चुनाव संभावनाएं, लेकिन ETF रैपर के साथ: ब्रोकरेज खातों में आ रहा "एंबिएंट गैंबलिंग" बदलाव

ETF फाइलिंग का एक नया सेट चुनाव परिणामों को ब्रोकरेज-अकाउंट टिकर्स में बदलना चाहता है।

यदि स्वीकृत हो जाते हैं, तो वे "राजनीतिक जोखिम" को उसी रेल पर एक ट्रेड करने योग्य उत्पाद बना देंगे जो पहले से ही स्पॉट Bitcoin ETFs को ले जाती है, जिससे ध्यान, तरलता और नियामक दबाव एक ही लेन में आ जाएगा।

Roundhill, GraniteShares, और Bitwise के PredictionShares ब्रांड ऐसे फंड्स का प्रस्ताव करते हैं जो US राजनीतिक परिणामों से जुड़े बाइनरी "इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स" को ट्रैक करते हैं, जैसे कि कौन सी पार्टी राष्ट्रपति पद जीतती है और कौन सी पार्टी हाउस या सीनेट को नियंत्रित करती है। ये कॉन्ट्रैक्ट्स $0 और $1 के बीच इस तरह से ट्रेड करते हैं जो संभाव्यता जैसा दिखता है, फिर परिणाम तय होने पर "हां" के लिए $1 और "नहीं" के लिए $0 पर सेटल हो जाते हैं।

फाइलिंग स्पष्ट परिणाम बताती हैं: एक फंड जो "पार्टी A जीतती है" को ट्रैक करता है, अगर "पार्टी B जीतती है" तो अपना लगभग सारा मूल्य खो सकता है। Roundhill का प्रॉस्पेक्टस फंड के मूल्य का "काफी हद तक सब कुछ" खो देने की संभावना के बारे में सीधी भाषा का उपयोग करता है जब परिणाम दूसरी दिशा में जाता है।

यहां सबसे बड़ी बात इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स नहीं है, क्योंकि वे पहले से मौजूद हैं और बड़ी मात्रा में ट्रेड होते हैं। यहां सबसे महत्वपूर्ण चीज वह रैपर है जिसमें ये इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स रखे गए हैं।

यह वित्त में सबसे परिचित वितरण रेल के माध्यम से चुनाव एक्सपोजर बेचने का प्रयास है: ETFs। ETFs अब तक एक बहुत पुराना और बहुत पहचानने योग्य प्रारूप बन चुके हैं जो संस्थागत पोर्टफोलियो के साथ-साथ इंडेक्स फंड्स और स्टॉक्स के बगल में सामान्य ब्रोकरेज ऐप्स के अंदर रहते हैं।

ये सभी प्रस्ताव चुनाव से जुड़े इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स को सूचीबद्ध फंड्स में पैकेज करने का लक्ष्य रखते हैं जिन्हें निवेशक अन्य ETFs की तरह खरीद और बेच सकते हैं।

यह सुविधा गतिविधि के पैमाने और स्वर को बदलती है: एक विशेष प्रेडिक्शन मार्केट अकाउंट अनिवार्य रूप से जुए में भाग लेने का एक जानबूझकर चुनाव है। लेकिन ब्रोकरेज ऐप में एक टिकर परिवेशी है। एक बार जब चुनाव की संभावनाएं एक सूचीबद्ध उत्पाद श्रेणी में बदल जाती हैं, तो बाजार इसे अब लोगों द्वारा राजनीतिक संभावनाओं पर दांव लगाने के रूप में नहीं देखेगा, बल्कि ब्रोकर्स द्वारा एक उत्पाद वितरित करने के रूप में देखेगा जहां चुनाव परिणाम लाभ और हानि में मैप होते हैं।

इन फाइलिंग का एक और महत्वपूर्ण पहलू उनका समय है। SEC और CFTC के बीच इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स के आसपास की खींचतान अधिक तीव्र होती जा रही है, और ये फाइलिंग उस लड़ाई को ETF रैपर के अंदर डालती हैं, इसे सीधे SEC की छतरी के नीचे रखती हैं।

वह बारीक विवरण जो इसे नवीनता से बाजार लड़ाई में बदल देता है

प्रत्येक जारीकर्ता का अपना स्वाद है, लेकिन मूल संरचना इन सभी फाइलिंग में दोहराई जाती है।
सभी फंड्स या तो कॉन्ट्रैक्ट्स को सीधे रखकर या उन्हें संदर्भित करने वाले स्वैप का उपयोग करके चुनाव से जुड़े बाइनरी कॉन्ट्रैक्ट के लिए एक्सपोजर चाहते हैं, जबकि नकद जैसे उपकरणों में संपार्श्विक रखते हैं।

उदाहरण के लिए, Roundhill एक पैकेज में राष्ट्रपति, हाउस और सीनेट संस्करणों सहित पार्टी परिणाम फंड्स का एक पूरा सेट दाखिल करके उत्पाद को ठोस महसूस कराता है। नाम और इच्छित टिकर (BLUP, REDP, BLUS, REDS, BLUH, और REDH) केबल न्यूज और ब्रोकरेज रेल के बीच एक अनुवाद परत के रूप में कार्य करते हैं। यह मायने रखता है क्योंकि कई निवेशक टिकर प्रतीकों और सरल कथाओं के माध्यम से ETFs के साथ बातचीत करते हैं, और ये प्रस्ताव तुरंत सुपाठ्य होने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं।

हालांकि, सबसे महत्वपूर्ण विवरण परिभाषाओं और समय में बैठते हैं।

एक विवरण "प्रारंभिक निर्धारण" तंत्र है। Roundhill की फाइलिंग एक प्रक्रिया का वर्णन करती है जहां एक विंडो के दौरान बनी रहने वाली चरम मूल्य निर्धारण एक व्यावहारिक संकेत के रूप में काम कर सकती है कि बाजार एकत्रित हो गया है, जिससे फंड को अंतिम सेटलमेंट इवेंट होने से पहले अपने एक्सपोजर से बाहर निकलने या रोल करने की शुरुआत करने की अनुमति मिलती है।

प्रॉस्पेक्टस में उद्धृत सीमाएं निश्चितता के करीब क्लस्टर होती हैं, जीतने वाली तरफ $1 के करीब और हारने वाली तरफ $0 के करीब कीमतें कई लगातार ट्रेडिंग दिनों के लिए, एक व्यावहारिक संकेत के रूप में काम करती हैं कि बाजार ने फैसला कर लिया है।

वह खंड बाजार मूल्य को ही एक समय निर्धारण एंकर में बदल देता है। यह दो विचारों के बीच एक स्पष्ट विभाजन रेखा भी बनाता है जिन्हें लोग एक साथ धुंधला करते हैं: राजनीतिक प्रणाली की समयरेखा और बाजार की समयरेखा। व्यवहार में, इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स पर निर्मित एक ETF इस तथ्य को एक प्रमुख इनपुट के रूप में मान सकता है कि बाजार किसी चीज़ को तय मानता है, भले ही न्यूज साइकल शेष प्रक्रियात्मक चरणों के बारे में बहस करते रहें।

एक और विवरण नियंत्रण की परिभाषा है। फाइलिंग "नियंत्रण" को इस तरह से फ्रेम करती हैं जो सरल सीट गणना के बजाय नेतृत्व चयन को ट्रैक कर सकती हैं। Roundhill का हाउस-नियंत्रण फ्रेमिंग परिणाम को निर्वाचित स्पीकर के व्यक्ति की पार्टी से जोड़ता है, और सीनेट-नियंत्रण फ्रेमिंग परिणाम को President pro tempore की पार्टी से जोड़ता है, एक स्पष्टीकरण के साथ जो टाई मैकेनिक्स को शामिल करता है।

वह डिजाइन विकल्प प्रक्रियात्मक शक्ति को भुगतान परिभाषा में लाता है। लेकिन यह ऐसे एज केस भी बनाता है जिन्हें कई लोग हाल के राजनीतिक इतिहास से पहचानेंगे: नेतृत्व वोटों में पार्टी-अंतर सौदेबाजी, देरी और अप्रत्याशित गठबंधन शामिल हो सकते हैं।

जब एक ETF का भुगतान नेतृत्व चयन को संदर्भित करता है, तो वित्तीय साधन आंतरिक शक्ति समाधान को ट्रैक करना शुरू कर देता है कि कांग्रेस को कौन नियंत्रित करता है, जो राजनीतिक अंदरूनी सूत्रों के लिए सहज और बाकी सभी के लिए भ्रमित करने वाला महसूस हो सकता है। दूसरे शब्दों में, आप सीटों पर सही हो सकते हैं और फिर भी भुगतान पर गलत हो सकते हैं यदि नेतृत्व खिंचता है, पलटता है, या गतिरोध में आ जाता है।

GraniteShares एक संरचना जोड़ता है जिसे वित्त पाठकों ने अन्य डेरिवेटिव-भारी ETFs में देखा है: एक पूर्ण स्वामित्व वाली Cayman Islands सहायक कंपनी जिसका उपयोग विनियमित फंड बाधाओं को पूरा करते हुए एक्सपोजर प्राप्त करने के लिए किया जाता है।

Cayman सहायक विवरण दो कारणों से मायने रखता है। पहला, यह निवेशक और अंतर्निहित एक्सपोजर के बीच एक अतिरिक्त परत जोड़ता है, जो स्पष्ट प्रकटीकरण और निवेशक समझ की आवश्यकता को बढ़ाता है। दूसरा, यह राजनीतिक दृष्टिकोण भी जोड़ता है जो अन्यथा नियमित फंड-संरचना इंजीनियरिंग है, विशेष रूप से चुनावों से जुड़ी एक उत्पाद श्रेणी में।

यह बाजारों, नियामकों और क्रिप्टो के लिए क्या कर सकता है

ये ETFs पहले ध्यान और तरलता को प्रभावित करेंगे।

एक ETF रैपर एक विशिष्ट स्थान की तुलना में बहुत बड़े दर्शकों को आमंत्रित करता है, क्योंकि यह परिचित ब्रोकर वर्कफ़्लो, कुछ मामलों में रिटायरमेंट-अकाउंट मेनू, और ETP रिसर्च टूल्स के व्यापक इकोसिस्टम के अंदर बैठता है। वह वितरण चैनल सट्टा ऊर्जा को जो कुछ भी सबसे तेज़ी से सर्च बार में टाइप किया जा सकता है, उसकी ओर खींच सकता है, और चुनाव टिकर्स को आमतौर पर ज्यादा स्पष्टीकरण की आवश्यकता नहीं होती है।

इसका परिणाम यह होता है कि चुनाव की संभावनाएं रोजमर्रा की बाजार बातचीत में कैसे प्रवेश करती हैं।

पोलिंग कथाएं पहले से ही हेडलाइन को आकार देती हैं, और प्रेडिक्शन मार्केट की कीमतों ने एक दूसरा स्कोरबोर्ड जोड़ा जिसे लोगों ने धन-भारित विश्वास के रूप में माना। चुनाव-परिणाम ETFs उस स्कोरबोर्ड को और भी अधिक दृश्यमान बना देंगे, क्योंकि ETF चार्ट और टिकर्स स्वाभाविक रूप से उस तरीके में फिट होते हैं जिस तरह से लोग पहले से ही अपनी होल्डिंग्स को ट्रैक करते हैं। एक तंग दौड़ में, एक कीमत जो 52% बनाम 48% की तरह पढ़ती है, वह अपनी खुद की कहानी बन सकती है, मिनट दर मिनट अपडेट की गई।

नीति और नियामक निहितार्थ SEC और CFTC के बीच की सीम पर बैठता है।

ETF रैपर एक SEC-पंजीकृत उत्पाद है, लेकिन अंतर्निहित इवेंट कॉन्ट्रैक्ट स्थान और कॉन्ट्रैक्ट निरीक्षण सभी CFTC अधिकार क्षेत्र के अधीन हैं।

भले ही खेल और चुनाव विभिन्न सार्वजनिक प्रतिक्रियाओं को ट्रिगर करते हैं, अंतर्निहित प्रश्न दोहराता है: एक इवेंट से जुड़ा कॉन्ट्रैक्ट कब एक विनियमित वित्तीय साधन बन जाता है, और कब यह गेमिंग की तरह दिखता है जिसे राज्य इतनी कड़ाई से पुलिस करना चाहते हैं?

यहां क्षेत्राधिकार तनाव क्रिप्टो के लिए मायने रखता है क्योंकि क्रिप्टो-मूल प्रेडिक्शन मार्केट पहले से ही प्रवर्तन जोखिम और राजनीतिक विवाद के बादल के तहत रहते हैं।

यदि चुनाव-परिणाम एक्सपोजर एक विनियमित ETF उत्पाद के माध्यम से उपलब्ध हो जाता है जो CFTC-पर्यवेक्षित स्थानों को संदर्भित करता है, तो मांग का एक हिस्सा जो एक बार Polymarket की ओर बहता था, मुख्यधारा के रैपर में स्थानांतरित हो सकता है। यह बदलाव चुनाव चक्रों के दौरान क्रिप्टो के सांस्कृतिक ऑन-रैंप में से एक को कम कर देगा, क्योंकि कम लोगों को चुनाव की संभावनाओं पर दांव लगाने के लिए वॉलेट की आवश्यकता होगी।

उसी समय, ETFs राजनीति और क्रिप्टो मूल्य निर्धारण के बीच के लिंक को एक अलग तरीके से कस सकते हैं। चुनाव परिणाम प्रवर्तन प्राथमिकताओं, नियामक नियुक्तियों और बाजार संरचना कानून की संभावनाओं को आकार देते हैं, जो सभी इसमें फ़िल्टर होते हैं कि एक्सचेंजों, स्टेबलकॉइन्स और क्रिप्टो ETF उत्पादों के साथ कैसा व्यवहार किया जाता है।

एक तरल चुनाव-परिणाम ETF व्यापारियों और फंड्स को अपने क्रिप्टो एक्सपोजर के साथ-साथ राजनीतिक जोखिम को हेज या व्यक्त करने का एक सुलभ तरीका देता है।

मानवीय परिणाम भुगतान आकार से आता है।

पारंपरिक ETFs लोगों को एक एकल सिक्योरिटी के सापेक्ष विविधीकरण और सीमित नकारात्मक पक्ष की उम्मीद करने के लिए प्रशिक्षित करते हैं। ये चुनाव फंड्स एक भुगतान प्रदान करते हैं जो बाइनरी दावे की तरह व्यवहार करता है: एक कॉन्ट्रैक्ट महीनों तक मध्य श्रेणी के आसपास बहाव कर सकता है और फिर सहमति बनने पर तेजी से एक समापन बिंदु की ओर अभिसरण कर सकता है। अंतिम विंडो में, कथित संभाव्यता में छोटे बदलाव कीमत को भौतिक रूप से स्थानांतरित कर सकते हैं, और अंतिम समाधान $1 या $0 पर सब कुछ या कुछ नहीं सेटलमेंट उत्पन्न करता है।

वह आकार समय और जोखिम सहिष्णुता को पुरस्कृत करता है, और राजनीतिक पहचान और पोर्टफोलियो परिणामों के बीच भावनात्मक लिंक को बढ़ाता है, क्योंकि साधन स्वयं लाभ और हानि को पार्टी परिणामों से जोड़ता है।

लेकिन सबसे महत्वपूर्ण परिणाम नियंत्रण परिभाषाओं और प्रारंभिक निर्धारण के बारे में बारीक विवरण में बैठता है। वे खंड परिभाषित करते हैं कि उत्पाद कब परिणाम को हल मानता है और कॉन्ट्रैक्ट शर्तों में "नियंत्रण" का क्या अर्थ है। यदि सार्वजनिक प्रवचन सीट गणना पर केंद्रित है जबकि एक कॉन्ट्रैक्ट की परिभाषा नेतृत्व चयन पर केंद्रित है, तो लोगों ने जो खरीदा है और कॉन्ट्रैक्ट वास्तव में जिसके लिए भुगतान करता है, के बीच एक अंतर खुल जाता है।

यही कारण है कि ये फाइलिंग अनुमोदन से पहले भी मायने रखती हैं। वे चुनावों को एक ETF श्रेणी में बदलने का प्रयास हैं, उसी वितरण शक्ति का उपयोग करते हुए जिसने थीमैटिक ETFs को एक सांस्कृतिक उत्पाद बना दिया।

और वे नियामकों को सार्वजनिक रूप से उत्तर देने के लिए मजबूर करते हैं, जो प्रेडिक्शन मार्केट वर्षों से चक्कर लगा रहे हैं: क्या लोकतंत्र पर बाजार मूल्य एक उपयोगी हेज और संकेत है, या एक ट्रेड करने योग्य तमाशा है जो प्रोत्साहनों को इस तरह से बदलता है जिसे लोग स्वीकार नहीं करेंगे?

पोस्ट Election odds, but with an ETF wrapper: the "ambient gambling" shift coming to brokerage accounts पहली बार CryptoSlate पर दिखाई दी।