एनज़ेडडी आउटलुक: सीमित उछाल की संभावना क्योंकि RBNZ, RBA के आक्रामक चक्र से पीछे है – BNY ने चेतावनी दी

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NZD आउटलुक: RBNZ के RBA के आक्रामक चक्र से पिछड़ने के कारण सीमित उछाल – BNY ने चेतावनी दी

वेलिंगटन, मार्च 2025 – BNY Mellon के ताजा विश्लेषण के अनुसार, न्यूजीलैंड डॉलर को अपने ऑस्ट्रेलियाई समकक्ष के मुकाबले सीमित मूल्यवृद्धि की संभावना का सामना करना पड़ रहा है। रिजर्व बैंक ऑफ न्यूजीलैंड की मौद्रिक नीति की दिशा अब रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया के अधिक आक्रामक सख्ती चक्र से काफी पीछे है, जो NZD/AUD क्रॉस के लिए मौलिक बाधाएं पैदा कर रही है। यह विचलन तस्मान सागर के पार विपरीत मुद्रास्फीति गतिशीलता और आर्थिक विकास पैटर्न के बीच उभरता है, जिसका एशिया-प्रशांत क्षेत्र में व्यापारियों, व्यवसायों और नीति निर्माताओं के लिए प्रभाव है।

मौद्रिक नीति विचलन में NZD को संरचनात्मक बाधाओं का सामना

BNY Mellon के मुद्रा रणनीतिकारों ने दोनों पड़ोसी केंद्रीय बैंकों के बीच बढ़ते नीतिगत अंतर को उजागर किया है। रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया ने 2024 और 2025 की शुरुआत में लगातार सेवा क्षेत्र की मुद्रास्फीति से निपटने के लिए लगातार दर वृद्धि लागू करते हुए एक उल्लेखनीय रूप से कठोर रुख बनाए रखा है। इस बीच, रिजर्व बैंक ऑफ न्यूजीलैंड ने कीमतों के दबाव में कमी और घरेलू मांग में नरमी के संकेतों के बीच अपने सख्ती चक्र को रोकते हुए अधिक सतर्क दृष्टिकोण अपनाया है। परिणामस्वरूप, यह नीतिगत विचलन NZD/AUD विनिमय दर पर मौलिक दबाव पैदा करता है।

ऐतिहासिक डेटा से पता चलता है कि ब्याज दर अंतर आमतौर पर मध्यम अवधि के क्षितिज पर मुद्रा प्रदर्शन को संचालित करते हैं। वर्तमान में, ऑस्ट्रेलिया की नकद दर न्यूजीलैंड की आधिकारिक नकद दर से लगभग 75 आधार अंक ऊपर है, जो 2021 के बाद से सबसे बड़ा अंतर है। यह उपज लाभ अंतर्राष्ट्रीय निवेशकों के लिए ऑस्ट्रेलियाई डॉलर-मूल्यवर्गीय संपत्तियों को अधिक आकर्षक बनाता है, स्वाभाविक रूप से AUD मांग का समर्थन करता है। इसके अलावा, कमोडिटी निर्यात संरचना में अंतर इस गतिशीलता को बढ़ाते हैं, ऑस्ट्रेलिया की ऊर्जा और महत्वपूर्ण खनिजों को न्यूजीलैंड के कृषि निर्यात की तुलना में विभिन्न वैश्विक मांग पैटर्न से लाभ होता है।

आर्थिक संदर्भ और क्षेत्रीय तुलनाएं

कई संरचनात्मक कारक विभिन्न केंद्रीय बैंक दृष्टिकोणों की व्याख्या करते हैं। ऑस्ट्रेलिया की अर्थव्यवस्था उच्च ब्याज दरों के प्रति अधिक लचीलापन प्रदर्शित करती है, जो मजबूत खनन निवेश और मजबूत जनसंख्या वृद्धि द्वारा समर्थित है। हालांकि, न्यूजीलैंड की अर्थव्यवस्था उधार लागत वृद्धि के प्रति बढ़ी हुई संवेदनशीलता दिखाती है, विशेष रूप से अपने आवास बाजार में। मुद्रास्फीति मेट्रिक्स भी भिन्न हैं: ऑस्ट्रेलिया की ट्रिम्ड मीन मुद्रास्फीति RBA के लक्ष्य बैंड से ऊपर बनी हुई है, जबकि न्यूजीलैंड की हेडलाइन मुद्रास्फीति अनुमान से तेजी से RBNZ की लक्ष्य सीमा में लौट आई है।

BNY Mellon का विश्लेषण: तकनीकी और मौलिक परिप्रेक्ष्य

BNY Mellon की शोध टीम NZD आउटलुक का आकलन करने के लिए कई विश्लेषणात्मक ढांचे को जोड़ती है। उनका तकनीकी विश्लेषण NZD/AUD के लिए 0.9250 और 0.9350 के बीच प्रमुख प्रतिरोध स्तरों की पहचान करता है, जो स्तर 2023 के अंत से तीन अलग-अलग अवसरों पर रैलियों को सीमित कर चुके हैं। मौलिक रूप से, वे NZD मूल्यवृद्धि पर तीन महत्वपूर्ण बाधाओं पर जोर देते हैं:

• ब्याज दर अंतर: बढ़ता नीतिगत अंतर कैरी ट्रेड अपील को कम करता है
• कमोडिटी व्यापार की शर्तें: ऑस्ट्रेलिया को एशिया की औद्योगिक रिकवरी से अधिक लाभ
• सापेक्ष विकास आउटलुक: आम सहमति पूर्वानुमान ऑस्ट्रेलियाई आर्थिक विस्तार के पक्ष में हैं

बाजार स्थिति डेटा इस विश्लेषण का समर्थन करता है। CFTC कमिटमेंट ऑफ ट्रेडर्स रिपोर्ट दिखाती है कि सट्टा खाते नेट शॉर्ट NZD पोजीशन बनाए रखते हुए नेट लॉन्ग AUD एक्सपोजर बना रहे हैं। संस्थागत प्रवाह पैटर्न एशियाई ट्रेडिंग सत्रों के दौरान NZD के खिलाफ लगातार AUD खरीद को प्रकट करते हैं, विशेष रूप से प्रशांत मुद्रा आवंटन को पुनर्संतुलित करने वाले वास्तविक धन खातों से। ये प्रवाह मौलिक विचलन कहानी की व्यापक बाजार मान्यता को दर्शाते हैं।

ऐतिहासिक उदाहरण और चक्र विश्लेषण

पिछले RBNZ-RBA नीति विचलन शिक्षाप्रद समानताएं प्रदान करते हैं। 2014-2015 की अवधि के दौरान, जब RBA ने दरों को बनाए रखा जबकि RBNZ ने आक्रामक रूप से कटौती की तो समान गतिशीलता सामने आई। उस एपिसोड में अठारह महीनों में NZD/AUD में लगभग 15% की गिरावट आई। वर्तमान स्थितियां परिमाण में भिन्न हैं लेकिन तुलनीय दिशात्मक तर्क का पालन करती हैं। केंद्रीय बैंक संचार इस कथा को मजबूत करते हैं: RBA बैठक के मिनट लगातार ऊपर की ओर मुद्रास्फीति जोखिमों का संदर्भ देते हैं, जबकि RBNZ बयान कम तत्परता के साथ उभरते डेटा की निगरानी पर जोर देते हैं।

क्षेत्रीय प्रभाव और व्यापार निहितार्थ

मुद्रा विचलन ट्रांस-तस्मान आर्थिक संबंधों के लिए महत्वपूर्ण परिणाम रखता है। ऑस्ट्रेलियाई निर्यातक तीसरे बाजारों में प्रतिस्पर्धात्मक लाभ प्राप्त करते हैं जहां दोनों देश प्रतिस्पर्धा करते हैं, विशेष रूप से डेयरी, मांस और वाइन खंडों में। न्यूजीलैंड आयातकों को ऑस्ट्रेलियाई मशीनरी, वाहनों और निर्मित वस्तुओं के लिए उच्च लागत का सामना करना पड़ता है। पर्यटन प्रवाह समायोजित हो सकता है क्योंकि सापेक्ष क्रय शक्ति बदलती है, संभावित रूप से ऑस्ट्रेलिया से न्यूजीलैंड आगमन को बढ़ावा देते हुए विपरीत दिशा में आउटबाउंड यात्रा को कम करना।

कॉर्पोरेट ट्रेजरी विभाग विभिन्न हेजिंग रणनीतियों के माध्यम से इस एक्सपोजर को सक्रिय रूप से प्रबंधित करते हैं। NZD/AUD क्रॉस में फॉरवर्ड पॉइंट्स ब्याज दर अंतर को दर्शाते हैं, जो न्यूजीलैंड आयातकों के लिए लंबी अवधि की हेजिंग को अपेक्षाकृत महंगा बनाता है। दोनों देशों में संचालन वाली बहुराष्ट्रीय कंपनियां मुद्रा प्रभावों को अनुकूलित करने के लिए आंतरिक ट्रांसफर मूल्य निर्धारण और आपूर्ति श्रृंखला रसद को समायोजित करने की रिपोर्ट करती हैं। ये वास्तविक अर्थव्यवस्था समायोजन प्रदर्शित करते हैं कि कैसे मौद्रिक नीति विचलन व्यावसायिक निर्णयों के माध्यम से संचारित होता है।

वैश्विक संदर्भ और USD विचार

जबकि NZD/AUD क्रॉस क्षेत्रीय गतिशीलता को पकड़ता है, दोनों मुद्राओं को अमेरिकी डॉलर की ताकत से बाहरी दबावों का सामना करना पड़ता है। फेडरल रिजर्व नीति प्रमुख वैश्विक मौद्रिक नीति चालक बनी हुई है, जो सभी प्रमुख मुद्रा जोड़ों को प्रभावित करती है। हालांकि, USD के मुकाबले NZD और AUD के बीच सापेक्ष प्रदर्शन महत्वपूर्ण बारीकियों को प्रकट करता है। वर्ष-दर-वर्ष, AUD ने NZD की तुलना में USD के मुकाबले कम मूल्यह्रास किया है, जो इसके उच्च उपज समर्थन और मजबूत कमोडिटी समर्थन को दर्शाता है। यह सापेक्ष लचीलापन क्रॉस रेट में AUD को और समर्थन देता है।

भविष्य के परिदृश्य और नीति मार्ग

कई संभावित घटनाक्रम वर्तमान प्रक्षेपवक्र को बदल सकते हैं। न्यूजीलैंड मुद्रास्फीति में एक अप्रत्याशित तेजी RBNZ को सख्ती फिर से शुरू करने के लिए मजबूर कर सकती है, नीतिगत अंतर को कम करते हुए। वैकल्पिक रूप से, चीन में अपेक्षा से अधिक तीव्र मंदी ऑस्ट्रेलियाई निर्यात को असमान रूप से प्रभावित कर सकती है, RBA की कठोरता को कम करते हुए। किसी भी देश में घरेलू राजनीतिक विकास राजकोषीय नीति सेटिंग्स को प्रभावित कर सकता है, अप्रत्यक्ष रूप से मौद्रिक नीति अपेक्षाओं को प्रभावित करते हुए। बाजार प्रतिभागी विभक्ति बिंदुओं के संकेतों के लिए इन चर की बारीकी से निगरानी करते हैं।

BNY Mellon का आधारभूत परिदृश्य 2025-2026 में क्रमिक अभिसरण मानता है, लेकिन अंतरिम में लगातार NZD अंडरपरफॉर्मेंस के साथ। वे मध्य 2025 तक 0.9000-0.9300 रेंज में NZD/AUD ट्रेडिंग का अनुमान लगाते हैं, जोखिम उस बैंड के निचले सिरे की ओर झुके हुए हैं। उनका विश्लेषण सुझाव देता है कि सार्थक NZD मूल्यवृद्धि के लिए या तो RBNZ नीति आश्चर्य या ऑस्ट्रेलियाई आर्थिक डेटा में महत्वपूर्ण गिरावट की आवश्यकता होगी—न तो उनकी मुख्य अपेक्षा का प्रतिनिधित्व करता है। परिणामस्वरूप, वे हेजिंग रणनीतियों की सिफारिश करते हैं जो इस असममित जोखिम प्रोफ़ाइल को ध्यान में रखती हैं।

निष्कर्ष

न्यूजीलैंड डॉलर को अपने ऑस्ट्रेलियाई समकक्ष के खिलाफ पर्याप्त बाधाओं का सामना करना पड़ता है क्योंकि RBNZ और RBA के बीच मौद्रिक नीति विचलन बना रहता है। BNY Mellon का विश्लेषण इस वातावरण में सीमित NZD उछाल की पहचान करता है, जो ब्याज दर अंतर, कमोडिटी गतिशीलता और सापेक्ष विकास संभावनाओं द्वारा संचालित है। जबकि मुद्रा बाजार बदलते डेटा और नीति संकेतों के प्रति संवेदनशील रहते हैं, मौलिक पृष्ठभूमि मध्यम अवधि में NZD की तुलना में AUD ताकत का पक्ष लेती है। बाजार प्रतिभागियों को बदलती गतिशीलता के साक्ष्य के लिए केंद्रीय बैंक संचार और आर्थिक रिलीज की निगरानी करनी चाहिए, लेकिन वर्तमान स्थितियां AUD के मुकाबले NZD के लिए सीमित मूल्यवृद्धि क्षमता का सुझाव देती हैं।

FAQs

Q1: मुद्रा व्यापारियों के लिए "RBNZ lags RBA cycle" का क्या अर्थ है?
यह वाक्यांश इंगित करता है कि रिजर्व बैंक ऑफ न्यूजीलैंड रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया की तुलना में अपनी मौद्रिक नीति समायोजन में अधिक धीरे आगे बढ़ रहा है। व्यापारियों के लिए, यह सुझाव देता है कि ब्याज दर अंतर ऑस्ट्रेलियाई डॉलर के पक्ष में होगा, AUD/NZD पोजीशन में संभावित अवसर पैदा करते हुए और कैरी ट्रेड आकर्षण को प्रभावित करते हुए।

Q2: यह मौद्रिक नीति विचलन कितने समय तक रह सकता है?
अधिकांश विश्लेषक अनुमान लगाते हैं कि विचलन 2025 तक बना रह सकता है, हालांकि सटीक अवधि दोनों देशों में मुद्रास्फीति प्रक्षेपवक्रों पर निर्भर करती है। ऐतिहासिक उदाहरण सुझाव देते हैं कि इस तरह के अंतर आम तौर पर 12-24 महीने तक रहते हैं इससे पहले कि आर्थिक चक्र फिर से अभिसरित हों या नीति प्रतिक्रियाएं समायोजित हों।

Q3: इस रुझान में बदलाव के लिए मुझे कौन से आर्थिक संकेतक देखने चाहिए?
मुख्य संकेतकों में त्रैमासिक मुद्रास्फीति रिपोर्ट (विशेष रूप से न्यूजीलैंड में गैर-व्यापार योग्य मुद्रास्फीति), रोजगार डेटा, खुदरा बिक्री के आंकड़े और केंद्रीय बैंक बैठक के बयान शामिल हैं। इनमें से किसी भी मेट्रिक्स में महत्वपूर्ण आश्चर्य नीति अपेक्षाओं और मुद्रा गतिशीलता को बदल सकते हैं।

Q4: क्या यह विश्लेषण केवल NZD/AUD को प्रभावित करता है, या अन्य मुद्रा जोड़ों को भी?
जबकि सबसे सीधे NZD/AUD को प्रभावित करता है, विचलन अन्य प्रमुखों के खिलाफ दोनों मुद्राओं को भी प्रभावित करता है। AUD सापेक्ष ताकत दिखा सकता है जबकि NZD कई जोड़ों में सापेक्ष कमजोरी दिखाता है, हालांकि USD प्रभुत्व दोनों मुद्राओं के लिए व्यक्तिगत रूप से प्राथमिक चालक बना रहता है।

Q5: ट्रांस-तस्मान संचालन वाले व्यवसाय कैसे प्रभावित होते हैं?
ऑस्ट्रेलिया से न्यूजीलैंड में आयात करने वाली कंपनियों को उच्च लागत का सामना करना पड़ता है, जबकि विपरीत दिशा में निर्यातक प्रतिस्पर्धात्मकता प्राप्त करते हैं। व्यवसाय आम तौर पर हेजिंग रणनीतियों, मूल्य समायोजन और संभावित रूप से मुद्रा एक्सपोजर को प्रबंधित करने और मार्जिन बनाए रखने के लिए आपूर्ति श्रृंखलाओं को स्थानांतरित करने के माध्यम से प्रतिक्रिया करते हैं।

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