क्रिप्टो मार्केट ने साल की शुरुआत बढ़ते लीवरेज तनाव के साथ की क्योंकि डेरिवेटिव्स में जोखिम एक्सपोजर लगातार बढ़ रहा था। जनवरी के मध्य तक, $550 मिलियन की लॉन्ग लिक्विडेशन ने Bitcoin [BTC] को $86,000 की ओर धकेला, जिससे संरचनात्मक कमजोरी उजागर हुई।
हालांकि, 29 जनवरी 2026 को दबाव बढ़ गया जब BTC $1 बिलियन की फोर्स्ड लिक्विडेशन के बीच $84,000 तक गिर गया। फरवरी की शुरुआत में स्थिति और खराब हो गई, जब केवल 72 घंटों में $90,000 से $60,000 तक 33% की गिरावट आई – जिससे व्यापक मार्जिन कॉल्स ट्रिगर हुईं।
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हालांकि, लिक्विडेशन मैप ने एक संरचनात्मक बदलाव दिखाया। जैसे ही BTC $64,000 के करीब पहुंचा, संचयी शॉर्ट लिक्विडेशन बढ़े जबकि लॉन्ग लिक्विडेशन कम हुए। उल्लेखनीय रूप से, $58,000 से नीचे की गिरावट ने केवल $670 मिलियन की लॉन्ग्स को ट्रिगर किया, जो पिछले चक्रों से काफी कम है।
यहां तक कि $70,000 से ऊपर की ब्रेक ने $2.6 बिलियन की शॉर्ट स्क्वीज़ का उत्पादन किया—2021–2024 के कैस्केड की तुलना में कम। इससे पता चला कि लीवरेज ने बड़े पैमाने पर खुद को रीसेट कर लिया है। जबकि बिक्री का दबाव कम हुआ है, मांग धीरे-धीरे बनी हुई है – जो रिकवरी से पहले साइडवेज एक्युमुलेशन का संकेत है।
मार्केट शॉक्स से मल्टी-चेन अनविंड्स तक
Aave [AAVE] पर लिक्विडेशन तब तेज हुए जब बाहरी झटकों ने क्रिप्टो कीमतों को प्रभावित किया।
मई 2021 में, चीन के क्रिप्टो बैन और Tesla की पर्यावरणीय चिंताओं ने मार्केट के पतन को ट्रिगर किया, जिससे 5,500 पोजीशंस में लगभग $362 मिलियन की लिक्विडेशन हुई।
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जून 2022 में बिक्री का दबाव वापस आया जब LUNA के पतन ने 32,000 से अधिक पोजीशंस को लिक्विडेट करने के लिए मजबूर किया, हालांकि कुल वॉल्यूम $200 मिलियन के करीब कम था। फिर 10 अक्टूबर 2025 को तनाव फिर से सामने आया जब अचानक क्रैश ने एक दिन में $250 मिलियन से अधिक को क्लियर कर दिया।
हाल ही में, 31 जनवरी से 05 फरवरी तक, हॉकिश Fed सेंटिमेंट और फोर्स्ड सेलिंग द्वारा प्रेरित कैपिटुलेशन ने लिक्विडेशन को $400 मिलियन से ऊपर धकेल दिया – चक्र की चोटी। प्रत्येक लहर ने वोलैटिलिटी को बढ़ाया। और फिर भी, Aave ने सिस्टमिक डिसरप्शन के बिना फ्लो को प्रोसेस किया।
Aave पर लिक्विडेशन एक्टिविटी पहले Ethereum [ETH] पर केंद्रित है, जहां सबसे बड़े कोलैटरल पोजीशंस हैं। उदाहरण के लिए, संलग्न इमेज पर विचार करें। इसने Ethereum की पहचान की जो 58,106 ट्रांजैक्शन में लगभग $3 बिलियन की लिक्विडेशन प्रोसेस कर रहा है, जो इसके प्रभुत्व की पुष्टि करता है। हालांकि, लिक्विडेशन दबाव केवल Ethereum तक ही सीमित नहीं रहा।
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इसके बजाय, यह Aave के मल्टी-चेन मार्केट्स में फैल गया क्योंकि लीवरेज अनविंड हुआ। हालांकि, एक्टिविटी फिर बिखर गई। Polygon गिनती के हिसाब से सबसे सक्रिय उभरा, जिसने $623 मिलियन की वॉल्यूम से जुड़े 137,187 इवेंट्स रिकॉर्ड किए। इस बदलाव ने सस्ते नेटवर्क में रिटेल-स्केल्ड पोजीशंस के अनविंडिंग को रेखांकित किया।
मोमेंटम आगे Avalanche [AVAX] ($196 मिलियन), Arbitrum [ARB] ($175 मिलियन), और Base ($124 मिलियन) तक फैल गया, अन्य में $41 मिलियन। इस प्रकार, जबकि लिक्विडेशन वैल्यू Ethereum पर केंद्रित है, इवेंट फ्रीक्वेंसी क्रॉस-चेन व्यापक हुई क्योंकि DeFi भागीदारी गहरी हुई।
फोर्स्ड लिक्विडेशन से प्रोटोकॉल यील्ड तक
LlamaRisk डेटा के अनुसार, लिक्विडेशन फ्लो तेज होने पर SVR मोनेटाइजेशन गहरा हुआ। शुरुआत में, लगभग $559.8 मिलियन की SVR लिक्विडेशन सिस्टम के माध्यम से चली। इस एक्टिविटी के परिणामस्वरूप लगभग $13.17 मिलियन की वैल्यू रीकैप्चर हुई।
स्रोत: LlamaRisk
इसमें से, Aave ने लगभग $8.56 मिलियन कमाए, जबकि Chainlink [LINK] को लगभग $4.61 मिलियन प्राप्त हुए। रीकैप्चर स्पाइक्स फोर्स्ड अनविंड्स के साथ मेल खाते थे क्योंकि वोलैटिलिटी बढ़ी, जिससे पहले जोड़ी गई रेवेन्यू लेयर मजबूत हुई। अधिक महत्वपूर्ण रूप से, Aave ने लिक्विडेशन को यील्ड स्ट्रीम में बदल दिया।
पहले, लिक्विडेशन बोनस ने आय का स्प्रेड बनाया। अगला, SVR ने एक्सीक्यूशन MEV को कैप्चर किया जो पहले बाहरी रूप से लीक हो रहा था। फिर, ट्रेजरी रिजर्व्स ने इस वैल्यू को लेंडिंग और इंसेंटिव में रीडिप्लॉय किया।
परिणामस्वरूप, मार्केट तनाव अब शुद्ध नुकसान को प्रतिबिंबित नहीं करता बल्कि सस्टेनेबल, प्रोटोकॉल-स्तरीय यील्ड जनरेशन में विकसित हुआ।
अंतिम विचार
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लिक्विडेशन कैस्केड BTC की 33% गिरावट और $1 बिलियन से अधिक की फोर्स्ड अनविंड्स के साथ चरम पर पहुंचे, लेकिन कम फ्लो ने लीवरेज रीसेट का संकेत दिया।
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Aave ने $4.65 बिलियन से अधिक की लिक्विडेशन प्रोसेस की, जबकि SVR ने $13.17 मिलियन रीकैप्चर किए – वोलैटिलिटी को ट्रेजरी-लिंक्ड प्रोटोकॉल यील्ड में परिवर्तित करते हुए।
स्रोत: https://ambcrypto.com/aaves-4-65b-stress-engine-from-bitcoin-liquidation-shock-to-protocol-yield/
