नई CFTC मार्गदर्शिका स्टेबलकॉइन को अमेरिकी वित्त में और गहराई से लाती है

• CFTC मार्गदर्शन अब राष्ट्रीय ट्रस्ट बैंकों को डेरिवेटिव संपार्श्विक उपयोग के लिए भुगतान स्टेबलकॉइन जारी करने की अनुमति देता है।
• अपडेट किए गए नियम स्टेबलकॉइन को GENIUS अधिनियम के साथ संरेखित करते हैं और अमेरिकी वित्तीय बाजारों में विनियमित पहुंच का विस्तार करते हैं।
• FDIC प्रस्ताव और CFTC राहत मुख्यधारा के अमेरिकी बैंकिंग सिस्टम में गहरे स्टेबलकॉइन एकीकरण का संकेत देते हैं।

अमेरिकी डेरिवेटिव नियामक ने पारंपरिक वित्त में स्टेबलकॉइन को अधिक सुलभ बना दिया है। CFTC ने अनुमोदित स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं में राष्ट्रीय ट्रस्ट बैंकों को शामिल करने के लिए प्रमुख मार्गदर्शन अपडेट किया। 

यह परिवर्तन इन संघीय चार्टर्ड संस्थानों को डिजिटल संपत्ति मार्जिन बाजार में पूरी तरह से भाग लेने की अनुमति देता है। यह कदम वर्तमान प्रशासन के क्रिप्टो समर्थक रुख के तहत बढ़ती नियामक स्पष्टता पर आधारित है।

CFTC ने स्टेबलकॉइन दिशानिर्देशों में निरीक्षण को ठीक किया

कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन ने 6 फरवरी को स्टाफ लेटर 25-40 फिर से जारी किया। 

अपडेट किया गया संस्करण मूल 8 दिसंबर के पत्र से एक अनपेक्षित बहिष्करण को सही करता है। राष्ट्रीय ट्रस्ट बैंक अब भुगतान स्टेबलकॉइन जारी कर सकते हैं जिसे फ्यूचर्स कमीशन व्यापारी मार्जिन संपार्श्विक के रूप में स्वीकार करते हैं।

के अनुसार CFTC की घोषणा, प्रारंभिक मार्गदर्शन जारी करने के बाद विभाग के कर्मचारियों ने अंतर की खोज की। सभी अन्य आवश्यकताओं को पूरा करने वाले भुगतान स्टेबलकॉइन राष्ट्रीय ट्रस्ट बैंकों द्वारा जारी किए जा रहे थे। 

एजेंसी ने कभी भी इन संस्थानों को ढांचे से बाहर करने का इरादा नहीं किया था।

संशोधन राष्ट्रीय ट्रस्ट बैंकों को राज्य-विनियमित संस्थाओं के साथ समान नियामक स्तर पर रखता है। Circle और Paxos जैसी कंपनियां पहले से ही मूल मार्गदर्शन के तहत काम कर रही थीं। अब संघीय चार्टर्ड ट्रस्ट बैंक पात्र जारीकर्ताओं के रूप में उनके साथ शामिल हो गए हैं।

नो-एक्शन रिलीफ फ्रेमवर्क को समझना

स्टाफ लेटर 25-40 फ्यूचर्स कमीशन व्यापारियों के लिए महत्वपूर्ण नियामक राहत प्रदान करता है। ये फर्में डेरिवेटिव ट्रेडिंग में ग्राहक मार्जिन के रूप में योग्य भुगतान स्टेबलकॉइन स्वीकार कर सकती हैं। 

स्टेबलकॉइन को पूर्ण रिजर्व समर्थन और गारंटीकृत मोचन अधिकारों सहित कड़ी आवश्यकताओं को पूरा करना होगा।

FCMs को अलग ग्राहक खातों में मालिकाना भुगतान स्टेबलकॉइन रखने की अनुमति भी मिलती है। इन होल्डिंग्स का मूल्य कुछ नियामक पूंजी गणनाओं में शामिल होता है। हालांकि, सख्त जोखिम प्रबंधन प्रोटोकॉल और अनुपालन मानक पूरे समय लागू होते हैं।

फ्रेमवर्क अप्रतिबंधित पहुंच नहीं बनाता है।

प्रत्येक स्टेबलकॉइन को उचित समर्थन, पारदर्शिता और जारीकर्ता विश्वसनीयता प्रदर्शित करनी होगी। राष्ट्रीय ट्रस्ट बैंक इस समीकरण में संघीय निरीक्षण और विशेष न्यासी विशेषज्ञता लाते हैं।

ट्रम्प प्रशासन की नीतियां विस्तार को प्रेरित करती हैं

CFTC चेयरमैन माइकल एस. सेलिग ने अपने बयान में ऐतिहासिक संदर्भ पर जोर दिया। 

राष्ट्रीय ट्रस्ट बैंकों ने राष्ट्रपति ट्रम्प के प्रारंभिक कार्यकाल के दौरान पहली बार भुगतान स्टेबलकॉइन की हिरासत और जारी करने का अधिकार प्राप्त किया। मुद्रा नियंत्रक का कार्यालय ने इन डिजिटल-केंद्रित संस्थानों को चार्टर देकर नई जमीन तोड़ी।

"ये राष्ट्रीय ट्रस्ट बैंक भुगतान स्टेबलकॉइन इकोसिस्टम में एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाना जारी रखते हैं," सेलिग ने कहा। उन्होंने नोट किया कि अपडेट किया गया पत्र इन बैंकों से स्टेबलकॉइन शामिल करने के लिए पात्र टोकनाइज्ड संपार्श्विक का विस्तार करता है।

चेयरमैन ने इस कदम को व्यापक नीति उपलब्धियों के भीतर रखा। उनके बयान के अनुसार, GENIUS अधिनियम और CFTC के पात्र संपार्श्विक ढांचे ने अमेरिका को भुगतान स्टेबलकॉइन नवाचार में वैश्विक नेता बना दिया है।

राष्ट्रपति ट्रम्प द्वारा कानून पर हस्ताक्षर करने के बाद GENIUS अधिनियम 18 जुलाई, 2025 को कानून बन गया। 

इसने USD-आधारित भुगतान स्टेबलकॉइन के लिए पहला व्यापक संघीय ढांचा स्थापित किया। यह अधिनियम रिजर्व आवश्यकताओं, नियामक निरीक्षण, और बैंक और गैर-बैंक जारीकर्ताओं दोनों के लिए स्पष्ट मार्ग को कवर करता है।

व्यापक नियामक चित्र आकार ले रहा है

CFTC की कार्रवाई अन्य एजेंसियों के समानांतर प्रयासों का पूरक है। 

FDIC ने दिसंबर 2025 में नियम प्रस्तावित किए जो पर्यवेक्षित बैंकों को सहायक कंपनियों के माध्यम से स्टेबलकॉइन जारी करने की अनुमति देते हैं। बैंकों को ऐसे संचालन शुरू करने से पहले अनुमोदन प्राप्त करना और GENIUS अधिनियम मानकों का अनुपालन करना होगा।

FDIC ढांचे में मूल बैंकों और उनकी स्टेबलकॉइन सहायक कंपनियों दोनों के लिए सुरक्षा और मजबूती मूल्यांकन शामिल हैं। टिप्पणी अवधि को फरवरी की शुरुआत में विस्तार मिला। नियामक उद्योग प्रतिक्रिया एकत्र करते समय अंतिम नियम विकास के अधीन हैं।

मार्टीपार्टी, एक क्रिप्टो टिप्पणीकार, ने सोशल मीडिया पर संयुक्त नियामक बदलावों को उजागर किया। उपयोगकर्ता ने राष्ट्रीय ट्रस्ट बैंकों को स्टेबलकॉइन जारी करने में सक्षम बनाने के लिए CFTC और FDIC मार्गदर्शन संशोधनों को "विशाल" बताया।

यह अवलोकन इन वृद्धिशील लेकिन महत्वपूर्ण नीति परिवर्तनों पर उद्योग का ध्यान दर्शाता है।

नियामक वातावरण पिछले प्रशासनों से एक स्पष्ट प्रस्थान को चिह्नित करता है। पहले के दृष्टिकोणों ने डिजिटल संपत्तियों के आसपास प्रतिबंध और सावधानी पर जोर दिया। इसके अलावा, वर्तमान नीतियां स्पष्ट ढांचे को प्राथमिकता देती हैं जो निरीक्षण बनाए रखते हुए नवाचार को सक्षम करते हैं।

भुगतान स्टेबलकॉइन अमेरिकी डॉलर से जुड़े डिजिटल टोकन के रूप में काम करते हैं।

वे क्रिप्टोकरेंसी इकोसिस्टम में स्थानांतरण और भुगतान की सुविधा प्रदान करते हैं। डेरिवेटिव बाजारों और पारंपरिक बैंकिंग में उनका एकीकरण मुख्यधारा की वित्तीय स्वीकृति का प्रतिनिधित्व करता है।

CFTC का लक्षित संशोधन एक विशिष्ट अंतर को संबोधित करता है लेकिन व्यापक स्वीकृति का संकेत देता है।

राष्ट्रीय ट्रस्ट बैंक विशेष बुनियादी ढांचा और संघीय नियामक निरीक्षण लाते हैं। उनका समावेश विकसित हो रहे डिजिटल संपत्ति परिदृश्य में विविध संस्थागत मॉडल को स्वीकार करता है।

स्टेबलकॉइन डेरिवेटिव ट्रेडिंग में संपार्श्विक विकल्पों के रूप में कर्षण प्राप्त करना जारी रखते हैं। GENIUS अधिनियम की नींव और एजेंसी-स्तर का मार्गदर्शन स्पष्ट संचालन मापदंड बनाता है। नियामक वित्तीय नवाचार को बाजार स्थिरता के साथ संतुलित करने पर केंद्रित प्रतीत होते हैं।

इसलिए, फिर से जारी किया गया पत्र दर्शाता है कि क्रिप्टो विनियमन कितनी जल्दी विकसित होता है। हफ्तों में खोजी गई एक परिभाषा निरीक्षण ने त्वरित सुधार का नेतृत्व किया। इसके अलावा, यह प्रतिक्रियाशीलता बताती है कि नियामक डिजिटल संपत्ति उद्योग की परिचालन वास्तविकताओं के साथ सक्रिय रूप से जुड़ रहे हैं।

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