डिजिटल एसेट मार्केट क्लैरिटी एक्ट, जिसे CLARITY एक्ट के नाम से जाना जाता है, को क्रिप्टो एसेट्स के आसपास स्पष्ट रेखाएं खींचनी थीं और यह तय करना था कि कौन सा नियामक पहले फैसला लेगा।
CryptoSlate ने पाठकों को जनवरी मार्कअप से पहले बिल की बड़ी संरचना के बारे में पहले ही बता दिया है, जिसमें क्या बदला, क्या अनसुलझा रहा, और क्यों अधिकार क्षेत्र और राज्य का पूर्वाधिकार मुख्य परिभाषाओं जितना ही महत्वपूर्ण हो सकता है।
अभी सबसे ज्यादा ध्यान आकर्षित करने वाला हिस्सा संकीर्ण और बहुत अधिक सूक्ष्म है: यह इस बारे में है कि उपभोक्ताओं को किसी विशेष स्थान पर डॉलर रखने के लिए कौन भुगतान कर सकता है।
यह विवाद नजरअंदाज करना मुश्किल हो गया जब Coinbase ने कहा कि वह सीनेट के मसौदे को उसके वर्तमान स्वरूप में समर्थन नहीं दे सकता, और सीनेट बैंकिंग कमेटी ने एक नियोजित मार्कअप को स्थगित कर दिया। तब से, बिल उस चरण में चला गया है जहां कर्मचारी क्रियाओं को फिर से लिखते हैं, और सांसद परीक्षण करते हैं कि क्या एक नया गठबंधन वास्तविक है।
सीनेट डेमोक्रेट्स ने कहा कि वे चिंताओं के बारे में उद्योग प्रतिनिधियों से बात करते रहेंगे, जबकि सीनेट कृषि समिति ने एक समानांतर कार्यक्रम की ओर इशारा किया, जिसमें उनका 21 जनवरी का मसौदा और 27 जनवरी को निर्धारित सुनवाई शामिल है।
यदि आप यह समझना चाहते हैं कि स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड ट्रिपवायर क्यों बन गए, तो नारे भूल जाइए और एक स्क्रीन की कल्पना कीजिए: एक यूजर USDC या किसी अन्य स्टेबलकॉइन के रूप में लेबल किए गए डॉलर बैलेंस को देखता है और इसे वहां रखने के लिए कुछ कमाने का प्रस्ताव देखता है। वाशिंगटन में, वह "कुछ" ब्याज है। बैंकिंग में, "वहां" जमा राशि का विकल्प है।
सीनेट के मसौदे में, संघर्ष सेक्शन 404 में केंद्रित है, जिसका शीर्षक है "स्टेबलकॉइन होल्डर्स के लिए रिवॉर्ड्स को संरक्षित करना," एक ऐसा खंड जो मूल रूप से प्लेटफॉर्म को बताता है कि वे क्या कर सकते हैं और क्या नहीं कर सकते।
कांग्रेस जो रेखा खींचने की कोशिश कर रही है
सेक्शन 404 कहता है कि डिजिटल एसेट सेवा प्रदाता किसी भी प्रकार का ब्याज या यील्ड प्रदान नहीं कर सकते जो "केवल पेमेंट स्टेबलकॉइन धारण करने के संबंध में हो।"
यह सबसे सरल रिवॉर्ड उत्पाद को लक्षित करता है: एक एक्सचेंज या होस्टेड वॉलेट में एक पेमेंट स्टेबलकॉइन पार्क करें और समय के साथ जमा होने वाला उद्धृत रिटर्न प्राप्त करें, बिना किसी अतिरिक्त व्यवहार की आवश्यकता के। यह सांसदों को ब्याज की तरह दिखता है, और यह जमा राशि पर निर्भर बैंकों के लिए एक सीधा फंडिंग प्रतियोगी लगता है।
यहां मुख्य वाक्यांश "केवल धारण करने के संबंध में" है, क्योंकि यह प्रतिबंध को कारणता पर निर्भर बनाता है। यदि उपयोगकर्ता को मूल्य प्राप्त करने का एकमात्र कारण यह है कि वे स्टेबलकॉइन धारण करते हैं, तो प्लेटफॉर्म सीमा से बाहर है। यदि कोई प्लेटफॉर्म विश्वसनीय रूप से मूल्य को किसी और चीज़ से जोड़ सकता है, तो मसौदा आगे बढ़ने का रास्ता प्रदान करता है।
CLARITY "गतिविधि-आधारित रिवॉर्ड्स और प्रोत्साहन" की अनुमति देकर उस मार्ग को परिभाषित करने का प्रयास करता है, फिर सूचीबद्ध करता है कि उस गतिविधि में क्या शामिल हो सकता है: लेनदेन और सेटलमेंट, वॉलेट या प्लेटफॉर्म का उपयोग, लॉयल्टी या सब्सक्रिप्शन प्रोग्राम, मर्चेंट एक्सेप्टेंस रिबेट, तरलता या संपार्श्विक प्रदान करना, और यहां तक कि "गवर्नेंस, वैलिडेशन, स्टेकिंग, या अन्य इकोसिस्टम भागीदारी।"
सीधे शब्दों में कहें, सेक्शन 404 पार्किंग के लिए भुगतान और भागीदारी के लिए भुगतान को अलग कर रहा है। उत्पाद की भाषा में, यह इस बात पर दूसरी लड़ाई को आमंत्रित करता है कि भागीदारी क्या मानी जाती है, क्योंकि फिनटेक ने एक दशक यह सीखने में बिताया है कि कुछ अतिरिक्त टैप के साथ अर्थशास्त्र को एंगेजमेंट में कैसे बदला जाए।
वे हिस्से जो यूजर वास्तव में नोटिस करेंगे
अधिकांश पाठक यील्ड प्रतिबंध पर ध्यान केंद्रित करेंगे और उस परत को नजरअंदाज करेंगे जो स्टेबलकॉइन उत्पादों के फ्रंट एंड को नया आकार दे सकती है: मार्केटिंग और प्रकटीकरण।
सेक्शन 404 ऐसी मार्केटिंग को प्रतिबंधित करता है जो सुझाव देती है कि एक पेमेंट स्टेबलकॉइन एक बैंक जमा या FDIC बीमित है, कि रिवॉर्ड्स "जोखिम-मुक्त" हैं या जमा ब्याज के बराबर हैं, या स्टेबलकॉइन स्वयं रिवॉर्ड का भुगतान कर रहा है। यह मानकीकृत सरल-भाषा कथनों की ओर भी धकेलता है कि एक पेमेंट स्टेबलकॉइन जमा नहीं है और सरकार-बीमित नहीं है, साथ ही स्पष्ट जिम्मेदारी कि रिवॉर्ड कौन फंड कर रहा है और इसे प्राप्त करने के लिए यूजर को क्या करना होगा।
बैंक और क्रेडिट यूनियन धारणा की परवाह करते हैं क्योंकि धारणा वह है जो जमा राशि को स्थानांतरित करती है। उनका सार्वजनिक तर्क है कि निष्क्रिय स्टेबलकॉइन यील्ड उपभोक्ताओं को स्टेबलकॉइन बैलेंस को सुरक्षित नकदी की तरह मानने के लिए प्रोत्साहित करती है, जो जमा प्रवासन को तेज कर सकती है, जिसमें सामुदायिक बैंकों को सबसे पहले नुकसान होता है।
सीनेट का मसौदा जमा बहिर्वाह पर भविष्य की रिपोर्ट की मांग करके और अध्ययन करने के लिए जोखिम के रूप में सामुदायिक बैंकों से जमा उड़ान को स्पष्ट रूप से बुलाकर उस चिंता को मान्य करता है।
हालांकि, क्रिप्टो कंपनियां कहती हैं कि स्टेबलकॉइन रिजर्व पहले से ही आय उत्पन्न करते हैं, और प्लेटफॉर्म यूजर्स के साथ उस मूल्य में से कुछ साझा करने के लिए लचीलापन चाहते हैं, खासकर उन उत्पादों में जो बैंक खातों और मनी मार्केट फंड्स के साथ प्रतिस्पर्धा करते हैं।
यहां हम सबसे उपयोगी प्रश्न पूछ सकते हैं कि इस बिल में क्या जीवित रहता है और किस रूप में।
एक्सचेंज पर स्टेबलकॉइन धारण करने के लिए एक फ्लैट APY उच्च जोखिम वाला मामला है, क्योंकि लाभ "केवल" धारण करने से बंधा है, और प्लेटफॉर्म को इसे जारी रखने के लिए एक वास्तविक गतिविधि हुक की आवश्यकता होगी।
स्टेबलकॉइन खर्च करने के लिए कैशबैक या पॉइंट्स बहुत सुरक्षित हैं, क्योंकि मर्चेंट रिबेट और लेनदेन-लिंक्ड रिवॉर्ड्स स्पष्ट रूप से विचार किए गए हैं, और यह कार्ड, वाणिज्य लाभ, और विभिन्न अन्य "उपयोग-से-कमाई" तंत्रों का पक्ष लेता है।
संपार्श्विक या तरलता-आधारित रिवॉर्ड्स संभवतः संभव हैं क्योंकि "तरलता या संपार्श्विक प्रदान करना" सूची में दिखाई देता है, लेकिन UX बोझ वहां बढ़ता है क्योंकि जोखिम प्रोफ़ाइल भुगतान की तुलना में उधार देने जैसा दिखता है। कस्टोडियल रैपर के अंदर DeFi पास-थ्रू यील्ड सिद्धांत रूप में संभव है।
हालांकि, प्लेटफॉर्म प्रकटीकरण से बच नहीं पाएंगे, और प्रकटीकरण घर्षण पैदा करते हैं, क्योंकि प्लेटफॉर्म को समझाना होगा कि कौन भुगतान कर रहा है, क्या योग्य है, और कौन से जोखिम मौजूद हैं, जिस तरीके से प्रवर्तन और अदालत में परीक्षण किया जाएगा।
थ्रूलाइन यह है कि सेक्शन 404 रिवॉर्ड्स को निष्क्रिय बैलेंस यील्ड से दूर और भुगतान, लॉयल्टी, सब्सक्रिप्शन, और वाणिज्य की तरह दिखने वाले रिवॉर्ड्स की ओर धकेलता है।
जारीकर्ता फ़ायरवॉल और वह वाक्यांश जो साझेदारी तय करेगा
सेक्शन 404 में एक खंड भी शामिल है जो तब तक ज्यादा नहीं दिखता जब तक आप इसे वास्तविक दुनिया के स्टेबलकॉइन वितरण सौदों के बगल में नहीं रखते। यह कहता है कि एक अनुमत पेमेंट स्टेबलकॉइन जारीकर्ता को ब्याज या यील्ड का भुगतान करने वाला नहीं माना जाता है सिर्फ इसलिए कि कोई तीसरा पक्ष स्वतंत्र रूप से रिवॉर्ड्स प्रदान करता है, जब तक कि जारीकर्ता "प्रोग्राम को निर्देशित नहीं करता।"
यह बिल का जारीकर्ताओं को ब्याज भुगतान करने वाले बैंकों की तरह व्यवहार करने से बचाने का प्रयास है क्योंकि एक एक्सचेंज या वॉलेट ने शीर्ष पर प्रोत्साहन लगाए। यह जारीकर्ताओं को सावधान रहने की भी चेतावनी देता है कि वे प्लेटफॉर्म रिवॉर्ड्स के कितने करीब पहुंचते हैं, क्योंकि उस निकटता को आसानी से दिशा के रूप में देखा जा सकता है।
"प्रोग्राम को निर्देशित करता है" यहां मुख्य कब्जा है। दिशा का मतलब औपचारिक नियंत्रण हो सकता है, लेकिन कठिन मामले वह प्रभाव हैं जो बाहर से नियंत्रण जैसा दिखता है: सह-विपणन, बैलेंस से बंधे राजस्व शेयर, रिवॉर्ड्स फ़नल का समर्थन करने के लिए डिज़ाइन किए गए तकनीकी एकीकरण, या स्टेबलकॉइन अनुभव का वर्णन कैसे करता है इस बारे में अनुबंध संबंधी आवश्यकताएं।
Coinbase की आपत्ति और मार्कअप में देरी के बाद, वह अस्पष्टता युद्ध का मैदान बन गई, क्योंकि देर-चरण का बिल काम अक्सर इस बात पर निर्भर करता है कि एक शब्द को संकुचित, विस्तृत, या परिभाषित किया जाता है या नहीं।
सबसे संभावित समापन बिंदु, दुर्भाग्य से, किसी भी पक्ष के लिए एक स्वच्छ जीत नहीं है। बाजार सबसे अधिक संभावना एक नई व्यवस्था को लागू देखेगा जहां प्लेटफॉर्म अभी भी रिवॉर्ड्स प्रदान करते हैं, लेकिन वे गतिविधि-आधारित कार्यक्रमों के माध्यम से ऐसा करते हैं जो भुगतान और एंगेजमेंट तंत्र की तरह दिखते हैं, जबकि जारीकर्ता अपनी दूरी बनाए रखते हैं जब तक कि वे मुआवजा संरचना में भागीदार के रूप में व्यवहार करने के लिए तैयार न हों।
यही कारण है कि सेक्शन 404 वर्तमान समाचार चक्र से परे मायने रखता है। यह इस बारे में है कि कौन से रिवॉर्ड्स बड़े पैमाने पर पेश किए जा सकते हैं बिना स्टेबलकॉइन को किसी अन्य नाम से जमा के रूप में बेचे बिना, और इस बारे में कि कौन सी साझेदारी वितरण से दिशा में रेखा पार करने वाली मानी जाएगी।
स्रोत: https://cryptoslate.com/stablecoin-rewards-clarity-act-guide-to-section-404/
