DeFi परपेचुअल्स में Lighter's [LIT] का प्रभुत्व दिसंबर 2025 के मध्य में लगभग 60% पर चरम पर पहुंच गया, जो लॉन्च के बाद की मजबूत गति को दर्शाता है। यह उछाल इसकी एयरड्रॉप-संचालित गतिविधि वृद्धि और आक्रामक लिक्विडिटी प्रोत्साहनों के बाद आया।
हालांकि, जैसे-जैसे प्रोत्साहन सामान्य हुए, भागीदारी ठंडी पड़ गई, और वॉल्यूम तेजी से वापस आ गए। जनवरी 2026 तक, सेक्टर-व्यापी संकुचन ने दबाव बढ़ा दिया, जबकि कुल दैनिक perp वॉल्यूम $15–20 बिलियन की ओर गिर गया, जो साल-दर-साल लगभग 30% कम है।
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जैसे-जैसे Lighter की हिस्सेदारी घटी, Hyperliquid [HYPE] ने फिर से जमीन हासिल की, 40–50% नियंत्रण की ओर वापस चढ़ते हुए। इस रोटेशन ने प्रतिस्पर्धी गतिशीलता को नया रूप दिया, जबकि Paradex और DYDX ने अस्थिरता की बढ़त के दौरान वृद्धिशील प्रवाह हासिल किया।
हालांकि Lighter फरवरी की शुरुआत में संक्षिप्त रूप से ठीक हुआ, इसकी हिस्सेदारी फिर से 25% की ओर फिसल गई, जो सट्टेबाजी की गति के फीके पड़ने का संकेत देती है।
फिर भी, Lighter Bitcoin [BTC] और Ethereum [ETH] अनुबंधों में संरचनात्मक गहराई बनाए रखता है, प्रमुख जोड़ों में 50% से अधिक Open Interest रखते हुए।
इस प्रकार, जबकि हेडलाइन वॉल्यूम नरम हुआ, इसका मुख्य लिक्विडिटी आधार कठोर मैक्रो स्थितियों और कम प्रोत्साहन-संचालित ट्रेडिंग के बीच लचीला बना हुआ है।
Lighter के लिक्विडिटी ड्रेन के माध्यम से Hyperliquid का उदय
Lighter ने 2025 के अंत में लगभग 60% हिस्सेदारी हासिल की क्योंकि शून्य शुल्क और एक आसन्न एयरड्रॉप ने एक स्थान पर प्रवाह को केंद्रित किया। उस प्रोत्साहन स्टैक ने अल्पकालिक ट्रेडर्स को आकर्षित किया, इसलिए लीवरेज की भूख बढ़ने के साथ वॉल्यूम में वृद्धि हुई।
जैसे ही 2025 बंद हुआ, सेक्टर टर्नओवर $7.9 ट्रिलियन पर पहुंच गया, और Lighter ने दैनिक गतिविधि में Hyperliquid को संक्षिप्त रूप से विस्थापित कर दिया। फिर उत्प्रेरक पलट गया। 30 दिसंबर को LIT एयरड्रॉप ने "पॉइंट्स के लिए व्यापार" की मांग को "बेचो और छोड़ो" व्यवहार में बदल दिया।
जैसे ही LIT जनवरी के मध्य तक 45% गिर गया, यील्ड-संचालित वॉलेट्स खुल गए, जिससे दोहराव वॉल्यूम कम हो गया और स्थायी भागीदारी पतली हो गई। जैसे ही वह समूह बाहर निकला, Lighter की हिस्सेदारी 25% की ओर संकुचित हो गई और बाद में रैंकिंग फिर से बदलने के साथ फरवरी के मध्य तक लगभग 8.1% पर फिसल गई।
साथ ही, बाजार Lighter द्वारा प्रवाह बनाए रखने की तुलना में तेजी से विस्तारित हुआ। कुल perps वॉल्यूम छह महीनों में $14 ट्रिलियन तक दोगुना हो गया, इसलिए किसी भी मंदी का अनुवाद तेजी से हिस्सेदारी कमजोर होने में हुआ।
Hyperliquid ने 23.4% हिस्सेदारी और 70% Open-Interest पकड़ के साथ प्रवासन को अवशोषित किया, जबकि Aster और EdgeX ने विलंबता, रिबेट्स और ताजा प्रोत्साहनों के माध्यम से अतिरिक्त प्रवाह को निकाला।
Justin Sun की रणनीतिक स्थिति
लिक्विडिटी आउटफ्लो ने पहले ही Lighter की स्थिति को कमजोर कर दिया था जब बड़े टोकन मूवमेंट सामने आने लगे। एयरड्रॉप के बाद, वॉल्यूम गिर गया, और मार्केट शेयर 60% से एकल अंकों तक गिर गया। जैसे-जैसे वह गिरावट सामने आई, फोकस एक्सचेंज प्रतिस्पर्धा से टोकन पोजिशनिंग पर स्थानांतरित हो गया।
यह बदलाव तब और स्पष्ट हो गया जब Tron के संस्थापक, Justin Sun ने लगभग 10 मिलियन LIT को एक्सचेंज हॉट वॉलेट में स्थानांतरित किया। Arkham डेटा से पता चलता है कि एक मार्ग के माध्यम से 7.212 मिलियन LIT भेजा गया, इसके बाद दूसरे डिपॉजिट पथ के माध्यम से 5 मिलियन और भेजा गया।
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लगभग उसी समय, अन्य वॉलेट्स ने उसी इंफ्रास्ट्रक्चर में 1–2 मिलियन LIT जोड़े। इस क्लस्टरिंग ने तेज निष्पादन के लिए तैयारी का संकेत दिया यदि अस्थिरता बढ़ी। एक बार जब फंड हॉट वॉलेट में पहुंच गए, तो पारदर्शिता कम हो गई जबकि सेल-साइड ऑप्शनैलिटी बढ़ गई, जिसने भावना पर दबाव डाला।
इस बीच, Wintermute ने LIT इन्वेंटरी बनाई, उच्च गतिविधि की उम्मीदों को मजबूत करते हुए। इसके विपरीत, HTX ने 6.5 मिलियन LIT को zkLighter इंफ्रास्ट्रक्चर में रूट किया, जो तत्काल बिक्री के बजाय इकोसिस्टम प्रावधान को दर्शाता है।
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कुल मिलाकर, Sun की स्थिति रणनीतिक लचीलेपन को दर्शाती है, Lighter की रिकवरी कथा का समर्थन करते हुए निष्पादन तैयारी को बनाए रखती है यदि बाजार की स्थिति बिगड़ती है।
अंतिम सारांश
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प्रोत्साहन थकावट और एयरड्रॉप के बाद निकास ने Lighter के सट्टेबाजी प्रवाह को समाप्त कर दिया, जिससे Hyperliquid को लिक्विडिटी अवशोषित करने और संरचनात्मक डेरिवेटिव नेतृत्व हासिल करने में सक्षम बनाया।
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व्हेल रूटिंग और मार्केट-मेकर इन्वेंटरी बिल्ड हेज्ड पोजिशनिंग का संकेत देते हैं, Lighter के नाजुक रिकवरी चरण के बीच इकोसिस्टम समर्थन को निष्पादन तैयारी के साथ संतुलित करते हुए।
स्रोत: https://ambcrypto.com/lighter-how-incentive-exhaustion-cut-lits-dominance-to-8-1/
