क्रिप्टो में मार्केट मेकर्स की छिपी भूमिका

ट्रेडर्स अस्थिर बाजार घटनाओं की ओर इशारा करेंगे और दावा करेंगे कि कीमत को कृत्रिम रूप से मैनिपुलेट किया गया था, क्रिप्टो में मार्केट मेकर्स पर दोष मढ़ते हुए। अक्सर, डेटा मार्केट मेकर्स की ओर इशारा करता है, जो बड़े मूल्य परिवर्तन और बाजार दिशा में बदलाव से ठीक पहले ब्लॉकचेन पर विशाल राशि को स्थानांतरित करते दिखाई देते हैं। तेजी से क्रैश या पंप, मूल्य अंतराल, या फैलते स्प्रेड जैसी मूल्य विसंगतियां मार्केट मेकर्स की पहचान हो सकती हैं। 

क्रिप्टो स्पेस में, मार्केट मेकर्स हमेशा मौजूद रहते हैं और कभी-कभी व्हेल्स से भी अधिक प्रभावशाली होते हैं। मार्केट मेकर्स की भूमिका अपरिहार्य हो सकती है, हालांकि कभी-कभी, उनके कार्य रिटेल ट्रेडर्स की अपेक्षाओं के विरुद्ध जाते हैं और बाजार पर अराजकता की शक्ति की तरह दिखते हैं। 

मार्केट मेकर वास्तव में क्या है?

ट्रेडिंग की बात आने पर मार्केट मेकर की भूमिका में सख्त तकनीकी पैरामीटर होते हैं। उनकी मुख्य भूमिका निरंतर खरीद और बिक्री ऑर्डर बनाए रखकर क्रिप्टोकरेंसी बाजारों में पूर्वानुमानित लिक्विडिटी सुनिश्चित करना है। मार्केट मेकर्स की अनुपस्थिति में, क्रिप्टोकरेंसी ट्रेडिंग के लिए सटीक मूल्य बिंदुओं पर ऑर्डर के मिलान की आवश्यकता होगी, जिससे ट्रेडिंग अत्यधिक अकुशल हो जाएगी। 

मार्केट मेकर अपने खरीद और बिक्री ऑर्डर सेट करके स्प्रेड निर्धारित करता है। स्प्रेड, या बिड और आस्क मूल्यों के बीच का अंतर, मार्केट मेकर को उच्च मूल्य पर बेचकर और कम मूल्य पर खरीदकर लाभ कमाने की अनुमति देता है। आमतौर पर, मार्केट मेकर्स बाजारों को अधिक कुशल बनाने के लिए छोटे स्प्रेड रखते हैं। 

मार्केट मेकर्स को अक्सर बाजार को एक दिशा में स्विंग करने के लिए शिकायतें मिलती हैं। ऐसे मामले हुए हैं जहां एक मार्केट मेकर केवल किसी एसेट की बिक्री पक्ष पर ऑर्डर प्रदान करता है, जिससे मूल्य क्रैश होता है। हालांकि, सामान्य मामले में, मार्केट मेकर्स जोखिम-तटस्थ होते हैं। हेज फंड या डेरिवेटिव ट्रेडर्स के विपरीत, मार्केट मेकर्स बाजार की दिशा पर दांव नहीं लगाते हैं और इसके बजाय अपनी कमाई के लिए बिड-आस्क स्प्रेड पर निर्भर करते हैं। 

मार्केट मेकर्स अपने टोकन और स्टेबलकॉइन इन्वेंटरी को भी बारीकी से ट्रैक कर रहे हैं, अपने ट्रेड और रणनीतियों का परीक्षण करने के लिए पहले से परीक्षणित मॉडल का उपयोग करते हुए। वे अपने कोट्स को वास्तविक बाजार मूल्य से थोड़ा हटकर मूल्य निर्धारित करने में सावधान रहते हैं, फिर बाजार चलने पर अपनी बिड और आस्क कीमतों को फिर से समायोजित करते हैं। उन्हें यह सुनिश्चित करना चाहिए कि यह सुचारू रूप से हो, ताकि त्रुटियां, ट्रेडिंग त्रुटियां, या अनियमित मूल्य चाल से बचा जा सके। 

नियमित ट्रेडर्स विभिन्न रणनीतियां अपना सकते हैं, विशिष्ट लिक्विडिटी की कोई मांग नहीं है। ट्रेडर्स अपनी पसंदीदा कीमत के लिए लक्ष्य रखते हैं और अधिक यादृच्छिक विकल्प चुन सकते हैं। वे आमतौर पर किसी मूल्य पर दिशात्मक दांव भी लगाते हैं। मार्केट मेकर्स की भूमिका ट्रेडर्स की चालों को अवशोषित करना है। 

मार्केट मेकर्स उचित रूप से तैनात इन्वेंटरी के माध्यम से बाजार को लिक्विडिटी भी प्रदान करते हैं। वे किसी दिशा पर अटकलें नहीं लगा रहे हैं, क्योंकि वे संतुलित लिक्विडिटी प्रदान करने का प्रयास करते हैं। 

क्रिप्टो बाजारों को TradFi की तुलना में मार्केट मेकर्स की अधिक आवश्यकता क्यों है

पारंपरिक एक्सचेंजों की तुलना में क्रिप्टो बाजार मौलिक रूप से भिन्न हैं। बाजारों में कोई सेटलमेंट समय नहीं है और वैश्विक पहुंच के साथ 24/7 व्यापार होता है। एक्सचेंज खंडित हैं और उनके पास बहुत अलग ट्रेडर पूल हैं। 

क्रिप्टो बाजार अक्सर नए कॉइन और टोकन भी सूचीबद्ध करते हैं, जिससे अत्यधिक अस्थिरता होती है। सभी सूचीबद्ध एसेट रिटेल ट्रेडिंग के लिए सीधे उपलब्ध हैं, जिससे लिक्विडिटी और ऑर्डर बुक और भी अधिक अप्रत्याशित हो जाती हैं। 

परिणामस्वरूप, क्रिप्टो बाजार लिक्विडिटी बनाने के लिए पर्याप्त रूप से स्थापित नहीं हैं। इसके बजाय, स्थिर लिक्विडिटी स्थितियां बाहरी रूप से प्रदान की जानी चाहिए और मार्केट मेकर्स द्वारा इंजीनियर की जानी चाहिए। 

मार्केट मेकर्स वास्तव में कैसे पैसे कमाते हैं

मार्केट मेकर्स को लिक्विडिटी प्रदान करने के लिए प्रोत्साहन मिलता है, यह सुनिश्चित करते हुए कि वे अपने स्प्रेड से पैसे कमाएंगे। स्प्रेड कैप्चर थोड़ा अलग आस्क और बिड कीमतों का प्लेसमेंट है, जिसका अर्थ है कि मार्केट मेकर थोड़ा कम पर खरीदता है और थोड़ा अधिक पर बेचता है। पोजीशन के बीच के स्प्रेड को मार्केट मेकर के लिए शुल्क के रूप में लिया जाता है। 

अपने उच्च वॉल्यूम के कारण, मार्केट मेकर्स के पास आमतौर पर शुल्क छूट होती है या एक्सचेंज को कोई ट्रेडिंग शुल्क नहीं देना पड़ता है। मार्केट मेकर ट्रेड आमतौर पर मार्केट टेकर्स की तुलना में कम शुल्क का भुगतान करते हैं, जो केवल मौजूदा ऑर्डर को अवशोषित करते हैं। 

मार्केट मेकर्स कम विलंबता के लिए अपने स्वयं के ट्रेडिंग सिस्टम भी बनाते हैं। कुछ मार्केट मेकर्स, लिक्विडिटी प्रदान करने के साथ-साथ, कम-विलंबता ट्रेडिंग इंफ्रास्ट्रक्चर भी बना रहे हैं, अपने मूल संचालन के साथ-साथ अन्य मार्केट मेकर्स के लिए उपलब्ध उपकरणों का विस्तार कर रहे हैं। 

मार्केट मेकर्स अक्सर केंद्रीकृत और विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों सहित कई ट्रेडिंग स्थानों पर सक्रिय होते हैं। कुछ मार्केट मेकर्स एक्सचेंजों के बीच आर्बिट्राज अवसरों या मूल्य अक्षमताओं को पकड़ने के लिए अपने ट्रेडिंग टूल का भी उपयोग कर सकते हैं। फिर से, पेशेवर मार्केट मेकर्स उन लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए सख्त प्राधिकरण प्रबंधन और कम-विलंबता ट्रेडिंग पर निर्भर करते हैं। 

कमाई हासिल करने के लिए यह भी आवश्यक है कि मार्केट मेकर उच्च-वॉल्यूम ट्रेडिंग उत्पन्न करने के लिए तैयार हो। स्प्रेड केवल पतले मार्जिन प्रदान करते हैं, जिसका अर्थ है कि मार्केट मेकर केवल अपेक्षाकृत छोटे लाभ कमा सकता है। मार्केट मेकर को इष्टतम ऑर्डर और स्प्रेड का प्रस्ताव करने के लिए अपनी इन्वेंटरी को भी ट्रैक करना चाहिए। 

एक्सचेंजों और मार्केट मेकर्स के बीच संबंध

एक्सचेंजों और मार्केट मेकर्स के बीच एक सहजीवी संबंध है। एक्सचेंज अंतर्निहित प्लेटफॉर्म प्रदान करते हैं, जबकि मार्केट मेकर्स लिक्विडिटी की आपूर्ति करते हैं। इस कारण से, एक्सचेंज अक्सर ट्रेडिंग शुल्क के आधार पर प्रोत्साहन टियर प्रदान करते हैं। मार्केट मेकर शुल्क हमेशा मार्केट टेकर्स की तुलना में कम होते हैं। 

एक्सचेंज विशेष प्रोत्साहनों के साथ विशेष लिक्विडिटी प्रावधान अवधि भी प्रदान करते हैं। Binance के पास कम या शून्य शुल्क के साथ एक मूल Liquidity Program है। मार्केट मेकर्स छूट भी अर्जित कर सकते हैं और प्रदर्शन रिपोर्ट और आंकड़ों तक पहुंच प्राप्त कर सकते हैं। मार्केट मेकर्स को अधिक कुशल ट्रेडिंग के लिए कम-विलंबता पहुंच भी प्राप्त होती है। 

Coinbase के पास एक समान लिक्विडिटी प्रोग्राम है जो बड़े पैमाने के मार्केट मेकर्स को अतिरिक्त लाभ प्रदान करता है। 

एक्सचेंज अक्सर पेशेवर लिक्विडिटी प्रोवाइडर्स को प्राथमिक शर्तें प्रदान करेंगे। मार्केट मेकर्स कई हैं और आकार में भिन्न हैं, लेकिन आमतौर पर मुख्य बाजार जोड़े के लिए मुट्ठी भर पेशेवर लिक्विडिटी प्रोवाइडर्स का चयन किया जाता है। 

कुछ नई लिस्टिंग अक्सर मार्केट मेकर्स पर निर्भर करती हैं, जो टोकन आवंटन प्राप्त करते हैं और दो-तरफा लिक्विडिटी प्रदान करते हैं। एक्सचेंज सबसे अच्छे लिक्विडिटी प्रोवाइडर्स पर नज़र रखने के लिए भी सावधान रहते हैं ताकि धोखेबाज ट्रेडर्स से बचा जा सके, जो एकतरफा लिक्विडिटी के साथ बाजार को क्रैश कर सकते हैं।

केंद्रीकृत बनाम विकेंद्रीकृत मार्केट मेकिंग

मार्केट मेकर्स केंद्रीकृत एक्सचेंजों के माध्यम से, साथ ही विकेंद्रीकृत ट्रेडिंग (DEX) इकोसिस्टम के माध्यम से संचालित हो सकते हैं। केंद्रीकृत एक्सचेंजों पर, मार्केट मेकर्स अपने ऑर्डर देने के लिए ऑर्डर बुक तकनीक का उपयोग करते हैं। 

DEXs पर, मार्केट मेकर्स निष्क्रिय लिक्विडिटी, आमतौर पर स्टेबलकॉइन, या दो-तरफा लिक्विडिटी जमा कर सकते हैं। वे अपनी निष्क्रिय लिक्विडिटी पर यील्ड अर्जित करेंगे, हालांकि उन्हें अस्थायी नुकसान का जोखिम होगा। मार्केट मेकर्स सक्रिय रूप से व्यापार भी कर सकते हैं और ऑर्डर दे सकते हैं, अधिक आक्रामक रणनीति से और स्प्रेड पर लाभ लेने से लाभान्वित होते हुए। 

DEXs ने मार्केट मेकर्स को समाप्त नहीं किया, बल्कि लिक्विडिटी प्रदान करने के लिए संभावनाओं और उपकरणों को बदल दिया। मार्केट मेकर्स अक्सर नए लॉन्च किए गए टोकन पूल में शामिल होने वाले पहले प्रतिभागी होते हैं, अक्सर टीमों के साथ साझेदारी के माध्यम से। 

जब मार्केट मेकर्स लिक्विडिटी खींचते हैं — और यह क्यों मायने रखता है

मार्केट मेकर्स एक दैनिक उपस्थिति हैं, लेकिन ट्रेडर्स उन्हें नाटकीय बाजार घटनाओं के दौरान नोटिस करते हैं। क्रिप्टो बाजारों में अस्थिरता में वृद्धि आम है। मार्केट मेकर्स अपनी लिक्विडिटी खींचकर अस्थिरता की समस्या को बढ़ा सकते हैं। 

जैसा कि पहले चर्चा की गई है, मार्केट मेकर्स नुकसान से बचते हुए पैसा कमाने की कोशिश कर रहे हैं। अस्थिरता में वृद्धि मार्केट मेकर को अंतर्निहित एसेट खोने के जोखिम में डालती है। उदाहरण के लिए, Wintermute में एल्गोरिथमिक सुरक्षा है, जो इन्वेंटरी स्तरों और बाजार अस्थिरता के आधार पर कोट्स को समायोजित करती है। 

समाचार झटके या जोखिम भरी ट्रेडिंग तेजी से हो सकती है, मार्केट मेकर एल्गोरिदम को ट्रिगर करते हुए। यह सहसंबंधित जोखिम-बंद व्यवहार का कारण बन सकता है, कई बाजारों में पोजीशन बंद करते हुए। मार्केट मेकर्स बाजार तनाव की अवधि के दौरान कई पोजीशन में इन्वेंटरी एक्सपोजर को कम करेंगे। यह अक्सर कई एसेट के टूटने की ओर ले जाएगा, उनके बीच कोई अन्य सहसंबंध नहीं होगा। 

ट्रेडर्स के लिए, यह मार्केट-मेकिंग गतिविधि फ्लैश क्रैश में बदल जाती है, जो सामान्य ट्रेडिंग रेंज से बहुत दूर विसंगतिपूर्ण मूल्य निर्धारण का कारण बन सकती है। कुल लिक्विडिटी निकासी के मामले में, एसेट शेष ऑर्डर के आधार पर पुनर्प्राप्त होने से पहले शून्य तक गिर सकती हैं। 

मार्केट मेकर्स स्प्रेड 'ब्लोआउट' भी पैदा कर सकते हैं, अपने आमतौर पर तंग बिड-आस्क अंतर को चौड़ा करते हुए। मार्केट मेकर्स जानबूझकर महत्वपूर्ण नुकसान से खुद को बचाने के लिए अपने बिड-आस्क स्प्रेड को बढ़ाएंगे। इसका मतलब यह भी है कि ट्रेडर्स को अपने ऑर्डर अपेक्षित रूप से भरे हुए नहीं दिखाई देंगे। 

क्या मार्केट मेकर्स कीमतों में हेरफेर कर रहे हैं?

मार्केट मेकर्स की गतिविधि आवश्यक रूप से गहरे और विसंगतिपूर्ण बाजार क्रैश की ओर ले जा सकती है। अक्सर, ट्रेडर्स मार्केट मेकर्स पर जानबूझकर कीमत को क्रैश करने और अस्थिर मूल्य चालों को बढ़ाने का आरोप लगाएंगे। 

मैनिपुलेशन इरादे को दर्शाता है, जो मार्केट मेकर्स के लिए अभी तक साबित नहीं हुआ है। सामान्य बाजार प्रतिक्रियाएं और एल्गोरिथमिक ट्रिगरिंग जानबूझकर एकतरफा मूल्य चालों के समान हो सकती हैं। शायद ही कभी, कुछ मार्केट मेकर्स एकतरफा लिक्विडिटी की पेशकश कर सकते हैं, जिससे क्रैश होता है। फिर भी सामान्य ट्रेडिंग बाजार स्थितियों के दौरान, मार्केट मेकर्स समाचार पर प्रतिक्रिया करते हैं और बड़ी दिशात्मक मूल्य चालों का कारण बनने में रुचि नहीं रखते हैं। 

मार्केट मेकर्स को एक्सचेंजों से प्रोत्साहन मिलता है, लेकिन वे दिशात्मक चाल पैदा करने में रुचि नहीं रखते हैं। प्रोत्साहन इरादे का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। जबकि कुछ व्हेल्स दिशात्मक तरीके से कार्य कर सकती हैं, एक्सचेंज मार्केट मेकर्स को क्यूरेट करते हैं और उनके व्यवहार से बाजार को स्थिर करने की अपेक्षा करते हैं। Binance, उदाहरण के लिए, धोखेबाज मार्केट मेकर्स को हटा देगा जो स्थिरता प्रदान करने में विफल रहते हैं। 

कथाएं सभी प्रकार के स्रोतों से आती हैं और ट्रेडर प्रतिक्रियाओं का कारण बन सकती हैं। उस समय मार्केट मेकर गतिविधियों को गलत समझा जा सकता है, क्योंकि इन्वेंटरी की रक्षा के लिए एल्गोरिदम हमेशा पारदर्शी नहीं होते हैं। 

मार्केट मेकर्स कैसे मूल्य खोज को आकार देते हैं

मार्केट मेकर्स को विभिन्न बाजार स्थितियों के तहत अपनी इन्वेंटरी पर नज़र रखनी होती है। संदर्भ मूल्य बाजार रेंज निर्धारित करने के तरीकों में से एक हैं। वे मूल्य एक फॉर्मूला द्वारा निर्धारित किए जाते हैं और DEX गतिविधि का आधार हैं। 

फॉर्मूला ट्रेडिंग जोड़ी के प्रत्येक पक्ष पर टोकन की उपलब्धता के आधार पर मूल्य निर्धारित करता है। यदि अधिक टोकन जमा किए जाते हैं, तो कीमत गिरेगी। इसके विपरीत, यदि अधिक स्टेबलकॉइन उपलब्ध हैं, तो कीमत बढ़ सकती है। यह संदर्भ मूल्य एक वक्र पर चलता है, हालांकि कुछ एक्सचेंज पूर्वनिर्धारित, संकीर्ण मूल्य रेंज पर केंद्रित लिक्विडिटी प्रदान करते हैं। 

मार्केट मेकर्स को कम-विलंबता पहुंच दी जाती है और कई बाजारों को ट्रैक करते हैं। यह उन्हें एक्सचेंजों में कीमतों को संरेखण में स्थानांतरित करने वाले ट्रेड करने की अनुमति देता है। यदि छोटे अंतर हैं, तो मार्केट मेकर्स जल्दी से आर्बिट्राज अवसर का उपयोग करते हैं और कीमतों को समान करते हैं। 

मार्केट मेकर्स की गतिविधि मुख्य कारण है कि क्रिप्टो स्पेस में एसेट की कीमतें वैश्विक स्तर पर अभिसरित होती हैं, और मूल्य असमानता के केवल छोटे एपिसोड होते हैं।

क्रिप्टो बाजार तब अपनी खंडित लिक्विडिटी के बावजूद बाजार दक्षता प्राप्त करने में सक्षम हैं। यह गलत मूल्य वाली एसेट या अधिक महत्वपूर्ण मूल्य अंतर को कम करके बाजारों की विश्वसनीयता बढ़ाता है। 

मार्केट मेकर्स के बारे में रिटेल ट्रेडर्स क्या गलत समझते हैं

अस्थिर मूल्य उतार-चढ़ाव के दौरान ट्रेडर्स अक्सर मार्केट मेकर्स की ओर इशारा करेंगे। शिकायतों में से एक यह है कि मार्केट मेकर्स जानबूझकर स्टॉप-लॉस ऑर्डर को ट्रिगर करने के लिए ऑर्डर देंगे, उपलब्ध लिक्विडिटी का उपयोग करते हुए। हालांकि, मार्केट मेकर्स मूल्य दिशा निर्धारित नहीं करते हैं। वे सामान्य बाजार चाल के आधार पर खुद को स्थिति में रखते हैं। 

मार्केट मेकर्स अपने तंग स्प्रेड और इन्वेंटरी प्रबंधन पर ध्यान केंद्रित करते हैं। वे लिक्विडिटी प्रदान करके कीमतों को प्रभावित कर सकते हैं, लेकिन वे दिशात्मक दांव नहीं लगाते हैं, इसके बजाय एक तटस्थ रणनीति चुनते हैं और स्प्रेड से कमाई करते हैं। 

क्या मार्केट मेकर्स हमेशा जीतते हैं? कुछ मामलों में, मार्केट मेकर्स बड़े नुकसान से बचने के लिए लिक्विडिटी वापस ले सकते हैं। वे अपनी इन्वेंटरी के साथ जोखिम भी ले रहे हैं, और वे अस्थायी नुकसान या सामान्य ट्रेडिंग जोखिम से प्रतिरक्षित नहीं हैं। 

मार्केट मेकर्स का व्यवहार उनकी भूमिका द्वारा आवश्यक है। मार्केट मेकर्स के पास उस तरह से व्यापार करने के लिए प्रोत्साहन हैं, स्प्रेड, कम विलंबता और कम शुल्क से लाभान्वित होने के लिए। 

क्रिप्टो में मार्केट मेकर्स अधिक महत्वपूर्ण क्यों हो रहे हैं

क्रिप्टोकरेंसी ट्रेडिंग संस्थानों में फैल रही है और ETF ट्रेडर्स से प्रवाह आकर्षित कर रही है। बाजार अपने डेरिवेटिव और ऑप्शंस ट्रेडिंग वॉल्यूम भी बढ़ा रहे हैं। उन सभी बाजार संरचनाओं को मूल्य स्थिरता के लिए गारंटी की आवश्यकता होती है। 

मार्केट मेकर्स सुनिश्चित करते हैं कि अनियमित मूल्य चालों के कम क्षण हों और उचित मूल्य रेंज के भीतर उपलब्ध लिक्विडिटी हो। लिक्विडिटी की कमी से अधिक अस्थिर कीमतें और असंभव ऑर्डर-मैचिंग हो सकती है।