बिटकॉइन स्थिर रहा क्योंकि CME आधार संकुचित हुआ, फंडिंग लगभग समतल

मुख्य बातें:

• शून्य के करीब आधार तटस्थ अवधि संरचना और सीमित बाजार विश्वास का संकेत देता है।
• CME फ्यूचर्स प्रीमियम संकुचित हो रहा है, जो कमजोर लीवरेज्ड लॉन्ग डिमांड के साथ संरेखित है।
• तटस्थ-से-कम प्रीमियम अक्सर समेकन के साथ मेल खाते हैं, मजबूत अपट्रेंड के साथ नहीं।

स्पॉट-फ्यूचर्स प्रीमियम, या आधार, मापता है कि Bitcoin फ्यूचर्स स्पॉट मूल्य से कितना ऊपर या नीचे व्यापार करते हैं। जब यह स्प्रेड शून्य के करीब होता है, तो अवधि संरचना प्रभावी रूप से तटस्थ होती है, जो डेरिवेटिव्स बाजारों से सीमित दिशात्मक विश्वास को दर्शाती है।

CoinDesk द्वारा रिपोर्ट किए गए अनुसार, CME फ्यूचर्स प्रीमियम 2023 के अंत के बाद से अपनी सबसे कम रीडिंग की ओर संकुचित हो गया है, जो स्पॉट-फ्यूचर्स आधार को तटस्थ के करीब ला रहा है और लीवरेज्ड लॉन्ग एक्सपोजर की कमजोर मांग के साथ संरेखित है। लगभग समतल आधार उन आधार ट्रेडों के लिए प्रोत्साहन को कम करता है जो कम जोखिम वाली कैरी उत्पन्न करने के लिए फ्यूचर्स प्रीमियम पर निर्भर करते हैं।

TheCurrencyAnalytics के अनुसार, ये तटस्थ-से-कम प्रीमियम मजबूत अपट्रेंड के बजाय समेकन चरणों के दौरान दिखाई देते हैं। ऐसी व्यवस्थाओं में, फंडिंग और आधार संकेत अक्सर रिटेल परप्स वेन्यू और विनियमित फ्यूचर्स वेन्यू दोनों में प्रतीक्षा-और-देखो रुख को प्रतिबिंबित करते हैं।

तटस्थ आधार और मौन फंडिंग का आमतौर पर मतलब है कि कीमतों का समर्थन करने वाला कम उधार लिया गया लीवरेज, हेज फंडों के लिए कम कैश-एंड-कैरी अवसर, और टॉप-ऑफ-बुक गहराई का पतला होना क्योंकि मार्केट-मेकर्स कैरी से कम कमाते हैं। यदि यह बना रहता है, तो तरलता ऑर्डर फ्लो के प्रति अधिक संवेदनशील हो सकती है, जबकि मूल्य स्विंग स्पॉट मांग और क्रॉस-वेन्यू हेजिंग पर अधिक निर्भर करते हैं।

जब कैरी यील्ड गिरती है, तो आर्बिट्रेज डेस्क और दिशात्मक ट्रेडर्स अक्सर पोजीशन साइज़ या रोल गतिविधि को कम करते हैं, ओपन इंटरेस्ट को कम करते हैं और रैलियों में फॉलो-थ्रू को कम करते हैं। "जब यील्ड स्प्रेड 10% हर्डल रेट से नीचे गिरता है, तो Bitcoin ETF इनफ्लो आमतौर पर आर्बिट्रेज-केंद्रित हेज फंडों के बजाय दिशात्मक निवेशकों द्वारा संचालित होते हैं... वर्तमान में, ये स्प्रेड 1.0% (परपेचुअल फ्यूचर्स फंडिंग रेट) और 4.3% (CME आधार दर) तक गिर गए हैं, जो हेज फंड आर्बिट्रेज गतिविधि में महत्वपूर्ण गिरावट का संकेत देते हैं," 10x Research के संस्थापक Markus Thielen ने कहा।

CME Group जैसे विनियमित वेन्यू पर, तनाव के दौरान स्पॉट की तुलना में फ्यूचर्स के गहरे डिस्काउंट दिखाई दे सकते हैं। Padalan Capital ने देखा कि CME-टू-स्पॉट आधार बिंदुओं पर गहराई से नकारात्मक हो गया, जो आक्रामक हेजिंग या जोखिम की भूख कम होने पर कैश-एंड-कैरी संरचनाओं के विमोचन के अनुरूप संकेत है।

क्रॉस-वेन्यू संदर्भ मायने रखता है। समतल या नकारात्मक CME आधार के साथ ऑफशोर मामूली सकारात्मक आधार विनियमित बाजारों पर पेशेवर हेजिंग का संकेत दे सकता है जबकि रिटेल परप्स फंडिंग दबी हुई रहती है, एक विन्यास जो आमतौर पर रेंज-बाउंड स्थितियों का समर्थन करता है जब तक कि एक पक्ष गति को फिर से स्थापित नहीं करता।

इस लेखन के समय, Bitcoin लगभग $69,534 पर बहुत उच्च 12.37% अस्थिरता के साथ व्यापार कर रहा है; 14-दिन का RSI लगभग 38.69 है, और 30-दिन की प्रोफाइल 30 में से 10 हरे दिन दिखाती है। ये वर्णनात्मक मेट्रिक्स एक ऐसे बाजार के अनुरूप हैं जहां डेरिवेटिव्स प्रीमियम और फंडिंग ठंडे हो गए हैं बिना निर्णायक प्रवृत्ति की पुष्टि किए।

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