बिटकॉइन का नया युग: खुदरा अटकलों से संस्थागत स्वामित्व की ओर बदलाव

Bitcoin आधिकारिक रूप से सट्टा इंटरनेट मनी के अपने शुरुआती वर्गीकरण से परिपक्व होकर वैश्विक बैलेंस शीट पर मौजूद एक मान्यता प्राप्त मैक्रो संपार्श्विक परिसंपत्ति बन गया है। 2025 में यह बदलाव केवल मूल्य वृद्धि के बारे में नहीं था, बल्कि यह एक मौलिक परिवर्तन था कि परिसंपत्ति का मालिक कौन है और क्यों। अब हम केवल खुदरा भावना और उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग द्वारा संचालित बाजार नहीं देख रहे हैं। इसके बजाय, हम दुनिया की कुछ सबसे बड़ी वित्तीय संस्थाओं के लिए रणनीतिक आरक्षित परिसंपत्ति के रूप में Bitcoin के कैल्सिफिकेशन को देख रहे हैं।

आंकड़े पूंजी के इस प्रवासन को स्पष्ट रूप से दर्शाते हैं। BitcoinTreasuries के डेटा के अनुसार जनवरी 2026 के अंत तक वैश्विक सरकारों, निगमों और ETFs की कुल होल्डिंग 4.09 मिलियन BTC है। परिणामस्वरूप, सभी Bitcoin का लगभग 19.5% अब इन ट्रेजरी संस्थाओं द्वारा प्रभावी रूप से सक्रिय परिसंचरण से हटा दिया गया है।

लगभग एक-पांचवां उपलब्ध आपूर्ति दीर्घकालिक निवेश वाहनों और कॉर्पोरेट भंडार में बंद होने के साथ, बाजार संरचना उच्च-वेग टर्नओवर से दीर्घकालिक संचय में स्थानांतरित हो गई है। यह एक आपूर्ति झटका गतिशीलता बनाता है जो वर्तमान वित्तीय परिदृश्य को परिभाषित करता है।

बाजार संरचना के सह-वास्तुकार

बड़े पैमाने पर पूंजी का प्रवेश केवल कीमतों को ऊपर धकेलने से अधिक करता है; यह ट्रेडिंग बुनियादी ढांचे के पूर्ण नवीनीकरण को मजबूर करता है। संस्थागत आदेश विशिष्ट सुरक्षा उपायों, कठोर कस्टडी, कुशल क्लियरिंग और तरलता की गहराई की मांग करते हैं, जो खुदरा प्लेटफार्मों को कभी नहीं बनाना पड़ा।

एक्सचेंजों ने इन जटिल आवश्यकताओं को संतुष्ट करने के लिए खुद को जल्दी से परिपक्व करने के लिए मजबूर किया। स्थानों और व्यापारियों के बीच संबंध एक सेवा प्रदाता मॉडल से एक सहयोगी साझेदारी में बदल गया है। Binance Head VIP & Institutional Catherine Chen ने कंपनी की 2025 Year in Review रिपोर्ट में इस एकीकरण की गहराई को नोट किया।

इस सहयोग ने मूर्त मैट्रिक्स उत्पन्न किए हैं कि बड़े खिलाड़ी कैसे पैसा स्थानांतरित करते हैं। Binance के साल के अंत के डेटा से पता चलता है कि संस्थागत ट्रेडिंग वॉल्यूम में साल-दर-साल 21% की वृद्धि और OTC फिएट ट्रेडिंग वॉल्यूम में साल-दर-साल 210% की वृद्धि हुई। यह विशिष्ट मैट्रिक सुझाव देता है कि बड़ी संस्थाएं प्रवेश और निकास के लिए सार्वजनिक ऑर्डर बुक को बायपास कर रही हैं, पर्याप्त तरलता को स्थानांतरित करते समय बाजार प्रभाव को कम करने के लिए ओवर-द-काउंटर डेस्क को प्राथमिकता दे रही हैं। फिएट एकीकरण के विशाल पैमाने से पता चलता है कि एक बाजार जहां पारंपरिक बैंकिंग रेल और क्रिप्टो सेटलमेंट परतें तेजी से इंटरऑपरेबल होती जा रही हैं।

World Economic Forum in Davos के दौरान Chen ने TradFi और क्रिप्टो बाजारों के एकीकरण पर विस्तार किया, "क्रिप्टो एक स्टैंडअलोन एसेट क्लास से मुख्य वित्तीय बुनियादी ढांचे में विकसित हो रहा है, जो पारंपरिक वित्त को प्रतिस्थापित करने के बजाय आधुनिकीकरण और पूरक करने में मदद कर रहा है।" Chen ने आगे कहा, "स्टेबलकॉइन्स, विशेष रूप से, भुगतान, निपटान और सीमा पार स्थानांतरण में अपना मूल्य साबित कर रहे हैं। जबकि, टोकनाइजेशन दक्षता, पारदर्शिता और पारंपरिक रूप से तरल परिसंपत्तियों तक पहुंच में सुधार करके पूंजी बाजारों का आधुनिकीकरण कर रहा है।"

ETF प्रभाव और बाजार की गहराई

संयुक्त राज्य अमेरिका में स्पॉट ETFs की मंजूरी और बाद की सफलता ने इस तरलता परिवर्तन के लिए प्राथमिक उत्प्रेरक के रूप में कार्य किया। इन विनियमित वाहनों ने पूंजी के लिए एक अनुपालन फ़नल प्रदान किया जो पहले नियामक अनिश्चितता या जनादेश प्रतिबंधों के कारण किनारे कर दिया गया था। 2025 के दौरान प्रवाह ने प्रदर्शित किया कि यह एक अस्थायी रुचि नहीं थी बल्कि एक निरंतर आवंटन रणनीति थी।

SoSoValue के डेटा से पता चलता है कि US स्पॉट Bitcoin ETFs में 2025 में $16.11 बिलियन का संचयी शुद्ध प्रवाह था। ये प्रवाह स्टिकी कैपिटल का प्रतिनिधित्व करते हैं; पैसा जो खुदरा सट्टा फंड की तुलना में बाजार में लंबे समय तक रहता है। विनियमित संरचनाओं में इस आपूर्ति संचय ने बाजार को गहरा किया है जिससे यह पिछले चक्रों की विशेषता वाले फ्लैश क्रैश के प्रकारों के लिए अधिक लचीला बन गया है।

यह प्रवृत्ति Bitcoin से परे भी विस्तारित हो रही है। व्यापक डिजिटल एसेट क्लास समान संरचनात्मक अपनाने को देख रहा है। Ethereum Treasuries अब सार्वजनिक कंपनियों, फंड और संगठनों द्वारा धारित 3.62 मिलियन ETH रखती हैं। यह इंगित करता है कि संस्थान अपने डिजिटल एसेट एक्सपोजर में विविधता लाना शुरू कर रहे हैं, Bitcoin की डिजिटल गोल्ड कथा के साथ-साथ स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट प्लेटफार्मों को एक अलग लेकिन निवेश योग्य एसेट क्लास के रूप में देखते हुए।

कॉर्पोरेट ट्रेजरी और नए hodlers

धारकों का एक नया वर्ग उभरा है जो खुदरा व्यापारियों और पारंपरिक परिसंपत्ति प्रबंधकों दोनों से अलग तरह से काम करता है: कॉर्पोरेट ट्रेजरी। Digital Asset Treasury (DAT) घटना ने परिचालन कंपनियों को मौद्रिक अवमूल्यन के खिलाफ हेज के रूप में और बैलेंस शीट प्रबंधन के लिए एक उपकरण के रूप में Bitcoin का उपयोग करते देखा है। क्लाइंट फ्लो के आधार पर खरीदने और बेचने वाले फंड के विपरीत, निगम अक्सर बहु-वर्षीय समय क्षितिज के साथ इन परिसंपत्तियों को रखते हैं।

Binance Research हाइलाइट करता है कि कॉर्पोरेट होल्डिंग्स अब 1.1 मिलियन BTC को पार कर गई हैं। कॉर्पोरेट हाथों में आपूर्ति का यह समेकन मौलिक रूप से परिसंपत्ति के फ्री फ्लोट को बदल देता है।

जब कंपनियां Bitcoin को ट्रेडिंग इंस्ट्रूमेंट के बजाय ट्रेजरी रिजर्व एसेट के रूप में मानती हैं, तो यह उस आपूर्ति को प्रभावी रूप से दैनिक परिसंचरण से हटा देता है। यह दुर्लभता, Bitcoin के प्रोग्राम किए गए हाफिंग चक्रों के साथ मिलकर, एक बाजार संरचना बनाती है जहां आपूर्ति झटके अधिक आसानी से हो सकते हैं, फिर भी फ्लोर मूल्य मजबूत बैलेंस शीट और उच्च विश्वास वाली संस्थाओं द्वारा समर्थित है।

कम अस्थिरता द्वारा परिभाषित भविष्य

ETFs, कॉर्पोरेट ट्रेजरी और संप्रभु अपनाने का संचयी प्रभाव बाजार चक्र का ही एक परिपक्वता है। पिछले वर्षों में, क्रिप्टो बाजारों को अत्यधिक लीवरेज्ड खुदरा सट्टेबाजी द्वारा संचालित हिंसक अस्थिरता द्वारा परिभाषित किया गया था।

संस्थागत पूंजी अब बाजार पर हावी है, स्वाभाविक रूप से पहले की अस्थिरता को दबा रही है। बड़ी संस्थाएं रणनीति के आधार पर पुनर्संतुलित करती हैं, घबराहट के आधार पर नहीं। Binance Co-CEO Richard Teng ने एक्सचेंज की 2025 की समीक्षा में इन संरचनात्मक परिवर्तनों को हाइलाइट किया।

"Bitcoin स्वामित्व खुदरा से संस्थानों में स्थानांतरित हो रहा है, एक्सचेंज-हेल्ड BTC पांच साल के निचले स्तर पर है और संस्थागत होल्डिंग्स बढ़ रही हैं, जो कम अस्थिरता और अधिक स्थिर बाजार चक्रों का संकेत देती हैं," Teng ने कहा।

पेंशन फंड जैसे फिड्यूशियरी एलोकेटर्स के लिए—यह कम अस्थिरता वह हरी बत्ती है जिसकी उन्हें जरूरत थी। बेहतर जोखिम-समायोजित रिटर्न इन रूढ़िवादी एलोकेटर्स को प्रवेश को उचित ठहराने की अनुमति देते हैं, प्रभावी रूप से उद्योग को खुदरा सट्टेबाजी के युग से स्नातक करते हुए।

डिजिटल परिसंपत्तियों और पारंपरिक वित्त के विलय की प्रतीक्षा करना अब आवश्यक नहीं है; 2025 के मैट्रिक्स पुष्टि करते हैं कि एकीकरण पहले ही हो चुका है। संस्थान अब वॉल्यूम वृद्धि को चलाते हैं, और Bitcoin आपूर्ति का लगभग 20% संरचित वाहनों में बंद है। यह Bitcoin के विकेंद्रीकृत प्रयोग से दुनिया की सबसे बड़ी बैलेंस शीट द्वारा उपयोग किए जाने वाले मैक्रो एसेट के विकास को चिह्नित करता है। ​