ईरान युद्ध से ऊर्जा कीमतें बढ़ने और मुद्रास्फीति दृष्टिकोण में अनिश्चितता के बीच पॉवेल को ब्याज दर की दुविधा का सामना

जैसे ही चेयरमैन जेरोम पॉवेल आज अपने सहयोगियों के साथ दो दिवसीय बैठक में शामिल हुए, उन्हें फेडरल रिजर्व में अपने समय के सबसे कठिन निर्णय की ओर धकेला जा रहा है, और इसका कारण उनके सामने ही है।

और इससे, निश्चित रूप से, हमारा मतलब ईरान में अमेरिका और इज़राइल के युद्ध से है, जिसने पूरी वैश्विक अर्थव्यवस्था को अनावश्यक अराजकता की स्थिति में धकेल दिया है।

कुछ हफ्ते पहले, मुद्रास्फीति शांत दिख रही थी, और दर कटौती करीब लग रही थी, लेकिन अब मध्य पूर्व में बुनियादी ढांचे पर हमलों और शिपिंग समस्याओं के कारण तेल और गैस की कीमतें फिर से बढ़ रही हैं।

और यहीं पॉवेल की दुविधा है:- वह एक और मुद्रास्फीति समस्या को रोकने के लिए दरों को ऊंचा रख सकते हैं, या वह कटौती कर सकते हैं और जोखिम उठा सकते हैं क्योंकि ऊर्जा लागत व्यापक अर्थव्यवस्था में प्रवेश करना शुरू कर रही है।

ऊर्जा कीमतें पॉवेल को दरों की रक्षा करने के लिए मजबूर करती हैं क्योंकि ट्रंप फिर से कटौती की मांग करते हैं...

भले ही वह ईरान में युद्ध हार रहे हों और जनता से भारी प्रतिक्रिया प्राप्त कर रहे हों, श्री ट्रंप ने [स्वाभाविक रूप से] एक बार फिर सार्वजनिक रूप से पॉवेल का अपमान करने और वर्तमान बैठक में दर कटौती की मांग करने के लिए समय निकाला।

संभवतः यह नहीं जानते हुए कि मंगलवार को एक नीतिगत बैठक शुरू हो रही थी, अमेरिकी राष्ट्रपति ने सोमवार को पत्रकारों से कहा था कि फेडरल रिजर्व को "अभी" ब्याज दरों में कटौती के लिए एक "विशेष बैठक" आयोजित करनी चाहिए।

अभी, मार्च में ब्याज दरों को स्थिर रखने से फेड को मुद्रास्फीति के एक नए दौर के खिलाफ अधिक सुरक्षा मिलेगी। ईरान में युद्ध ने पहले से ही गैस और तेल की कीमतों को बढ़ा दिया है, और अगर यह जारी रहता है, तो अमेरिकी अगले कुछ महीनों में हवाई टिकट, डिलीवरी और भोजन के लिए अधिक भुगतान करना शुरू कर सकते हैं।

ऊर्जा लागत अर्थव्यवस्था के एक कोने में फंसी नहीं रहती, हालांकि, वे फैलती हैं। फेड के पास अब तक की मुद्रास्फीति डेटा अभी तक इस संघर्ष से पूरी हिट नहीं दिखाता है। 11 मार्च को जारी उपभोक्ता मूल्य सूचकांक एक साल पहले से 2.4% बढ़ा, जो जनवरी में वार्षिक वृद्धि के समान था।

लेकिन उस रिपोर्ट के लिए अधिकांश डेटा संघर्ष शुरू होने से पहले आया था। इसलिए यह संख्या अभी तक ईंधन की कीमतों में नवीनतम उछाल को नहीं पकड़ पाई है।

बाजार पहले से ही कोई बदलाव नहीं की ओर झुक रहे हैं। CME FedWatch, जो 30-दिवसीय फेड फंड फ्यूचर्स का उपयोग करता है, वर्तमान में 18 मार्च को 3.5% से 3.75% की सीमा में फेड के अपनी बेंचमार्क दर बनाए रखने की 99% संभावना दिखाता है।

अगली बैठकों के लिए अपेक्षाएं भी अधिक कठोर हो गई हैं, प्रेस समय तक 30 अप्रैल को समान सीमा बनाए रखने की फेड की संभावना 95% पर है।

जून में कोई बदलाव नहीं की संभावना 77% है, और एक महीने पहले, ये संख्याएं अप्रैल के लिए 70% और जून के लिए 31% थीं।

कमजोर रोजगार डेटा और वैश्विक दर बैठकें पॉवेल को कोई आसान निकास नहीं छोड़तीं

समस्या का दूसरा पक्ष विकास है। अमेरिकी रोजगार बाजार अब फेड को बहुत आराम नहीं दे रहा है। फरवरी की रोजगार रिपोर्ट ने दिखाया कि संयुक्त राज्य अमेरिका ने उस महीने 92,000 नौकरियां खो दीं।

बेरोजगारी दर भी 4.4% तक बढ़ गई। यह जनवरी से और केंद्रीय बैंक की अपनी पिछली बैठक में अधिक आशाजनक श्रम दृष्टिकोण से एक तीव्र मोड़ था।

यही समस्या अब अन्य केंद्रीय बैंकों को भी प्रभावित कर रही है। यूरोपीय सेंट्रल बैंक, बैंक ऑफ इंग्लैंड और स्विट्जरलैंड के केंद्रीय बैंक से भी दरों को अपरिवर्तित रखने की उम्मीद है। फेड की तरह, वे भी उसी बुरे मिश्रण से निपट रहे हैं: उच्च ऊर्जा कीमतें, मुद्रास्फीति जोखिम और कमजोर विकास।

यूरोप में, निवेशक पहले से ही प्रतिक्रिया कर रहे हैं। लंबी अवधि के सरकारी बॉन्ड यील्ड अस्थिर रहे हैं क्योंकि व्यापारी उच्च तेल की कीमतों के मुद्रास्फीति प्रभाव को यूरोज़ोन विकास के बढ़ते जोखिम के खिलाफ तौल रहे हैं।

पिछले हफ्ते, क्रिस्टीन लेगार्ड ने फ्रांसीसी टेलीविजन पर कहा कि नीति निर्माता यूरोप को 2022 में रूस के यूक्रेन पर आक्रमण के बाद आए मुद्रास्फीति झटके जैसे झटके से नहीं गुजरने देंगे।

बैंक ऑफ इंग्लैंड को भी कठिन पृष्ठभूमि का सामना करना पड़ रहा है। ईंधन लागत बढ़ रही है। इससे शुरुआती दर कटौती की संभावना कम हो जाती है, भले ही श्रम बाजार ठंडा हो रहा हो और GDP विकास सपाट बना हुआ हो। स्विट्जरलैंड में कई अन्य अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में कम मुद्रास्फीति रही है, लेकिन वहां भी दृष्टिकोण बदल रहा है।

उच्च ऊर्जा कीमतें उपभोक्ता लागतों में खिला रही हैं, और स्विस नेशनल बैंक से भी रुके रहने की उम्मीद है। अर्थशास्त्रियों का कहना है कि स्विट्जरलैंड में जोखिम संतुलन अब उच्च मुद्रास्फीति की ओर अधिक झुक रहा है यदि झटका बदतर हो जाता है।

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