'पेपर' बिटकॉइन कीमत को दबा नहीं रहा – सिल्वर बताता है क्यों, जेफ पार्क कहते हैं

Bitcoin की असामान्य रूप से शांत ऑप्शन प्राइसिंग और महीने-दर-महीने की कमजोर गतिविधि एक ऐसी स्थिति बना रही है जिसे ProCap CIO और Bitwise सलाहकार Jeff Park एक खतरनाक असंतुलन बताते हैं: अस्थिरता के बिना ऊपर की ओर गति संभव नहीं है, और BTC जितना अधिक समय तक "शांत" रहेगा, अंतिम चाल उतनी ही अधिक हिंसक हो सकती है।

27 जनवरी को X पर एक पोस्ट में, Park ने वर्तमान स्थिति को "अभी भी एक ट्रेडर का बाजार" बताया, यह तर्क देते हुए कि कम इम्प्लाइड अस्थिरता और कम भागीदारी साफ तरीके से ऊपर जाने के लिए एक खराब आधार है। "Bitcoin के लिए काफी अधिक अस्थिरता का अनुभव किए बिना ऊपर की ओर गति पाना बहुत कम संभव है," उन्होंने लिखा।

"यह तथ्य कि हम ~38 IV पर हैं और भयानक वॉल्यूम MTD के साथ मुझे रोकता है (2025 के किसी भी महीने से कम, और विशेष रूप से जनवरी के लिए बुरा) जब आप देख सकते हैं कि धातु परिसर क्या कर रहा है। आप निराशा के लिए इससे बुरी स्थिति की कल्पना भी नहीं कर सकते।"

चांदी में क्या हुआ और यह Bitcoin के लिए क्यों दोहराया जा सकता है

Park का संदर्भ बिंदु एक चांदी बाजार है जो मजबूत से अव्यवस्थित हो गया है। सोमवार को चांदी की कीमतें $117 प्रति औंस से ऊपर बढ़ गई हैं, रिपोर्टों में तंग भौतिक स्थितियों और बार, सिक्कों और भौतिक रूप से समर्थित ETF के माध्यम से भारी खुदरा भागीदारी के ऊपर एक सट्टा बोली की ओर इशारा किया गया है।

इस चाल में एक दिन में तेज उछाल भी देखा गया। 26 जनवरी को, सबसे अधिक सक्रिय चांदी वायदा अनुबंध 14% बढ़ा, जो 1985 के बाद से सबसे बड़ा एक दिवसीय लाभ है। वह मूल्य कार्रवाई चांदी वाहनों में व्यापार और ऑप्शन गतिविधि में एक आश्चर्यजनक वृद्धि के साथ मेल खाती थी।

Bloomberg ETF विश्लेषक Eric Balchunas ने पैमाने को उजागर किया: "वाह: SLV में वॉल्यूम $32b है.. जो इसकी औसत से 15 गुना है और ग्रह पर किसी भी सुरक्षा का अब तक का सबसे अधिक वॉल्यूम है। संदर्भ के लिए, SPY $24b है, NVDA और TSLA $16b। याद नहीं आता कि आखिरी बार कब कुछ इतना अपेक्षाकृत छोटा इस तरह हावी हुआ था। शायद Game Stop।"

उन्होंने बाद में जोड़ा कि SLV "सोमवार को $40b मूल्य के शेयरों का व्यापार कर चुका है," यह जोड़ते हुए: "इसे परिप्रेक्ष्य में रखने के लिए, यह पिछले साल की पूरी Q1 में इसके व्यापार से अधिक है। जनवरी + फरवरी + मार्च = $35b। ऑप्शन वॉल्यूम भी आसमान में। यह पहले से ही प्री-मार्केट में $1.5b कर चुका है, जो किसी भी अन्य ETF से 3 गुना अधिक है, Tesla, Nvidia से 5 गुना अधिक। फिर से, मुझे Game Stop की याद दिलाता है कि यह कैसे संभव है।"

एक त्वरक के रूप में "पेपर" एक्सपोजर

एक सामान्य क्रिप्टो कहावत है कि "सिंथेटिक" या "पेपर" bitcoin स्पॉट मूल्य को दबाती है। Park ने तर्क दिया कि विपरीत गतिशीलता अक्सर कम सराही जाती है और उन्होंने चांदी का उपयोग यह दिखाने के लिए किया कि कैसे लीवरेज और बाजार संरचना उत्प्रेरक में बदल सकती है।

"लोग अक्सर गलती से दोष देते हैं कि 'सिंथेटिक/पेपर' bitcoin मूल्य दमन का कारण है," Park ने लिखा। "मैंने लंबे समय से तर्क दिया है कि यह बिल्कुल विपरीत है, जिसे आप देख सकते हैं कि यह नीचे चांदी में कैसे प्रकट होता है- चांदी में 6-सिग्मा घटना नहीं हुई क्योंकि स्पॉट बाजार इतना जीवंत था।"

उनके अनुसार, चांदी का मेल्ट-अप व्यवस्थित स्पॉट मांग से नहीं चलाया गया था; यह वित्तीयकृत एक्सपोजर के अंदर "शरारतों" से चलाया गया था। "चांदी का रिकॉर्ड-सेटिंग मेल्टअप 'पेपर सिल्वर' के पीछे सभी शरारतों से आता है जहां मार्जिन नियम, लीवरेज्ड इंस्ट्रूमेंट्स और वाहन, और तरलता और परिपक्वता परिवर्तन बेमेल ब्रेकिंग पॉइंट्स पर जबरदस्त दबाव बनाते हैं जहां पेपर आपूर्ति की गति का मुकाबला करने के लिए कोई भौतिक आपूर्ति पर्याप्त तेजी से पेश नहीं की जा सकती," उन्होंने कहा।

Park के लिए, निष्कर्ष दिशात्मक है लेकिन कैलेंडर-विशिष्ट नहीं। "Bitcoin के लिए समर्थन करना इसकी अस्थिरता के लिए समर्थन करना है," उन्होंने लिखा। "कोई भी जो आपको अन्यथा बताता है वह कमोडिटी बाजार के मूल सिद्धांतों को नहीं समझता है... यह आज या कल नहीं हो सकता है, लेकिन अंततः Bitcoin बहुत से चेहरों को फाड़ने वाला है। अस्थिरता या विफलता।"

प्रेस समय पर, BTC $89,430 पर कारोबार कर रहा था।