क्वालकॉम का पूर्वानुमान मोबाइल रॉयल्टी में विश्वास को हिलाता है

बुधवार की रात Arm के शेयर में भारी गिरावट आई, जो घंटों के कारोबार के बाद 7.48% गिर गया, और गुरुवार की सुबह तक यह गिरावट 10% तक बढ़ गई, भले ही कंपनी ने रिकॉर्ड राजस्व हासिल किया।

यहां समस्या यह है कि वॉल स्ट्रीट लाइसेंसिंग राजस्व में $519.9 मिलियन देखना चाहता था, और Arm केवल $505 मिलियन लाया, इसलिए ट्रेडिंग फ्लोर काफी नाराज हो गया।

लेकिन यह व्यापारियों के पीछे हटने का एकमात्र कारण नहीं था। उन्हें कंपनी का कमजोर मार्गदर्शन या Qualcomm से बुरी खबर भी पसंद नहीं आई, जो Arm के सबसे बड़े ग्राहकों में से एक है।

Qualcomm के पूर्वानुमान ने मोबाइल रॉयल्टी में विश्वास को हिलाया

Qualcomm ने कहा कि मेमोरी की कमी स्मार्टफोन उत्पादन को नुकसान पहुंचा रही है, और घंटों के कारोबार के बाद खुद का स्टॉक लगभग 10% गिर गया, जैसा कि Cryptopolitan ने रिपोर्ट किया। इससे Arm को देख रहे सभी लोग भी डर गए, क्योंकि इसके व्यवसाय का एक बड़ा हिस्सा अभी भी फोन निर्माताओं पर निर्भर है।

Ortus Advisors के Andrew Jackson ने वह कहा जो बहुत से लोग पहले से ही सोच रहे थे। "Arm DC/सर्वर के लिए उपयोग किए जाने वाले AI चिप्स में विविधता लाने की कोशिश कर रहा है, लेकिन इसकी सफलता अनिश्चित बनी हुई है, और इसका व्यवसाय मॉडल अभी भी हैंडसेट जैसे उपभोक्ता उत्पादों में उपयोग किए जाने वाले चिप्स से रॉयल्टी पर बहुत अधिक निर्भर है।"

यह निर्भरता अब एक समस्या है। मेमोरी आपूर्ति के बारे में Qualcomm की चेतावनी ने गंभीर सवाल खड़े किए। यदि इस वर्ष चीन में फोन उत्पादन गिरता है, तो Arm की रॉयल्टी आय को बड़ा झटका लग सकता है। और पिछली तिमाही में रॉयल्टी Arm के राजस्व का सबसे बड़ा हिस्सा थी। वे $737 मिलियन पर आईं, जो पिछले साल से 27% की वृद्धि थी।

लाइसेंसिंग में चूक के बावजूद, तिमाही के लिए कुल राजस्व रिकॉर्ड $1.242 बिलियन था, जो साल-दर-साल 26% बढ़ा। इसने LSEG के SmartEstimates को पीछे छोड़ दिया, जो बेहतर ट्रैक रिकॉर्ड वाले विश्लेषकों का पक्ष लेता है। CEO Rene Haas ने मूड को सकारात्मक रखने की कोशिश की।

"Arm ने एक रिकॉर्ड राजस्व तिमाही प्रदान की क्योंकि हमारे प्लेटफॉर्म पर AI कंप्यूटिंग की मांग लगातार बढ़ रही है," उन्होंने कहा। उन्होंने यह भी जोड़ा कि तीसरी तिमाही में रिकॉर्ड रॉयल्टी परिणाम मिले क्योंकि अधिक ग्राहकों ने Arm की तकनीक का उपयोग करके सिस्टम बनाए।

फिर भी, संख्याएं एक अलग कहानी बताती हैं। Non-GAAP परिचालन मार्जिन 40.7% तक गिर गया, जो पिछले साल इसी समय 45.0% से कम था। फ्री कैश फ्लो आधा हो गया, जो $169 मिलियन तक गिर गया। और भले ही Arm ने अनुसंधान और विकास पर भारी खर्च किया, लेकिन इससे निवेशकों को शांत नहीं किया गया।

डिजाइन लागत बढ़ने पर भागीदारों ने पहले से निर्मित CSS चिप्स को अपनाया

एक क्षेत्र जहां Arm ने कर्षण हासिल किया है, वह इसका Compute Subsystems है, जिसे CSS भी कहा जाता है। ये पहले से निर्मित चिप टेम्पलेट हैं जो कंपनियों को समय और लागत में कटौती करने में मदद करते हैं। Arm का कहना है कि 21 CSS लाइसेंस पहले ही साइन किए जा चुके हैं, और अधिक ग्राहक इस मॉडल को चुन रहे हैं क्योंकि शुरू से चिप्स डिजाइन करने में बहुत समय लगता है।

Arm Total Design प्रोग्राम उस बदलाव का समर्थन कर रहा है। इसमें अब सॉफ्टवेयर, चिपलेट, बैकएंड और ASIC सेवाओं में 35 से अधिक भागीदार शामिल हैं। स्मार्टफोन, डेटा सेंटर और यहां तक कि कारों में बड़े खिलाड़ी चिप विकास को तेज करने के लिए CSS का उपयोग कर रहे हैं। Arm ने कहा कि जटिल चिप्स बनाने में जितना अधिक समय लगता है, डिजाइन चक्र को छोटा करने का उतना ही अधिक दबाव होता है। CSS इसमें मदद करता है।

इसके अलावा, Arm के Total Access लाइसेंसिंग प्रोग्राम ने 50 सक्रिय सौदे हासिल किए, जो पिछले साल के 40 से अधिक हैं। ये लाइसेंस स्मार्टफोन, AI, कारों, एम्बेडेड कंप्यूटिंग और अधिक में उत्पादों को लक्षित करते हैं। Flexible Access प्रोग्राम, जो स्टार्टअप पर केंद्रित है, 318 लाइसेंस पर पहुंच गया, जो साल-दर-साल 23% बढ़ा।

लेकिन उस वृद्धि ने लागत को तेजी से बढ़ने से नहीं रोका। Non-GAAP R&D खर्च 46% बढ़ा, जो $512 मिलियन तक पहुंच गया। सामान्य और प्रशासनिक खर्च 19% बढ़े, जो $204 मिलियन तक पहुंच गए। परिचालन खर्च कुल मिलाकर 37% बढ़े, जो तिमाही के लिए $716 मिलियन तक पहुंच गए।

बुकिंग कम होने और खर्च बढ़ने से शुद्ध आय में गिरावट

राजस्व में वृद्धि के बावजूद, लाभ मेट्रिक्स उतने मजबूत नहीं थे। GAAP शुद्ध आय 12% गिरकर $223 मिलियन हो गई, और प्रति शेयर आय $0.24 से $0.21 तक गिर गई। Non-GAAP शुद्ध आय $457 मिलियन तक पहुंच गई, जो 10% की वृद्धि थी, लेकिन फिर से, मार्जिन दबाव में थे।

परिचालन आय GAAP के तहत $185 मिलियन पर आई, जबकि Non-GAAP आय $505 मिलियन तक पहुंच गई, जो 14% बढ़ी। GAAP परिचालन मार्जिन 14.9% तक गिर गया, जो पिछले साल के 17.8% की तुलना में कम था। और जबकि कर 2.2% पर कम थे, परिचालन नकदी प्रवाह 14% कम था, जो $365 मिलियन पर आया।

नकद और अल्पकालिक निवेश कुल $3.54 बिलियन थे, जो Arm को सांस लेने की जगह देता है। लेकिन भविष्य की बुकिंग फिसल गई। Arm की शेष प्रदर्शन बाध्यताएं 8% गिर गईं, जो $2.15 बिलियन तक गिर गईं। इसका मतलब यह हो सकता है कि कम अनुबंध साइन किए गए या नवीनीकृत किए गए।

एक उज्ज्वल आंकड़ा था: वार्षिक अनुबंध मूल्य 28% बढ़ा, जो $1.62 बिलियन तक पहुंच गया। यह बड़े औसत सौदों को दर्शाता है, भले ही कुल बाध्यताएं गिर गईं। लेकिन आज के बाजार में, व्यापारी अल्पकालिक परिणामों की अधिक परवाह करते हैं। और उन्हें जो देखा वह पसंद नहीं आया।

Arm, जो 2023 में सार्वजनिक हुआ, अब वर्ष के लिए 4% नीचे है। और फोन उत्पादन अभी भी अस्थिर होने और AI राजस्व अभी तक स्थिर नहीं होने के साथ, व्यापारी सतर्क बने हुए हैं।

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