स्टेबलकॉइन्स वैश्विक भुगतान को चलाएंगे, स्टेनली ड्रकनमिलर का कहना है क्योंकि नियम पकड़ में आ रहे हैं

मार्च 2026 में जारी Morgan Stanley साक्षात्कार में, ड्रकनमिलर ने कहा कि फिएट-पेग्ड डिजिटल टोकन - मुख्य रूप से USDT और USDC - अगले 10 से 15 वर्षों के भीतर वैश्विक भुगतान प्रणाली की रीढ़ के रूप में काम करेंगे। उनका तर्क वैचारिक नहीं है। यह परिचालन संबंधी है। स्टेबलकॉइन, वे तर्क देते हैं, उस विरासत वित्तीय बुनियादी ढांचे की तुलना में तेज, सस्ते और अधिक कुशल हैं जिस पर दुनिया वर्तमान में चल रही है।

"अविश्वसनीय रूप से उपयोगी" वह वाक्यांश था जिसका उन्होंने उपयोग किया। ड्रकनमिलर के लिए, यह व्यावहारिक रूप से एक स्टैंडिंग ओवेशन है।

वह कहां रेखा खींचते हैं

इसे क्रिप्टो के व्यापक समर्थन के लिए गलत न समझें। ड्रकनमिलर बड़े पैमाने पर परिसंपत्ति वर्ग के प्रति संशयवादी बने हुए हैं, अधिकांश क्रिप्टोकरेंसी को "समस्या की तलाश में समाधान" कहते हुए - एक समस्या, वे नोट करते हैं, जो वास्तव में कभी थी ही नहीं।

Bitcoin को एक संकीर्ण छूट मिलती है। इसलिए नहीं कि वह विकेंद्रीकृत मुद्रा के रूप में इसकी मूल पिच में विश्वास करते हैं, बल्कि इसलिए कि बाजार ने अपना मन बना लिया है। Bitcoin ने एक ब्रांड बनाया है, वह स्वीकार करते हैं, और खुद को मूल्य के एक विश्वसनीय भंडार के रूप में स्थापित किया है। यह एक रियायत है, विश्वास नहीं।

उनका दीर्घकालिक दृष्टिकोण अधिक उत्तेजक है। ड्रकनमिलर को संदेह है कि अमेरिकी डॉलर 50 वर्षों में अपनी आरक्षित मुद्रा की स्थिति बनाए रखता है। इसे क्या प्रतिस्थापित करता है, इस पर उनका सिद्धांत? डिजिटल परिसंपत्ति का कोई रूप - संभवतः एक "क्रिप्टो चीज" जिसे वह वर्तमान में नापसंद करते हैं। उन्होंने विस्तार से नहीं बताया। उन्हें जरूरत नहीं थी।

व्यापक निवेश संदर्भ उनकी राय का समर्थन करता है। स्टेबलकॉइन बाजार ने 2025 तक पूंजीकरण में $300 बिलियन को पार कर लिया। 2024 में लेनदेन की मात्रा $27 ट्रिलियन को पार कर गई - Visa और Mastercard को मिलाकर भी अधिक। निवेश बैंक Macquarie ने स्टेबलकॉइन को आला व्यापारिक उपकरणों से परे वैश्विक वित्तीय बुनियादी ढांचे की एक मूलभूत परत में स्थानांतरित होने के रूप में वर्णित किया है। कई फर्मों के विश्लेषक अगले दो वर्षों के भीतर सामान्य भुगतान में 30-40% अपनाने का अनुमान लगा रहे हैं, Amazon और Google जैसे प्लेटफार्मों में एकीकरण पर निकट-अवधि की संभावनाओं के रूप में तेजी से चर्चा की जा रही है।



GENIUS Act: वाशिंगटन पकड़ रहा है

विधायी मशीनरी ने चलना शुरू कर दिया है। Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act - GENIUS Act - 18 जुलाई, 2025 को कानून में हस्ताक्षरित किया गया था। यह संयुक्त राज्य अमेरिका में भुगतान स्टेबलकॉइन के लिए पहला संघीय नियामक ढांचा है, और इसके निहितार्थ महत्वपूर्ण हैं।

अधिनियम "अनुमत भुगतान स्टेबलकॉइन जारीकर्ता" की एक परिभाषित श्रेणी बनाता है। बैंक अनुमोदित सहायक कंपनियों के माध्यम से स्टेबलकॉइन जारी कर सकते हैं। गैर-बैंक इकाइयां Office of the Comptroller of the Currency के माध्यम से संघीय लाइसेंस के लिए आवेदन कर सकती हैं। छोटे राज्य-स्तरीय जारीकर्ता - $10 बिलियन से कम बकाया वाले - राज्य व्यवस्थाओं के तहत संचालित हो सकते हैं, बशर्ते वे व्यवस्थाएं संघीय मानकों को पूरा करती हों। उस सीमा को पार करने पर, वे 360 दिनों के भीतर संघीय निरीक्षण के तहत चले जाते हैं।

आरक्षित आवश्यकताएं सख्त हैं। प्रत्येक स्टेबलकॉइन को उच्च-गुणवत्ता वाली तरल संपत्तियों द्वारा 1:1 समर्थित होना चाहिए: अमेरिकी डॉलर, Federal Reserve शेष, मांग जमा, या अल्पकालिक ट्रेजरी बिल। रीहाइपोथेकेशन - आरक्षित संपत्तियों को उधार देना या पुन: उपयोग करना - प्रतिबंधित है। आरक्षित संरचना पर मासिक सार्वजनिक रिपोर्ट अनिवार्य है। परिसंचरण में $50 बिलियन से ऊपर के जारीकर्ताओं को वार्षिक लेखा परीक्षित वित्तीय विवरण तैयार करना होगा।

उपभोक्ता सुरक्षा अंतर्निहित है। प्रस्तावित OCC नियमों के तहत धारक दो व्यावसायिक दिनों के भीतर सममूल्य पर रिडीम कर सकते हैं। जारीकर्ता की दिवालियापन की स्थिति में, स्टेबलकॉइन धारकों को अन्य सभी लेनदारों पर प्राथमिकता मिलती है। जारीकर्ता अपने टोकन को सरकार-समर्थित या FDIC-बीमाकृत के रूप में बाजार में नहीं ला सकते।

एक उल्लेखनीय निषेध है जिसने महत्वपूर्ण बहस उत्पन्न की: धारकों को कोई ब्याज या यील्ड भुगतान नहीं। नियामकों ने संबद्ध वर्कअराउंड को संभावित उल्लंघन के रूप में चिह्नित किया है। बड़ी टेक कंपनियां जो मुख्य रूप से वित्तीय गतिविधियों में संलग्न नहीं हैं, उन्हें भी सर्वसम्मत संघीय छूट के बिना स्टेबलकॉइन जारी करने से रोका गया है - एक खंड जो Meta या Apple जैसी फर्मों को सीधे लक्षित करता प्रतीत होता है।

अधिनियम ने एक लंबे समय से चल रही कानूनी अस्पष्टता को भी हल किया। अनुपालक भुगतान स्टेबलकॉइन स्पष्ट रूप से SEC कानून के तहत प्रतिभूतियां नहीं हैं और CFTC कानून के तहत वस्तुएं नहीं हैं। अधिकार क्षेत्र बैंकिंग नियामकों में स्थानांतरित होता है। उस एकल स्पष्टीकरण ने संस्थागत अपनाने के लिए एक प्रमुख अवरोधक को हटा दिया।

नियामक स्पष्टता ने त्वरित किया वही जो ड्रकनमिलर ने भविष्यवाणी की थी। Western Union और MoneyGram पहले ही अपने प्लेटफार्मों में स्टेबलकॉइन बुनियादी ढांचे को एकीकृत करने के लिए आगे बढ़ चुके हैं।

Mastercard का 87-साझेदार ब्लूप्रिंट

जबकि वाशिंगटन में नीतिगत बहस चल रही थी, कॉर्पोरेट बुनियादी ढांचे को चुपचाप कहीं और इकट्ठा किया जा रहा था। Mastercard का Crypto Partner Program - अब 87 कंपनियों में - एक मार्केटिंग पहल नहीं है। यह एक वित्तीय प्रणाली के पुनर्निर्माण की तरह पढ़ता है।

साझेदार आधुनिक भुगतान स्टैक की हर परत तक फैले हुए हैं। Blockchain रेल: Solana, Polygon, Cosmos। कस्टडी: Fireblocks, BitGo, Anchorage Digital। स्टेबलकॉइन बुनियादी ढांचा: Circle, Crossmint, StraitX। एक्सचेंज: Binance, Gemini, Crypto.com। सुरक्षा और अनुपालन: Elliptic, Hacken, TRM। बैंकिंग: Cross River, WebBank, Sofi।

रणनीति प्रतिस्थापन नहीं है। उपभोक्ता अभी भी कार्ड टैप करेंगे। व्यापारी अभी भी भुगतान सेवा प्रदाताओं का उपयोग करेंगे। लेकिन नीचे की निपटान परत - वह हिस्सा जो संस्थानों के बीच, सीमाओं के पार, वास्तविक समय में पैसा स्थानांतरित करता है - चुपचाप अपग्रेड किया जा रहा है। Blockchain और स्टेबलकॉइन बैक एंड को संभालते हैं। फ्रंट एंड परिचित रहता है।

यह एक सूक्ष्म लेकिन महत्वपूर्ण अंतर है। वित्तीय बुनियादी ढांचे को मौलिक रूप से बदलने के लिए उपभोक्ता अनुभव को बदलने की आवश्यकता नहीं है।

आगे क्या आता है

टुकड़े अपनी जगह पर हैं। नियामक स्पष्टता मौजूद है। संस्थागत बुनियादी ढांचा लाइव है। मैक्रो विश्वसनीयता - ड्रकनमिलर जैसे आंकड़ों के माध्यम से - अब कम आपूर्ति में नहीं है।

शेष प्रश्न यह नहीं है कि क्या स्टेबलकॉइन मुख्यधारा का वित्तीय बुनियादी ढांचा बन जाते हैं। यह है कि कितनी जल्दी, किसकी शर्तों पर, और किन भू-राजनीतिक परिणामों के साथ। पश्चिमी-नियंत्रित रेल के बाहर संचालित स्टेबलकॉइन गलियारे - चीन, रूस या ईरान जैसे क्षेत्राधिकारों को शामिल करते हुए - पहले से ही रणनीतिक नीति मंडलियों में डॉलर के प्रभुत्व के लिए एक वास्तविक चुनौती के रूप में चर्चा की जा रही है।

ड्रकनमिलर की 10-15 वर्ष की समयसीमा रूढ़िवादी हो सकती है। वास्तुकला पहले से ही बनाई गई है। जो बचा है वह बड़े पैमाने पर अपनाना है - और वह किसी के भी पूर्वानुमान से तेजी से होता है।

इस लेख में प्रदान की गई जानकारी केवल शैक्षिक उद्देश्यों के लिए है और वित्तीय, निवेश या ट्रेडिंग सलाह का गठन नहीं करती है। Coindoo.com किसी विशिष्ट निवेश रणनीति या क्रिप्टोकरेंसी का समर्थन या सिफारिश नहीं करता है। कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले हमेशा अपना खुद का शोध करें और लाइसेंस प्राप्त वित्तीय सलाहकार से परामर्श करें।

पोस्ट Stablecoins Will Run Global Payments, Stanley Druckenmiller Says as Regulations Catch Up पहली बार Coindoo पर दिखाई दी।