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लेखक: imToken यदि एक साल पहले किसी ने आपसे कहा होता कि सोना जल्दी ही $5,000 प्रति औंस तक पहुंच जाएगा, तो अधिकांश लोगों की पहली प्रतिक्रिया शायद यही होती किलेखक: imToken यदि एक साल पहले किसी ने आपसे कहा होता कि सोना जल्दी ही $5,000 प्रति औंस तक पहुंच जाएगा, तो अधिकांश लोगों की पहली प्रतिक्रिया शायद यही होती कि

$5,000 युग में एक नई कथा: "पुराने राजा" की वापसी—सोने के टोकनाइजेशन तर्क को कैसे समझें?

लेखक: PANews

सोर्स: PANews

2026/01/28 15:17

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न्यूज़ ब्रीफ

मात्र दो सप्ताह में सोने की $5,000 प्रति औंस तक की उल्कापिंड जैसी तेज़ वृद्धि उस मूलभूत पुनर्संरेखण का संकेत है जिसे कई विश्लेषकों का मानना है कि यह आर्थिक अस्थिरता और डॉलर के क्षरण से प्रेरित है। $4,700, $4,800, और $4,900 की बाधाओं को लगातार तोड़ते हुए, सोने ने खुद को सरकारी समर्थन से मुक्त एक सार्वभौमिक रूप से विश्वसनीय संपत्ति के रूप में पुनः स्थापित किया है। यह उछाल केवल अटकलों से परे है—यह पूर्वी यूरोप से मध्य पूर्व तक भू-राजनीतिक तनावों की प्रत्यक्ष प्रतिक्रिया है, जो व्यापार विखंडन और बढ़ते अमेरिकी ऋण से और जटिल हो गई है। निवेशक किसी भी राष्ट्र की साख से मुक्त मूल्य भंडारण के लिए बेताब हैं।हालांकि, सोने का पुनरुत्थान व्यावहारिक चुनौतियों को हल नहीं करता। भौतिक बुलियन स्वामित्व की गारंटी देता है फिर भी तरलता की कमी और निषेधात्मक भंडारण खर्चों से ग्रस्त है। पेपर इंस्ट्रूमेंट्स पारंपरिक वित्त के भीतर सीमित तरलता प्रदान करते हैं, जो अनिवार्य रूप से पोर्टेबल धन के बजाय संस्थागत IOU का प्रतिनिधित्व करते हैं।XAUt जैसे टोकनाइज़्ड समाधान तरलता को संपत्ति में ही एम्बेड करके इस गतिशीलता को मूलभूत रूप से बदल देते हैं—प्रत्येक टोकन रिडेम्पशन अधिकारों के साथ एक ऑडिट योग्य औंस द्वारा समर्थित है। इसलिए, XAUt बिचौलियों की स्वीकृति के बिना सहज क्रॉस-प्लेटफ़ॉर्म ट्रांसफर, आंशिक स्वामित्व, और स्टेबलकॉइन के साथ एकीकरण को सक्षम बनाता है। इसके अलावा, imToken Web जैसे सेल्फ-कस्टडी प्लेटफ़ॉर्म पूर्ण प्राइवेट की नियंत्रण के साथ ब्राउज़र-आधारित एक्सेस प्रदान करते हैं, जबकि imToken Card जैसे उपकरण होल्डिंग्स को तत्काल खरीद शक्ति में परिवर्तित करते हैं।अंततः, जब सोना अपनी स्थायी स्थिरता को डिजिटल सुलभता के साथ मिलाता है, तो यह पुरानी शरणस्थली से कार्यात्मक आधुनिक मुद्रा में विकसित हो जाता है—यह साबित करते हुए कि इसका तर्क अनिश्चित युगों में कालातीत बना रहता है।

लेखक: imToken

यदि एक साल पहले किसी ने आपसे कहा होता कि सोना जल्द ही $5,000 प्रति औंस तक पहुंच जाएगा, तो अधिकांश लोगों की पहली प्रतिक्रिया शायद यही होती कि यह सिर्फ एक ख्याली पुलाव है।

A New Narrative in the $5,000 Era: The Return of the Old King—How to Understand the Tokenization Logic of Gold?

लेकिन यही वास्तविकता है। सिर्फ आधे महीने में, सोने का बाजार एक बेलगाम घोड़े की तरह, $4,700, $4,800 और $4,900 प्रति औंस के कई ऐतिहासिक स्तरों को पार करता हुआ, बिना किसी पीछे मुड़े $5,000 के उस निशान तक पहुंच गया जिसे पूरा बाजार देख रहा था।

स्रोत: companiesmarketcap.com

यह कहा जा सकता है कि वैश्विक समष्टि आर्थिक अनिश्चितताओं के बार-बार सत्यापन के बाद, सोना अपनी सबसे परिचित स्थिति में लौट आया है—एक सर्वसम्मति संपत्ति के रूप में जो किसी एकल संप्रभु प्रतिबद्धता पर निर्भर नहीं करती।

लेकिन साथ ही, एक अधिक व्यावहारिक प्रश्न उभर रहा है: जैसे-जैसे सोने पर सर्वसम्मति वापस आ रही है, क्या पारंपरिक धारण करने के तरीके अब डिजिटल युग की जरूरतों को पूरा करने में सक्षम नहीं हैं?

I. समष्टि आर्थिक चक्रों की अनिवार्यता: "पुराने राजा" का सिंहासन पर वापसी

लंबी समष्टि आर्थिक परिप्रेक्ष्य से देखें तो, सोने की कीमतों में इस दौर की वृद्धि कोई अल्पकालिक सट्टा उन्माद नहीं है, बल्कि समष्टि आर्थिक अनिश्चितता और कमजोर होते डॉलर की पृष्ठभूमि में एक संरचनात्मक सुधार है।

भू-राजनीतिक जोखिम रूस और यूक्रेन से मध्य पूर्व और लैटिन अमेरिका के प्रमुख संसाधन और शिपिंग मार्ग क्षेत्रों तक विस्तारित हो गए हैं; वैश्विक व्यापार प्रणाली को टैरिफ, प्रतिबंधों और नीतिगत चालों द्वारा बार-बार बाधित किया गया है; और अमेरिकी राजकोषीय घाटा लगातार बढ़ता जा रहा है, जिससे डॉलर की विश्वसनीयता की दीर्घकालिक स्थिरता के बारे में चर्चा तेजी से बढ़ रही है। इस वातावरण में, बाजार निस्संदेह एक ऐसे मूल्य स्तंभ की खोज में तेजी लाएगा जो किसी एक देश के क्रेडिट पर निर्भर न हो और न ही दूसरों के समर्थन की आवश्यकता हो।

इस दृष्टिकोण से, सोने को यह साबित करने की जरूरत नहीं है कि वह रिटर्न उत्पन्न कर सकता है; उसे बस एक बात बार-बार साबित करने की जरूरत है: कि वह क्रेडिट अनिश्चितता के युग में भी मौजूद है।

यह कुछ हद तक यह भी बताता है कि BTC, जिससे इस चक्र में "डिजिटल गोल्ड" होने की उम्मीद की गई थी, ने समान सर्वसम्मति भूमिका पूरी तरह से क्यों नहीं निभाई है - कम से कम समष्टि जोखिम से बचाव के संदर्भ में, फंडों की पसंद ने पहले ही जवाब दे दिया है, जिसे यहां विस्तार से नहीं बताया जाएगा (आगे पढ़ें: "Trustless BTC से Tokenized Gold तक, असली 'डिजिटल गोल्ड' कौन है?")।

हालांकि, सोने की सर्वसम्मति की वापसी का मतलब यह नहीं है कि सभी समस्याएं हल हो गई हैं। आखिरकार, लंबे समय से, निवेशकों के पास सोने को धारण करने के केवल दो अपूर्ण तरीकों में से चुनने का विकल्प रहा है।

पहला प्रकार भौतिक सोना है, जो सुरक्षित है और इसमें पूर्ण संप्रभुता है, लेकिन इसमें लगभग कोई तरलता नहीं है। सोने की छड़ों को तिजोरी में बंद करने का मतलब है भंडारण, चोरी रोकथाम और स्थानांतरण के लिए उच्च लागत, और यह भी कि वास्तविक समय लेनदेन और दैनिक उपयोग में भाग लेना लगभग असंभव है।

हाल ही में कई जगहों पर "बैंक सेफ डिपॉजिट बॉक्स मिलना मुश्किल" की घटना ठीक यह दर्शाती है कि यह विरोधाभास बढ़ रहा है, जिसका अर्थ है कि अधिक से अधिक लोग अपने हाथों में सोना रखना चाहते हैं, लेकिन वास्तविकता हमेशा इसके अनुरूप नहीं होती।

दूसरा प्रकार पेपर गोल्ड या गोल्ड ETF है, जो कुछ हद तक भौतिक सोने की भौतिक धारण सीमा की भरपाई करते हैं। उदाहरण के लिए, बैंक खातों या प्रतिभूति कंपनियों द्वारा जारी पेपर गोल्ड उत्पाद मूल रूप से वित्तीय संस्थानों पर एक दावा है, जो आपको खाता प्रणाली द्वारा समर्थित एक निपटान प्रतिबद्धता देता है।

समस्या यह है कि यह तरलता पूर्ण नहीं है – पेपर गोल्ड और गोल्ड ETF जो तरलता प्रदान करते हैं वह मूल रूप से एक एकल वित्तीय प्रणाली के भीतर बंद तरलता है। इसे एक निश्चित बैंक, एक निश्चित एक्सचेंज और समाशोधन नियमों के एक निश्चित सेट के तहत खरीदा और बेचा जा सकता है, लेकिन यह इस प्रणाली से स्वतंत्र रूप से बाहर नहीं निकल सकता।

इसका मतलब है कि इसे विभाजित या संयोजित नहीं किया जा सकता, न ही इसे अन्य संपत्तियों के साथ सिस्टम के पार उपयोग किया जा सकता है, विभिन्न परिदृश्यों में सीधे उपयोग करने की बात तो दूर है। इसे केवल "खाते में तरलता" के रूप में माना जा सकता है न कि वास्तविक संपत्ति तरलता के रूप में।

मेरा पहला गोल्ड निवेश उत्पाद, "Tencent Micro Gold," इसका एक उदाहरण है। इस दृष्टिकोण से, पेपर गोल्ड ने वास्तव में सोने की तरलता समस्या को हल नहीं किया है, बल्कि केवल भौतिक रूप की असुविधा को प्रतिपक्ष के क्रेडिट से अस्थायी रूप से प्रतिस्थापित किया है।

अंततः, सुरक्षा, तरलता और संप्रभुता लंबे समय से पारस्परिक कठिनाई की स्थिति में रही हैं, और अत्यधिक डिजिटलीकृत और सीमा-पार युग में, ऐसे समझौते तेजी से असंतोषजनक होते जा रहे हैं।

इसी पृष्ठभूमि में टोकनाइज्ड गोल्ड अधिक लोगों की नजर में आने लगा है।

II. टोकनाइज्ड गोल्ड: संपत्ति को ही "पूर्ण तरलता" लौटाना

टोकनाइज्ड गोल्ड, जैसे कि Tether द्वारा जारी XAUt (Tether Gold), केवल "सोने को रखना/व्यापार करना आसान बनाने" की सतही समस्या को हल करने का प्रयास नहीं करता, जिसे पेपर गोल्ड भी संबोधित कर सकता है। यह एक अधिक मौलिक मुद्दे से निपटता है:

हम सोने की "भौतिक समर्थन" का त्याग किए बिना क्रिप्टो संपत्तियों के समान सिस्टम के पार तरलता और संयोजनीयता कैसे प्राप्त कर सकते हैं?

यदि हम XAUt को एक उदाहरण के रूप में लें और इसके डिजाइन तर्क को तोड़ें, तो हम पाएंगे कि यह कट्टरपंथी नहीं है, और यहां तक कि काफी पारंपरिक और संयमित कहा जा सकता है: प्रत्येक XAUt लंदन की तिजोरी में 1 औंस भौतिक सोने से मेल खाता है, और भौतिक सोना एक पेशेवर तिजोरी में संग्रहीत होता है जो ऑडिट योग्य और सत्यापन योग्य है। साथ ही, टोकनाइज्ड गोल्ड के धारक को अंतर्निहित सोने का दावा करने का अधिकार है।

यह डिजाइन जटिल वित्तीय इंजीनियरिंग का परिचय नहीं देता है, न ही यह एल्गोरिदम या क्रेडिट विस्तार के माध्यम से सोने के गुणों को बढ़ाने का प्रयास करता है। इसके बजाय, यह जानबूझकर सोने के पारंपरिक तर्क के प्रति सम्मान बनाए रखता है—डिजिटलीकरण द्वारा लाए गए परिवर्तनों पर चर्चा करने से पहले सोने के भौतिक गुणों को सुनिश्चित करना।

अंततः, XAUt और PAXG जैसा टोकनाइज्ड गोल्ड "एक नई गोल्ड कथा बनाना" नहीं है, बल्कि ब्लॉकचेन तकनीक का उपयोग करके सबसे पुराने संपत्ति रूप को फिर से पैकेजिंग करना है। इस अर्थ में, XAUt क्रिप्टो दुनिया में एक सट्टा व्युत्पन्न की तुलना में "डिजिटल भौतिक सोना" अधिक है।

हालांकि, साथ ही, अधिक महत्वपूर्ण परिवर्तन सोने की तरलता स्तर में मौलिक बदलाव में निहित है। जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, पारंपरिक प्रणाली में, चाहे वह पेपर गोल्ड हो या गोल्ड ETF, तथाकथित तरलता मूल रूप से खाते में तरलता है— यह एक निश्चित बैंक, एक निश्चित ब्रोकरेज फर्म या एक निश्चित समाशोधन प्रणाली के भीतर मौजूद होती है, और केवल पूर्व निर्धारित सीमाओं के भीतर खरीदी, बेची और निपटाई जा सकती है।

XAUt की तरलता सीधे संपत्ति से जुड़ी हुई है। एक बार जब सोने को ऑन-चेन टोकन में मैप किया जाता है, तो यह स्वाभाविक रूप से क्रिप्टो संपत्तियों के बुनियादी गुणों को धारण करता है, जिससे इसे किसी भी केंद्रीकृत संस्था से फिर से अनुमति प्राप्त किए बिना विभिन्न प्रोटोकॉल और एप्लिकेशन के बीच स्वतंत्र रूप से स्थानांतरित, विभाजित, संयोजित और परिचालित किया जा सकता है।

इसका मतलब है कि पहली बार, सोना अब अपनी तरलता साबित करने के लिए "खातों" पर निर्भर नहीं करता, बल्कि एक संपत्ति के रूप में 24/7 विश्व स्तर पर स्वतंत्र रूप से परिचालित होता है। ऑन-चेन वातावरण में, XAUt और इसी तरह के टोकन अब केवल "व्यापार योग्य गोल्ड टोकन" नहीं हैं, बल्कि बुनियादी संपत्ति इकाइयां हैं जिन्हें अन्य प्रोटोकॉल द्वारा पहचाना, आह्वान और संयोजित किया जा सकता है।

इसे स्टेबलकॉइन और अन्य संपत्तियों के साथ स्वतंत्र रूप से विनिमय किया जा सकता है;
इसे अधिक जटिल संपत्ति आवंटन और पोर्टफोलियो रणनीतियों में शामिल किया जा सकता है;
यह मूल्य के वाहक के रूप में भी काम कर सकता है, उपभोक्ता भुगतान जैसे उपयोग परिदृश्यों में भाग लेता है;

यह वास्तव में वह "तरलता" है जो पेपर गोल्ड कभी प्रदान नहीं कर पाया है।

III. "ऑन-चेन" से "उपयोग" तक: डिजिटल गोल्ड के लिए असली विभाजन रेखा

इसलिए, सोने का टोकनीकरण अपने लक्ष्य तक पहुंचने से बहुत दूर है यदि यह केवल "ऑन-चेन" कदम पूरा करता है।

असली विभाजन रेखा इसमें निहित है कि क्या इस "डिजिटल गोल्ड" को वास्तव में आसानी से रखा, प्रबंधित, व्यापार किया जा सकता है, और यहां तक कि उपभोक्ता भुगतान के लिए "मुद्रा" के रूप में उपयोग किया जा सकता है। दूसरे शब्दों में, ऊपर उल्लिखित तर्क पर लौटते हुए, यदि टोकनाइज्ड गोल्ड केवल ब्लॉकचेन पर कोड की एक स्ट्रिंग है और अंततः अभी भी एक केंद्रीकृत प्लेटफॉर्म या एकल प्रवेश बिंदु में समाहित है, तो यह पेपर गोल्ड से अलग नहीं है।

इस पृष्ठभूमि में, imToken Web जैसे हल्के स्व-कस्टडी समाधानों का महत्व उभरने लगा है। imToken Web को एक उदाहरण के रूप में लेते हुए, यह उपयोगकर्ताओं को एक ब्राउज़र के माध्यम से इसे एक्सेस करने की अनुमति देता है—जैसे एक वेबपेज खोलना—और तुरंत किसी भी डिवाइस पर अपने टोकनाइज्ड गोल्ड और अन्य क्रिप्टो संपत्तियों का प्रबंधन करता है।

इसके अलावा, एक स्व-होस्टेड वातावरण में, निजी कुंजी पूरी तरह से उपयोगकर्ता द्वारा नियंत्रित होती है। आपका सोना किसी सेवा प्रदाता के सर्वर पर मौजूद नहीं है, बल्कि वास्तव में एक ब्लॉकचेन पते में लंगर डाला गया है।

इसके अलावा, Web3 बुनियादी ढांचे की अंतर-संचालनीयता के लिए धन्यवाद, XAUt अब एक तिजोरी में सुप्त भारी धातु नहीं है। इसे एक छोटी संपत्ति के रूप में लचीले ढंग से खरीदा जा सकता है, और जब आवश्यक हो, तो imToken Card जैसे भुगतान उपकरणों के माध्यम से वैश्विक उपभोग परिदृश्यों में वास्तविक समय में इसकी क्रय शक्ति जारी की जा सकती है।

स्रोत: imToken Web

संक्षेप में, Web3 वातावरण में, XAUt को न केवल व्यापार किया जा सकता है, बल्कि अन्य संपत्तियों के साथ संयोजित, विनिमय किया जा सकता है, और यहां तक कि भुगतान और उपभोग परिदृश्यों से भी जोड़ा जा सकता है।

जब सोने ने पहली बार मूल्य के भंडार होने की अत्यधिक उच्च निश्चितता और आधुनिक उपयोग की क्षमता दोनों को धारण किया, तो इसने वास्तव में "पुराने जमाने के सुरक्षित आश्रय" से "भविष्य की मुद्रा" तक अपनी छलांग पूरी की।

आखिरकार, सोना, एक सहमति के रूप में जो सहस्राब्दियों को पार कर चुका है, स्वाभाविक रूप से पुराना नहीं है; पुराना तो इसे धारण करने का तरीका है।

इसलिए, जब सोना XAUt के रूप में ब्लॉकचेन में प्रवेश करता है और imToken Web जैसे स्व-कस्टडी वातावरण के माध्यम से व्यक्तिगत नियंत्रण में लौटता है, तो यह जो जारी रखता है वह कोई नई कथा नहीं है, बल्कि एक तर्क है जो समय को पार करता है:

एक अनिश्चित दुनिया में, वास्तविक मूल्य दूसरों के वादों पर यथासंभव कम निर्भर रहने में निहित है।

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