$5.9 ट्रिलियन 30 मिनट में गायब – सोने और चांदी के बाजारों में क्या टूट गया?

कीमती धातुओं के बाजार में कुछ टूट गया, और यह तेजी से हुआ। केवल आधे घंटे में, सोने और चांदी ने अनुमानित $5.9 ट्रिलियन का बाजार मूल्य गायब होते देखा। 

इस तरह की हलचल सामान्य ट्रेडिंग सत्र के दौरान नहीं होती है। यह किसी बुरी खबर या नियमित मैक्रो अपडेट से नहीं आती है। यह सिस्टम के अंदर ही तनाव से आती है।

परिप्रेक्ष्य के लिए, यह मूल्य हानि यूके और फ्रांस की संयुक्त GDP के बराबर है। और यह दोपहर का भोजन लेने में लगने वाले समय से भी कम समय में खो गई। जो संपत्तियां वैश्विक स्थिरता के केंद्र में बैठने वाली हैं, उनके लिए यह एक झटका था।

यह भौतिक सोने की छड़ों की मांग अचानक खोने के बारे में नहीं था। यह खुदरा व्यापारियों के एक साथ घबराने के बारे में नहीं था। इस तरह की हलचल आमतौर पर बाजार की प्लंबिंग में शुरू होती है। लीवरेज खुलता है। 

मार्जिन कॉल्स एक ही समय में आती हैं। जो पोजीशन घंटों पहले सुरक्षित दिख रही थीं, उन्हें अचानक नकदी की जरूरत होती है। जब ऐसा होता है, तो जबरन बिक्री हावी हो जाती है, और कीमतें बिना किसी बोली के नीचे गिर जाती हैं।

सोने और चांदी के बाजार अब फ्यूचर्स, ऑप्शंस, स्वैप और रीहाइपोथेकेटेड कोलैटरल की परतों में संरचित हैं। जब लिक्विडिटी सूख जाती है तो एक छोटी विसंगति डोमिनो प्रभाव पैदा कर सकती है।

एक बार जब सेल ऑर्डर थिन बुक्स को हिट करना शुरू करते हैं, तो एल्गोरिदम तुरंत प्रतिक्रिया करते हैं। वे लिक्विडिटी खींचते हैं, एक्सपोजर कम करते हैं, और अधिक लिक्विडेशन ट्रिगर करते हैं। परिणाम एक वर्टिकल मूव है जो फंडामेंटल्स से डिस्कनेक्ट महसूस होता है।

इसके अलावा, यह इस घटना की गति थी जिसने इसे इतना उल्लेखनीय बनाया। संकट के समय में भी, इस परिमाण की घटनाओं में दिन लगते थे, मिनट नहीं।

यह संकुचित पतन मैकेनिकल दबाव की ओर इशारा करता है, भावना की नहीं। यह सुझाव देता है कि बहुत अधिक लीवरेज एक ऐसी संरचना के ऊपर बैठा था जो तनाव को संभाल नहीं सकता था।

यहां एक और असुविधाजनक संकेत है। सोने और चांदी को सुरक्षित आश्रय के रूप में माना जाता है। जब वे हिंसक लिक्विडेशन का अनुभव करते हैं, तो यह आपको बताता है कि निवेशक हर जगह नकदी के लिए हाथापाई कर रहे हैं। उन क्षणों में, कुछ भी सुरक्षित नहीं है। संपत्तियां बेची जाती हैं क्योंकि वे कमजोर हैं, बल्कि इसलिए कि वे लिक्विड हैं।

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यही कारण है कि कुछ ट्रेडर्स इसे सिस्टम-स्तरीय घटना कह रहे हैं। डर से प्रेरित क्रैश नहीं, बल्कि कोलैटरल तनाव से प्रेरित रीसेट। जब मार्जिन आवश्यकताएं बढ़ती हैं और फंडिंग कसती है, तो बाजार सवाल नहीं पूछते। वे बस बेचते हैं।

आगे क्या होता है यह मायने रखता है। इस तरह की घटनाओं के बाद, अस्थिरता उच्च रहने की संभावना है। लिक्विडेशन लहरों में आते हैं, एक साफ स्वीप में नहीं। कीमत शांत हो सकती है, लेकिन विश्वास को बहाल होने में समय लगता है। ट्रेडर्स देखेंगे कि लिक्विडिटी वापस आती है या स्प्रेड व्यापक और नाजुक रहते हैं।

इसके अलावा, एक बात स्पष्ट है। यह एक यादृच्छिक उतार-चढ़ाव नहीं था। जब मिनटों में सोने और चांदी से ट्रिलियन गायब हो जाते हैं, तो बाजार एक चेतावनी चमका रहा है। मशीनरी के अंदर गहराई में कुछ तनाव में है, और वैश्विक बाजारों में अगली चालें शांत होने के अलावा कुछ भी हो सकती हैं।

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