Bitcoin की कीमत एक नाजुक चरण से गुजर रही है क्योंकि ऑन-चेन फ्लो और मैक्रो हेडलाइंस टकरा रही हैं। एक प्रमुख दीर्घकालिक धारक मेट्रिक संकेत देता है कि बाजार अभी तक क्लासिक कैपिट्यूलेशन ज़ोन में नहीं है। फिर भी, ETF आउटफ्लो, व्हेल एक्सचेंज जमा, और टैरिफ अनिश्चितता जोखिम परिसंपत्तियों में नई चिंता उत्पन्न कर रहे हैं।
Ali Charts ने एक मेट्रिक की ओर इशारा किया जो ऐतिहासिक रूप से प्रमुख चक्र तल के साथ संरेखित रहा है। उन्होंने कहा कि जब दीर्घकालिक धारक पानी के नीचे चले जाते हैं तो Bitcoin अक्सर तल पर आ जाता है। उनके चार्ट पर, वह सीमा आज $40,363 के करीब है।
BTC Daily Chart | Source: Ali, X
दूसरे शब्दों में, दीर्घकालिक धारक लागत आधार गहरे बेयर चरणों के लिए तनाव रेखा के रूप में कार्य करता है। एक बार जब Bitcoin की कीमत इससे नीचे गिर जाती है, तो पुराने हाथों को नुकसान होता है। यह अक्सर जबरन बिक्री और सामान्य कैपिट्यूलेशन के साथ होता है। इतिहास में वे क्षण हैं जो पहले दीर्घकालिक संचय के अवसर रहे हैं।
हालांकि, अभी के लिए, BTC की कीमत अभी भी उस रेखा से काफी ऊपर है। Ali के चार्ट ने संकेत दिया कि BTC लगभग $66,700 पर मध्य $60k के करीब है। यह अंतर बताता है कि बाजार अभी तक अंतिम-चक्र वॉशआउट से जुड़े दर्द बिंदु तक नहीं पहुंचा है। फिर भी, लागत-आधार रेखा एक स्पष्ट संदर्भ प्रदान करती है यदि नकारात्मक दबाव बढ़ता है।
इस बीच, Crypto Patel ने दबाव के एक और बिंदु को उजागर किया: US स्पॉट Bitcoin ETF से जुड़ी लगातार बिक्री। उन्होंने कहा कि ETF अक्टूबर 2025 से लगभग 93,000 BTC ऑफलोड कर रहे हैं। उन्होंने यह भी अनुमान लगाया कि यह लगभग 4 महीनों में बेचे गए $6.2 बिलियन के Bitcoin के अनुरूप है।
BTC US Spot ETF Balances | Source: Crypto Patel, X
व्यावहारिक रूप से, ETF आउटफ्लो महत्वपूर्ण हैं क्योंकि उन्हें लगातार स्पॉट आपूर्ति में परिवर्तित किया जा सकता है। जब ETF बैलेंस गिरते हैं, तो अधिकृत प्रतिभागी इन्वेंटरी को रिवर्स कर सकते हैं या हेज फ्लो कर सकते हैं। यह प्रक्रिया रैलियों को सीमित कर सकती है, तब भी जब तकनीकी संरचना उछाल का सुझाव देती है। यह उन अवधियों के दौरान भी गति खो देता है जब सीमांत मांग कम होती है।
Patel ने कहा कि यह ड्रॉडाउन वर्तमान चक्र में सबसे बड़ा था। यह फ्रेमिंग व्यापारियों को Bitcoin की कीमत के आसपास सतर्क रखती है, विशेष रूप से रिबाउंड में। हाल के कई चरणों में, ETF फ्लो दिशा एक ट्रेंड फ़िल्टर की तरह कार्य कर रही है। जब तक बैलेंस में गिरावट जारी रहती है, तब तक बुलिश फॉलो-थ्रू सीमित हो सकता है।
उसी समय, ऑन-चेन गतिविधि ने अल्पकालिक चिंता बढ़ा दी है। Lookonchain ने Bitcoin व्हेल, Garrett Jin से जुड़े एक्सचेंजों में प्रमुख इनफ्लो की पहचान की है। नवीनतम ट्रांसफर Binance में लगभग $760 मिलियन थे, जिससे संभावित बिकवाली का डर बढ़ गया।
विशेष रूप से, Lookonchain ने Binance में 6,318 BTC के ट्रांसफर को चिह्नित किया, जिसकी कीमत लगभग $425 मिलियन है। दिन की शुरुआत में, उसी पते ने एक और $336 मिलियन स्थानांतरित किया था। एक साथ, उन जमा ने एक एकल हेडलाइन संख्या बनाई जिस पर व्यापारियों ने तुरंत प्रतिक्रिया दी।
Source: Lookonchain, X
फिर भी, एक्सचेंज इनफ्लो बेचने की कोई स्वचालित पुष्टि नहीं है। कभी-कभी पैसे का ट्रांसफर कोलैटरल या कस्टडी रोटेशन या संरचित पोजीशन के लिए किया जाता है। फिर भी, बड़ी जमा राशि अक्सर विश्वास की कमी का कारण बनती है क्योंकि वे स्पॉट वितरण की संभावना बढ़ाते हैं।
इसके अतिरिक्त, Jin अक्टूबर में टैरिफ से जुड़े क्रैश की प्रत्याशा में Bitcoin को शॉर्ट करने के लिए प्रसिद्ध हो गए। वह रिकॉर्ड उनकी गतिविधि को औसत व्हेल ट्रांसफर से अधिक बाजार-चालित बनाता है। Lookonchain डेटा से पता चलता है कि उनके पास अभी भी 9,300 से अधिक BTC और लगभग 548,000 ETH हैं, जो पर्याप्त एक्सपोजर को दर्शाता है।
अंत में, मैक्रो जोखिम कहानी के केंद्र में वापस आ गया है। राष्ट्रपति Trump ने कहा कि US पांच महीनों के लिए सभी देशों पर 10% वैश्विक टैरिफ लागू करेगा। यह घोषणा सुप्रीम कोर्ट द्वारा पिछले टैरिफ को खारिज करने के बाद आई, लेकिन व्यापारी नई अस्थिरता से सावधान हैं।
पिछले प्रकरणों में, टैरिफ हेडलाइंस ने जोखिम के लिए स्थितियों को बहुत तेजी से कड़ा कर दिया है। जैसे-जैसे नीति अनिश्चितता बढ़ती है, तरलता सट्टा परिसंपत्तियों से वापस लेने की प्रवृत्ति रखती है। Crypto डर के प्रति तीव्रता से प्रतिक्रिया कर सकता है, विशेष रूप से जब बड़े ऑन-चेन जमा एक साथ दिखाई देते हैं। यह पृष्ठभूमि कारण है कि Bitcoin की कीमत प्रत्येक अतिरिक्त हेडलाइन के प्रति संवेदनशील है।
इसके अलावा, राजनीतिक बहस अनिश्चितता का एक और स्रोत पेश कर रही है। सीनेटर Elizabeth Warren ने सवाल उठाए कि पहले से एकत्र किए गए टैरिफ भुगतान कैसे चुकाए जा सकते हैं। उन्होंने चेतावनी दी कि उपभोक्ताओं और छोटे व्यवसायों के लिए पहले से भुगतान किए गए किसी भी पैसे की वसूली के लिए कोई कानूनी तंत्र नहीं है।
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