CFTC का 35-सीट क्रिप्टो "वॉर रूम" SEC की लड़ाई को बदल देता है — यहाँ जानें क्या दांव पर है

CFTC अध्यक्ष ने क्रिप्टो, एक्सचेंज और प्रेडिक्शन-मार्केट CEOs से भरी नई इनोवेशन एडवाइजरी कमेटी बनाई

अधिकांश क्रिप्टो ट्रेडर्स कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन के बारे में तब तक मुश्किल से सोचते हैं जब तक कुछ टूटता नहीं है, कोई मुकदमा नहीं आता, या Bitcoin फ्यूचर्स की कोई हेडलाइन उनकी फीड में नहीं आती।

US नियमन के लोकप्रिय मानसिक मानचित्र में, SEC वह है जो टोकन को देख रहा है, और CFTC वह है जो Bitcoin के आसपास दिखाई देता है, आमतौर पर फ्यूचर्स के आसपास।

फिर CFTC ने जाकर कुछ ऐसा किया जो उस सरल कहानी में फिट नहीं बैठता।

12 फरवरी को, एजेंसी ने अपनी इनोवेशन एडवाइजरी कमेटी के लिए सदस्यों की एक नई सूची की घोषणा की, 35 सदस्यीय समूह जो क्रिप्टो, वॉल स्ट्रीट मार्केट प्लंबिंग और प्रेडिक्शन मार्केट की नई दुनिया के who's who की तरह पढ़ा जाता है।

नाम तुरंत सामने आ जाते हैं: Coinbase से Brian Armstrong, Robinhood से Vlad Tenev, Polymarket से Shayne Coplan, साथ ही Uniswap के Hayden Adams, Ripple के Brad Garlinghouse, Solana Labs के Anatoly Yakovenko, Chainlink के Sergey Nazarov, और Kraken के सह-CEO Arjun Sethi, सभी एक ही संघीय घोषणा में सूचीबद्ध हैं।

यह आगे बढ़ता है। कमेटी में अमेरिकी बाजारों की मुख्य मशीनरी के नेता भी शामिल हैं, Nasdaq, CME Group, Intercontinental Exchange, DTCC, Options Clearing Corporation, और ISDA।

तो असली सवाल यह नहीं है कि "क्रिप्टो CEOs वाशिंगटन को सलाह क्यों दे रहे हैं," क्योंकि वह हिस्सा वर्षों से विभिन्न रूपों में हो रहा है। सवाल यह है कि CFTC इतनी बड़ी, इतनी व्यापक और इतनी क्रिप्टो-भारी टेबल क्यों बना रहा है, ऐसे समय में जब बहुत से लोग अभी भी एजेंसी को ऐसे मानते हैं जैसे यह कमरे के Bitcoin कोने में रहती है।

जवाब डेरिवेटिव्स मार्केट के रेफरी के रूप में CFTC की नौकरी से शुरू होता है, फिर यह कुछ बड़े में फैलता है, प्रेडिक्शन मार्केट पर एक लड़ाई, और कांग्रेस में एक दबाव जो CFTC को अधिकांश लोगों की अपेक्षा से क्रिप्टो निगरानी का एक बड़ा हिस्सा दे सकता है।

एक कमेटी जो इस बात का नक्शा दिखती है कि पैसा आगे कहां जा रहा है

कमेटी के बारे में CFTC की अपनी भाषा आधुनिकीकरण और भविष्य की सुरक्षा के बारे में है, नए अध्यक्ष Michael Selig के तहत। सदस्यता सूची बाकी कहानी बताती है।

जब आप Coinbase और Robinhood को CME और Nasdaq के बगल में रखते हैं, तो आपको क्रिप्टो के अगले चरण की एक तस्वीर मिलती है जिसका memes से कम लेना-देना है और बुनियादी ढांचे से अधिक है।

क्लियरिंग, कस्टडी, कोलैटरल, सर्विलांस, कॉन्ट्रैक्ट डिजाइन, मार्केट इंटीग्रिटी, और वे उबाऊ नियम जो तय करते हैं कि कोई उत्पाद जीवित रहता है या नहीं।

यह वह हिस्सा है जो अधिकांश रिटेल ट्रेडर्स कभी नहीं देखते, जब तक कि कोई प्लेटफॉर्म फ्रीज नहीं हो जाता, कोई उत्पाद खींचा नहीं जाता, या कोई नियामक एक मेमो नहीं गिराता जो इस बात को बदलता है कि किसी ट्रेड के साथ कैसा व्यवहार किया जाता है। IAC उन लोगों से भरा है जो उन पाइप्स का निर्माण करते हैं, क्रिप्टो पाइप्स और पारंपरिक।

इसमें Kalshi और Polymarket के CEOs भी शामिल हैं, और इसमें एक ही लाइनअप में FanDuel और DraftKings लीडरशिप शामिल है। आप इसे एक जिज्ञासा कह सकते हैं, या आप इसे CFTC चुपचाप कह रहा है, "इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स भविष्य के मार्केट स्ट्रक्चर वार्तालाप का हिस्सा हैं।"

यह मायने रखता है क्योंकि प्रेडिक्शन मार्केट्स एक विशिष्ट इंटरनेट जुनून से कुछ ऐसे में बदल गए हैं जो मुख्यधारा के पाठक खेल, राजनीति और पॉप संस्कृति के दौरान सामना कर रहे हैं, और प्रमुख आउटलेट्स पहले से ही उस भ्रम को ट्रैक कर रहे हैं जो यह जनता और नियामकों के लिए पैदा करता है।

CFTC कमरे में क्रिप्टो प्रमुखों को क्यों चाहता है

यहां दो टाइमलाइन एकत्रित हो रही हैं, और दोनों CFTC को क्रिप्टो की ओर धकेलती हैं, भले ही आपका मानसिक मॉडल Bitcoin से शुरू और समाप्त होता हो।

सबसे पहले, कांग्रेस सक्रिय रूप से बहस कर रही है कि क्या CFTC को "डिजिटल कमोडिटीज" पर व्यापक अधिकार मिलना चाहिए। सीनेट कृषि समिति ने कहा कि उसने डिजिटल कमोडिटी इंटरमीडियरीज एक्ट को आगे बढ़ाया, इसे डिजिटल कमोडिटीज को विनियमित करने और उपभोक्ता सुरक्षा को मजबूत करने के लिए नए CFTC अधिकार की दिशा में एक कदम के रूप में वर्णित किया। यदि वह दिशा बनी रहती है, तो एजेंसी की "क्रिप्टो जॉब" मार्केट के एक हाई प्रोफाइल कोने से मानचित्र के बहुत बड़े खंड तक विस्तारित होती है।

दूसरा, CFTC एक अधिक सक्रिय मुद्रा का संकेत दे रहा है कि नई तकनीक मार्केट नियमों में कैसे फिट होती है। CFTC और SEC स्टाफ की हालिया संयुक्त बयान में, एजेंसियों ने स्पॉट कमोडिटी उत्पादों और venue लचीलेपन के आसपास समन्वय पर जोर दिया, इन बाजारों को कैसे संभाला जाता है इसे आधुनिक बनाने के एक व्यापक प्रयास का हिस्सा।

अब एक व्यावहारिक वास्तविकता जोड़ें। नियम लोगों द्वारा लिखे जाते हैं, और उन लोगों को यह समझने की आवश्यकता है कि उत्पाद तनाव में कैसे व्यवहार करते हैं, तरलता कैसे बनती है, हेरफेर कहां दिखाई देता है, और सिस्टम के कौन से हिस्से पहले विफल होते हैं।

CEOs से भरी एक सलाहकार समिति उस सीखने की अवस्था को संकुचित करने का एक तरीका है। Bloomberg Law ने इसे नए अध्यक्ष के रूप में फ्रेम किया जो बड़े नामों के सलाहकारों के एक पैनल के माध्यम से क्रिप्टो, प्रेडिक्शन मार्केट और एक्सचेंज एक्जीक्यूटिव पर निर्भरता बढ़ा रहे हैं।

आप बहस कर सकते हैं कि क्या यह स्वस्थ, जोखिम भरा या बस अपरिहार्य है। आप इसे एक संकेत के रूप में भी मान सकते हैं। CFTC एक ऐसी दुनिया के लिए तैयारी कर रहा है जहां क्रिप्टो उत्पाद मुख्यधारा के मार्केट उत्पादों की तरह अधिक दिखते हैं, और मुख्यधारा के मार्केट उत्पाद क्रिप्टो मैकेनिक्स को अवशोषित करना शुरू करते हैं, टोकनाइज्ड कोलैटरल, 24/7 ट्रेडिंग अपेक्षाएं, और प्रोग्रामेबल सेटलमेंट।

प्रेडिक्शन मार्केट्स मुद्दे को मजबूर कर रहे हैं

यदि आप यह समझने का सबसे छोटा रास्ता चाहते हैं कि Polymarket और Kalshi इस कमेटी में क्यों हैं, तो पैसे का पालन करें और अधिकार क्षेत्र की लड़ाई का पालन करें।

प्रेडिक्शन मार्केट्स आंखें फाड़ देने वाले वॉल्यूम के क्षण पोस्ट कर रहे हैं। The Block Polymarket और Kalshi वॉल्यूम की तुलना करने वाला एक मासिक डेटासेट बनाए रखता है, जो इस बात का एक स्वच्छ KPI देता है कि यह श्रेणी कितनी तेजी से स्केल कर रही है।

यह उछाल सांस्कृतिक भी बन गया है। The Guardian ने बताया कि Kalshi ने सुपर बाउल के दौरान $1 बिलियन दैनिक वॉल्यूम मील का पत्थर हासिल किया, और वर्णन किया कि ये प्लेटफॉर्म उन लोगों से ध्यान खींच रहे हैं जिन्होंने कभी नहीं सोचा था कि वे कुछ भी "ट्रेड" कर रहे हैं।

उसी समय, कानूनी और नियामक परिधि अभी भी विवादित है। CFTC अध्यक्ष ने सार्वजनिक रूप से इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए नए नियमों का मसौदा तैयार करने और प्रेडिक्शन मार्केट्स के विस्तार के रूप में स्पष्टता के लिए एक व्यापक धक्का के बारे में बात की है।

"Project Crypto" शिखर सम्मेलन के Sidley विश्लेषण ने Selig को इवेंट कॉन्ट्रैक्ट मार्केट्स के जिम्मेदार विकास का समर्थन करने के लिए चार भाग के एजेंडे को निर्धारित करते हुए वर्णित किया।

यह CFTC को एक असामान्य स्थिति में रखता है। इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स डेरिवेटिव्स नियमन, उपभोक्ता संरक्षण और जुए के प्रवर्तन की राजनीति के चौराहे पर बैठते हैं। जब कोई उत्पाद श्रेणी इतनी तेजी से बढ़ती है, तो नियामक या तो इसे आकार देता है या इसका पीछा करने में वर्षों बिताता है।

एक इनोवेशन कमेटी में सबसे बड़े ऑपरेटरों को जोड़ना एक स्पष्ट संकेत है कि CFTC इसे आकार देना चाहता है, और यह उन लोगों के साथ करना चाहता है जिनके पास पहले से ही उपयोगकर्ता हैं।

तो Bitcoin लोगों के लिए यह क्यों मायने रखता है?

क्योंकि "CFTC बराबर Bitcoin" शॉर्टकट इस बात को छोड़ देता है कि एजेंसी वास्तव में क्या छूती है, और यह छोड़ देता है कि मार्केट क्या बन रहा है।

Bitcoin क्रिप्टो में मुख्यधारा के डेरिवेटिव्स के लिए गेटवे ड्रग है, और यह वर्षों से सबसे साफ संस्थागत ऑन-रैंप रहा है। यह एक धारणा बनाता है कि CFTC का क्रिप्टो ब्रह्मांड वहीं शुरू और समाप्त होता है।

फिर भी IAC सदस्यता सूची में DeFi रेल, केंद्रीकृत एक्सचेंज, stablecoin और कस्टडी बुनियादी ढांचा, साथ ही क्लियरिंग और एक्सचेंज दिग्गज शामिल हैं जो पारंपरिक बाजारों में खरबों को स्थानांतरित करते हैं।

इसे सीनेट के मार्केट स्ट्रक्चर कार्य के साथ रखें, और आपको एक दूरदर्शी तस्वीर मिलती है, एक नियामक जो व्यापक जनादेश के लिए तैयार हो सकता है, एक बाजार जो नियम पुस्तकों के अपडेट होने से तेजी से उत्पादों का आविष्कार करता रहता है, और "ट्रेडिंग" का एक नया वर्ग जो कुछ लोगों को जुए की तरह दिखता है और दूसरों को मूल्य खोज की तरह दिखता है।

पृष्ठभूमि में एक विश्वसनीयता की समस्या भी छिपी है। Barron's ने CFTC प्रवर्तन के अंदर स्टाफिंग में गिरावट पर रिपोर्ट किया है, भले ही क्रिप्टो और प्रेडिक्शन मार्केट बढ़ रहे हैं, इस बारे में सवाल उठाते हुए कि क्या एजेंसी नवाचार की गति और धोखाधड़ी के जोखिम के साथ तालमेल बिठा सकती है।

वह गतिशीलता सलाहकार समितियों को और भी अधिक परिणामी महसूस कराती है, क्योंकि संसाधनों में कमी वाले नियामक को चुनना होता है कि वह कहां ध्यान खर्च करता है।

क्रिप्टो की सबसे बड़ी कंपनियों का निर्माण करने वाले लोगों ने वर्षों बहस करते हुए बिताए हैं कि वे स्पष्ट नियम चाहते हैं। अब उन्हें एक कमरे में आमंत्रित किया जा रहा है जहां उनमें से कुछ नियम आकार लेना शुरू कर सकते हैं, उन CEOs के साथ जो एक्सचेंज और क्लियरिंग सिस्टम चलाते हैं जिन पर वॉल स्ट्रीट पहले से ही भरोसा करती है।

यदि आप केवल Bitcoin मूल्य मोमबत्तियां देखते हैं, तो यह एक यादृच्छिक रोस्टर घोषणा की तरह दिखता है।

यदि आप देखते हैं कि US मार्केट स्ट्रक्चर कहां जा रहा है, तो यह अगले नियामक युग के पूर्वावलोकन की तरह दिखता है, एक जहां क्रिप्टो को साइड क्वेस्ट की तरह व्यवहार करना बंद हो जाता है और मुख्य वित्तीय प्रणाली के अंदर एक डिजाइन समस्या के रूप में व्यवहार करना शुरू हो जाता है।

पोस्ट CFTC की 35-सीट क्रिप्टो "war room" SEC लड़ाई को बदल देती है — यहां दांव पर क्या है सबसे पहले CryptoSlate पर दिखाई दी।