EUR/USD 1.1800 से नीचे गिरा: हॉकिश Fed मिनट्स ने महत्वपूर्ण बाजार बदलाव को ट्रिगर किया

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EUR/USD 1.1800 से नीचे गिरा: हॉकिश फेड मिनट्स ने महत्वपूर्ण बाजार बदलाव को ट्रिगर किया

वैश्विक मुद्रा बाजारों ने बुधवार को एक नाटकीय बदलाव देखा क्योंकि EUR/USD जोड़ी ने महत्वपूर्ण 1.1800 समर्थन स्तर को तोड़ा, जो तीन महीनों में इसका सबसे निचला बिंदु था। यह महत्वपूर्ण गतिविधि अप्रत्याशित रूप से हॉकिश फेडरल रिजर्व बैठक मिनटों की रिलीज के बाद हुई, जिसने अधिक आक्रामक मौद्रिक सख्ती के लिए नीति निर्माताओं के बीच बढ़ती सहमति का खुलासा किया। परिणामस्वरूप, व्यापारियों ने तुरंत संयुक्त राज्य अमेरिका और यूरोज़ोन के बीच ब्याज दर अंतर के लिए अपनी उम्मीदों को पुनर्गठित किया। इस बीच, आगामी यूरोपीय सेंट्रल बैंक नेतृत्व परिवर्तन से घिरी राजनीतिक अनिश्चितता ने यूरो पर और दबाव डाला। बाजार विश्लेषक अब यह निगरानी कर रहे हैं कि यह टूटना एक अस्थायी सुधार का प्रतिनिधित्व करता है या प्रमुख मुद्रा जोड़ी के लिए एक निरंतर डाउनट्रेंड की शुरुआत है।

EUR/USD तकनीकी टूटना और तत्काल बाजार प्रतिक्रिया

EUR/USD मुद्रा जोड़ी ने मार्च की शुरुआत के बाद से अपनी सबसे तेज एकल-दिवसीय गिरावट का अनुभव किया, जो न्यूयॉर्क ट्रेडिंग सत्र के दौरान लगभग 1.4% गिरकर 1.1765 पर स्थिर हुई। इस गतिविधि ने कई समर्थन स्तरों के नीचे एक स्पष्ट तकनीकी टूटना का प्रतिनिधित्व किया जो दूसरी तिमाही के दौरान मजबूती से बने रहे थे। प्रमुख ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म के बाजार डेटा ने गिरावट के दौरान असाधारण रूप से उच्च वॉल्यूम दिखाया, जिसमें लेनदेन वॉल्यूम 30-दिवसीय औसत से लगभग 45% अधिक था। इसके अलावा, रिलेटिव स्ट्रेंथ इंडेक्स (RSI) 30 से नीचे ओवरसोल्ड क्षेत्र में गिर गया, जो एक अल्पकालिक तकनीकी उछाल की संभावना को दर्शाता है। हालांकि, 1.1820 पर 200-दिवसीय चलती औसत का उल्लंघन आने वाले सत्रों के लिए एक निश्चित रूप से मंदी के तकनीकी दृष्टिकोण को स्थापित करता है।

तत्काल बाजार प्रतिक्रियाओं ने कई महत्वपूर्ण पैटर्न का खुलासा किया। पहला, कमिटमेंट ऑफ ट्रेडर्स रिपोर्ट विश्लेषण के अनुसार, संस्थागत निवेशकों ने अपनी डॉलर स्थिति को तेज किया। दूसरा, ऑप्शन बाजार गतिविधि ने 1.1700 से नीचे स्ट्राइक के साथ यूरो पुट ऑप्शन की बढ़ती मांग दिखाई, जो आगे की गिरावट की उम्मीदों का सुझाव देती है। तीसरा, क्रॉस-करेंसी सहसंबंध मजबूत हुए, डॉलर जापानी येन को छोड़कर सभी G10 मुद्राओं के मुकाबले बढ़ा। इस व्यापक-आधारित डॉलर की ताकत ने पुष्टि की कि यह गतिविधि केवल यूरो की कमजोरी से अधिक का प्रतिनिधित्व करती है। बाजार प्रतिभागी अब 1.1720 समर्थन स्तर पर अगले परीक्षण की प्रतीक्षा कर रहे हैं, जो मार्च 2025 के निम्नतम स्तर का प्रतिनिधित्व करता है।

फेडरल रिजर्व नीति बदलाव: हॉकिश मिनट्स का विश्लेषण

फेडरल रिजर्व की जुलाई बैठक मिनटों ने नीति समिति की सोच में एक महत्वपूर्ण बदलाव का खुलासा किया, जिसमें कई सदस्यों ने तेजी से बैलेंस शीट में कमी और अधिक आक्रामक दर वृद्धि की वकालत की। विशेष रूप से, मिनटों ने नोट किया कि "अधिकांश प्रतिभागियों" ने 2026 तक मुद्रास्फीति जोखिमों को "ऊपर की ओर तिरछा" देखा, जिसके लिए पहले अनुमानित से "अधिक प्रतिबंधात्मक नीति" की आवश्यकता थी। यह भाषा पिछले संचारों के सावधानीपूर्वक आशावादी स्वर से एक उल्लेखनीय प्रस्थान का प्रतिनिधित्व करती है। समिति ने वर्तमान $60 बिलियन से $95 बिलियन मासिक तक मात्रात्मक सख्ती की गति को संभावित रूप से तेज करने पर चर्चा की। इसके अतिरिक्त, कई सदस्यों ने सुझाव दिया कि तटस्थ ब्याज दर 2.5% दीर्घकालिक अनुमान से अधिक हो सकती है।

इस नीति बदलाव के बाजार निहितार्थ गहरे हैं। ब्याज दर फ्यूचर्स अब सितंबर की बैठक में 50-आधार-बिंदु वृद्धि की 85% संभावना का मूल्य निर्धारण करते हैं, जो मिनटों की रिलीज से पहले केवल 35% संभावना की तुलना में है। दो-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड 22 आधार बिंदुओं की वृद्धि के साथ 3.45% तक पहुंच गई, जो 2008 के बाद इसका उच्चतम स्तर है। इस यील्ड गतिविधि ने अमेरिका-जर्मनी दो-वर्षीय स्प्रेड को नाटकीय रूप से 215 आधार बिंदुओं तक विस्तारित किया, जिससे EUR/USD पर शक्तिशाली मौलिक दबाव उत्पन्न हुआ। ऐतिहासिक विश्लेषण से पता चलता है कि जब यह स्प्रेड 200 आधार बिंदुओं से अधिक हो जाता है, तो डॉलर अगले तीन महीनों में यूरो के मुकाबले लगभग 78% समय में मूल्य में वृद्धि करता है।

ECB नेतृत्व परिवर्तन और इसके बाजार निहितार्थ

जबकि फेडरल रिजर्व नीति ने तत्काल बाजार गतिविधियों पर हावी रहा, आसन्न यूरोपीय सेंट्रल बैंक नेतृत्व परिवर्तन एक महत्वपूर्ण द्वितीयक कारक का प्रतिनिधित्व करता है। वर्तमान अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड का कार्यकाल अक्टूबर 2025 में समाप्त होता है, यूरोपीय संघ के सदस्य राज्यों के बीच उत्तराधिकार चर्चा एक महत्वपूर्ण चरण में प्रवेश कर रही है। पारंपरिक रूप से, ECB अध्यक्ष पद विभिन्न यूरोजोन देशों के बीच घूमता है, जिससे नीति निरंतरता के बारे में अनिश्चितता उत्पन्न होती है। कई उम्मीदवार उभरे हैं, प्रत्येक विभिन्न मौद्रिक नीति दृष्टिकोणों का प्रतिनिधित्व करता है। फ्रांसीसी उम्मीदवार फ्रांसुआ विलेरॉय डे गैल्हौ आमतौर पर क्रमिक सामान्यीकरण की वकालत करते हैं, जबकि जर्मन उम्मीदवार जोआचिम नागेल आमतौर पर विकास विचारों से ऊपर मुद्रास्फीति नियंत्रण पर जोर देते हैं।

बाजार प्रतिभागी तीन विशिष्ट परिवर्तन जोखिमों के बारे में विशेष चिंता व्यक्त करते हैं। पहला, नामांकन प्रक्रिया में किसी भी देरी से उच्च मुद्रास्फीति की अवधि के दौरान एक नीति शून्य उत्पन्न हो सकता है। दूसरा, नया अध्यक्ष ECB के प्रतिक्रिया कार्य को पुनर्गठित कर सकता है, संभावित रूप से ब्याज दर वृद्धि की गति को बदल सकता है। तीसरा, राजनीतिक विचार नीति सामान्यीकरण के समय को प्रभावित कर सकते हैं, विशेष रूप से यूरोजोन सदस्यों में भिन्न आर्थिक स्थितियों को देखते हुए। पिछले ECB परिवर्तनों के ऐतिहासिक विश्लेषण से पता चलता है कि अनिश्चितता आमतौर पर नेतृत्व परिवर्तन से पहले तीन महीनों में 2-3% यूरो मूल्यह्रास उत्पन्न करती है। वर्तमान ऑप्शन मूल्य निर्धारण से पता चलता है कि व्यापारी अधिक डोविश उत्तराधिकारी को 40% संभावना सौंपते हैं, जो EUR/USD पर दबाव बनाए रखेगा।

तुलनात्मक मौद्रिक नीति: फेड बनाम ECB प्रक्षेपवक्र

फेडरल रिजर्व और यूरोपीय सेंट्रल बैंक के बीच विचलन करते मौद्रिक नीति पथ EUR/USD के लिए मौलिक प्रतिकूल परिस्थितियां उत्पन्न करते हैं। फेडरल रिजर्व ने पहले ही अपनी बेंचमार्क दर को 3.25-3.50% तक बढ़ा दिया है, जबकि ECB की मुख्य पुनर्वित्त दर 2.25% पर है। अधिक महत्वपूर्ण रूप से, फॉरवर्ड गाइडेंस से पता चलता है कि यह अंतर और चौड़ा होगा। फेड अनुमान वर्ष के अंत तक दरों के 4.25% तक पहुंचने का संकेत देते हैं, जबकि ECB अनुमान लगभग 3.00% की टर्मिनल दर का सुझाव देते हैं। यह 125-आधार-बिंदु अंतर 1999 में यूरो की शुरुआत के बाद से सबसे चौड़ा अंतर का प्रतिनिधित्व करता है। इसके अतिरिक्त, फेड ने ECB से छह महीने पहले मात्रात्मक सख्ती शुरू की और अपनी गति को तेज करने की योजना बना रहा है।

आर्थिक मूल सिद्धांत इस नीति विचलन का और समर्थन करते हैं। संयुक्त राज्य अमेरिका की मूल मुद्रास्फीति वर्ष-दर-वर्ष 4.8% पर बनी हुई है, जबकि यूरोजोन की मूल मुद्रास्फीति 4.1% है। अधिक महत्वपूर्ण रूप से, अमेरिकी श्रम बाजार 3.6% बेरोजगारी के साथ उल्लेखनीय लचीलापन दिखाते हैं, जो यूरोजोन में 6.8% की तुलना में है। अमेरिकी अर्थव्यवस्था दूसरी तिमाही में 2.4% वार्षिक दर से विस्तारित हुई, जबकि यूरोजोन ने केवल 0.3% वृद्धि दर्ज की। ये आर्थिक असमानताएं फेडरल रिजर्व को मंदी की चिंताओं को ट्रिगर किए बिना आक्रामक सख्ती के लिए अधिक लचीलापन प्रदान करती हैं। परिणामस्वरूप, ब्याज दर अंतर को कम से कम 2026 की पहली तिमाही के माध्यम से डॉलर के पक्ष में जारी रखना चाहिए।

ऐतिहासिक संदर्भ और तकनीकी विश्लेषण परिप्रेक्ष्य

वर्तमान EUR/USD गतिविधि ऐतिहासिक और तकनीकी लेंस के माध्यम से देखे जाने पर केवल नियमित अस्थिरता से अधिक का प्रतिनिधित्व करती है। जोड़ी अब अपने 2024 के शिखर 1.2350 से लगभग 12% गिर गई है, 14% की औसत वार्षिक ट्रेडिंग रेंज के करीब पहुंच रही है। तकनीकी विश्लेषक आगे कई महत्वपूर्ण स्तरों की पहचान करते हैं। तत्काल समर्थन 1.1720 (मार्च 2025 निम्नतम) पर मौजूद है, इसके बाद 1.1615 (नवंबर 2024 निम्नतम) और मनोवैज्ञानिक रूप से महत्वपूर्ण 1.1500 स्तर है। प्रतिरोध अब पूर्व समर्थन-बने-प्रतिरोध स्तर 1.1800 पर शुरू होता है, जिसमें 1.1880 (200-दिवसीय चलती औसत) और 1.1950 (50-दिवसीय चलती औसत) पर मजबूत प्रतिरोध है।

ऐतिहासिक पैटर्न वर्तमान गतिविधि के लिए अतिरिक्त संदर्भ प्रदान करते हैं। यूरो की शुरुआत के बाद से, EUR/USD ने 10% या अधिक की 15 गिरावट का अनुभव किया है, जिसकी औसत अवधि 7.2 महीने है। वर्तमान गिरावट लगभग 4 महीने तक चली है, जो ऐतिहासिक पैटर्न बने रहने पर आगे की गिरावट की संभावना का सुझाव देती है। इसके अतिरिक्त, पिछले फेड सख्ती चक्रों के विश्लेषण से पता चलता है कि डॉलर आमतौर पर पहली दर वृद्धि के बाद 12-18 महीनों के लिए मूल्य में वृद्धि करता है, यह सुझाव देते हुए कि वर्तमान डॉलर की ताकत 2026 की शुरुआत तक बनी रह सकती है। हालांकि, 32 पर साप्ताहिक RSI जैसे तकनीकी संकेतक सुझाव देते हैं कि जोड़ी ओवरसोल्ड क्षेत्र के करीब पहुंच रही है, संभावित रूप से अपने डाउनट्रेंड को फिर से शुरू करने से पहले 1.1900 की ओर एक सुधारात्मक उछाल के लिए मंच स्थापित कर रही है।

वैश्विक व्यापक आर्थिक कारक मुद्रा बाजारों को प्रभावित करना

प्रत्यक्ष मौद्रिक नीति तुलनाओं से परे, कई वैश्विक व्यापक आर्थिक कारक EUR/USD गतिशीलता में योगदान करते हैं। ऊर्जा बाजार एक विशेष रूप से महत्वपूर्ण प्रभाव का प्रतिनिधित्व करते हैं, यूरोपीय प्राकृतिक गैस की कीमतें संयुक्त राज्य अमेरिका में प्रति मिलियन ब्रिटिश थर्मल यूनिट $3.50 की तुलना में प्रति मेगावाट-घंटा लगभग €45 पर ट्रेड कर रही हैं। यह पर्याप्त ऊर्जा लागत अंतर यूरोपीय निर्माताओं को नुकसान पहुंचाता है और क्षेत्र के व्यापक चालू खाता घाटे में योगदान देता है। इसके अतिरिक्त, यूक्रेन से संबंधित भू-राजनीतिक तनाव यूरोपीय आर्थिक विश्वास को असंगत रूप से प्रभावित करना जारी रखते हैं, यूरोपीय आयोग के आर्थिक भावना संकेतक में लगातार तीन महीनों से गिरावट आ रही है।

पूंजी प्रवाह एक और महत्वपूर्ण परिप्रेक्ष्य प्रदान करता है। यूरोपीय सेंट्रल बैंक के हालिया डेटा से यूरोजोन परिसंपत्तियों, विशेष रूप से निश्चित आय प्रतिभूतियों से निरंतर पोर्टफोलियो बहिर्प्रवाह दिखाता है। अंतर्राष्ट्रीय निवेशकों ने दूसरी तिमाही में अपनी यूरोजोन सरकारी बांड होल्डिंग्स को €42 बिलियन कम कर दिया, जो 2015 के बाद से सबसे बड़ी तिमाही कमी है। इसके विपरीत, संयुक्त राज्य अमेरिका में विदेशी प्रत्यक्ष निवेश उसी अवधि के दौरान $120 बिलियन तक पहुंच गया, जो CHIPS अधिनियम और मुद्रास्फीति कटौती अधिनियम जैसी विधायी पहलों द्वारा समर्थित है। ये पूंजी प्रवाह गतिशीलता वैश्विक बाजारों में डॉलर के लिए संरचनात्मक मांग और यूरो की आपूर्ति उत्पन्न करती है, EUR/USD डाउनट्रेंड को मजबूत करती है।

बाजार प्रतिभागी रणनीतियां और जोखिम प्रबंधन दृष्टिकोण

पेशेवर व्यापारियों और संस्थागत निवेशकों ने EUR/USD टूटने की प्रतिक्रिया में विभिन्न रणनीतियों को लागू किया है। कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन के नवीनतम डेटा के अनुसार, हेज फंड ने अपनी नेट शॉर्ट यूरो स्थिति को $12.7 बिलियन तक बढ़ा दिया है। यह सितंबर 2022 के बाद से सबसे बड़ी मंदी की स्थिति का प्रतिनिधित्व करता है। कॉर्पोरेट खजांचियों ने अपने हेजिंग कार्यक्रमों को तेज किया है, 3-महीने का फॉरवर्ड कवर अनुमानित यूरो एक्सपोजर के 65% तक पहुंच गया है जो एक महीने पहले केवल 45% की तुलना में है। रिटेल व्यापारी, इस बीच, कई प्रमुख ब्रोकरेज प्लेटफार्मों के अनुसार लगभग 55% लंबी स्थिति रखने के साथ मिश्रित स्थिति दिखाते हैं।

जोखिम प्रबंधन दृष्टिकोण बदलते बाजार गतिशीलता के साथ विकसित हुए हैं। अस्थिरता अपेक्षाएं काफी बढ़ी हैं, फेड मिनटों की रिलीज के बाद 1-महीने की निहित अस्थिरता 7.5% से 10.2% तक बढ़ गई है। ऑप्शन व्यापारी अब डाउनसाइड सुरक्षा के लिए महत्वपूर्ण प्रीमियम का भुगतान करते हैं, 25-डेल्टा जोखिम उलटाव यूरो पुट के लिए मजबूत मांग दिखा रहा है। कई पोर्टफोलियो प्रबंधकों ने असममित रणनीतियों को लागू किया है जो संभावित रिबाउंड में भागीदारी बनाए रखते हुए डाउनसाइड एक्सपोजर को सीमित करती हैं। सामान्य दृष्टिकोणों में 1.1700 पुट खरीदना शामिल है जबकि 1.1900 कॉल बेचना, आगे की गिरावट के खिलाफ लागत प्रभावी सुरक्षा उत्पन्न करना।

निष्कर्ष

1.1800 से नीचे EUR/USD का टूटना वैश्विक मुद्रा बाजारों के लिए निहितार्थों के साथ एक महत्वपूर्ण तकनीकी और मौलिक विकास का प्रतिनिधित्व करता है। हॉकिश फेडरल रिजर्व मिनटों ने तत्काल गिरावट को ट्रिगर किया, अधिक आक्रामक सख्ती के माध्यम से लगातार मुद्रास्फीति का मुकाबला करने के लिए नीति निर्माताओं की बढ़ती इच्छा का खुलासा किया। इस बीच, आगामी यूरोपीय सेंट्रल बैंक नेतृत्व परिवर्तन से घिरी अनिश्चितता यूरो गतिशीलता में जटिलता की एक और परत जोड़ती है। तकनीकी विश्लेषण 1.1720 और संभवतः 1.1615 की ओर आगे की गिरावट की संभावना का सुझाव देता है, हालांकि ओवरसोल्ड स्थितियां पहले एक सुधारात्मक उछाल को प्रेरित कर सकती हैं। अंततः, संयुक्त राज्य अमेरिका और यूरोजोन के बीच बढ़ता मौद्रिक नीति विचलन EUR/USD के लिए संरचनात्मक प्रतिकूल परिस्थितियां उत्पन्न करता है जो संभवतः फेडरल रिजर्व के सख्ती चक्र के माध्यम से बनी रहेगी। बाजार प्रतिभागियों को भविष्य के सेंट्रल बैंक कार्यों के बारे में संकेतों के लिए आगामी आर्थिक डेटा, विशेष रूप से दोनों क्षेत्रों से मुद्रास्फीति रीडिंग और रोजगार के आंकड़ों की निगरानी करनी चाहिए।

FAQs

Q1: EUR/USD के 1.1800 से नीचे गिरने का क्या कारण था?
प्राथमिक उत्प्रेरक अप्रत्याशित रूप से हॉकिश फेडरल रिजर्व बैठक मिनट थे, जिसने अधिक आक्रामक ब्याज दर वृद्धि और बैलेंस शीट में कमी के लिए बढ़ती सहमति का खुलासा किया। इसने अमेरिकी मौद्रिक नीति के लिए बाजार की उम्मीदों को स्थानांतरित कर दिया, यूरो सहित सभी प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले डॉलर को मजबूत किया।

Q2: ECB नेतृत्व परिवर्तन EUR/USD को कैसे प्रभावित करता है?
यूरोपीय सेंट्रल बैंक नेतृत्व में आगामी परिवर्तन नीति अनिश्चितता उत्पन्न करता है, क्योंकि विभिन्न उम्मीदवार मुद्रास्फीति नियंत्रण और मौद्रिक सामान्यीकरण के लिए अलग-अलग दृष्टिकोण अपना सकते हैं। ऐतिहासिक रूप से, ऐसे परिवर्तनों ने परिवर्तन से पहले के महीनों में यूरो की कमजोरी उत्पन्न की है।

Q3: व्यापारियों को अब किन तकनीकी स्तरों को देखना चाहिए?
तत्काल समर्थन 1.1720 (मार्च 2025 निम्नतम) पर मौजूद है, इसके बाद 1.1615 (नवंबर 2024 निम्नतम)। प्रतिरोध 1.1800 के पूर्व समर्थन स्तर पर शुरू होता है, जिसमें 1.1880 (200-दिवसीय चलती औसत) और 1.1950 (50-दिवसीय चलती औसत) पर मजबूत प्रतिरोध है।

Q4: अमेरिका और यूरोजोन के बीच ब्याज दर अंतर कितना चौड़ा है?
वर्तमान नीति दर अंतर लगभग 125 आधार बिंदुओं पर है, फेडरल फंड टार्गेट 3.25-3.50% पर है बनाम ECB की मुख्य पुनर्वित्त दर 2.25% पर। फॉरवर्ड बाजार वर्ष के अंत तक इस अंतर के लगभग 150 आधार बिंदुओं तक चौड़ा होने की उम्मीद करते हैं।

Q5: कौन से आर्थिक कारक निरंतर डॉलर की ताकत का समर्थन करते हैं?
कई कारक डॉलर के पक्ष में हैं, जिसमें मजबूत अमेरिकी आर्थिक वृद्धि (Q2 में 2.4% बनाम 0.3%), कम बेरोजगारी (3.6% बनाम 6.8%), उच्च ऊर्जा आत्मनिर्भरता, और अधिक आक्रामक सेंट्रल बैंक सख्ती अपेक्षाएं शामिल हैं।

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