विटालिक ब्यूटेरिन ने केंद्रीकृत स्टेबलकॉइन्स पर DeFi की निर्भरता पर सवाल उठाए

Ethereum इकोसिस्टम की केंद्रीकृत स्टेबलकॉइन पर निर्भरता इसे एक मौलिक पुनर्मूल्यांकन का सामना करने के लिए मजबूर कर रही है।

नेटवर्क के सह-संस्थापक Vitalik Buterin ने विकेंद्रीकृत बैंकिंग में लोकप्रिय स्टेबलकॉइन रणनीतियों पर सवाल उठाए हैं। उनका मानना है कि वर्तमान में बाजार में मौजूद कई उत्पाद DeFi की तरह काम नहीं करते हैं। उन्होंने X पर अपनी टिप्पणियों में स्पष्ट किया कि व्यवसाय केंद्रीकृत परिसंपत्तियों से केवल लाभ कमाने के विपरीत, जोखिम वितरित करने के अपने प्राथमिक उद्देश्य से भटक गया है।

Buterin निश्चित थे कि DeFi को जोखिम वितरित और प्रबंधित करने के तरीके को बदलने की आवश्यकता है। पारंपरिक कंपनियों के स्वामित्व वाले टोकन से आय उत्पन्न करने के अलावा, इसे विकेंद्रीकृत जोखिम प्रबंधन भी प्रदान करना चाहिए जिसके लिए DeFi का इरादा था।

उन्होंने विशेष रूप से "USDC yield" उत्पादों की आलोचना की, यह कहते हुए कि वे केंद्रीकृत जारीकर्ताओं पर अत्यधिक निर्भर हैं और एक कंपनी के प्रभारी होने के खतरों को पर्याप्त रूप से कम नहीं करते हैं। उन्होंने कहा कि ये उधार मॉडल विकेंद्रीकृत जोखिम प्रबंधन प्रदान नहीं करते हैं जिसके लिए DeFi का इरादा था, हालांकि उन्होंने विशेष रूप से किसी प्लेटफॉर्म का उल्लेख नहीं किया।

स्टेबलकॉइन डिजाइन के लिए वैकल्पिक मॉडल

Ethereum के सह-निर्माता ने स्टेबलकॉइन को पूरी तरह से खारिज नहीं किया। उन्होंने दो अलग-अलग दृष्टिकोणों की रूपरेखा दी जो उनके विचार से DeFi के मूल उद्देश्य के साथ बेहतर काम करते हैं। पहला एल्गोरिदम का उपयोग करके Ether द्वारा समर्थित स्टेबलकॉइन है। दूसरा वास्तविक दुनिया की परिसंपत्तियों द्वारा समर्थित स्टेबलकॉइन है लेकिन इसकी सुरक्षा के लिए अतिरिक्त संपार्श्विक के साथ।

Buterin ने स्पष्ट किया कि अधिकांश लोग ETH-समर्थित विकल्प के साथ अपनी क्रिप्टोकरेंसी होल्डिंग्स के खिलाफ उधार लेकर स्टेबलकॉइन प्राप्त कर सकते हैं। एकल जारीकर्ता से खुले बाजारों में जोखिम स्थानांतरित करना महत्वपूर्ण है। "यह तथ्य कि आपके पास डॉलर पर प्रतिपक्ष जोखिम को मार्केट मेकर को स्थानांतरित करने की क्षमता है, अभी भी एक बड़ी विशेषता है," उन्होंने कहा। यह एकल कंपनी की तुलना में खुले बाजारों में अधिक विश्वास रखता है।

हालांकि, Buterin ने कहा कि यदि उचित रूप से निर्मित किया जाए, तो वास्तविक दुनिया की परिसंपत्तियों का उपयोग करने वाले स्टेबलकॉइन अभी भी काम कर सकते हैं। एक असफल निवेश पूरी प्रणाली को अस्थिर नहीं करेगा जब इन सिक्कों के पास पर्याप्त अतिरिक्त समर्थन हो और वे अपनी होल्डिंग्स को व्यापक रूप से वितरित करें। धारकों को कम जोखिम है। वह किसी भी बाहरी संसाधनों का उपयोग करने की तुलना में यह सुनिश्चित करने में अधिक चिंतित हैं कि वे एक मजबूत, विकेंद्रीकृत सुरक्षा जाल द्वारा संरक्षित हैं।

प्रमुख प्लेटफॉर्म USDC पर अत्यधिक निर्भर

आंकड़े दर्शाते हैं कि वर्तमान उधार में केंद्रीकृत स्टेबलकॉइन किस हद तक उपयोग किए जाते हैं। वर्तमान में, Aave के प्राथमिक Ethereum प्लेटफॉर्म पर Ethereum प्रोटोकॉल में $4.1 बिलियन से अधिक USDC है। प्रोटोकॉल के डैशबोर्ड डेटा के अनुसार, बाजार का मूल्य कुल मिलाकर लगभग $36.4 बिलियन है, जिसमें से $2.77 बिलियन उधार लिया गया है। आलोचक इसे "विफलता का एकल बिंदु" कहते हैं जो वितरित खाता बही के विपरीत है।

इस बदलाव को पहले से ही Sky Protocol (पूर्व में MakerDAO) द्वारा परीक्षण किया जा रहा है, जो अनुमान लगाता है कि 2026 के अंत तक इसकी USDS आपूर्ति $21 बिलियन तक पहुंच जाएगी। विभिन्न वास्तविक दुनिया की परिसंपत्ति उपज की पाइपलाइन का उपयोग करते हुए, Sky यह दिखाने का प्रयास कर रहा है कि अधिक संपार्श्विक मॉडल USDC के बाजार प्रभुत्व के लिए एक महत्वपूर्ण खतरा पैदा करने के लिए पर्याप्त स्केलेबल हैं।

अब, DeFi एक विरासत जाल में फंस गया है। कई प्रोटोकॉल ने तेजी से विकास की खोज में सस्ती तरलता के लिए वास्तविक स्वतंत्रता का बलिदान दिया, अंततः केंद्रीकृत स्टेबलकॉइन पर अत्यधिक निर्भर हो गए। वहीं चीजें थोड़ी जटिल हो जाती हैं: किसी चीज़ को "स्वायत्त" कहना मुश्किल है जब संपूर्ण आधार कॉर्पोरेट मुख्यालय के प्रति जवाबदेह रहता है। यदि DeFi एक दीर्घकालिक समाधान बनना है, तो इन केंद्रीकृत घटकों को अस्थायी समर्थन के रूप में माना जाना चाहिए न कि उस गोंद के रूप में जो सिस्टम को एक साथ रखता है।

Buterin की हाल की टिप्पणियां उनकी पहले की आलोचना पर आधारित हैं। 11 जनवरी को, उन्होंने तर्क दिया कि Ethereum को अधिक लचीले स्टेबलकॉइन की आवश्यकता है। उन्होंने कहा कि केंद्रीकृत कंपनियों और राष्ट्रीय मुद्राओं पर अत्यधिक जोर देने वाली योजनाओं से बचना चाहिए।

चर्चा के दौरान, उन्होंने कहा कि स्टेबलकॉइन को दीर्घकालिक समस्याओं का समाधान करने की आवश्यकता है, जिसमें अस्थिर मुद्राएं और लड़खड़ाती व्यवस्थाएं शामिल हैं। उन्हें मूल्य निर्धारण फीड हेरफेर और कोडिंग दोषों के प्रति भी प्रतिरोधी होना चाहिए। DeFi के लिए उनका मुख्य उद्देश्य आत्मनिर्भर, स्वायत्त प्रणालियों को विकसित करना है। वह अनुमान लगाते हैं कि समुदाय जोखिम-प्रसार तंत्र को प्रोत्साहित करके अल्पकालिक लाभों से परे देखेगा और भौतिक और डिजिटल उद्योगों में मंदी के प्रति लचीली कुछ बनाएगा।

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