नियामक नियंत्रण से RWA की वृद्धि धीमी होती है क्योंकि पूंजी की मांग बढ़ती है

Brickken के 2025 की चौथी तिमाही के नए शोध के अनुसार, वास्तविक-विश्व परिसंपत्ति टोकनाइजेशन का उपयोग तत्काल तरलता के शॉर्टकट के बजाय एक संरचित धन उगाही चैनल के रूप में तेजी से किया जा रहा है।

डेटा सुझाव देता है कि जारीकर्ता पूंजी पहुंच और परिचालन दक्षता को प्राथमिकता दे रहे हैं, जबकि द्वितीयक-बाजार व्यापार एक द्वितीयक मील का पत्थर बना हुआ है।

सर्वेक्षण किए गए जारीकर्ताओं में से आधे से अधिक – 53.8% – ने कहा कि उनका मुख्य उद्देश्य पूंजी निर्माण और धन उगाही अनुकूलन है। केवल 15.4% ने तरलता को अपना मुख्य चालक बताया, और 38.4% ने संकेत दिया कि उन्हें वर्तमान में इसकी बिल्कुल भी आवश्यकता नहीं है। फिर भी, लगभग आधे लोग उम्मीद करते हैं कि बुनियादी ढांचे के परिपक्व होने पर छह से बारह महीनों के भीतर द्वितीयक-बाजार तरलता का कुछ रूप उभरेगा।

परिचालन लक्ष्य प्राथमिकता लेते हैं

Brickken के मुख्य विपणन अधिकारी जोर्डी एस्टुरी ने नोट किया कि जारीकर्ता सैद्धांतिक ब्लॉकचेन उपयोग के मामलों से आगे बढ़ रहे हैं। इसके बजाय, वे मापने योग्य परिणामों पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं जैसे सुव्यवस्थित जारी करना, विस्तारित निवेशक पहुंच और तेज पूंजी तैनाती। उन्होंने समझाया कि कई परियोजनाएं अभी भी सत्यापन चरण में हैं – व्यापार मात्रा पर भारी ध्यान केंद्रित करने से पहले नियामक संरेखण का परीक्षण, अनुपालन वर्कफ़्लो को परिष्कृत करना और जारी करने की प्रक्रियाओं को डिजिटाइज़ करना।

साथ ही, प्रमुख पारंपरिक एक्सचेंज विस्तारित व्यापार चक्रों के लिए तैयारी कर रहे हैं। CME Group मई के अंत तक 24 घंटे क्रिप्टो डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग शुरू करने की योजना बना रहा है, जबकि न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज और Nasdaq दोनों ने टोकनाइज्ड इक्विटी के लिए चौबीसों घंटे ट्रेडिंग सक्षम करने की महत्वाकांक्षाओं का संकेत दिया है। एस्टुरी ने सुझाव दिया कि ये कदम तत्काल तरलता की मांग करने वाले जारीकर्ताओं से प्रत्यक्ष दबाव के बजाय विकसित हो रहे एक्सचेंज व्यवसाय मॉडल को प्रतिबिंबित करते हैं।

अधिकांश के लिए जारी करना पहले से ही लाइव है

टोकनाइजेशन गतिविधि प्रयोगात्मक से बहुत दूर प्रतीत होती है। लगभग 69.2% उत्तरदाताओं ने बताया कि उनकी परियोजनाएं पहले से ही लाइव हैं, जबकि 23.1% सक्रिय विकास में हैं। केवल 7.7% प्रारंभिक योजना चरणों में बने हुए हैं।

एस्टुरी ने "वैकल्पिक" और "अनिवार्य" तरलता के बीच अंतर किया। कई निजी-बाजार जारीकर्ता दीर्घकालिक पूंजी क्षितिज के साथ काम करते हैं और निरंतर ट्रेडिंग टर्नओवर पर निर्भर नहीं होते हैं। उस संदर्भ में, टोकनाइज्ड परिसंपत्तियों को लॉन्च करने के लिए एक पूर्व शर्त के रूप में नहीं, बल्कि जारी करने की मात्रा बढ़ने और संस्थागत भागीदारी गहरी होने पर तरलता धीरे-धीरे विस्तारित होने की उम्मीद है।

Ondo Finance इस विकास को दर्शाता है। फर्म ने शुरुआत में टोकनाइज्ड अमेरिकी ट्रेजरी पर ध्यान केंद्रित किया और अब $2 बिलियन से अधिक की परिसंपत्तियों की देखरेख करती है। यह टोकनाइज्ड इक्विटी और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स में विस्तार कर रही है, यह तर्क देते हुए कि स्टॉक मजबूत मूल्य खोज और स्पष्ट मूल्यांकन ढांचे प्रदान करते हैं, जो संपार्श्विक उपयोग और व्यापक बाजार पहुंच का समर्थन कर सकते हैं।

नियामक बाधा अभी भी मंडरा रही है

परिचालन प्रगति के बावजूद, विनियमन प्रमुख बाधा बना हुआ है। सर्वेक्षण में, 53.8% जारीकर्ताओं ने कहा कि अनुपालन आवश्यकताओं ने उनके संचालन को काफी धीमा कर दिया, जबकि अन्य 30.8% ने मध्यम घर्षण की सूचना दी। संयुक्त रूप से, 84.6% ने नियामक बोझ की कुछ डिग्री का अनुभव किया। इसके विपरीत, केवल 13% ने प्रौद्योगिकी या विकास चुनौतियों को अपनी प्राथमिक बाधा के रूप में पहचाना।

निष्कर्ष बताते हैं कि टोकनाइजेशन बाजार परिपक्व हो रहा है, लेकिन अपनी समयसीमा पर। पूंजी निर्माण रास्ता दिखा रहा है, जबकि तरलता – जिसे अक्सर ब्लॉकचेन के मुख्य वादे के रूप में देखा जाता है – कानूनी स्पष्टता और संस्थागत भागीदारी मजबूत होने के बाद अनुसरण करने के लिए तैयार दिखाई देती है।

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