स्ट्रैटेजी को $10K BTC परिदृश्य से अधिक डाइल्यूशन जोखिम का सामना

मुख्य अंतर्दृष्टि:

• Strategy शीर्ष Bitcoin प्रॉक्सी है, और निवेशक अब देख रहे हैं कि यह बिना मजबूर विक्रेता बने खरीदारी कैसे जारी रखती है।
• प्रमुख जोखिम 15 सितंबर, 2027 है, जब $1.01B के कन्वर्टिबल्स नकद की मांग कर सकते हैं यदि स्टॉक ~$183 से नीचे रहता है।
• स्पॉट Bitcoin ETF ने Strategy के प्रीमियम को कुचल दिया, जिससे शेयर जारी करना—और कमजोरी—अधिक स्पष्ट हो गई।

Strategy (पूर्व में MicroStrategy) अब अपने Bitcoin भंडार की रक्षा की योजना के साथ एक तंग रेखा पर चल रही है, और फिर भी यह रणनीति को फंड करने के लिए नए शेयर बिक्री पर निर्भर रहती है।

समय के साथ, उस व्यापार-बंद ने कंपनी को वॉल स्ट्रीट के सबसे तरल Bitcoin विकल्प में बदल दिया है। अपने MicroStrategy दिनों से, Strategy ने अधिक BTC जमा करने और परिसंपत्ति के आसपास अपनी बैलेंस शीट को फिर से आकार देने के लिए सामान्य स्टॉक, परिवर्तनीय ऋण और पसंदीदा शेयरों का उपयोग किया है।

फिर भी, मूड बदल गया है। Bitcoin लगभग $68,000 पर बैठे और Strategy शेयर $130 से नीचे फंसे होने के साथ, निवेशक अब हेडलाइन BTC स्टैक पर कम और इसके पीछे की व्यवस्था पर अधिक ध्यान केंद्रित करते हैं।

वे जानना चाहते हैं कि कंपनी खुद को एक कोने में धकेले बिना Bitcoin कैसे जोड़ती रहती है। संक्षेप में, बाजार फंडिंग प्लेबुक को बारीकी से देखता है क्योंकि गलत कदम एक स्थिर खरीदार को मजबूर विक्रेता में बदल सकता है।

Strategy $10,000 से नीचे Bitcoin मूल्य क्रैश को संभाल सकती है

हालांकि, कहानी बदल जाती है जब कीमतें सहयोग करना बंद कर देती हैं। Bitcoin मूल्य कार्रवाई $68,000 के करीब और Strategy शेयर $130 से नीचे बैठे होने के साथ, निवेशक अब साहसिक Bitcoin सुर्खियों से आगे देखते हैं और अध्ययन करते हैं कि कंपनी अगली खरीद को कैसे फंड करती है।

परिणामस्वरूप, स्पॉटलाइट फाइन प्रिंट पर चली गई है। शेयरधारक यह देखना चाहते हैं कि क्या Strategy उस रेखा को पार किए बिना BTC जमा करना जारी रख सकती है जहां वित्तपोषण दबाव इसे एक स्थिर खरीदार से मजबूर विक्रेता में बदल देता है।

न्याय करने के लिए, कुछ सम्मानित आवाजें आगे बहुत अधिक दर्द देखती हैं। Bloomberg Intelligence रणनीतिकार Mike McGlone ने चेतावनी दी है कि Bitcoin अभी भी $10,000 तक गिर सकता है।

लेकिन Strategy डरी हुई नहीं है। Michael Saylor के नेतृत्व वाली कंपनी ने सुझाव दिया है कि वह गर्मी को संभाल सकती है भले ही Bitcoin और गिरे, जिसमें लगभग $8,000 तक की सबसे खराब स्थिति भी शामिल है।

Strategy समाचार: क्या कंपनी $8,000 तक Bitcoin मूल्य गिरावट से बच सकती है?

फिर भी, बड़ी चिंता अकेले Bitcoin की कीमत नहीं है। यह एक तारीख और एक स्टॉक स्तर है जो यह तय कर सकता है कि चीजें कितनी तनावपूर्ण होती हैं।

Strategy के 2028 में देय $1.01 बिलियन परिवर्तनीय नोट निवेशकों को एक प्रमुख विकल्प देते हैं। वे 15 सितंबर, 2027 को नकद बायबैक की मांग कर सकते हैं। वह खंड तब बहुत अधिक खतरनाक लगता है जब स्टॉक नोट्स के मूल रूपांतरण स्तर यानी प्रति शेयर लगभग $183.19 से नीचे बैठता है, क्योंकि यह इक्विटी में परिवर्तित करने की तुलना में नकद लेना अधिक आकर्षक बनाता है।

अब जब स्पॉट Bitcoin ETF ने जड़ें जमा ली हैं, वह पुराना लाभ फीका पड़ गया है। स्टॉक अब अपना प्रीमियम उतनी आसानी से नहीं रखता है, इसलिए नए Bitcoin खरीद को फंड करने के लिए शेयर बेचने पर Strategy की निर्भरता बहुत अधिक खड़ी होती है।

कंपनी का अपना डैशबोर्ड दिखाता है कि इक्विटी आधार कितनी तेजी से बढ़ा है। 16 फरवरी तक, Strategy ने 717,131 BTC के Bitcoin भंडार के साथ 333.755 मिलियन बुनियादी शेयर बकाया और 366.114 मिलियन अनुमानित पतला शेयर सूचीबद्ध किए।

Strategy के "सस्ते" ऋण में एक पकड़ है

परिवर्तनीय ऋण को अक्सर सस्ते पैसे के रूप में लेबल किया जाता है क्योंकि यह कम ब्याज दर वहन करता है।

Strategy के 2028 कन्वर्टिबल्स 0.625% कूपन के साथ कागज पर उस विवरण में फिट होते हैं। फिर भी, निवेशक एक अलग समस्या पर ध्यान केंद्रित करते हैं। वे चिंतित हैं कि क्या होता है यदि रूपांतरण सुविधा कभी आकर्षक नहीं बनती है और नोटधारक शेयरों के लिए ऋण की अदला-बदली नहीं करना चुनते हैं।

नोट्स 15 सितंबर, 2028 तक देय नहीं होते हैं। हालांकि, प्रमुख निर्णय बिंदु एक साल पहले आता है।

जैसे-जैसे 15 सितंबर, 2027 करीब आता है, सब कुछ स्टॉक मूल्य पर निर्भर करता है। यदि Strategy $183.19 से काफी ऊपर ट्रेड करती है, तो नोटधारकों को शेयरों में परिवर्तित करने का एक स्पष्ट कारण मिलता है। कम से कम, उनके पास नकद मांगने की कम प्रेरणा है, क्योंकि रूपांतरण विकल्प मूल्यवान दिखने लगता है।

दूसरी ओर, गणित पलट जाती है यदि स्टॉक $183.19 से नीचे रहता है। उस स्थिति में, नोटधारकों के लिए नकद लेना बेहतर सौदा लगता है।

यहीं पर दबाव बनता है। Strategy को लगभग $1 बिलियन के साथ आने का एक स्पष्ट तरीका चाहिए होगा, और उसे इसे एक ऐसे बाजार में करना पड़ सकता है जो अब अनुकूल शर्तों पर Bitcoin-शैली के लाभ को फंड करना नहीं चाहता।

Strategy का अपना डैशबोर्ड स्पष्ट करता है कि निवेशक उस $183.19 स्तर को क्यों घेरते रहते हैं।

कंपनी प्रत्येक परिवर्तनीय श्रृंखला को तोड़ती है और दिखाती है कि प्रत्येक कितने शेयर जोड़ सकता है। उस तालिका में 2028 के नोट्स शामिल हैं, जो अपने रूपांतरण गणित को उसी $183.19 मूल्य पर एंकर करते हैं।

यह एक नियमित लेखा चार्ट नहीं है। यह प्रोत्साहनों के स्कोरबोर्ड की तरह अधिक काम करता है। इसके अलावा, यह एक स्टॉक मूल्य स्तर को पूरी रणनीति के लिए एक व्यावहारिक तनाव परीक्षण में बदल देता है।

Strategy दिवालियापन के डर को कम करती है, परिसंपत्ति आधार का हवाला देती है

साथ ही, कंपनी ने सबसे खराब स्थिति के डर को पीछे धकेल दिया है। Strategy ने कहा है कि यहां तक कि Bitcoin की कीमत में तेज गिरावट भी इसे स्वचालित रूप से कगार पर नहीं डालती है, क्योंकि यह अभी भी अपनी बैलेंस शीट पर महत्वपूर्ण परिसंपत्तियां रखती है।

फिर भी, व्यापारी अभी दिवालियापन स्प्रेडशीट पर ध्यान केंद्रित नहीं करते हैं। वे फंडिंग विकल्पों के बारे में चिंतित हैं जो Strategy अपनी Bitcoin स्थिति को बरकरार रखने के लिए बनाती है।

जब स्टॉक नरम होता है तो यह चिंता बढ़ती है। उस वातावरण में, कंपनी को अक्सर उसी मात्रा में नकदी जुटाने के लिए अधिक शेयर जारी करने पड़ते हैं, जो कमजोरी के माध्यम से सामान्य शेयरधारकों पर बिल डालता है।

नवीनतम Strategy फंडरेजिंग शेयर बिक्री पर बढ़ती निर्भरता को उजागर करती है

अपने चौथी-तिमाही 2025 अपडेट में, कंपनी ने तिमाही के दौरान लगभग $5.6 बिलियन की सकल आय की सूचना दी। इसने फिर 1 जनवरी और 1 फरवरी, 2026 के बीच अन्य $3.9 बिलियन जोड़े। फर्म ने कहा कि उस पैसे का अधिकांश हिस्सा अपने एट-द-मार्केट कार्यक्रम के माध्यम से सामान्य स्टॉक बेचने से आया।

Strategy ने कहा कि उसने चौथी तिमाही में लगभग $4.4 बिलियन के लिए 24,769,210 शेयर बेचे। इसने फिर जनवरी में लगभग $3.4 बिलियन के लिए अन्य 20,205,642 शेयर बेचे। 1 फरवरी तक, कंपनी ने अपने सामान्य स्टॉक ATM कार्यक्रम के तहत अभी भी उपलब्ध $8.1 बिलियन की भी सूचना दी।

वह गति एक सरल कारण से मायने रखती है: कमजोरी अब एक साइड इफेक्ट नहीं है। यह मॉडल को चलाती है। जब शेयर की कीमत गिरती है, तो कंपनी को वही नकद जुटाने के लिए अधिक स्टॉक जारी करना होगा। परिणामस्वरूप, प्रत्येक नई वृद्धि Bitcoin दावे को एक बड़े आधार पर फैलाती है, जो प्रत्येक शेयर का प्रतिनिधित्व करती है उसे सिकोड़ती है।

Strategy का अपना डैशबोर्ड दिखाता है कि शेयर आधार कितनी तेजी से बढ़ रहा है। बुनियादी शेयर बकाया 16 फरवरी तक 333.755 मिलियन तक चढ़ गए, जो 2025 के अंत में 312.062 मिलियन से बढ़े हैं।

वह छलांग सामान्य शेयरधारकों के लिए वास्तविक दुविधा को पकड़ती है। Strategy का कहना है कि इसका लक्ष्य लंबे समय में प्रति शेयर Bitcoin बढ़ाना है। हालांकि, हर नई शेयर बिक्री भी इस बीच अधिक मालिकों में उसी Bitcoin ढेर को फैलाती है।

निकट अवधि में, वह वादा अस्थिर दिख सकता है। जब स्थिति नरम हो जाती है, तो कंपनी को अक्सर बदतर कीमत पर नकदी जुटानी पड़ती है, जिसका मतलब है अधिक शेयर जारी करना।

परिणामस्वरूप, कमजोरी निवेशकों द्वारा अतिरिक्त Bitcoin से अपेक्षित लाभ से तेजी से आगे बढ़ सकती है। समस्या तब और भी तेज हो जाती है जब स्टॉक का अपने निहित Bitcoin मूल्य के प्रीमियम सिकुड़ता है और कम रहता है, क्योंकि फंडरेजिंग शेयर शर्तों में अधिक महंगी हो जाती है।

The post Strategy Faces Dilution Risk More Than $10K BTC Scenario appeared first on The Coin Republic.