स्ट्रैटेजी (MicroStrategy) ने आज दावा किया कि वह अपने $6 बिलियन के कर्ज को पूरी तरह से कवर कर सकती है, भले ही Bitcoin 88% गिरकर $8,000 तक पहुंच जाए। हालांकि, बड़ा सवाल यह है कि अगर Bitcoin की कीमत उस रेखा से नीचे गिर जाए तो क्या होगा?
कंपनी की पोस्ट में $49.3 बिलियन के Bitcoin रिज़र्व ($69,000/BTC पर) और 2032 तक चलने वाले स्टैगर्ड कन्वर्टिबल नोट मैच्योरिटीज़ को हाइलाइट किया गया है, जो तत्काल लिक्विडेशन से बचने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं।
स्ट्रैटेजी ने दोहराया कि Bitcoin की कीमत $8,000 तक गिरने पर क्या होगा
अपनी अर्निंग कॉल के कुछ दिनों बाद ही, स्ट्रैटेजी ने दूसरी बार $8,000 की संभावित Bitcoin कीमत और ऐसी स्थिति में कंपनी के साथ क्या होगा, इसे दोहराया है।
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पहली नज़र में, यह घोषणा अत्यधिक अस्थिरता के सामने लचीलापन दर्शाती है। हालांकि, गहराई से देखने पर पता चलता है कि $8,000 वित्तीय संकट के खिलाफ वास्तविक ढाल की तुलना में एक सैद्धांतिक "तनाव तल" अधिक हो सकता है।
MicroStrategy का इन्फोग्राफिक विभिन्न Bitcoin कीमत स्तरों पर कर्ज कवरेज दिखाता है (Strategy via X)$8,000 पर, स्ट्रैटेजी की संपत्ति उसकी देनदारियों के बराबर है। इक्विटी तकनीकी रूप से शून्य है, लेकिन फर्म अभी भी Bitcoin बेचे बिना कर्ज दायित्वों का सम्मान कर सकती है।
कन्वर्टिबल नोट्स सेवा योग्य बने रहते हैं, और स्टैगर्ड मैच्योरिटीज़ प्रबंधन को सांस लेने की जगह देती हैं। फर्म के CEO, Phong Le, ने हाल ही में जोर देकर कहा कि BTC में 90% की गिरावट भी कई वर्षों में सामने आएगी, जिससे फर्म को पुनर्गठन, नई इक्विटी जारी करने या कर्ज को रिफाइनेंस करने का समय मिलेगा।
फिर भी इस मुख्य आंकड़े के नीचे वित्तीय दबावों का एक नेटवर्क है जो Bitcoin के और गिरने पर तेजी से तीव्र हो सकता है।
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$8,000 से नीचे: कोवेनेंट और मार्जिन तनाव
पहली दरारें लगभग $7,000 पर दिखाई देती हैं। BTC कोलैटरल द्वारा समर्थित सुरक्षित ऋण LTV (लोन-टू-वैल्यू अनुपात) कोवेनेंट्स का उल्लंघन करते हैं, जिससे अतिरिक्त कोलैटरल या आंशिक पुनर्भुगतान की मांग शुरू हो जाती है।
यदि बाजार अतरल हैं, तो स्ट्रैटेजी को ऋणदाताओं को संतुष्ट करने के लिए Bitcoin बेचने के लिए मजबूर किया जा सकता है। यह प्रतिवर्ती लूप BTC की कीमतों को और नीचे ला सकता है।
इस स्तर पर, कंपनी तकनीकी रूप से अभी भी सॉल्वेंट है, लेकिन प्रत्येक मजबूर बिक्री बाजार जोखिम को बढ़ाती है और लीवरेज अनवाइंड की संभावना को बढ़ाती है।
$6,000 पर दिवालियापन वास्तविक हो जाता है
$6,000 तक की और गिरावट परिदृश्य को बदल देती है। कुल संपत्ति कुल कर्ज से काफी नीचे आ जाती है, और असुरक्षित बॉन्डधारकों को संभावित नुकसान का सामना करना पड़ता है।
इक्विटी धारकों को अत्यधिक संपीड़न दिखाई देगा, जिसमें मूल्य BTC की रिकवरी पर एक गहरे आउट-ऑफ-द-मनी कॉल ऑप्शन की तरह व्यवहार करेगा।
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पुनर्गठन संभावित हो जाता है, भले ही संचालन जारी रहे। प्रबंधन निम्नलिखित रणनीतियों को तैनात कर सकता है:
- डेट-फॉर-इक्विटी स्वैप
- मैच्योरिटी एक्सटेंशन, या
- बैलेंस शीट को स्थिर करने के लिए आंशिक हेयरकट।
$5,000 से नीचे: लिक्विडेशन फ्रंटियर आता है
$5,000 से नीचे की गिरावट एक सीमा को पार करती है जहां सुरक्षित ऋणदाता कोलैटरल लिक्विडेशन को मजबूर कर सकते हैं। पतली बाजार तरलता के साथ मिलकर, यह कैस्केडिंग BTC सेल-ऑफ और सिस्टेमिक रिपल इफेक्ट्स बना सकता है।
इस परिदृश्य में:
- कंपनी की इक्विटी समाप्त होने की संभावना है
- असुरक्षित कर्ज गंभीर रूप से क्षतिग्रस्त है, और
- पुनर्गठन या दिवालियापन एक वास्तविक संभावना बन जाता है।
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गति, लीवरेज और तरलता वास्तविक खतरे के रूप में
महत्वपूर्ण अंतर्दृष्टि यह है कि $8,000 एक बाइनरी डेथ लाइन नहीं है। अस्तित्व निर्भर करता है:
- BTC गिरावट की गति: तेजी से गिरावट मार्जिन दबाव और प्रतिवर्ती बिक्री को बढ़ाती है।
- कर्ज संरचना: भारी सुरक्षित या अल्पकालिक कर्ज $8,000 से नीचे जोखिम को तेज करता है।
- तरलता पहुंच: बाजार बंद होना या जमी हुई क्रेडिट तनाव को बढ़ाती है, जो संभावित रूप से नॉमिनल फ्लोर के ऊपर लिक्विडेशन स्पाइरल को ट्रिगर करती है।
इसका बाजार के लिए क्या मतलब होगा?
स्ट्रैटेजी एक प्रमुख BTC धारक है। मजबूर लिक्विडेशन या मार्जिन-संचालित बिक्री व्यापक क्रिप्टो बाजारों में लहर पैदा कर सकती है, जो ETF, माइनर्स और लीवरेज्ड ट्रेडर्स को प्रभावित करती है।
स्ट्रैटेजी BTC होल्डिंग्स। स्रोत: Bitcoin Treasuriesभले ही स्ट्रैटेजी बच जाए, इक्विटी धारकों को बड़ी अस्थिरता का सामना करना पड़ता है, और तनाव की घटनाओं की प्रत्याशा में बाजार की भावना तेजी से बदल सकती है।
इसलिए, जबकि स्ट्रैटेजी का आज का बयान फर्म के विश्वास और बैलेंस-शीट योजना का सुझाव देता है, $8,000 से नीचे, लीवरेज, कोवेनेंट्स और तरलता की परस्पर क्रिया केवल कीमत से परे वास्तविक अस्तित्व रेखा को परिभाषित करती है।
स्रोत: https://beincrypto.com/microstrategy-bitcoin-debt-risk-below-8000/
