सोने के बाजार में खरीदारी की होड़ है जिसने पिछले 12 महीनों में कीमती धातु की कीमत को 80% से अधिक बढ़ा दिया है, जिससे यह सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाली संपत्तियों में से एक बन गई है।

हालांकि, Tether गोल्ड-ट्रेजरी फर्म Aurelion (AURE) के CEO Björn Schmidtke के अनुसार, निवेशक सतह के नीचे बन रहे एक छिपे हुए खतरे पर ध्यान नहीं दे रहे हैं।

किसी के लिए सोना खरीदने का सबसे आसान तरीका वह है जिसे Schmidtke 'पेपर गोल्ड' या गोल्ड एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड के शेयर कहते हैं। ऐसे शेयरों को खरीदते समय, निवेशकों को लगता है कि उन्होंने भौतिक सोने की पट्टी खरीदी है, जबकि वास्तविकता यह है कि उन्होंने "कागज का एक छोटा टुकड़ा खरीदा है जो कहता है, 'मैं आपको सोना देता हूं।' और लोग सामूहिक रूप से सहमत हैं कि कागज के इस टुकड़े का मूल्य है," उन्होंने CoinDesk के साथ एक साक्षात्कार में कहा।

जबकि यह भौतिक सोने की पट्टी के स्वामित्व और भंडारण की परेशानी से बचाता है, Schmidtke के अनुसार, यहीं से असली समस्या शुरू होती है।

'भूकंपीय घटना'

इसे इस तरह से सोचें: एक निवेशक "पेपर गोल्ड" खरीदता है यह सोचकर कि अब उनके पास सोने की पट्टी है। जबकि यह रिडीम करने योग्य है, निवेशक को नहीं पता कि उनके पास कौन सी सोने की पट्टी है। सोने की पट्टी के स्वामित्व का कोई सबूत नहीं है, इस तथ्य के अलावा कि एक निवेशक ने ETF का एक शेयर खरीदा।

Schmidtke का अनुमान है कि सोने के निवेश का 98% प्रभावी रूप से IOU में अनियंत्रित है, जिसमें निवेशक अरबों डॉलर मूल्य के कागज के टुकड़े रखते हैं जो उनके द्वारा प्रतिनिधित्व किए गए सोने द्वारा समर्थित होने के लिए हैं, लेकिन वे नहीं जानते कि उनके पास कौन सी सोने की पट्टियां हैं।

यह अभी के लिए ठीक है क्योंकि वर्तमान प्रणाली दशकों से काम कर रही है, क्योंकि कुछ निवेशक कभी डिलीवरी की मांग करते हैं।

लेकिन मान लीजिए कि एक विनाशकारी घटना होती है जिसमें फिएट मुद्रा तेजी से अवमूल्यन होती है, और लोग अपने भौतिक सोने को पाने के लिए दौड़ते हैं जो उन्हें लगता था कि उन्होंने खरीदा था जब उन्होंने अपना "पेपर गोल्ड" खरीदा था।

जब ऐसी "भूकंपीय घटना" होती है और निवेशक अपनी सोने की पट्टी चाहता है, तो इस बात का सबूत कहां है कि सोने की पट्टी उस निवेशक के स्वामित्व में है, और वे सोने की पट्टियां निवेशकों को कैसे वितरित की जाती हैं?

"आप एक दिन में कुछ अरब डॉलर मूल्य के भौतिक सोने को बस नहीं ले जा सकते," उन्होंने कहा। और यदि उन सोने की पट्टियों में स्वामित्व का सबूत नहीं है, तो यह एक और भी बड़ी लॉजिस्टिकल बाधा पैदा करता है, जिससे बाजार में विराम हो सकता है यदि घबराहट निवेशकों को रिडीम करने योग्य संपत्तियों की ओर ले जाती है। ऐसे संकट में, वास्तविक सोने की कीमत बढ़ सकती है जबकि पेपर गोल्ड की कीमतें पीछे रह सकती हैं, जिससे डेरिवेटिव धारक निपटान करने में असमर्थ हो जाते हैं।

"जोखिम वास्तविक है। हमने इसे पहले ही चांदी के बाजार में देखा है," उन्होंने कहा, पिछली घटनाओं की ओर इशारा करते हुए जहां भौतिक प्रीमियम बढ़े जबकि स्पॉट कीमतें स्थिर रहीं। "हम मानते हैं कि हम इसे सोने के बाजार में भी देखेंगे," अगर ऐसी घटना होती है।

Schmidtke के अनुसार, यहीं पर ऑनचेन गोल्ड काम में आता है।

स्वामित्व का प्रमाण

एक सैद्धांतिक रियल एस्टेट स्वामित्व परिदृश्य के बारे में सोचें।

मान लीजिए कि एक रियल एस्टेट डेवलपर ने निवेशकों को आवास इकाइयां खरीदने के लिए एक अनूठा तरीका पेश किया। यदि वे परियोजना में 10 शेयर खरीदते हैं, तो उन्हें 10 आवास इकाइयों की डिलीवरी का वादा करने वाला एक तत्काल IOU मिलता है। इस डेवलपर ने अन्य निवेशकों को भी यही वादा किया है। पूरी प्रक्रिया केवल परियोजना में शेयर खरीदकर पूरी हो जाती है, बिना स्वामित्व विलेख पर हस्ताक्षर किए।

आसान लगता है, है ना?

अब, जब आवास इकाइयों के कब्जे की बात आती है, क्योंकि निवेशकों ने कोई स्वामित्व पर हस्ताक्षर नहीं किए बल्कि शेयर खरीदे, इस बात का कोई खोजने योग्य सबूत नहीं है कि उन्होंने कौन सी इकाइयां खरीदीं, और डेवलपर्स उन्हें बेतरतीब ढंग से वितरित करने की कोशिश कर सकते हैं, एक दुःस्वप्न बाधा पैदा करते हुए, जहां इकाइयां शायद निवेशकों को वितरित हो जाएंगी लेकिन इसमें काफी समय लगेगा और बिना किसी गारंटी के कि कौन को कौन सी इकाइयां मिलती हैं और कब।

Schmidtke कहते हैं कि ऑनचेन गोल्ड स्वामित्व भौतिक सोने की डिलीवरी में बाधा को समाप्त करके इसे हल करता है।

भौतिक सोने को रिडीम करने के लिए, निवेशकों को इसे भौतिक रूप से ले जाना होगा, जबकि टोकनाइज्ड गोल्ड, जैसे XAUT, धातु की भौतिक गति से स्वामित्व को अलग करता है।

क्योंकि हर XAUT टोकन स्विस वॉल्ट में बैठे सोने की एक विशिष्ट, आवंटित पट्टी से अटूट रूप से जुड़ा हुआ है, उस सोने का "स्वामित्व विलेख" ब्लॉकचेन पर सेकंड में वैश्विक स्तर पर स्थानांतरित किया जा सकता है।

यह सैद्धांतिक रियल एस्टेट समस्या के समान है। यदि, केवल शेयर खरीदने के बजाय, एक निवेशक ने शुरुआत से ही एक स्वामित्व विलेख पर हस्ताक्षर किए, तो वे ठीक से जान जाएंगे कि उन्हें कौन सी इकाइयां मिल रही हैं, और डेवलपर्स के लिए उन विलेखों को जल्दी से छांटना और उन इकाइयों को समय पर उनके सही मालिकों को वितरित करना आसान होगा।

ऑनचेन गोल्ड टोकन के साथ, ये आवंटन खोजने योग्य और रिडीम करने योग्य होंगे। जबकि वास्तविक भौतिक डिलीवरी में अभी भी समय लग सकता है, कम से कम निवेशक भरोसा कर सकते हैं कि उनका सोना, उनके स्वामित्व विलेख के साथ, सुरक्षित और खोजने योग्य रहता है।

एक 'टिकाऊ' स्वामित्व

वह दृष्टिकोण Aurelion की रणनीति को आकार दे रहा है।

कंपनी ने XAUT$5,085.43 को रखने के लिए अपने ट्रेजरी को नया रूप दिया है, जो स्विस वॉल्ट में संग्रहीत भौतिक सोने द्वारा समर्थित ब्लॉकचेन-आधारित टोकन है।

Schmidtke ने तर्क दिया कि XAUT भौतिक निपटान का त्याग किए बिना डिजिटल लेनदेन की गति प्रदान करता है। पेपर गोल्ड के विपरीत, टोकन आवंटित पट्टियों का प्रतिनिधित्व करते हैं और पूरी तरह से रिडीम करने योग्य हैं। "आप सोने के मालिक कैसे हैं यह उतना ही महत्वपूर्ण है जितना कि आप सोने के मालिक हैं या नहीं," उन्होंने कहा।

Schmidtke XAUT को अपने अपनाने के चक्र में जल्दी देखते हैं, पैमाने की गुंजाइश के साथ।
जब पूछा गया कि क्या Aurelion अपने सोने को बेचने पर विचार करेगा, Schmidtke ने कहा कि केवल तभी जब बाजार की स्थिति फर्म की अंतर्निहित होल्डिंग्स पर "महत्वपूर्ण और निरंतर छूट" प्रस्तुत करती है। अभी के लिए, कंपनी दीर्घकालिक कंपाउंडिंग पर केंद्रित है।

"यह एक अल्पकालिक आर्बिट्रेज रणनीति नहीं है," उन्होंने कहा। "यह एक टिकाऊ Tether Gold इक्विटी बनाने के बारे में है जिसमें निवेशक समय के साथ भाग ले सकते हैं।"
Aurelion अगले साल अपने सोने के ट्रेजरी का विस्तार करने के लिए अधिक पूंजी जुटाने की भी योजना बना रहा है।

CoinGecko डेटा के अनुसार, कंपनी वर्तमान में लगभग $153 मिलियन मूल्य के 33,318 XAUT टोकन रखती है।