वैनगार्ड का सेवानिवृत्त लोगों के लिए बनाया गया ETF वर्तमान में अपने परिसंपत्ति आवंटन में सतर्क क्यों है

एक अर्ध-सेवानिवृत्त निवेशक के रूप में जिसने हाल ही में एक पंजीकृत सेवानिवृत्ति आय कोष (RRIF) शुरू किया है, मैं वैनगार्ड ग्रुप के एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) को अपने मुख्य पोर्टफोलियो का एक प्रमुख हिस्सा मानता हूं, साथ ही BMO ETF के कम-अस्थिरता ETF और विभिन्न अन्य विक्रेताओं के आय-उन्मुख ETF के साथ।

अप्रैल 2025 के लिबरेशन डे की उथल-पुथल के बाद, मैं तेजी से रक्षात्मक हो गया, हालांकि मेरा परिसंपत्ति आवंटन अभी तक उस बिंदु तक नहीं है जो अंगूठे के नियम द्वारा अनुशंसित होगा कि आपकी उम्र आपकी निश्चित आय के बराबर होनी चाहिए। यदि ऐसा होता, तो मेरे पास इक्विटी में 28% और निश्चित आय में 72% होना चाहिए, और मैं अभी तक (अभी तक) इतना रूढ़िवादी नहीं हूं। 

जैसा कि हमने पर्पज लॉन्गेविटी पेंशन फंड पर पिछले कॉलम में संकेत दिया था, मैं लंबे समय तक जीने का इरादा रखता हूं (भगवान की इच्छा); इसलिए, मेरा यह भी मानना है कि स्टॉक (कम से कम गुणवत्तापूर्ण लाभांश-भुगतान करने वाले स्टॉक या उन्हें धारण करने वाले ETF) को हमेशा निवेश पोर्टफोलियो के कम से कम आधे हिस्से के लिए जिम्मेदार होना चाहिए—यहां तक कि सेवानिवृत्ति में भी। 

सेवानिवृत्त लोगों के लिए एक मुख्य फंड वैनगार्ड रिटायरमेंट इनकम फंड, या VRIF है, जो TSX पर कारोबार करता है। ETF का नाम बिल्कुल वर्णन करता है कि यह क्या करता है और यह रिटायरमेंट क्लब द्वारा अक्सर उल्लेखित कई फंडों में से एक है (ब्लॉगर डेल रॉबर्ट्स द्वारा सह-स्थापित क्लब पर इस परिचयात्मक ब्लॉग को देखें)।

मैंने 2020 में इसके लॉन्च के तुरंत बाद VRIF में एक स्थिति शुरू की। उस समय, इसका परिसंपत्ति आवंटन लगभग 50% स्टॉक से 50% निश्चित आय था, जो सामान्य अनुपात में सभी भौगोलिक क्षेत्रों में फैला हुआ था; हालांकि, जैसे-जैसे 2025 आगे बढ़ा मैंने देखा कि VRIF ने अपने इक्विटी एक्सपोजर में कटौती करना शुरू कर दिया था और अपनी निश्चित आय का अनुपात बढ़ा दिया था, लगभग 70% बॉन्ड से सिर्फ 30% स्टॉक के बिंदु तक। 

अर्ध-सेवानिवृत्त ग्लोब एंड मेल वित्तीय स्तंभकार रॉब कैरिक ने जनवरी के अंत में अपने द्वि-साप्ताहिक कॉलम में इसका उल्लेख किया: "बॉन्ड में एक बड़ा विश्वासी निवेश दिग्गज वैनगार्ड है, जिसने पिछले साल 70% बॉन्ड और 30% स्टॉक के पोर्टफोलियो का सुझाव देते हुए एक असामान्य रुख अपनाया। यहां अंतर्निहित सोच सही है: स्टॉक बढ़ गए हैं और बॉन्ड का मूल्यांकन कम है।" 

मैंने वैनगार्ड के यू.एस. पैरेंट के विभिन्न यूट्यूब वीडियो में भी इसी तरह की सावधानी देखी थी—बड़े यू.एस. ग्रोथ मेगा कैप स्टॉक से दुनिया भर की अन्य विकसित और उभरती अर्थव्यवस्थाओं के पक्ष में एक पुनर्गठन।

21 जनवरी को, वैनगार्ड कनाडा ने अपने टोरंटो मुख्यालय में अपने दो शीर्ष अर्थशास्त्रियों की एक मीडिया ब्रीफिंग आयोजित की, जिसने मुझे इसकी बढ़ती सावधानी की इन धारणाओं के बारे में पूछने की अनुमति दी। (आप कार्यक्रम के तुरंत बाद ब्लूमबर्ग न्यूज और इन्वेस्टमेंट एग्जीक्यूटिव द्वारा दायर वेब पर कम से कम दो समाचार कहानियां पा सकते हैं।)

बेंगेन के प्रसिद्ध 4% नियम के अनुरूप 4% लक्षित भुगतान

यहां हमारा ध्यान VRIF पर है। मूल समाचार विज्ञप्ति ने इस उद्देश्य पर जोर दिया कि आय-चाहने वाले निवेशकों को "लक्षित 4% वार्षिक भुगतान" प्रदान करना है। यह विलियम बेंगेन के प्रसिद्ध 4% नियम के अनुरूप है, जो "मेरे साथ ठीक है," जैसा कि मैंने मीडिया ब्रीफिंग में मजाक किया।

मेरे प्रश्न के जवाब में, वैनगार्ड कनाडा के प्रवक्ता मैथ्यू गिएरासिम्क्जुक ने कहा कि VRIF का परिसंपत्ति आवंटन "समय के साथ बदलता है" लेकिन लक्ष्य लक्षित 4% रिटर्न है: वैनगार्ड "बॉन्ड और निश्चित आय पर अधिक आशावादी दृष्टिकोण" देखता है। 

केविन खांग, वैनगार्ड के वैश्विक आर्थिक अनुसंधान प्रमुख ने दोहराया कि ETF "एक निश्चित स्तर के भुगतान" को फंड करना चाहता है। बॉन्ड, हमारे विचार में, वांछित निश्चित स्तर के भुगतान को प्राप्त कर सकते हैं" और "यू.एस. शेयर बाजार स्पष्ट कारणों से काफी महंगा है।" महान वित्तीय संकट के बाद, बॉन्ड ने ज्यादा भुगतान नहीं किया "लेकिन अब उनका उचित मूल्यांकन किया गया है: मुद्रास्फीति के सापेक्ष वे एक अच्छा वास्तविक रिटर्न दे रहे हैं।"

इस कॉलम के लिए मुझे बाद में वैनगार्ड कनाडा के प्रोडक्ट प्रमुख एमे ब्वाकिरा के पास भेजा गया। मेरे विचार में, VRIF के उच्च निश्चित-आय एक्सपोजर के लिए तर्क आवश्यकता से अधिक जोखिम नहीं लेने का प्रतीत होता है, एक अत्यंत उचित रुख जो सेवानिवृत्त लोगों के लिए उपयुक्त है जिनके लिए VRIF पूरा करता है। 

ब्वाकिरा ने पुष्टि की कि वैनगार्ड "बॉन्ड की ओर अधिक झुक रहा है—विशेष रूप से उच्च गुणवत्ता और कॉर्पोरेट बॉन्ड—पिछले वर्षों की तुलना में जबकि न्यूनतम 30% और अधिकतम 60% की अपनी इक्विटी गार्डरेल के भीतर रह रहा है।" यह स्थिति "वर्तमान वातावरण और हमारी पूंजी बाजार अनुमानों के परिणामों को दर्शाती है।" 

निश्चित आय के अनुपात को बढ़ाने के लिए तीन गुना तर्क

तर्क तीन गुना है।

पहला उच्च ब्याज दरें हैं। बॉन्ड—विशेष रूप से कॉर्पोरेट बॉन्ड—2008 के महान वित्तीय संकट (GFC) के बाद कई वर्षों की तुलना में अधिक भुगतान कर रहे हैं: "यह उन्हें अनावश्यक शेयर-बाजार जोखिम लेने के बिना VRIF के 4% आय लक्ष्य का समर्थन करने के लिए अच्छी तरह से अनुकूल बनाता है।" VRIF में विशेष रूप से निवेशकों के लिए उपज बढ़ाने में मदद करने के लिए कॉर्पोरेट बॉन्ड एक्सपोजर शामिल है। 

दूसरा, आज के बाजार दृष्टिकोण को देखते हुए, फंड का मॉडल निश्चित आय की ओर स्थानांतरित हो गया है क्योंकि बॉन्ड "वर्तमान में अपेक्षित रिटर्न और जोखिम का अधिक अनुकूल संतुलन प्रदान करते हैं।" मुझे विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों के लिए वैनगार्ड के वर्तमान VCMM 10-वर्षीय अनुमानों (VCMM = वैनगार्ड कैपिटल मार्केट्स मॉडल) के लिए भी संदर्भित किया गया था। यह यू.एस. में यू.एस. निवेशकों के लिए वैनगार्ड कैपिटल मार्केट्स मॉडल® पूर्वानुमानों में भी प्रकाशित होता है। 

22 जनवरी, 2026 को दिनांकित, दस्तावेज़ में कहा गया है: "वर्तमान खिंचे हुए मूल्यांकन पर भी, बढ़ती कमाई वृद्धि निकट अवधि में स्टॉक के लिए गति प्रदान कर सकती है। हालांकि, हमारा विश्वास मजबूत हो रहा है कि यू.एस. इक्विटी के लिए दीर्घकालिक संभावनाएं मंद हैं। हमारा मॉडल अगले 10 वर्षों में लगभग 3.9% से 5.9% के वार्षिक रिटर्न का अनुमान लगाता है।" यह जोड़ता है, "यू.एस. इक्विटी के लिए हमारा मौन दीर्घकालिक रिटर्न अनुमान AI-नेतृत्व वाली यू.एस. आर्थिक उछाल के लिए हमारी अधिक तेजी की संभावनाओं के साथ पूरी तरह से सुसंगत है।"

ब्वाकिरा द्वारा उठाया गया तीसरा और सबसे महत्वपूर्ण बिंदु यह है कि "बॉन्ड के लिए एक उच्च आवंटन VRIF को विश्वसनीय नकदी प्रवाह देने में मदद करता है, जो इसके जनादेश के लिए केंद्रीय है।" क्योंकि आय की आवश्यकताएं बाजार की अस्थिरता की अवधि में गायब नहीं होती हैं, "VRIF अपने भुगतान में स्थिरता और स्थिरता को प्राथमिकता देता है।" VRIF का लक्ष्य है "दीर्घकालिक में निवेशक के प्रारंभिक निवेश के मूल्य को बनाए रखना। उच्च इक्विटी बाजार अनिश्चितता की अवधि के दौरान बॉन्ड की ओर झुकाव भुगतान का समर्थन करते हुए निवेशकों को बड़ी गिरावट से बचाने में मदद करता है।"

स्थिर आय की तलाश करने वाले कनाडाई सेवानिवृत्त लोगों द्वारा सावधानी का यह सामान्य ज्ञान स्तर किसी का ध्यान नहीं गया है। VRIF रिटायरमेंट क्लब के कई सदस्यों द्वारा एक अच्छी तरह से मान्यता प्राप्त ETF है, जिसकी स्थापना डेल रॉबर्ट्स और साथी ब्रेंट श्मिट ने की थी। 2025 के शरद ऋतु में क्लब की मासिक जूम प्रस्तुतियों में से एक ने सेवानिवृत्त लोगों के लिए कई अन्य आय स्रोतों के बीच VRIF को हाइलाइट किया। जूम कॉल और न्यूजलेटर में BMO की T सीरीज पर भी एक नज़र शामिल थी, जो ZBAL और ZGRO परिसंपत्ति आवंटन मॉडल से 6% की दर से भुगतान करती है। "सेवानिवृत्त लोग तब पोर्टफोलियो मूल्यों के आधार पर 4% से 6% की सीमा में मासिक आय बनाने के लिए ETF को जोड़ सकते हैं," रॉबर्ट्स ने मुझे बताया। 

एक-टिकट परिसंपत्ति आवंटन ETF संचयकर्ताओं और सेवानिवृत्त लोगों दोनों के लिए एक गेमचेंजर

रॉबर्ट्स ने लंबे समय से VRIF का समर्थन किया है, इसके लॉन्च के तुरंत बाद अपनी Cutthecrapinvesting साइट पर इसके बारे में लिखते हुए और हाल ही में पोस्ट को अपडेट किया। जैसा कि रॉबर्ट्स ने उल्लेख किया, वैनगार्ड और प्रतिद्वंद्वियों BMO ETF, iShares BlackRock, और कई अन्य से एक-टिकट परिसंपत्ति आवंटन ETF, निवेशकों के लिए "गेम चेंजर" साबित हो रहे हैं जो अभी भी अपने वित्तीय जीवन के धन-निर्माण चरणों में हैं।

वास्तव में, VRIF अपने जीवन के डीक्यूमुलेशन चरण में अब आय-चाहने वाले सेवानिवृत्त लोगों के लिए एक गेम चेंजर होने का वादा करता है। जैसा कि इसके नाम से पता चलता है, VRIF को कनाडाई RRIF में रखा जा सकता है, लेकिन RRSP, TFSA, RESP, और समान कर-आश्रय खातों के साथ-साथ कर योग्य पोर्टफोलियो में भी रखा जा सकता है। 

रॉबर्ट्स ने देखा कि VRIF लॉन्च पर बुनियादी 50/50 परिसंपत्ति आवंटन से 2025 तक बॉन्ड/स्टॉक के अधिक रूढ़िवादी 60/40 मिश्रण में स्थानांतरित हो गया: वैनगार्ड के लोकप्रिय VBAL ऑल-इन-वन ETF का सटीक विपरीत, जो आमतौर पर 60/40 स्टॉक/बॉन्ड होता है।

अधिकांश वर्षों में, 4% निश्चित-आय होल्डिंग्स से ब्याज आय और इक्विटी से लाभांश और/या पूंजीगत लाभ के कुछ संयोजन से उत्पन्न होने की उम्मीद की जा सकती है। रॉबर्ट्स ने उल्लेख किया कि, लॉन्च पर, वैनगार्ड ने कहा कि यह संभव है कि उसे 4% वार्षिक भुगतान के साथ आने के लिए निवेशक की अपनी कुछ पूंजी वापस करनी होगी, लेकिन यह केवल एक दशक में एक बार होने की उम्मीद थी। दुर्भाग्य से, यह 2022 में हुआ, जब उस वर्ष स्टॉक और निश्चित आय दोनों नकारात्मक थे।  

जैसा कि हुआ, वह कहावत के अनुसार खरीदारी का अवसर होता। इन दिनों, जब पोर्टफोलियो से आने वाले नकदी के लिए कोई और स्पष्ट गंतव्य नहीं होते हैं, तो मैं खुद को सिर्फ धीरे-धीरे VRIF में जोड़ने के लिए डिफॉल्ट करता हूं।

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पोस्ट क्यों वैनगार्ड का सेवानिवृत्त लोगों के उद्देश्य से ETF वर्तमान में अपने परिसंपत्ति आवंटन में सतर्क है, पहली बार MoneySense पर दिखाई दी।