Bitcoin का ‘Buy-the-Dip’ नैरेटिव सवालों के घेरे में, 25% रिस्क फिर बढ़ा

Bitcoin की हालिया वापसी ने “buy-the-dip” की Story को फिर से जगा दिया है, लेकिन डेटा एक और जटिल तस्वीर दिखाता है। करीब 15% गिरने और थोड़े समय के लिए $60,000 के ज़ोन को छूने के बाद, Bitcoin प्राइस में 11% से ज्यादा की तेजी आई, जिससे ट्रेडर्स ने फिर से लॉन्ग पोजिशन लेना शुरू कर दिया।

पहली नज़र में ये बाउंस पॉजिटिव दिखता है। लेकिन, bearish चार्ट पैटर्न्स, बढ़ता हुआ leverage, और कमज़ोर स्पॉट डिमांड ये इंडिकेट करते हैं कि मार्केट अभी भी खतरे से बाहर नहीं है। अभी भी करीब 25% डाउनसाइड मुमकिन है, ऐसे में लेटेस्ट बाउंस पर सख्त सवाल उठ रहे हैं।

Bear Flag, बढ़ती Leverage और घटती Exchange सप्लाई दिखा रही है रिस्की Optimism

Bitcoin का शॉर्ट-टर्म रिस्क 4-घंटे के चार्ट पर साफ दिख रहा है।

$60,000 की तरफ तेज़ सेल-ऑफ़ के बाद, Bitcoin प्राइस ने एक rebound structure बनाया जो अब एक bear flag पैटर्न जैसा लग रहा है। आमतौर पर यह सेटअप तब आता है जब प्राइस तेज़ गिरावट के बाद थोड़ी देर के लिए रुका रहता है, फिर नीचे की तरफ चलता है। अगर निचला ट्रेंडलाइन ब्रेक होता है, तो पैटर्न करीब 25% डाउनसाइड की तरफ इशारा कर रहा है और टारगेट $48,000–$49,000 ज़ोन है।

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इस technical वॉर्निंग के बावजूद, leverage फिर से बढ़ रहा है।

11.18% की rebound के बाद, सिर्फ Binance पर ही $540 मिलियन से ज्यादा नई लॉन्ग पोजिशन खुल गईं। इससे साफ है कि ट्रेडर्स एक बार फिर हैवी leverage का इस्तेमाल कर रहे हैं, और मान रहे हैं कि Bottom अब बन चुका है। ऐसा ही बर्ताव पहले भी बड़े liquidations से पहले देखा गया है।

इसी समय, स्पॉट मार्केट का बर्ताव भी buy-the-dip की सोच को बढ़ता दिखा रहा है।

एक्सचेंजेस पर Bitcoin की सप्लाई 5 फरवरी से 6 फरवरी के बीच लगभग 1.23 मिलियन BTC से घटकर 1.22 मिलियन BTC रह गई। यह गिरावट इंडिकेट करती है कि ट्रेडर्स कॉइन्स को निकाल रहे हैं, शायद शॉर्ट-टर्म होल्डिंग के लिए, और उन्हें प्राइस के ऊपर जाने की उम्मीद है।

पब्लिक फिगर्स और सोशल मीडिया सेंटीमेंट भी अब ज्यादा पॉजिटिव हो गया है, जिससे ‘Buy-the-Dip’ नैरेटिव को और मजबूती मिल रही है।

ये सभी सिग्नल्स मिलकर शायद गलत आत्मविश्वास दिखाते हैं।

कमजोर चार्ट पैटर्न, बढ़ी हुई लीवरेज और शुरुआती डिप बाइंग एक साथ दिखाई दे रही है। जब पॉजिटिविटी स्ट्रक्चरल कमजोरी के हल होने से पहले आती है, तो डाउनसाइड रिस्क घटने की बजाय और बढ़ जाता है।

जहां शॉर्ट-टर्म ट्रेडर्स bullish हो रहे हैं, वहीं लॉन्ग-टर्म होल्डर्स, जो सबसे ज्यादा स्टेबल माने जाते हैं, वह इसके उलट काम कर रहे हैं।

Long-Term Holder Net Position Change, जो एक साल से ज्यादा होल्डिंग करने वाले इन्वेस्टर्स की 30 दिन की सप्लाई शिफ्ट को ट्रैक करता है, वह जनवरी की शुरुआत से लगातार नेगेटिव रहा है। 6 जनवरी को यह मेट्रिक लगभग 2,300 BTC की नेट-सेलिंग दिखा रहा था। 5 फरवरी तक यह आंकड़ा बढ़कर करीब 2,46,000 BTC तक पहुंच गया।

यह सिर्फ एक महीने में लॉन्ग-टर्म डिस्ट्रीब्यूशन में लगभग 10,500% की बढ़त को दर्शाता है। आसान भाषा में कहें, तो सबसे ज्यादा कॉन्फिडेंट इन्वेस्टर्स भी अभी अपनी एक्सपोजर कम कर रहे हैं।

यह व्यवहार और भी चिंता की बात है जब इसे लॉन्ग-टर्म होल्डर रियलाइज्ड प्राइस के साथ देखा जाए।

रियलाइज्ड प्राइस वह औसत एक्विजिशन कॉस्ट होती है, जिस प्राइस पर लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टर्स ने कॉइन्स खरीदे होते हैं। हिस्टोरिकली, जब Bitcoin इस लेवल के करीब आता है या नीचे चला जाता है, तो यह मार्केट में स्ट्रेस का संकेत देता है। पुराने साइकिल्स में, बड़ी रैली अक्सर तभी शुरू हुई थी जब प्राइस इस जोन के आसपास कंसोलिडेट हो गई, लेकिन यह तुरंत नहीं हुआ।

फिलहाल लॉन्ग-टर्म होल्डर रियलाइज्ड प्राइस करीब $40,260 के पास है।

जैसे ही Bitcoin इस लेवल के करीब पहुंचता है, ज्यादा लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टर्स लगभग ब्रेकइवन पॉइंट पर आ जाते हैं। अगर प्राइस इसके नीचे चला जाता है तो कई इन्वेस्टर्स को नुकसान होने लगता है, जिससे अक्सर सेल-ऑफ़ और तेज़ हो जाता है। ये पैटर्न 2022 के आखिर में भी दिखा था, जब फाइनल बियर मार्केट बॉटम बना था।

अभी तक वो रिस्टार्ट नहीं हुआ है।

लॉन्ग-टर्म होल्डर्स अभी भी बेच रहे हैं, खरीद नहीं रहे। उनके रियलाइज्ड प्राइस अब एक की-डाउनसाइड मैग्नेट की तरह काम कर रहे हैं। इससे पता चलता है कि मार्केट में पूरा डि-लिवरेजिंग और रीडिस्ट्रिब्यूशन फेज अभी पूरा नहीं हुआ है।

Bitcoin के जरूरी प्राइस लेवल, $48,000 और $40,000 क्यों अहम हैं

अब सभी टेक्निकल और ऑन-चेन सिग्नल कुछ अहम प्राइस ज़ोन के आसपास इकट्ठा हो रहे हैं।

डाउनसाइड में, सबसे पहला बड़ा सपोर्ट करीब $53,350 पर है। अगर प्राइस यहां फेल होता है, तो $48,800 का रीजन खुल जाता है, जो बियर फ्लैग टारगेट और पहले के कंसोलिडेशन ज़ोन के साथ मेल खाता है।

अगर $48,800 भी ब्रेक हो जाता है, तो फोकस लॉन्ग-टर्म होल्डर रियलाइज्ड प्राइस के पास $40,260 पर शिफ्ट हो जाता है।

ये ज़ोन मौजूदा साइकल में सबसे स्ट्रॉन्ग स्ट्रक्चरल सपोर्ट को दिखाता है। अगर प्राइस इस रीजन में जाता है तो ये लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टर्स की बड़ी सेल-ऑफ़ और गहरी बियर फेज की पुष्टि करेगा।

सबसे खराब स्थिति में, लंबी कमजोरी के चलते प्राइस और ज्यादा गिरकर $37,180 तक जा सकता है, जो लॉन्ग-टर्म प्रोजेक्शंस और हिस्टोरिकल सपोर्ट क्लस्टर के हिसाब से है।

अपसाइड में, Bitcoin को $69,510 को लगातार 4-घंटे की क्लोज़िंग बेसिस पर वापस लेना होगा ताकि शॉर्ट-टर्म परफॉरमेंस को दोबारा पाया जा सके। $73,320 से ऊपर जाना ही बियरिश पैटर्न को इनवैलिडेट कर सकता है।

जब तक ऐसा नहीं होता, रैलीज़ हमेशा वल्नरेबल रहेंगी।

मार्केट में लिवरेज फिर से बढ़ रहा है, लॉन्ग-टर्म होल्डर्स अब भी बेच रहे हैं, और की-सपोर्ट लेवल्स नजदीक आ रहे हैं, ऐसे में यह करंट रिबाउंड सही कंसोलिडेशन की पुष्टि नहीं देता। इन हालात में, बाय-द-डिप रणनीति शार्प रिवर्सल की चपेट में आ सकती है, लम्बे समय तक अपवर्ड मूवमेंट की गारंटी नहीं है।

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