण प्रस्तुत किए। ब्रायन आर्मस्ट्रांग ने उपयोगकर्ता अधिकारों और राष्ट्रीय प्रतिस्पर्धात्मकता का समर्थन किया। उन्होंने तर्क दिया कि डॉलर से जुड़ी डिजिटल मुद्राओं के धारक अपनी संपत्ति पर प्रतिफल के हकदार हैं। आर्मस्ट्रांग ने चीन के डिजिटल युआन को इंगित किया, जो पहले से ही ब्याज जैसी सुविधाओं की अनुमति देता है, एक प्रतिस्पर्धी बेंचमार्क के रूप में। "ऐसे भुगतानों पर अमेरिकी प्रतिबंध केवल प्रतिस्पर्धियों को पनपने की अनुमति देगा," उन्होंने कहा, मुद्दे को एक आर्थिक अनिवार्यता के रूप में प्रस्तुत करते हुए। इसके विपरीत, गवर्नर विलेरॉय डी गैल्हौ ने पारंपरिक बैंकिंग प्रणाली की प्रधानता का बचाव किया। उन्होंने स्पष्ट चिंता व्यक्त की कि ब्याज की पेशकश करने वाले निजी टोकन जमा आधार और ऋण सृजन को अस्थिर कर सकते हैं। "प्राथमिक सार्वजनिक उद्देश्य वित्तीय स्थिरता को संरक्षित करना होना चाहिए," उन्होंने जोर दिया, गैर-ब्याज-वाहक डिजिटल यूरो की प्राथमिकता का संकेत देते हुए।

CBDC दौड़ का वैश्विक संदर्भ

यह दावोस असहमति एक शून्य में नहीं हुई। यह मुद्रा के अगले युग को परिभाषित करने के लिए एक व्यापक, वैश्विक हड़बड़ी को दर्शाती है। अटलांटिक काउंसिल के आंकड़ों के अनुसार, 130 से अधिक देश अब केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्राओं (CBDCs) की खोज कर रहे हैं। उनके डिजाइन काफी भिन्न होते हैं। उदाहरण के लिए, चीन के डिजिटल युआन पायलट में प्रोग्रामेबल सुविधाएं और सीमित ब्याज क्षमताएं शामिल हैं। हालांकि, यूरोपीय केंद्रीय बैंक की डिजिटल यूरो परियोजना वर्तमान में डिजिटल नकद समकक्ष के रूप में अपनी भूमिका पर जोर देती है, स्पष्ट रूप से होल्डिंग सीमाओं और पारिश्रमिक की कमी पर चर्चा करती है। यह ट्रांसअटलांटिक और ट्रांसपैसिफिक विचलन Circle (USDC) और Tether (USDT) जैसे वैश्विक स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के लिए एक जटिल परिदृश्य बनाता है, जिन्हें परस्पर विरोधी नियामक अपेक्षाओं को नेविगेट करना होगा।

प्रणालीगत जोखिम पर विशेषज्ञ विश्लेषण

वित्तीय स्थिरता विशेषज्ञ अक्सर "मध्यस्थता हटाने" के जोखिम को उजागर करते हैं जिसका गवर्नर विलेरॉय ने संदर्भ दिया। यदि उपभोक्ता पारंपरिक बैंकों से ब्याज-वाहक स्टेबलकॉइन में बड़ी जमा राशि स्थानांतरित करते हैं, तो बैंकों को उच्च फंडिंग लागत और उधार देने की कम क्षमता का सामना करना पड़ सकता है। बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स (BIS) के 2024 के एक पेपर ने नोट किया कि इस चिंता को सावधानीपूर्वक समायोजन की आवश्यकता है। हालांकि, अन्य विश्लेषक, जैसे कि IMF में, सुझाव देते हैं कि उचित सुरक्षा उपायों के साथ—जैसे कि सुरक्षित, तरल संपत्ति में स्टेबलकॉइन रिजर्व रखना—नवाचार पारंपरिक वित्त के साथ सह-अस्तित्व में रह सकता है। इसलिए, बहस डिजाइन और सीमाओं पर केंद्रित है, न कि केवल ब्याज के सिद्धांत पर।

Bitcoin और संप्रभुता पर व्यापक असहमति

पैनल का तनाव स्टेबलकॉइन से परे पैसे की दार्शनिक भूमिका तक विस्तारित हुआ। आर्मस्ट्रांग ने Bitcoin को केंद्रीय जारीकर्ता की कमी के कारण विशिष्ट रूप से स्वतंत्र बताया। उन्होंने सुझाव दिया कि यह विशेषता प्रणालीगत नियंत्रण के खिलाफ एक जांच प्रदान करती है। विलेरॉय डी गैल्हौ ने संप्रभुता के बारे में एक स्पष्ट चेतावनी के साथ जवाब दिया। उन्होंने अनियमित निजी मुद्राओं को एक संभावित राजनीतिक खतरे के रूप में प्रस्तुत किया जो राज्य के मौद्रिक नियंत्रण को कमजोर कर सकता है—आधुनिक केंद्रीय बैंकिंग का एक मूल कार्य। यह आदान-प्रदान एक मौलिक सवाल को रेखांकित करता है: क्या डिजिटल पैसा सार्वजनिक नीति का एक उपकरण होना चाहिए या निजी क्षेत्र का वित्तीय उत्पाद?

उपयोगकर्ताओं और बाजारों पर व्यावहारिक प्रभाव

इस बहस का नियामक परिणाम लाखों को सीधे प्रभावित करेगा। वर्तमान में, कई स्टेबलकॉइन धारक विकेंद्रीकृत वित्त (DeFi) प्रोटोकॉल के माध्यम से प्रतिफल अर्जित करते हैं, न कि जारीकर्ताओं से स्वयं। नियमित संस्थाओं से एक सीधा ब्याज भुगतान मॉडल एक भूकंपीय बदलाव का प्रतिनिधित्व करेगा। यह मुख्यधारा अपनाने वालों के लिए एक सरल, संभावित रूप से सुरक्षित प्रतिफल मार्ग प्रदान करेगा। बाजार डेटा से पता चलता है कि स्टेबलकॉइन प्रतिफल की पेशकश करने वाले DeFi प्रोटोकॉल में बंद कुल मूल्य $50 बिलियन से अधिक है, जो इन रिटर्न के लिए महत्वपूर्ण उपयोगकर्ता मांग को प्रदर्शित करता है। संकल्प पूंजी प्रवाह, नवाचार केंद्रों और वित्तीय सेवाओं की अगली पीढ़ी कहां बनाई जाती है, को प्रभावित करेगा।

ब्याज बहस की ऐतिहासिक समयरेखा

संघर्ष कई वर्षों में विकसित हुआ है। 2022 में, अमेरिकी नियामकों ने प्रतिफल की पेशकश करने वाले क्रिप्टो उधार प्लेटफार्मों की जांच शुरू की। 2023 तक, EU के MiCA नियमन ने स्टेबलकॉइन के लिए एक ढांचा प्रदान किया लेकिन ब्याज पर विशिष्ट नियमों को राष्ट्रीय अधिकारियों पर छोड़ दिया। 2024 में प्रमुख बैंक-नेतृत्व वाली टोकनाइजेशन परियोजनाओं के शुभारंभ ने पारंपरिक और क्रिप्टो वित्त के बीच की रेखाओं को और धुंधला कर दिया। 2025 का दावोस टकराव इस चल रही बातचीत में एक शिखर को चिह्नित करता है, मुद्दे को वैश्विक आर्थिक नेतृत्व के सामने लाता है।

निष्कर्ष

ब्रायन आर्मस्ट्रांग और फ्रांस्वा विलेरॉय डी गैल्हौ के बीच स्टेबलकॉइन ब्याज भुगतान पर दावोस बहस एक सैद्धांतिक विवाद से अधिक है। यह भविष्य की वित्तीय प्रणाली की वास्तुकला पर एक ठोस लड़ाई है, नवाचार, उपयोगकर्ता लाभ और प्रणालीगत सुरक्षा को संतुलित करते हुए। नियामक जो रास्ता चुनते हैं—चाहे अनुमेय प्रतिस्पर्धा की ओर हो या सुरक्षात्मक स्थिरता की ओर—दशकों तक डिजिटल पैसे की पहुंच और कार्यक्षमता को परिभाषित करेगा। जैसे-जैसे चीन जैसे राष्ट्र अपने स्वयं के मॉडल को आगे बढ़ाते हैं, सुसंगत पश्चिमी नीति प्रतिक्रियाओं के लिए दबाव दैनिक तीव्र होता है।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

प्रश्न 1: स्टेबलकॉइन ब्याज भुगतान क्या हैं?
स्टेबलकॉइन ब्याज भुगतान स्टेबलकॉइन धारकों को भुगतान किए गए एक प्रतिफल या रिटर्न को संदर्भित करते हैं, बैंक बचत खाते पर ब्याज के समान। यह प्रतिफल सीधे जारीकर्ता से या एकीकृत वित्तीय प्रोटोकॉल के माध्यम से आ सकता है।

प्रश्न 2: बैंक ऑफ फ्रांस उनका विरोध क्यों करता है?
गवर्नर विलेरॉय डी गैल्हौ तर्क देते हैं कि ब्याज का भुगतान करने वाले निजी स्टेबलकॉइन पारंपरिक बैंकों से जमा को दूर आकर्षित कर सकते हैं, संभावित रूप से बैंकों की फंडिंग लागत बढ़ा सकते हैं और वित्तीय स्थिरता और अर्थव्यवस्था में उनकी उधार देने की क्षमता को खतरे में डाल सकते हैं।

प्रश्न 3: ब्रायन आर्मस्ट्रांग का पक्ष में मुख्य तर्क क्या है?
आर्मस्ट्रांग तर्क देते हैं कि उपयोगकर्ताओं को अपने डिजिटल पैसे पर रिटर्न अर्जित करने का अधिकार है और ऐसे भुगतानों पर प्रतिबंध राष्ट्रीय प्रतिस्पर्धात्मकता को नुकसान पहुंचाता है, विशेष रूप से जब अन्य देश जैसे चीन अपनी डिजिटल मुद्राओं के लिए समान सुविधाओं का पता लगाते हैं।

प्रश्न 4: क्या डिजिटल युआन ब्याज का भुगतान करता है?
चीन के डिजिटल युआन (e-CNY) पायलट ने सीमित, प्रोग्रामेबल सुविधाओं का परीक्षण किया है जो विशिष्ट परिदृश्यों में ब्याज भुगतान या सब्सिडी की नकल कर सकती हैं, जिससे यह वैश्विक प्रतिस्पर्धात्मकता बहस में संदर्भ का एक बिंदु बन जाता है।

प्रश्न 5: स्टेबलकॉइन ब्याज औसत उपयोगकर्ताओं को कैसे प्रभावित करेगा?
यदि अनुमति दी जाती है, तो यह लोगों के लिए डिजिटल डॉलर होल्डिंग्स पर प्रतिफल अर्जित करने का एक नया, सुलभ तरीका प्रदान कर सकता है। यदि प्रतिबंधित किया जाता है, तो उपयोगकर्ता जोखिम भरे, कम-विनियमित विकेंद्रीकृत प्लेटफार्मों के माध्यम से प्रतिफल की तलाश कर सकते हैं या नवाचार को अधिक अनुमेय क्षेत्राधिकारों में जाते हुए देख सकते हैं।

यह पोस्ट Stablecoin Interest Payments Spark Fiery Davos Debate Between Crypto Titan and Central Banker पहली बार BitcoinWorld पर प्रकाशित हुई।