BitMine को $6 बिलियन का नुकसान, क्या Tom Lee की Ethereum Supercycle पर की गई शर्त भारी पड़ गई?

Ethereum (ETH) प्राइस में तेज़ सेल-ऑफ़ के बीच, कुछ नामों ने जितना ध्यान आकर्षित किया है, उनमें सबसे आगे है BitMine Immersion Technologies (BMNR), जो Fundstrat के Tom Lee द्वारा चेयर की जा रही पब्लिक कंपनी है।

एक समय की साधारण क्रिप्टो माइनिंग हार्डवेयर कंपनी BitMine ने खुद को बदल कर Ethereum होल्डिंग के मामले में सबसे बड़ी कारपोरेट होल्डर बना लिया है, जिसके पास करीब 4.24 मिलियन ETH है, यानी कुल सप्लाई का लगभग 3.5%।

BitMine के $6 बिलियन नुकसान से Tom Lee की ETH Treasury संकट में

जब ETH प्राइस मौजूदा समय में मल्टी-मंथ लो पर ट्रेड कर रहा है और सोशल मीडिया पर $5–7 बिलियन की अनरीलाइज्ड लॉस को लेकर चर्चा तेज है, तो क्रिप्टो ट्विटर पर सिर्फ एक ही सवाल छाया है: अगर BitMine अभी अपना Ethereum बेचता है, तो वाकई क्या होगा?

शॉर्ट आंसर: यह Ethereum के इतिहास की सबसे बड़ी और डिस्टर्बिंग लिक्विडेशन इवेंट्स में से एक हो सकता है।

ऐसी सेल-ऑफ़ जिसे मार्केट झेल नहीं सकता

मौजूदा $2,408 प्राइस पर, BitMine के पास ETH की वैल्यू लगभग $10.2 बिलियन है, जो औसतन $3,600–$3,900 एंट्री प्राइस पर इनवेस्ट किए गए अनुमानित $15.6 बिलियन से काफी कम है।

अगर BitMine अपनी पूरी होल्डिंग बेचता है तो इसका मतलब होगा 4 मिलियन से ज्यादा ETH को उस मार्केट में बेचना जो हर रोज़ टेन बिलियन डॉलर में ट्रेड करता है, लेकिन वो भी हजारों पार्टिसिपेंट्स में, किसी एक बड़े सेलर के बिना।

अगर यह धीरे-धीरे भी किया जाए तो भी इतना वॉल्यूम ऑर्डर बुक्स को ओवरवेल्म कर सकता है। एनालिस्ट्स बताते हैं कि इससे पहले भी व्हेल लिक्विडेशन में इतनी छोटी सेल्स ने भी 10–30% तक की प्राइस क्रैश घंटों में ला दी है।

BitMine के मामले में, जबरन सेलिंग संभव है ETH को और 20–40% तक गिरा सकती है, जिससे आज की पेपर लॉस असल में रियल लॉस में बदल सकती है।

$10 बिलियन लेकर बाहर निकलने की जगह, BitMine को स्लिपेज के बाद सिर्फ $5–7 बिलियन ही मिल सकते हैं, मार्केट डेप्थ के अनुसार। यानी, मल्टी-बिलियन डॉलर लॉस लॉक हो सकता है।

Staking से प्रोसेस धीमा और उलझन भरा हो जाता है

BitMine की लगभग 2 मिलियन ETH होल्डिंग्स staking पर हैं, जो Ethereum के staking mechanism के जरिए हर साल करीब 2.8% रिटर्न देती हैं। इतनी बड़ी मात्रा में ये रिटर्न हर साल सैकड़ों मिलियन $ के बराबर बनती है, लेकिन अगर BitMine ने ये ETH बेच दी, तो ये इनकम तुरंत खत्म हो जाएगी।

सबसे जरूरी बात यह है कि staked ETH को तुरंत बेचा नहीं जा सकता। Ethereum का exit queue विदड्रॉअल प्रोसेस को कई दिनों या कभी-कभी हफ्तों के लिए रोक सकता है। इसका मतलब है कि BitMine चाहकर भी एक साथ सब कुछ मार्केट में नहीं फेंक सकता।

विडंबना यह है कि यह डिले मार्केट को तुरंत क्रैश होने से तो बचा सकता है, लेकिन इससे अनिश्चितता भी बढ़ सकती है, क्योंकि ट्रेडर्स संभावित सप्लाई ओवरहैंग को लेकर आगे-आगे रिएक्ट कर सकते हैं।

क्रिप्टो सुपरसायकल से कैश पाइल तक

स्ट्रेटेजिक तरीके से देखें, तो ETH को बेचना BitMine की कोर आइडेंटिटी से पूरी तरह पीछे हटना होगा। कंपनी ने खुद को “Ethereum सुपरसायकल” के तौर पर पेश किया है, और यहां तक कि एक Made-in-America वैलिडेटर नेटवर्क (MAVAN) को 2026 में कमर्शियल लॉन्च के लिए प्लान किया है। ETH बेचने का मतलब इस पूरे रोडमैप को छोड़ देना होगा।

सेल के बाद, BitMine लगभग पूरी तरह कैश-हैवी कंपनी बन जाएगा: अरबों $ की लिक्विडिटी, बहुत कम Bitcoin एक्सपोजर (लगभग 193 BTC), और कुछ नॉन-क्रिप्टो इनवेस्टमेंट्स, जैसे Beast Industries।

वोलैटिलिटी कम हो जाएगी, लेकिन ग्रोथ के मौके भी कम होंगे। ETH अगर फिर से तेज़ी पकड़ता है, जैसा कि Lee लॉन्ग-टर्म में तय मान रहे हैं, तो BitMine उस अपसाइड को मिस कर देगा।

Stock, टैक्स और Reputation विवाद

शेयरहोल्डर्स के लिए इसका इमेज इफेक्ट बेहद खराब हो सकता है। BMNR स्टॉक पहले ही ETH के साथ तेज़ी से गिर चुका है, और अगर कंपनी ETH बेचती है तो बहुत से निवेशक इसे पूरी तरह हार मान लेना मानेंगे।

एक और सेल-ऑफ़ या यहां तक कि डीलिस्टिंग का डर भी बन सकता है, चाहे कंपनी का बैलेंस शीट कर्ज़ मुक्त हो।

यहां टैक्स एंगल भी है। जबकि मौजूदा प्राइस होने वाले नुकसान दिखाते हैं, पहले के कम प्राइस पर खरीदे गए हिस्से अब भी टैक्सेबल गेन ट्रिगर कर सकते हैं, जिससे प्रॉफिट कम हो सकते हैं। रेग्युलेटर्स ऐसी बड़ी लिक्विडेशन को मार्केट पर संभावित असर के लिए भी देख सकते हैं।

अंत में बात करें Tom Lee की। बहुत कम स्ट्रैटजिस्ट हुए हैं जो Ethereum पर Tom Lee जितने पब्लिक तरीके से बुलिश रहे हैं। अगर इस समय सेल होती है तो यह उनके पुराने थीसिस के उलट होगा, जिससे उलझन बढ़ेगी कि वो अपने विश्वास पर टिके हैं या रिस्क मैनेजमेंट देख रहे हैं।

सिद्धांत रूप में देखें तो सेलिंग नुकसान को रोक सकती है। लेकिन असलियत में इससे नुकसान पक्के हो जाएंगे, ETH का प्राइस और गिर सकता है और BitMine की पूरी स्ट्रैटजी खत्म हो सकती है। इसलिए, X (Twitter) पर जितनी भी चर्चा हो, BitMine शायद खरीदना और स्टेकिंग जारी रखेगा, ना कि बेचेगा।

इसलिए, जैसे Ethereum प्राइस, Bitcoin की तरह, इस वीकेंड क्रैश कर रही है, लगातार लिक्विडेशन अब भी अंतिम विकल्प बनी हुई है।

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