वॉल स्ट्रीट ने Bitcoin की अस्थिरता को देखा और कहा: "और अधिक चाहिए।" 4x ETFs का प्रवेश...

SEC ने अभी तक स्पॉट क्रिप्टो ETFs की पहली लहर को पूरी तरह से पचाया भी नहीं है, और ProShares एक नई चुनौती के साथ वापस आ गया है: नए फंड जिनका उद्देश्य Bitcoin और Ethereum की दैनिक गतिविधि का चार गुना रिटर्न देना है। यदि स्पॉट ETFs TradFi के लिए प्रशिक्षण पहिये हैं, तो ये संदिग्ध ब्रेक वाली डाउनहिल रेसिंग बाइक हैं।

फरवरी की शुरुआत में, ProShares ने 4x लीवरेज्ड उत्पादों के एक सेट के लिए आवेदन किया जो BTC और ETH फ्यूचर्स में दैनिक गतिविधियों को ट्रैक करेगा। यह विचार कागज पर सरल है और व्यवहार में अराजक: यदि Bitcoin एक दिन में 5% बढ़ता है, तो ETF लगभग 20% बढ़ने की कोशिश करता है। यदि Bitcoin 5% गिरता है, तो आपको यह जानने के लिए कैलकुलेटर की आवश्यकता नहीं है कि यह दर्दनाक है।

4x क्रिप्टो ETF वास्तव में कैसे काम करता है

ये फंड सीधे Bitcoin या Ethereum नहीं रखते हैं। इसके बजाय, वे फ्यूचर्स, स्वैप और अन्य डेरिवेटिव का उपयोग करते हैं ताकि पोर्टफोलियो अंतर्निहित इंडेक्स के एक विशिष्ट दैनिक गुणक को लक्षित कर सके। इसका मतलब है बहुत सारा पुनर्संतुलन, जिसे व्यापारी फ्रंट-रन करना पसंद करते हैं और दीर्घकालिक निवेशक आमतौर पर पछताते हैं।

क्योंकि लक्ष्य एक दैनिक गुणक है, रिटर्न समय के साथ अजीब तरीकों से चक्रवृद्धि होता है। एक अस्थिर बाजार में, आप "अस्थिरता क्षय" प्राप्त कर सकते हैं, जहां बार-बार ऊपर-नीचे की गतिविधियां फंड के मूल्य को खा जाती हैं, भले ही अंतर्निहित परिसंपत्ति लगभग समतल हो जाए। खुदरा धारक जो इन्हें दीर्घकालिक HODL वाहनों की तरह मानते हैं, वे मूल रूप से पथ-निर्भरता को कठिन तरीके से सीखने के लिए भुगतान कर रहे हैं।

ProShares को यहां अवसर क्यों दिखता है

ProShares ने 2021 में पहले से ही पहला अमेरिकी Bitcoin फ्यूचर्स ETF लॉन्च किया था, इसलिए यह जानता है कि पैकेज्ड सट्टेबाजी की मांग है। इस बार पिच यह है कि यदि व्यापारी पहले से ही 10x या 20x लीवरेज के साथ ऑफशोर परपेचुअल का उपयोग कर रहे हैं, तो उन्हें अमेरिकी ब्रोकरेज के अंदर 4x उत्पाद देना लगभग एक हानि-कमी कदम है।

पृष्ठभूमि में एक शुल्क कहानी भी छिपी है। स्पॉट ETFs रेज़र-पतले मार्जिन के साथ शुल्क युद्ध में बदल रहे हैं, जबकि विदेशी उत्पाद और लीवरेज्ड फंड आमतौर पर अधिक शुल्क लेते हैं और उच्च टर्नओवर रखते हैं। यदि आप ETF व्यवसाय चलाते हैं और आपके सादे-वेनिला फंड धीरे-धीरे एक कमोडिटी बन जाते हैं, तो आप ऐसे किनारों की तलाश करते हैं जहां जटिलता एक मोटे शुल्क को उचित ठहराती है।

कौन इस चीज़ का उपयोग बिना विस्फोट के करता है?

सावधानी से उपयोग किए जाने पर, 4x ETFs अल्पकालिक स्थिति निर्धारण के लिए उपकरण हैं। दिन के व्यापारी और कुछ फंड उनका उपयोग डेरिवेटिव एक्सचेंज में संपार्श्विक को आगे-पीछे ले जाने के बिना रणनीतिक विचार व्यक्त करने के लिए कर सकते हैं। आप कुछ घंटों के लिए एक्सपोज़र को बढ़ा सकते हैं, फिर फंडिंग लागत या अस्थिरता क्षय आपके लाभ को खाने से पहले समतल कर सकते हैं।

परेशानी तब शुरू होती है जब लोग उस उपयोग के मामले को बढ़ाते हैं। लीवरेज्ड इक्विटी ETFs का इतिहास उन कहानियों से भरा है जहां खुदरा निवेशकों ने उन्हें हफ्तों या महीनों तक रखा, फिर आश्चर्य किया कि जब इंडेक्स ऊपर बढ़ा तो उनका "4x बुल" फंड कहीं नहीं गया। उस गतिशीलता को Bitcoin और Ethereum पर लागू करें, जो पहले से ही एक सप्ताह में दोहरे अंकों के प्रतिशत में झूलते हैं, और आपको एक ऐसा उत्पाद मिलता है जो बुरी तरह से समयबद्ध विश्वास को वाष्पीकृत कर सकता है।

क्रिप्टो और ETFs के लिए बड़ी तस्वीर

एक तरफ, यह एक बहुत मजबूत संकेत है कि क्रिप्टो अब नियमित वॉल स्ट्रीट उत्पाद चक्र का हिस्सा है। पहले आपको स्पॉट एक्सपोज़र मिलता है, फिर फ्यूचर्स, फिर ऑप्शंस, फिर लीवरेज, फिर आय फंड, और अंततः कुछ देर-चक्र राक्षस जो सीनेट सुनवाई में दिखाई देता है। क्रिप्टो आधिकारिक रूप से "उच्च-ऑक्टेन ETF" चरण में पहुंच गया है।

दूसरी तरफ, नियामकों और जोखिम टीमों के पास बहुत सारे प्रश्न होंगे। जब आप समान अंतर्निहित परिसंपत्ति के ऊपर स्पॉट ETFs, फ्यूचर्स-आधारित उत्पाद, ऑप्शन बाजार, और अब 4x लीवरेज को स्टैक करते हैं, तो तनाव की घटनाएं अधिकांश लोगों की आदत से तेज़ी से आगे बढ़ सकती हैं।
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लेखक: Oliver Redding
Seattle Newsdesk  / Breaking Crypto News