शीर्ष क्रिप्टो फंड को $862M के उच्च जोखिम वाले परिसमापन का सामना करने के साथ Ethereum को अरबों डॉलर के बिक्री दबाव का सामना

जैक यी की ट्रेंड रिसर्च द्वारा बनाई गई एक लीवरेज्ड Ethereum पोजीशन दबाव में खुलती जा रही है।

Aave के लेंडिंग प्रोटोकॉल के माध्यम से असेंबल की गई यह पोजीशन, जो अपने चरम पर लगभग $958 मिलियन उधार लिए गए स्टेबलकॉइन तक पहुंची थी, Ethereum की कीमत में गिरावट के साथ बार-बार रक्षात्मक बिक्री के माध्यम से सिकुड़ती जा रही है।

ऑन-चेन ट्रैकिंग प्रोफाइल Lookonchain के अनुसार, 4 फरवरी को, ट्रेंड ने Binance में बेचने और लोन चुकाने के लिए अतिरिक्त 10,000 ETH (लगभग $21.2 मिलियन) जमा किया।

अब पोजीशन में 488,172 ETH है, जिसका मूल्य वर्तमान कीमतों पर लगभग $1.05 बिलियन है।

डीलीवरेजिंग फरवरी की शुरुआत में शुरू हुई, जब ट्रेंड ने 33,589 ETH (लगभग $79 मिलियन) बेचा और कर्ज चुकाने के लिए $77.5 मिलियन USDT का उपयोग किया, जिससे रिपोर्ट किए गए लिक्विडेशन थ्रेशहोल्ड को $1,880 से $1,830 तक धकेल दिया गया।

4 फरवरी की बिक्री एक नियंत्रित रिट्रीट में नवीनतम कदम है जिसका उद्देश्य Ethereum के निचले स्तर पर ट्रेड करते समय पोजीशन को पानी के ऊपर रखना है।

बाजार देख रहा है कि पतली लिक्विडिटी के दौरान एक बिलियन-डॉलर लीवरेज्ड बेट को खोलने की प्रक्रिया एक कैस्केड को ट्रिगर कर सकती है जो फ्लो से अधिक तेजी से बाजार को हिला सकता है।

संख्याएं क्या दिखाती हैं

Lookonchain ने रिपोर्ट किया कि ट्रेंड रिसर्च ने अपने Aave-आधारित लीवरेज को लगभग $958 मिलियन उधार लिए गए स्टेबलकॉइन तक विस्तारित किया, जो लगभग 601,000 ETH तक पहुंची होल्डिंग्स का समर्थन करता है।

पोजीशन ने स्टेबलकॉइन उधार लेने के लिए Ethereum को संपार्श्विक के रूप में इस्तेमाल किया, एक लूप बनाते हुए जहां ETH की कीमतों में गिरावट संपार्श्विक मूल्य को कम करती है। साथ ही, कर्ज स्थिर रहता है, एक क्लासिक लीवरेज्ड लॉन्ग स्ट्रक्चर में।

ट्रेंड ने अब फरवरी की शुरुआत से कई लेनदेन में कम से कम 112,828 ETH बेच दिया है। पोजीशन लगभग 601,000 ETH से घटकर 488,172 ETH हो गई है, जो लगभग 19% की कमी है।

$2,150 के निकट वर्तमान कीमतों पर, शेष पोजीशन का मूल्य लगभग $1.05 बिलियन है।

Arkham ने पहले अनुमान लगाया था कि जब लिक्विडेशन जोखिम पहली बार $1,800 स्तर के आसपास सामने आया तो पोजीशन अवास्तविक नुकसान में लगभग $562 मिलियन नीचे थी। वर्तमान में, जनवरी के अंत से पोजीशन $862 मिलियन नीचे है।

डेटा विभिन्न लिक्विडेशन थ्रेशहोल्ड के साथ कई Aave पोजीशन का सुझाव देता है, जिसमें लगभग $1,558 पर एक लेग भी शामिल है, जो दर्शाता है कि संरचना एक एकल मोनोलिथिक ट्रिगर से अधिक जटिल हो सकती है।

बार-बार बिक्री स्वेच्छा से एक्सपोजर को कम करके मजबूर लिक्विडेशन से आगे रहने की रणनीति दिखाती है। प्रत्येक बिक्री कर्ज चुकाती है, जिससे कुल बकाया कर्ज कम हो जाता है और हेल्थ फैक्टर में सुधार होता है, जो कि संपार्श्विक मूल्य और कर्ज मूल्य का अनुपात है जो लिक्विडेशन पात्रता निर्धारित करता है।

हालांकि, प्रत्येक बिक्री नुकसान को भी लॉक करती है और शेष बेट को कम करती है।

Aave लिक्विडेशन वास्तव में कैसे काम करता है

Aave लिक्विडेशन एक ब्लॉक ट्रेड में खुले बाजार में संपार्श्विक को डंप नहीं करता है।

इसके बजाय, वे संपार्श्विक को लिक्विडेटर्स को ट्रांसफर करते हैं, जो उधारकर्ता के कर्ज के एक हिस्से को चुकाते हैं और लिक्विडेशन बोनस के साथ जब्त किए गए ETH को प्राप्त करते हैं। लिक्विडेटर्स फिर तय करते हैं कि उस ETH को कैसे और कहां ऑफलोड या हेज करना है।

लिक्विडेशन प्रक्रिया तब शुरू होती है जब किसी पोजीशन का हेल्थ फैक्टर 1 से नीचे गिरता है। Aave का क्लोज फैक्टर एक लिक्विडेशन इवेंट में चुकाए जा सकने वाले कर्ज की राशि निर्धारित करता है।

जब हेल्थ फैक्टर 0.95 और 1 के बीच होता है, तो कर्ज का 50% तक लिक्विडेट किया जा सकता है। जब हेल्थ फैक्टर 0.95 से नीचे गिरता है, तो पोजीशन का 100% तक लिक्विडेट किया जा सकता है।

यह दो व्यवस्थाएं बनाता है: एक चरणबद्ध, प्रबंधनीय प्रक्रिया यदि पोजीशन थ्रेशहोल्ड के निकट मंडराती है, या एक क्लिफ यदि हेल्थ फैक्टर गिरता है।

संभावित लिक्विडेशन राशि शेष कर्ज पर निर्भर करती है। यदि ट्रेंड ने हाल की बिक्री के माध्यम से अपने कर्ज को सफलतापूर्वक कम कर दिया है, तो अधिकतम लिक्विडेशन फ्लो प्रारंभिक $941 मिलियन से $958 मिलियन के कर्ज बैंड से छोटा है।

हालांकि, शेष 488,172 ETH अभी भी लगभग $1.05 बिलियन संपार्श्विक का प्रतिनिधित्व करता है, जो मजबूर लिक्विडेशन में तेजी आने पर बाजार को हिलाने के लिए पर्याप्त है।

Ethereum का 24 घंटे का ट्रेडिंग वॉल्यूम लगभग $49 बिलियन चलता है। शेष पोजीशन के आधे का मजबूर लिक्विडेशन, वर्तमान कीमतों पर लगभग 244,000 ETH या $525 मिलियन, दैनिक वॉल्यूम का लगभग 1% प्रतिनिधित्व करेगा।

यह पचने योग्य लगता है जब तक दो वास्तविकता जांच गणित को जटिल नहीं बनाती।

पहला, समय संपीड़न मायने रखता है। यदि लिक्विडेटर्स को मिनटों या घंटों के भीतर तेजी से ऑफलोड करने की आवश्यकता है, तो फ्लो 24-घंटे के वॉल्यूम का एक छोटा हिस्सा होने के बावजूद लघु-क्षितिज लिक्विडिटी का एक बड़ा हिस्सा बन जाता है।

दूसरा, तनाव के दौरान लिक्विडिटी एंडोजेनस होती है। लीवरेज-संचालित सेलऑफ के दौरान, लिक्विडिटी नाजुक हो जाती है, संभावित रूप से मजबूर फ्लो बनाते हुए जो वॉल्यूम गणित के सुझाव से अधिक कीमत को हिलाता है।

कैस्केड पाथवे

एक बड़े Aave लिक्विडेशन का बाजार प्रभाव एक सिंगल सेल ऑर्डर से नहीं आता है। यह तीन चैनलों के माध्यम से आता है जो एक दूसरे को मजबूत कर सकते हैं।

पहला प्रत्यक्ष लिक्विडेशन डिस्पोजल और हेजिंग है। लिक्विडेटर्स अक्सर पर्पेचुअल फ्यूचर्स को शॉर्ट करके तुरंत हेज करते हैं, फिर जब्त किए गए ETH को स्पॉट या विकेंद्रीकृत एक्सचेंज लिक्विडिटी में बेचकर अनविंड करते हैं।
यह दो-तरफा दबाव बनाता है: शॉर्ट फ्यूचर्स और स्पॉट बिक्री।

दूसरा एक रिफ्लेक्सिव फीडबैक लूप है। स्पॉट प्राइस गिरता है, ओरेकल प्राइस अपडेट होते हैं, और अधिक Aave पोजीशन 1 से नीचे हेल्थ फैक्टर थ्रेशहोल्ड को पार करती हैं, अतिरिक्त लिक्विडेशन को ट्रिगर करती हैं।

वे लिक्विडेशन लिक्विडेटर्स के हाथों में अधिक ETH डालते हैं, जो बेचते या हेज करते हैं, स्पॉट प्राइस को निचले स्तर पर धकेलते हैं। चक्र दोहराता है।

तीसरा कथा और बैलेंस-शीट दबाव है। DeFi प्रोटोकॉल के बाहर भी, अवास्तविक नुकसान का सामना करने वाले बड़े धारकों को बदतर परिणामों से बचने के लिए रक्षात्मक बिक्री में संलग्न होने के लिए प्रेरित किया जा सकता है।
ट्रेंड की बार-बार बिक्री इस गतिशीलता को प्रदर्शित करती है।

क्या देखना है

तीन संकेतक संकेत देते हैं कि यह एक निहित तरीके से खुलता है या कैस्केड होता है।

पहला, Aave हेल्थ फैक्टर व्यवहार। ट्रेंड की बार-बार स्वैच्छिक बिक्री का सुझाव है कि हेल्थ फैक्टर सक्रिय रूप से प्रबंधित है और मजबूर लिक्विडेशन थ्रेशहोल्ड से ऊपर रहता है।

यदि Ethereum की गिरावट तेज होती है और ट्रेंड पर्याप्त तेजी से नहीं बेच सकता है, तो हेल्थ फैक्टर 1 से नीचे जा सकता है।

दूसरा, डिस्पोजल कहां प्रिंट होता है। 4 फरवरी को Binance में 10,000 ETH की जमा राशि का सुझाव है कि केंद्रीकृत एक्सचेंज ऑर्डर बुक्स फ्लो को अवशोषित कर रहे हैं। बड़ी जमा राशि या तेज निष्पादन विंडो के लिए देखें जो नियंत्रित डीलीवरेजिंग के बजाय घबराहट का संकेत दे सकते हैं।

तीसरा, व्यापक लिक्विडेशन वातावरण। यदि Ethereum और व्यापक क्रिप्टो बाजार उन्नत मजबूर बिक्री का अनुभव करना जारी रखते हैं, तो वही फ्लो कीमत पर अधिक लीवरेज डालता है क्योंकि लिक्विडिटी प्रदाता वापस लेते हैं और ऑर्डर बुक्स पतली हो जाती हैं।

जोखिम में बिलियन-डॉलर की पोजीशन एक ट्रेड नहीं है। यह एक परीक्षा है कि जब लीवरेज तनाव से मिलता है तो DeFi लिक्विडेशन मैकेनिक्स, पतली लिक्विडिटी, और रिफ्लेक्सिव लूप कैसे इंटरैक्ट करते हैं।

ट्रेंड रिसर्च की नियंत्रित रिट्रीट मजबूर लिक्विडेशन से आगे रहने की रणनीति दिखाती है।

वह रणनीति सफल होती है या नहीं यह इस बात पर निर्भर करता है कि Ethereum कितनी तेजी से गिरता है और बाजार में फ्लो को अवशोषित करने के लिए कितनी लिक्विडिटी बची है।

पोस्ट Ethereum faces billion dollar sell pressure as top crypto fund faces $862M high stakes liquidation risk पहली बार CryptoSlate पर प्रकाशित हुई।