हांगकांग SFC ने क्रिप्टो मार्जिन लेंडिंग और परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स फ्रेमवर्क को मंजूरी दी
हांगकांग के वित्तीय नियामक ने नियामक ढांचे और मार्गदर्शन जारी किए हैं जो लाइसेंस प्राप्त ब्रोकरों को क्रिप्टोकरेंसी खरीद के लिए पैसे उधार देने की अनुमति देंगे और पेशेवर व्यापारियों को उन्नत डिजिटल एसेट उत्पादों तक पहुंच की अनुमति देंगे, जो शहर के एक प्रमुख क्रिप्टो हब बनने की दिशा में एक महत्वपूर्ण कदम है।
सिक्योरिटीज एंड फ्यूचर्स कमीशन ने बुधवार को इन बदलावों की घोषणा की। नए नियम अधिकृत ब्रोकरेज फर्मों को कुछ ग्राहकों को वर्चुअल एसेट्स के लिए वित्तपोषण प्रदान करने की अनुमति देंगे, साथ ही परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए एक कानूनी ढांचा तैयार करेंगे, जो क्रिप्टो डेरिवेटिव का एक लोकप्रिय प्रकार है।
मार्जिन लेंडिंग Bitcoin और Ether तक सीमित है
ये बदलाव उस कार्यक्रम का हिस्सा हैं जिसे अधिकारी "ASPIRe" कार्यक्रम कहते हैं। अक्षरों का अर्थ है Access (पहुंच), Safeguards (सुरक्षा उपाय), Products (उत्पाद), Infrastructure (बुनियादी ढांचा), और Relationships (संबंध)। नियामकों का कहना है कि वर्तमान चरण का उद्देश्य संस्थागत खिलाड़ियों के लिए उपयुक्त बाजार बनाना है, जो मुख्य रूप से रोजमर्रा के उपभोक्ताओं की सुरक्षा पर केंद्रित पहले के प्रयासों से आगे बढ़ रहा है।
मार्जिन लेंडिंग नियम ब्रोकरों को उन सिक्योरिटीज मार्जिन ग्राहकों को वित्तपोषण प्रदान करने की अनुमति देते हैं जिनका क्रेडिट इतिहास मजबूत है। क्रिप्टोकरेंसी की कीमतों में उतार-चढ़ाव के साथ आने वाले जोखिमों को प्रबंधित करने के लिए, शुरुआत में केवल Bitcoin और Ether को संपार्श्विक के रूप में उपयोग किया जा सकता है।
लेंडिंग ढांचा सिक्योरिटीज मार्जिन खातों के मौजूदा नियमों से काफी हद तक प्रेरित है। ब्रोकरों को तीन मुख्य क्षेत्रों में विशिष्ट आवश्यकताओं का पालन करना होगा:
- संपार्श्विक गुणवत्ता: एसेट्स बेचने में आसान और उचित रूप से मूल्यवान होने चाहिए।
- विवेकपूर्ण हेयरकट्स: कीमतों में गिरावट से बचाव के लिए क्रिप्टो संपार्श्विक मूल्यों पर बड़ी छूट लागू की जानी चाहिए।
- एकाग्रता सीमाएं: फर्मों को व्यक्तिगत ग्राहकों या विशिष्ट एसेट्स के अत्यधिक जोखिम से बचना चाहिए।
नियामक ने इन क्रिप्टो-विशिष्ट आवश्यकताओं को वर्तमान वित्तीय प्रणाली की निगरानी संरचना के भीतर फिट करने के लिए डिज़ाइन किया है। अधिकारियों का कहना है कि लक्ष्य ऐसे उधार को सक्षम करना है जो बाजार के उद्देश्य को पूरा करता है जबकि समग्र वित्तीय स्थिरता के लिए खतरों से बचता है।
पेशेवर निवेशकों को परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स तक पहुंच मिली
लीवरेज्ड परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए एक ढांचे की मंजूरी शायद सबसे बड़ा बदलाव है। ये वित्तीय उत्पाद एसेट की कीमतों को लगातार ट्रैक करते हैं और कभी समाप्त नहीं होते। अब तक, वे ज्यादातर बिना नियामक निगरानी के संचालित ऑफशोर प्लेटफॉर्म के माध्यम से उपलब्ध थे।
इन उपकरणों के लिए स्थानीय नियम बनाकर, नियामक उच्च-मात्रा वाले व्यापार को घर वापस लाने की उम्मीद करता है।
केवल पेशेवर निवेशक इन उत्पादों तक पहुंच सकते हैं। नियामक ने कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए एक सिद्धांत-आधारित दृष्टिकोण चुना है। यह प्लेटफॉर्म पर उपयोगकर्ताओं को स्पष्ट जानकारी देने और जोखिम प्रबंधन के लिए मजबूत आंतरिक प्रणालियां चलाने की जिम्मेदारी डालता है, जिसमें नुकसान वाली स्थितियों को स्वचालित रूप से बंद करने वाले उपकरण शामिल हैं।
इस नए बाजार में ट्रेडिंग गतिविधि बनाने में मदद के लिए, नियामक लाइसेंस प्राप्त ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म की सहयोगी कंपनियों को मार्केट मेकर के रूप में काम करने की अनुमति देगा। उन समस्याओं से बचने के लिए जहां प्लेटफॉर्म ग्राहक के खर्च पर अनुचित रूप से लाभान्वित होता है, इन इकाइयों को स्वतंत्र रूप से काम करना होगा और सख्त हितों के टकराव के नियमों का पालन करना होगा।
रणनीति चौड़ाई की तुलना में गहराई के लिए स्पष्ट प्राथमिकता दिखाती है। कई अलग-अलग टोकन की अनुमति देने के बजाय, ध्यान दो मुख्य एसेट्स, Bitcoin और Ether पर केंद्रित रहता है।
संबद्ध मार्केट मेकर्स को अनुमति देने का निर्णय उल्लेखनीय है। पारंपरिक वित्त में, बाहरी फर्में आमतौर पर तरलता प्रदान करती हैं। डिजिटल बाजारों में, एक्सचेंज अक्सर स्वयं इस भूमिका को निभाते हैं। स्वतंत्र इकाइयों के माध्यम से इसे औपचारिक बनाकर, नियामक अनिवार्य रूप से क्रिप्टो उद्योग की एक सामान्य प्रथा को ले रहे हैं और निष्पक्षता से समझौता किए बिना कड़े मूल्य स्प्रेड और बेहतर मूल्य खोज सुनिश्चित करने के लिए पेशेवर मानक जोड़ रहे हैं।
यह बदलाव विदेशी प्लेटफॉर्म को सीधे चुनौती भी देता है। परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स को वैध बनाकर, जो सबसे अधिक कारोबार वाले क्रिप्टो उपकरणों में शामिल हैं, हांगकांग उस पूंजी को वापस खींच रहा है जो पहले अनियमित स्थानों पर जाती थी।
यह एक चक्र बना सकता है जहां नियामक सुरक्षा संस्थागत धन को आकर्षित करती है, जो बदले में उस अस्थिरता को कम करने में मदद करती है जिसने मूल रूप से नियामकों को सतर्क बनाया था।
नए उपाय क्षेत्र के वित्तीय प्रौद्योगिकी क्षेत्र में अन्य महत्वपूर्ण विकासों के साथ आते हैं:
- स्टेबलकॉइन लाइसेंसिंग: मौद्रिक प्राधिकरण से मार्च में अपना पहला स्टेबलकॉइन लाइसेंस जारी करने की उम्मीद है, जो कुशल मार्जिन संचालन के लिए आवश्यक निपटान बुनियादी ढांचा प्रदान करेगा।
- नियामक स्पष्टता: अधिकारी 2026 में बाद में क्रिप्टो सलाहकार सेवाओं को कवर करने वाला एक मसौदा कानून प्रस्तुत करने की योजना बना रहे हैं।
- वैश्विक अनुपालन: कर रिपोर्टिंग और अंतर्राष्ट्रीय सहयोग की गारंटी देने के लिए, क्षेत्र OECD के क्रिप्टो-एसेट रिपोर्टिंग फ्रेमवर्क के अनुरूप होने का प्रयास कर रहा है।
स्टेबलकॉइन एकीकरण, पेशेवर डेरिवेटिव पहुंच, और मार्जिन लेंडिंग मंजूरियां सभी मिलकर एक व्यापक डिजिटल एसेट बाजार प्रदान करने के लिए काम करती हैं जो एक पारंपरिक स्टॉक एक्सचेंज की विश्वसनीयता के साथ कार्य करता है।
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