क्या बिना चक्रवृद्धि ब्याज वाली क्रिप्टोकरेंसी स्टॉक्स से बेहतर प्रदर्शन नहीं कर सकतीं?

लेखक: Santiago Roel Santos

संकलित: Luffy, Foresight News

जैसा कि मैं यह लिख रहा हूं, क्रिप्टो बाजार में गिरावट आ रही है। Bitcoin $60,000 के निशान पर पहुंच गया है, SOL FTX की दिवालियापन परिसमापन के समय के मूल्य स्तर पर वापस आ गया है, और Ethereum भी $1,800 तक गिर गया है। मैं उन दीर्घकालिक मंदी के तर्कों के विवरण में नहीं जाऊंगा।

इस लेख का उद्देश्य एक अधिक मौलिक प्रश्न का पता लगाना है: टोकन चक्रवृद्धि वृद्धि क्यों हासिल नहीं कर सकते।

पिछले कुछ महीनों से, मैंने यह दृष्टिकोण बनाए रखा है कि, मौलिक परिप्रेक्ष्य से, क्रिप्टो परिसंपत्तियां गंभीर रूप से अधिक मूल्यांकित हैं, Metcalfe का नियम वर्तमान मूल्यांकन का समर्थन नहीं कर सकता है, और उद्योग अनुप्रयोगों और परिसंपत्ति मूल्यों के बीच विचलन कई वर्षों तक जारी रह सकता है।

इस परिदृश्य की कल्पना करें: "प्रिय लिक्विडिटी प्रदाताओं, स्थिर मुद्रा व्यापार मात्रा में 100 गुना वृद्धि हुई है, लेकिन हमने आपके लिए केवल 1.3 गुना रिटर्न उत्पन्न किया है। आपके विश्वास और धैर्य के लिए धन्यवाद।"

इन सभी में सबसे मजबूत आपत्ति क्या है? "आप बहुत निराशावादी हैं और टोकन के आंतरिक मूल्य को बिल्कुल नहीं समझते हैं; यह एक पूरी तरह से नया प्रतिमान है।"

मुझे टोकन के आंतरिक मूल्य की उत्कृष्ट समझ है, और यही समस्या का मूल है।

चक्रवृद्धि ब्याज इंजन

Berkshire Hathaway का बाजार पूंजीकरण अब लगभग $1.1 ट्रिलियन है, Buffett के सटीक बाजार समय के कारण नहीं, बल्कि इसलिए कि कंपनी में चक्रवृद्धि ब्याज के माध्यम से विकास करने की क्षमता है।

हर साल, Berkshire Hathaway अपने मुनाफे को नए व्यवसायों में पुनर्निवेश करती है, लाभ मार्जिन का विस्तार करती है, और प्रतिस्पर्धियों का अधिग्रहण करती है, जिससे प्रति शेयर आंतरिक मूल्य बढ़ता है और शेयर की कीमत बढ़ती है। यह एक अपरिहार्य परिणाम है, क्योंकि इसके पीछे का आर्थिक इंजन लगातार बढ़ता रहता है।

यह शेयरों का मूल मूल्य है। यह लाभ-पुनर्निवेश इंजन के स्वामित्व का प्रतिनिधित्व करता है। प्रबंधन द्वारा लाभ अर्जित करने के बाद, यह पूंजी आवंटित करता है, विकास की योजना बनाता है, लागत में कटौती करता है, और शेयर वापस खरीदता है। हर सही निर्णय अगली वृद्धि की आधारशिला बन जाता है, चक्रवृद्धि ब्याज उत्पन्न करता है।

$1, 20 वर्षों के लिए 15% की चक्रवृद्धि ब्याज दर पर बढ़ता है, $16.37 बन जाएगा; $1, 20 वर्षों के लिए 0% ब्याज दर पर जमा किया गया, अभी भी केवल $1 ही होगा।

शेयर $1 के लाभ को $16 के मूल्य में बदल सकते हैं; टोकन, दूसरी ओर, केवल $1 के लेनदेन शुल्क को $1 के लेनदेन शुल्क में बदल सकते हैं, कोई अतिरिक्त मूल्य नहीं।

कृपया अपना विकास इंजन प्रदर्शित करें।

आइए विचार करें कि क्या होता है जब एक निजी इक्विटी फंड $5 मिलियन वार्षिक मुक्त नकदी प्रवाह वाली कंपनी का अधिग्रहण करता है:

वर्ष 1: $5 मिलियन मुक्त नकदी प्रवाह प्राप्त करें, जिसे प्रबंधन R&D में पुनर्निवेश करेगा, एक स्थिर मुद्रा संरक्षण चैनल स्थापित करेगा, और ऋण चुकाएगा। ये तीन प्रमुख पूंजी आवंटन निर्णय हैं।

वर्ष दो: प्रत्येक निर्णय से रिटर्न प्राप्त हुआ, और मुक्त नकदी प्रवाह बढ़कर $5.75 मिलियन हो गया।

वर्ष 3: पिछली आय चक्रवृद्धि होती रही, निर्णयों के एक नए दौर के कार्यान्वयन का समर्थन किया, और मुक्त नकदी प्रवाह $6.6 मिलियन तक पहुंच गया।

यह 15% की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर वाला व्यवसाय है। $5 मिलियन $6.6 मिलियन तक बढ़ा, बाजार की तेजी की भावना के कारण नहीं, बल्कि इसलिए कि व्यक्ति द्वारा किए गए प्रत्येक पूंजी आवंटन निर्णय परस्पर सुदृढ़ और प्रगतिशील रूप से प्रवर्धित थे। यदि यह 20 वर्षों तक बनाए रखा जाता है, तो $5 मिलियन अंततः $82 मिलियन बन जाएगा।

आइए देखें कि $5 मिलियन की वार्षिक लेनदेन शुल्क आय वाला क्रिप्टो प्रोटोकॉल कैसे विकसित हो सकता है:

वर्ष 1: लेनदेन शुल्क में $5 मिलियन अर्जित करें, जिनमें से सभी को टोकन स्टेकर्स को वितरित किया जाएगा, और धन पूरी तरह से सिस्टम से बाहर प्रवाहित होगा।

दूसरा वर्ष: शुल्क में फिर से $5 मिलियन कमाना संभव हो सकता है, बशर्ते उपयोगकर्ता वापस आने के लिए तैयार हों, और फिर इसे फिर से वितरित किया जाता है, धन फिर से बाहर बहता है।

वर्ष 3: आप कितना लाभ कमाते हैं यह पूरी तरह से इस बात पर निर्भर करता है कि इस "कैसीनो" में कितने उपयोगकर्ता भाग लेते हैं।

चक्रवृद्धि ब्याज की कोई बात नहीं है, क्योंकि पहले वर्ष में कोई पुनर्निवेश नहीं है, और स्वाभाविक रूप से तीसरे वर्ष में कोई विकास फ्लाईव्हील नहीं होगा। केवल सब्सिडी कार्यक्रम पर्याप्त नहीं हैं।

टोकन इस तरह से डिज़ाइन किए गए हैं।

यह आकस्मिक नहीं है, बल्कि कानूनी स्तर पर एक रणनीतिक डिजाइन है।

2017-2019 पर वापस देखते हुए, U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ने उन सभी परिसंपत्तियों में कठोर जांच शुरू की जो प्रतिभूतियों की तरह दिखती थीं। उस समय, क्रिप्टो प्रोटोकॉल टीमों को सलाह देने वाले सभी वकीलों ने एक ही सलाह दी: कभी भी टोकन को शेयरों की तरह न दिखने दें। टोकन धारकों को नकदी प्रवाह दावे नहीं दिए जाने चाहिए, टोकन में मुख्य R&D संस्थाओं पर शासन अधिकार नहीं होने चाहिए, और उन्हें लाभ बनाए नहीं रखना चाहिए। उन्हें उपयोगिता परिसंपत्तियों के रूप में परिभाषित किया जाना चाहिए, निवेश उत्पादों के रूप में नहीं।

इसलिए, पूरा क्रिप्टो उद्योग जानबूझकर डिजाइन करते समय अपने टोकन को शेयरों से दूर रखता है। उनमें नकदी प्रवाह दावों की कमी है ताकि लाभांश जैसा न लगे; उनमें मुख्य R&D संस्था शासन अधिकारों की कमी है ताकि शेयरधारक अधिकारों जैसा न लगे; उनमें बनाए रखी गई आय की कमी है ताकि कॉर्पोरेट ट्रेजरी जैसा न लगे; और स्टेकिंग पुरस्कारों को नेटवर्क भागीदारी रिटर्न के रूप में परिभाषित किया जाता है, निवेश रिटर्न के रूप में नहीं।

यह रणनीति काम कर गई। अधिकांश टोकन सफलतापूर्वक प्रतिभूतियों के रूप में वर्गीकृत होने से बच गए, लेकिन साथ ही, उन्होंने चक्रवृद्धि वृद्धि प्राप्त करने की सभी संभावनाएं खो दीं।

इस परिसंपत्ति वर्ग को जानबूझकर इसकी स्थापना से ही दीर्घकालिक धन सृजन के लिए मुख्य कार्रवाई—चक्रवृद्धि ब्याज को प्राप्त करने में असमर्थ होने के लिए डिज़ाइन किया गया था।

डेवलपर्स इक्विटी रखते हैं; आपको केवल "कूपन" प्राप्त होते हैं।

प्रत्येक प्रमुख क्रिप्टोग्राफिक प्रोटोकॉल के पीछे एक लाभ के लिए मुख्य विकास इकाई है। ये इकाइयां सॉफ्टवेयर विकसित करने, फ्रंट-एंड इंटरफ़ेस को नियंत्रित करने, ब्रांड के स्वामित्व, और कॉर्पोरेट भागीदारों के साथ जुड़ने के लिए जिम्मेदार हैं। और टोकन धारकों के बारे में क्या? वे केवल शासन मतदान अधिकार और लेनदेन शुल्क पर एक अस्थिर दावा प्राप्त करते हैं।

यह मॉडल उद्योग में सर्वव्यापी है। मुख्य R&D संस्थाएं प्रतिभा, बौद्धिक संपदा, ब्रांड, कॉर्पोरेट सहयोग अनुबंध और रणनीतिक विकल्पों को नियंत्रित करती हैं; टोकन धारक केवल नेटवर्क उपयोग से जुड़े अस्थिर "कूपन" प्राप्त करते हैं, और R&D संस्थाओं द्वारा तेजी से अनदेखी किए जा रहे प्रस्तावों पर मतदान करने का "विशेषाधिकार"।

यह बताता है कि क्यों, जब Circle ने Axelar जैसे प्रोटोकॉल का अधिग्रहण किया, तो अधिग्रहण करने वाली पार्टी ने मुख्य R&D इकाई में इक्विटी खरीदी, टोकन के बजाय। इक्विटी चक्रवृद्धि हो सकती है, जबकि टोकन नहीं।

स्पष्ट नियामक इरादे की कमी ने इस विकृत उद्योग परिणाम को जन्म दिया है।

आप वास्तव में क्या धारण करते हैं?

सभी बाजार कथाओं को अलग रखें और मूल्य उतार-चढ़ाव की अनदेखी करें, और देखें कि टोकन धारक वास्तव में क्या प्राप्त कर सकते हैं।

Ethereum को स्टेकिंग करके, आप लगभग 3%-4% रिटर्न कमा सकते हैं। यह रिटर्न नेटवर्क के मुद्रास्फीति तंत्र द्वारा निर्धारित किया जाता है और स्टेकिंग अनुपात के आधार पर गतिशील रूप से समायोजित किया जाता है: जितने अधिक स्टेकर होते हैं, उतना कम रिटर्न होता है; जितने कम स्टेकर होते हैं, उतना अधिक रिटर्न होता है।

यह अनिवार्य रूप से पूर्व-मौजूदा समझौते तंत्र से जुड़ा एक अस्थिर-दर कूपन है; यह एक शेयर नहीं है, बल्कि एक बांड है।

जबकि Ethereum की कीमत $3,000 से $10,000 तक बढ़ सकती है, जंक बांड की कीमत भी स्प्रेड के संकुचन के कारण दोगुनी हो सकती है, लेकिन यह इसे एक शेयर में नहीं बदलती है।

मुख्य प्रश्न है: आपके नकदी प्रवाह वृद्धि को कौन सा तंत्र चलाता है?

शेयर नकदी प्रवाह वृद्धि: प्रबंधन मुनाफे का पुनर्निवेश करता है, चक्रवृद्धि वृद्धि प्राप्त करता है। वृद्धि दर = पूंजी पर रिटर्न × पुनर्निवेश दर। एक शेयरधारक के रूप में, आप एक लगातार विस्तारित आर्थिक इंजन में भाग लेते हैं।

टोकन का नकदी प्रवाह पूरी तरह से नेटवर्क उपयोग × लेनदेन शुल्क दर × स्टेकिंग भागीदारी पर निर्भर करता है। आपको केवल वे कूपन मिलते हैं जो ब्लॉक स्पेस की मांग के साथ उतार-चढ़ाव करते हैं। पूरे सिस्टम में कोई पुनर्निवेश तंत्र या चक्रवृद्धि वृद्धि के लिए इंजन नहीं है।

तीव्र मूल्य उतार-चढ़ाव लोगों को यह सोचने के लिए गुमराह करते हैं कि वे शेयर धारण कर रहे हैं, लेकिन आर्थिक परिप्रेक्ष्य से, वे वास्तव में 60%-80% की वार्षिक अस्थिरता के साथ निश्चित-आय उत्पाद धारण कर रहे हैं। यह एक नुकसान-नुकसान की स्थिति है।

अधिकांश टोकन, मुद्रास्फीति के लिए समायोजित करने के बाद, केवल 1%-3% की वास्तविक उपज रखते हैं। दुनिया में कोई भी निश्चित-आय निवेशक ऐसे जोखिम-इनाम अनुपात को स्वीकार नहीं करेगा, लेकिन इन परिसंपत्तियों की उच्च अस्थिरता हमेशा खरीदारों की लहर के बाद लहर को आकर्षित करती है, जो "अधिक मूर्ख सिद्धांत" का सच्चा प्रतिबिंब है।

समय का पावर लॉ, चक्रवृद्धि ब्याज का पावर लॉ नहीं।

यही कारण है कि टोकन मूल्य संचय और चक्रवृद्धि वृद्धि प्राप्त करने में विफल रहते हैं। बाजार धीरे-धीरे इसका एहसास कर रहा है, और यह मूर्ख नहीं बन रहा है; यह क्रिप्टो-संबंधित शेयरों की ओर रुख करना शुरू कर रहा है। पहले, डिजिटल परिसंपत्ति बांड, और फिर पूंजी की बढ़ती मात्रा उन कंपनियों में प्रवाहित होने लगी जो लागत को कम करने, राजस्व बढ़ाने और चक्रवृद्धि वृद्धि प्राप्त करने के लिए क्रिप्टो प्रौद्योगिकी का लाभ उठाती हैं।

क्रिप्टो स्पेस में धन सृजन समय के पावर लॉ का अनुसरण करता है: जो लोग भाग्य बनाते हैं वे जल्दी खरीदते हैं और सही समय पर बेचते हैं। मेरा अपना पोर्टफोलियो इस नियम का पालन करता है, और एक कारण है कि क्रिप्टो परिसंपत्तियों को "लिक्विडिटी वेंचर कैपिटल" कहा जाता है।

शेयर बाजार में धन सृजन चक्रवृद्धि ब्याज के पावर लॉ का अनुसरण करता है: Buffett ने बाजार के समय से Coca-Cola नहीं खरीदा, बल्कि इसे खरीदा और 35 वर्षों तक रखा, जिससे चक्रवृद्धि ब्याज प्रभावी हो सका।

क्रिप्टो बाजार में, समय आपका दुश्मन है: बहुत लंबे समय तक रखें, और आपके लाभ वाष्पित हो जाएंगे। उच्च मुद्रास्फीति, कम परिसंचरण, और अत्यधिक पतला मूल्यांकन, अपर्याप्त मांग और ब्लॉक स्पेस की अधिक आपूर्ति के साथ मिलकर, प्रमुख अंतर्निहित कारक हैं। अत्यधिक तरल परिसंपत्तियां कुछ अपवादों में से एक हैं।

शेयर बाजार में, समय आपका सहयोगी है: जितने लंबे समय तक आप चक्रवृद्धि ब्याज के साथ बढ़ने वाली परिसंपत्तियों को रखते हैं, गणितीय कानूनों से रिटर्न उतना ही अधिक पर्याप्त होगा।

क्रिप्टो बाजार व्यापारियों को पुरस्कृत करता है, जबकि शेयर बाजार धारकों को पुरस्कृत करता है। वास्तव में, ट्रेडिंग की तुलना में शेयर रखकर कहीं अधिक लोग धनी बनते हैं।

मुझे बार-बार इन आंकड़ों की जांच करनी पड़ी क्योंकि हर लिक्विडिटी प्रदाता पूछेगा, "Ethereum क्यों नहीं खरीदें?"

आइए चक्रवृद्धि वृद्धि क्षमता वाले शेयरों के मूल्य चार्ट देखें – Danaher, Constellation Software, और Berkshire Hathaway – और उनकी तुलना Ethereum के प्रदर्शन से करें: चक्रवृद्धि वृद्धि क्षमता वाले शेयरों की वक्र स्थिर रूप से ऊपर और दाईं ओर बढ़ती हैं क्योंकि उनके पीछे के आर्थिक इंजन हर साल मजबूत होते हैं; जबकि Ethereum की कीमत जंगली रूप से उतार-चढ़ाव करती है, और अंतिम संचयी रिटर्न पूरी तरह से आपके प्रवेश और निकास समय पर निर्भर करता है।

दोनों के अंतिम रिटर्न तुलनीय हो सकते हैं, लेकिन शेयर रखने से आप रात में शांति से सो सकते हैं, जबकि टोकन रखने के लिए आपको एक बाजार रणनीतिकार होना चाहिए। "दीर्घकालिक धारण बाजार समय से बेहतर है"—हर कोई इस सिद्धांत को समझता है, लेकिन कठिनाई वास्तव में इसे बनाए रखने में निहित है। शेयर दीर्घकालिक धारण को आसान बनाते हैं: नकदी प्रवाह शेयर की कीमत का समर्थन करता है, लाभांश आपको प्रतीक्षा करने का धैर्य देते हैं, और बायबैक आपकी धारण अवधि के दौरान चक्रवृद्धि ब्याज जारी रखते हैं। क्रिप्टो बाजार, हालांकि, दीर्घकालिक धारण को अविश्वसनीय रूप से कठिन बनाता है: लेनदेन शुल्क आय सूख जाती है, बाजार कथाएं लगातार बदलती रहती हैं, आपके पास कोई समर्थन नहीं है, कोई मूल्य तल नहीं है, कोई स्थिर लाभांश नहीं है, केवल अटूट विश्वास है।

मैं एक भविष्यवक्ता के बजाय एक धारक होना पसंद करूंगा।

निवेश रणनीति

यदि टोकन चक्रवृद्धि ब्याज नहीं दे सकते हैं, और चक्रवृद्धि ब्याज धन सृजन का मुख्य तरीका है, तो निष्कर्ष स्वयं स्पष्ट है।

इंटरनेट ने मूल्य में ट्रिलियन डॉलर बनाए हैं, लेकिन वह मूल्य अंततः कहां जाता है? TCP/IP, HTTP, और SMTP जैसे प्रोटोकॉल में नहीं। ये सार्वजनिक वस्तुएं हैं, अत्यधिक मूल्यवान, फिर भी वे प्रोटोकॉल स्तर पर निवेशकों को कोई रिटर्न प्रदान नहीं करती हैं।

मूल्य अंततः Amazon, Google, Metaverse, और Apple जैसी कंपनियों में प्रवाहित हुआ। उन्होंने समझौते के आधार पर अपने व्यवसाय बनाए और चक्रवृद्धि वृद्धि प्राप्त की।

क्रिप्टो उद्योग वही गलतियां दोहरा रहा है।

स्थिर मुद्राएं धीरे-धीरे मौद्रिक दुनिया के TCP/IP बन रही हैं, अत्यधिक उच्च व्यावहारिकता और अपनाने की दर के साथ। हालांकि, प्रोटोकॉल स्वयं अपने मूल्य के अनुरूप मूल्य को कैप्चर कर सकता है या नहीं, यह अभी भी देखा जाना बाकी है। USDT एक इक्विटी-स्वामित्व वाली कंपनी द्वारा समर्थित है, एक सरल प्रोटोकॉल के बजाय, जिसमें महत्वपूर्ण निहितार्थ हैं।

वे कंपनियां जो अपने संचालन में स्थिर मुद्रा बुनियादी ढांचे को एकीकृत करती हैं, भुगतान घर्षण को कम करती हैं, कार्यशील पूंजी को अनुकूलित करती हैं, और विदेशी मुद्रा लागत में कटौती करती हैं, चक्रवृद्धि वृद्धि के सच्चे चालक हैं। एक CFO जो सीमा पार भुगतान को स्थिर मुद्राओं में स्थानांतरित करके सालाना $3 मिलियन बचाता है, उस $3 मिलियन को बिक्री, उत्पाद विकास, या ऋण चुकौती में पुनर्निवेश कर सकता है, और वह $3 मिलियन तेजी से बढ़ती रहेगी। समझौता जिसने इस लेनदेन को सुगम बनाया, हालांकि, केवल एक लेनदेन शुल्क अर्जित किया, बिल्कुल भी चक्रवृद्धि ब्याज की पेशकश नहीं करता।

"फैट प्रोटोकॉल" सिद्धांत का दावा है कि क्रिप्टो प्रोटोकॉल एप्लिकेशन परतों की तुलना में अधिक मूल्य कैप्चर करते हैं। हालांकि, सात वर्षों बाद, सार्वजनिक ब्लॉकचेन क्रिप्टो बाजार के कुल बाजार पूंजीकरण का लगभग 90% खाते हैं, फिर भी लेनदेन शुल्क में उनकी हिस्सेदारी 60% से घटकर 12% हो गई है; एप्लिकेशन परतें लेनदेन शुल्क का लगभग 73% योगदान करती हैं, लेकिन उनकी मूल्यांकन हिस्सेदारी 10% से कम है। बाजार हमेशा कुशल है, और यह डेटा अपने लिए बोलता है।

बाजार अभी भी "फैट प्रोटोकॉल" तर्क पर केंद्रित है, लेकिन क्रिप्टो उद्योग का अगला अध्याय क्रिप्टो-सक्षम शेयरों द्वारा लिखा जाएगा: उपयोगकर्ताओं वाली, नकदी प्रवाह उत्पन्न करने वाली, और जिनका प्रबंधन व्यवसाय को अनुकूलित करने और उच्च चक्रवृद्धि वृद्धि दरों को प्राप्त करने के लिए क्रिप्टो प्रौद्योगिकी का उपयोग कर सकता है, वे कंपनियां टोकन से बेहतर प्रदर्शन करेंगी।

Robinhood, Klarna, NuBank, Stripe, Revolut, Western Union, Visa, और Blackrock जैसी कंपनियों के पोर्टफोलियो निश्चित रूप से टोकन की एक टोकरी से बेहतर प्रदर्शन करेंगे।

इन व्यवसायों में एक वास्तविक मूल्य तल है: नकदी प्रवाह, परिसंपत्तियां, और ग्राहक, जबकि टोकन में नहीं है। जब टोकन मूल्यांकन भविष्य के राजस्व के आधार पर हास्यास्पद गुणकों तक बढ़ा दिए जाते हैं, तो उनकी बाद की गिरावट की सीमा अनुमानित है।

क्रिप्टो प्रौद्योगिकी पर दीर्घकालिक रूप से तेजी रखें, लेकिन टोकन का सावधानीपूर्वक चयन करें और उन कंपनियों के शेयरों में भारी निवेश करें जो अपने फायदे को बढ़ाने और चक्रवृद्धि वृद्धि प्राप्त करने के लिए क्रिप्टो बुनियादी ढांचे का लाभ उठा सकती हैं।

निराशाजनक वास्तविकता

टोकन में चक्रवृद्धि ब्याज की समस्या को हल करने के सभी प्रयासों ने अनजाने में मेरी बात की पुष्टि की है।

विकेंद्रीकृत स्वायत्त संगठन (DAOs) जो वास्तविक पूंजी आवंटित करने का प्रयास करते हैं, जैसे कि MakerDAO की सरकारी बॉन्ड की खरीद, उप-DAOs की स्थापना, और विशेष टीमों की नियुक्ति, धीरे-धीरे कॉर्पोरेट शासन मॉडल को फिर से आकार दे रहे हैं। जितना अधिक एक प्रोटोकॉल चक्रवृद्धि वृद्धि प्राप्त करने का लक्ष्य रखता है, उतना ही अधिक इसे एक कॉर्पोरेट संरचना जैसा दिखना पड़ता है।

डिजिटल परिसंपत्ति बांड और टोकनीकृत स्टॉक पैकेजिंग उपकरण भी इस मुद्दे को संबोधित करने में विफल रहते हैं। वे केवल उसी नकदी प्रवाह पर एक दूसरा दावा बनाते हैं, अंतर्निहित टोकन के साथ प्रतिस्पर्धा करते हैं। ये उपकरण प्रोटोकॉल को चक्रवृद्धि वृद्धि में बेहतर नहीं बनाते हैं; वे केवल टोकन धारकों को लाभ पुनर्वितरित करते हैं जिन्होंने वास्तव में कभी उपकरण नहीं रखा।

टोकन बर्निंग स्टॉक बायबैक के समान नहीं है। Ethereum का बर्निंग तंत्र एक निश्चित तापमान पर थर्मोस्टैट की तरह है, अपरिवर्तित; जबकि Apple के स्टॉक बायबैक बाजार की स्थितियों के आधार पर प्रबंधन द्वारा किए गए लचीले निर्णय हैं। बुद्धिमान पूंजी आवंटन और बाजार की स्थितियों के अनुसार रणनीतियों को समायोजित करने की क्षमता चक्रवृद्धि ब्याज का मूल है। कठोर नियम चक्रवृद्धि ब्याज उत्पन्न नहीं कर सकते हैं; लचीला निर्णय लेना आवश्यक है।

और विनियमन के बारे में क्या? यह वास्तव में चर्चा के सबसे योग्य हिस्सा है। वर्तमान में टोकन की चक्रवृद्धि ब्याज में असमर्थता का मूल कारण यह तथ्य है कि प्रोटोकॉल व्यवसाय के रूप में संचालित नहीं हो सकते हैं: वे कंपनियों के रूप में पंजीकृत नहीं हो सकते हैं, लाभ बनाए नहीं रख सकते हैं, या टोकन धारकों के लिए कानूनी रूप से बाध्यकारी प्रतिबद्धताएं नहीं बना सकते हैं। GENIUS Act दर्शाता है कि US Congress टोकन को वित्तीय प्रणाली में एकीकृत कर सकती है बिना उनके विकास को दबाए। जब हमारे पास एक ढांचा होगा जो प्रोटोकॉल को कॉर्पोरेट पूंजी आवंटन उपकरणों का उपयोग करके संचालित करने की अनुमति देता है, तो यह क्रिप्टो उद्योग के इतिहास में सबसे बड़ा उत्प्रेरक होगा, जिसका प्रभाव Bitcoin स्पॉट ETFs से कहीं अधिक होगा।

उससे पहले, स्मार्ट पूंजी शेयरों में प्रवाहित होती रहेगी, और टोकन और शेयरों के बीच चक्रवृद्धि ब्याज अंतर हर साल चौड़ा होता रहेगा।

यह ब्लॉकचेन पर मंदी का दृष्टिकोण नहीं है।

मैं एक बात स्पष्ट करना चाहता हूं: ब्लॉकचेन एक आर्थिक प्रणाली है जिसमें अपार क्षमता है, और यह अनिवार्य रूप से डिजिटल भुगतान और स्मार्ट एजेंट वाणिज्य के लिए अंतर्निहित बुनियादी ढांचा बन जाएगा। मेरी कंपनी, Inversion, एक ब्लॉकचेन विकसित कर रही है क्योंकि हम इस पर दृढ़ता से विश्वास करते हैं।

समस्या प्रौद्योगिकी के साथ नहीं है, बल्कि टोकन के आर्थिक मॉडल के साथ है। वर्तमान ब्लॉकचेन नेटवर्क केवल मूल्य स्थानांतरित करते हैं, इसे संचित करने और पुनर्निवेश करने के बजाय चक्रवृद्धि ब्याज प्राप्त करने के लिए। लेकिन यह अंततः बदल जाएगा: विनियमन में सुधार होगा, शासन परिपक्व होगा, और कुछ प्रोटोकॉल सफल कंपनियों की तरह मूल्य को बनाए रखने और पुनर्निवेश करने का एक तरीका खोज लेगा। जब वह दिन आएगा, तो टोकन, अपने नाम के अलावा, अनिवार्य रूप से शेयर बन जाएंगे, और चक्रवृद्धि ब्याज का इंजन वास्तव में शुरू होगा।

मैं उस भविष्य के बारे में निराशावादी नहीं हूं, लेकिन मेरा अपना निर्णय है कि यह कब आएगा।

एक दिन, ब्लॉकचेन नेटवर्क मूल्य में चक्रवृद्धि वृद्धि प्राप्त करने में सक्षम होंगे, और तब तक, मैं उन कंपनियों में खरीदारी करने का विकल्प चुनूंगा जो तेज चक्रवृद्धि वृद्धि प्राप्त करने के लिए क्रिप्टोग्राफी का उपयोग करती हैं।

मैं बाजार के समय में गलतियां कर सकता हूं; क्रिप्टो उद्योग एक अनुकूली प्रणाली है, जो इसके सबसे मूल्यवान गुणों में से एक है। लेकिन मुझे पूरी तरह से सटीक होने की आवश्यकता नहीं है; मुझे बस बड़ी तस्वीर के बारे में सही होना है: चक्रवृद्धि वृद्धि वाली परिसंपत्तियों का दीर्घकालिक प्रदर्शन अंततः अन्य परिसंपत्तियों से बेहतर होगा।

और यह बिल्कुल चक्रवृद्धि ब्याज की शक्ति है। जैसा कि Munger ने कहा, "यह आश्चर्यजनक है कि हम जैसे लोग केवल मूर्ख न बनने की कोशिश करके इतना बड़ा दीर्घकालिक लाभ प्राप्त करते हैं, बजाय असाधारण रूप से चतुर होने का प्रयास करने के।"

एन्क्रिप्शन तकनीक बुनियादी ढांचे की लागत को काफी कम करती है, और धन अंततः उन लोगों के पास प्रवाहित होगा जो चक्रवृद्धि वृद्धि प्राप्त करने के लिए इस कम लागत वाले बुनियादी ढांचे का उपयोग करते हैं।