अक्टूबर ट्रंप टैरिफ ट्रेडर ने कीमत में गिरावट के बाद $100M का नुकसान उठाया, 10/10 के सभी लाभ समाप्त

Hyperliquid पर एक सिंगल वॉलेट ने $142.5 मिलियन के अवास्तविक लाभ में राउंडट्रिप किया, जो 13 जनवरी को चरम पर पहुंचा और 29 जनवरी तक नकारात्मक $8.76 मिलियन के नुकसान में बदल गया।

इस बीच, यह सब सार्वजनिक डैशबोर्ड के माध्यम से रियल टाइम में दिखाई दे रहा था। ट्रेडर ने अक्टूबर 2025 की ऐतिहासिक लिक्विडेशन लहर के दौरान प्रतिष्ठा बनाई और अब माइक्रोस्कोप के तहत काम करता है, जहां हर एंट्री, एग्जिट और मार्जिन एडजस्टमेंट दर्शकों, नकल करने वालों और विरोधियों के लिए प्रसारित होता है।

$151 मिलियन का स्विंग पारदर्शी लीवरेज की संभावना और खतरे दोनों का प्रतिनिधित्व करता है: दृश्यता बाजार निगरानी में सुधार करती है, लेकिन यह बड़ी पोजीशन को समन्वय लक्ष्य में बदल देती है और विजय और आपदा के बीच की दूरी को टिक तक मापने योग्य बनाती है।

गतिशीलता नई है क्योंकि पैमाना नया है। DefiLlama के अनुसार, Hyperliquid ने मासिक परपेचुअल वॉल्यूम में $165.9 बिलियन प्रोसेस किया और $8.4 बिलियन का ओपन इंटरेस्ट रखता है।

यह जनवरी के लिए सभी ऑन-चेन perp वॉल्यूम का लगभग 18.5% और ओपन इंटरेस्ट का 44% है।

जब कोई वेन्यू सार्वजनिक दृश्यता बनाए रखते हुए इस आकार तक पहुंच जाता है, तो "सार्वजनिक टेप" एक जिज्ञासा नहीं रह जाती और व्यवस्थित रूप से लिक्विडेशन डायनामिक्स को आकार देना शुरू कर देती है। व्हेल का राउंडट्रिप एक निजी विफलता नहीं थी, यह एक सार्वजनिक तमाशे के रूप में सामने आया, डैशबोर्ड ने रियल टाइम में पतन को ट्रैक किया।

तनाव के तहत वेन्यू मैकेनिक्स

10 अक्टूबर की लिक्विडेशन लहर स्ट्रेस टेस्ट प्रदान करती है। लगभग 24 घंटों में लीवरेज्ड पोजीशन में $19 बिलियन से अधिक का लिक्विडेशन हुआ, Bitcoin लगभग $104,782 के निचले स्तर को छू गया।

CoinShares ने कैस्केड के मैकेनिक्स को समझाया: मार्केट मेकर्स ने लिक्विडिटी खींच ली, स्प्रेड चौड़े हुए, और मजबूर बिक्री तेज हुई। फ्यूचर्स ओपन इंटरेस्ट एक दिन से कम समय में लगभग $175 बिलियन से $125 बिलियन तक गिर गया।

CoinShares ने नोट किया कि Hyperliquid ने क्रैश के दौरान ऑटोडेलीवरेजिंग सक्रिय की।

ऑटोडेलीवरेजिंग पर Gauntlet के CEO Tarun Chitra के एक पेपर ने अनुमान लगाया कि Hyperliquid ने 10 अक्टूबर के कैस्केड के दौरान विजेता ट्रेडर्स के लिए सिम्युलेटेड में $660 मिलियन और वास्तविक लाभ-और-हानि में $2.1 बिलियन के बीच ऑटोडेलीवरेज किया।

यह "वेन्यू मैकेनिक्स मायने रखता है" तर्क को मापता है: लिक्विडेशन सिर्फ मूल्य घटनाएं नहीं हैं, वे माइक्रोस्ट्रक्चर इवेंट्स हैं।

वह ट्रेडर जो अक्टूबर में लाभ के साथ बच गया, अभी-अभी उल्टे में वही सबक सीखा, क्योंकि एक पारदर्शी प्लेटफॉर्म पर उसके अवास्तविक लाभ लक्ष्य बन जाते हैं। अनुशासित एग्जिट के बिना, विजेता हारने वाले बन जाते हैं जब भीड़ पोजीशन देखती है।

पारदर्शिता क्या ठीक करती है और क्या तोड़ती है

सार्वजनिक पोजीशन डेटा पहले जोखिम का पता लगाने में सक्षम बनाता है।

Hyperliquid पोजीशन को बाहरी रूप से CoinGlass जैसे प्लेटफॉर्म के माध्यम से मॉनिटर किया जा सकता है, जो दस्तावेज करते हैं एक एंडपॉइंट जो वॉलेट पोजीशन डेटा लौटाता है, जिसमें आकार, मार्जिन बैलेंस और अवास्तविक लाभ और हानि शामिल हैं।

सिद्धांत में, यह लीवरेज बिल्डअप को छिपाना कठिन बनाता है और कैस्केड से पहले तेजी से डी-रिस्किंग को सक्षम बनाता है।

Hyper Foundation का तर्क है कि पारदर्शिता प्रतिस्पर्धी लिक्विडिटी प्रदाताओं को आकर्षित करके निष्पादन में सुधार कर सकती है। यदि व्हेल एंट्री और एग्जिट दिखाई देते हैं, तो मार्केट मेकर्स अनुमानित प्रवाह के खिलाफ पोजीशन ले सकते हैं, स्प्रेड को कड़ा कर सकते हैं।

फिर भी, ट्रेडर का $151 मिलियन का उलटाव एक अलग सबक सुझाता है: दृश्यता का मतलब यह भी है कि हर पल आप लाभ नहीं लेते हैं वह सभी को प्रसारित होता है जो आपको बाहर निकालने से लाभान्वित हो सकते हैं।

कॉपी-ट्रेडिंग व्हेल फ्लो को क्राउड फ्लो में बदल देती है। Hyperliquid "Vaults" मूल प्रिमिटिव हैं जिसमें रणनीति प्रबंधक पोजीशन चलाते हैं और लाभ शेयर प्राप्त करते हैं, वॉल्ट्स को समुदाय के साथ रणनीतियों को साझा करने के साधन के रूप में स्थापित करते हैं।

यह इंफ्रास्ट्रक्चर दर्शकों के लिए दिखाई देने वाले ट्रेडर्स के साथ सिंक्रनाइज़ करने के लिए घर्षण को कम करता है, रिफ्लेक्सिविटी को बढ़ाता है। जब एक बड़े वॉलेट का अवास्तविक P&L $142.5 मिलियन पर चरम पर होता है और फिर उलट जाता है, तो नकल करने वालों को एक ही निर्णय का सामना करना पड़ता है: जल्दी बाहर निकलें और लाभ को लॉक करें, या पोजीशन की सवारी करें यह उम्मीद करते हुए कि व्हेल कुछ जानता है जो वे नहीं जानते।

सिंक्रनाइज़ेशन दोनों तरह से काम करता है, ऊपर और नीचे।

लिक्विडेशन हंटिंग क्राउड-इनेबल्ड बन जाती है। Hyperliquid का लिक्विडेशन दस्तावेज़ वॉल्ट के माध्यम से मजबूर बंद होने और बैकस्टॉप लिक्विडेशन के मैकेनिक्स को समझाता है यदि बुक पोजीशन को पर्याप्त तेजी से बंद नहीं कर सकती है।

एक स्थापित कथा है कि पारदर्शिता "क्राउड-लेड व्हेल हंट्स" को सक्षम बनाती है, लिक्विडेशन बैंड में कीमतों को धकेलने और मजबूर बंद होने से लाभ कमाने के समन्वित प्रयास।

क्या ट्रेडर का +$142.5 मिलियन से -$8.76 मिलियन तक का उलटाव सक्रिय शिकार में शामिल था या सिर्फ बाजार की स्थिति अज्ञात है, लेकिन दृश्यता ने पोजीशन को विरोधी प्रवाह के लिए एक प्राकृतिक केंद्र बिंदु बना दिया।

रिफ्लेक्सिव स्क्वीज़ आसान हो जाते हैं जब पोजीशन सार्वजनिक होती हैं। यदि लिक्विडेशन या स्टॉप बैंड अनुमानित या अवलोकनीय हैं, तो विरोधी उन्हें परीक्षण करने के लिए ऑर्डर फ्लो का समन्वय कर सकते हैं। "सार्वजनिक टेप" "सार्वजनिक लक्ष्य सूची" बन जाती है।

इसके लिए षड्यंत्र की आवश्यकता नहीं है, क्योंकि यह तर्कसंगत अभिनेताओं से उभरती है जो एक ही जानकारी का अवलोकन करते हैं और एक ही व्यापार पर एकाग्र होते हैं। विशाल अवास्तविक लाभ वाला व्हेल व्हेल शिकार बन जाता है, और अवास्तविक लाभ अवास्तविक नुकसान बन जाता है जब सभी जानते हैं कि आपने बंद नहीं किया है।

तीन आगे के रास्ते

Hyperliquid बेस केस में डिफॉल्ट सार्वजनिक टेप बन जाता है। स्केल, पारदर्शिता और डैशबोर्ड तेज़ क्राउड फीडबैक लूप बनाते हैं।

ओपन इंटरेस्ट Hyperliquid, ट्रैकर्स और कॉपी वॉल्ट्स पर ध्यान केंद्रित करना जारी रखता है, विकास और "व्हेल PnL" आवर्ती कथा चालक बन रहे हैं। ट्रेडर का राउंडट्रिप एक चेतावनी की कहानी बन जाता है जो सबक को मजबूत करता है: जब दुनिया देख रही हो तो लाभ लें।

विकल्प एक डार्क-वेन्यू प्रतिक्रिया है जिसमें पारदर्शिता गोपनीयता माइग्रेशन को ट्रिगर करती है। बड़े ट्रेडर्स लक्ष्य बनने से बचने के लिए वेन्यू या संरचनाओं में एक्सपोजर को खंडित करते हैं। सार्वजनिक "व्हेल हंट्स" व्हेल के कम-पारदर्शी निष्पादन वेन्यू या अधिक अस्पष्ट खाता संरचनाओं में स्थानांतरित होने के साथ सहसंबद्ध होते हैं।

आशावादी परिदृश्य यह है कि पारदर्शिता बेहतर जोखिम डिजाइन को मजबूर करती है। दिखाई देने वाला लीवरेज टेल रिस्क को छिपाना कठिन बनाता है, वेन्यू को बीमा, ऑटोडेलीवरेजिंग डिजाइन, लिक्विडेशन टूलिंग और जोखिम सीमाओं पर प्रतिस्पर्धा करने के लिए प्रेरित करता है।

यह पथ पारदर्शिता को एक बलपूर्वक कार्य के रूप में मानता है, ट्रेडर्स जब दृश्यता उच्च हो तो अधिक तेज़ी से लाभ लेना सीखते हैं और वेन्यू कैस्केड को रोकने के लिए बेहतर तंत्र विकसित करते हैं।

दांव

अक्टूबर की लिक्विडेशन लहर ने प्रदर्शित किया कि वेन्यू मैकेनिक्स तनाव के तहत परिणाम को परिभाषित करते हैं।
वह व्हेल जिसने अवास्तविक लाभ में $142.5 मिलियन को $8.76 मिलियन के नुकसान तक वापस सवारी की, एक ऐसे शासन में संचालित होता है जहां पोजीशन दृश्यता फीडबैक लूप बनाती है जो लाभ और हानि दोनों को तेज कर सकती है।

पारदर्शिता ने राउंडट्रिप को नहीं रोका, और हर टिक को अवलोकनीय बना दिया।

Hyperliquid की वृद्धि ने ऑन-चेन perps को एक वैकल्पिक निष्पादन वेन्यू से क्रिप्टो लीवरेज के लिए संदर्भ टेप में परिवर्तित कर दिया। यह पारदर्शिता को सिर्फ एक फीचर नहीं बल्कि एक प्रणालीगत संपत्ति बनाता है।

सार्वजनिक टेप वाले बाजार निजी बुक वाले बाजारों से अलग व्यवहार करते हैं क्योंकि फ्रंट-रनिंग, कॉपीकैट फ्लो और समन्वित दबाव को निष्पादित करना आसान होता है।

सवाल यह नहीं है कि पारदर्शिता अच्छी है या बुरी। सवाल यह है कि क्या ट्रेडर्स जो एक सार्वजनिक प्लेटफॉर्म पर नौ-आंकड़ों के अवास्तविक लाभ को प्राप्त करते हैं, टेप उनके खिलाफ मुड़ने से पहले बाहर निकलने के लिए खुद को अनुशासित कर सकते हैं। यह ट्रेडर नहीं कर सका। अगले के पास सीखने के लिए डेटा है।

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