बिटकॉइन स्पॉट खरीदारी वापस लौटी जबकि अल्पकालिक धारक $70K से ऊपर हर रैली पर बेच रहे हैं

Bitcoin अपनी जगह बनाए हुए है। ईरान तनाव, FOMC बैठक जो लगभग निश्चित रूप से कोई दर कटौती नहीं देगी, और इक्विटी बाजार चेतावनी संकेत दिखा रहे हैं, इस पृष्ठभूमि में यह अकेले ही ध्यान देने योग्य है।

Fed का फॉरवर्ड गाइडेंस – विशेष रूप से, संभावित दर वृद्धि के आसपास कोई नई भाषा – इस सप्ताह की बैठक से बाहर आने वाली असली कहानी होगी। बाजार दरों में कोई बदलाव न होने की 99% संभावना का मूल्यांकन कर रहे हैं, इसलिए शोर टोन से आएगा, कार्रवाई से नहीं। व्यापक रूप से जोखिम परिसंपत्तियों के लिए, वातावरण प्रतिकूल बना हुआ है। लंबे समय तक सख्त मौद्रिक नीति सट्टा परिसंपत्तियों के लिए स्वागत का माहौल नहीं बनाती है, और कोई भी संकेत कि Fed दर वृद्धि के दरवाजे को फिर से खोल रहा है, भावना को जल्दी हिला सकता है।

तुलना में, Bitcoin असामान्य संयम दिखा रहा है। तथ्य यह है कि इस वातावरण में यह सार्थक रूप से टूटा नहीं है, अपने आप में एक संकेत है – एक तेजी की पुष्टि नहीं, लेकिन कम से कम, एक संकेत है कि फरवरी में हावी रहने वाले विक्रेता अपनी कुछ पकड़ खो रहे हैं।

फ्लो डेटा बदल रहा है

CryptoQuant के Axel Adler के अनुसार, Binance और Coinbase दोनों पर Bitcoin स्पॉट नेट वॉल्यूम डेल्टा चुपचाप सकारात्मक हो गया है। 30-दिन की मूविंग एवरेज – जो फरवरी के मध्य में गहरे लाल में था, Binance पर -$145M और Coinbase पर -$88M पर बैठा था – तब से क्रमशः लगभग +$21M और +$14M तक चढ़ गया है।

यह एक महत्वपूर्ण बदलाव है। फरवरी के निचले स्तर पर, खुदरा और संस्थागत प्रतिभागी बड़े पैमाने पर बिक्री पक्ष पर संरेखित थे। घबराहट, मैक्रो नीति के आसपास अनिश्चितता, और एक कीमत जो अपने सर्वकालिक उच्च से लगभग 30% खो चुकी थी, ने एक काफी समान चित्र बनाया: लोग बाहर निकल रहे थे। उस अवधि का चार्ट स्पष्ट है — खरीदारों से बहुत कम सार्थक प्रतिरोध के साथ निरंतर, भारी नकारात्मक डेल्टा।

जो बदला है वह यह है कि दोनों पक्ष अब इतने संरेखित नहीं हैं। खरीदार फिर से दिखाई देने लगे हैं, और जबकि वॉल्यूम अक्टूबर-नवंबर रैली के दौरान हमने जो देखा था उसकी तुलना में मामूली बने हुए हैं, दिशात्मक बदलाव मायने रखता है। बाजार केवल वॉल्यूम पर उलट नहीं होते हैं — वे उलट जाते हैं जब प्रतिभागियों की संरचना बदलने लगती है। ऐसा प्रतीत होता है कि धीरे-धीरे ऐसा हो रहा है।

यदि यह प्रवृत्ति बनी रहती है, तो यह Bitcoin को इसकी वर्तमान सीमा से बाहर धकेलने के लिए आवश्यक वृद्धिशील मांग प्रदान कर सकती है। लेकिन व्यापक क्रिप्टो बाजार में तरलता पतली बनी हुई है, जिसका अर्थ है कि किसी भी दिशा में चालें अतिरंजित हो सकती हैं। पुष्टि अभी भी आवश्यक है।

$70K की सीलिंग अभी नहीं हिल रही है

बेहतर होते फ्लो डेटा जिससे आसानी से नहीं गुजरा जा सकेगा — कम से कम बिना लड़ाई के नहीं — वह बिक्री दीवार है जो $70,000 से ऊपर खुद को फिर से जाहिर करती रहती है।

Glassnode डेटा दिखाता है कि इस सप्ताह जैसे ही कीमत $74K से ऊपर बढ़ी, अल्पकालिक धारक रियलाइज्ड प्रॉफिट, 12-घंटे की मूविंग एवरेज पर मापा गया, $18.4 मिलियन प्रति घंटे तक बढ़ गया।

यह एक पैटर्न है जो फरवरी से लगातार दोहराया गया है: हर बार जब Bitcoin $70K स्तर के पास पहुंचता है या उसका उल्लंघन करता है, अल्पकालिक धारक बाहर निकल जाते हैं, किसी भी स्थायी ब्रेकआउट के विकसित होने से पहले गति को अवशोषित कर लेते हैं।

ये वे प्रतिभागी हैं जिन्होंने अपेक्षाकृत हाल ही में खरीदा, संभवतः 2025 के अंत की रैली के दौरान, और अब ऐसी स्थिति में बैठे हैं जो या तो मामूली लाभदायक हैं या टूट रहे हैं। उन प्रवेश स्तरों की ओर प्रत्येक रिकवरी एक बाहर निकलने का अवसर बन जाती है। परिणाम एक बाजार है जो एक ही सीलिंग में चलता रहता है, उन्हीं हाथों से बनी — और जब तक वह आपूर्ति अवशोषित नहीं हो जाती या वे धारक पूरी तरह से समर्पण नहीं कर देते, सीलिंग कहीं नहीं जा रही है।

एक साइकिल सिद्धांत जो ध्यान आकर्षित कर रहा है

फ्लो डेटा से अलग, इस सप्ताह एक तकनीकी तर्क ने महत्वपूर्ण ध्यान आकर्षित किया है। विश्लेषक Merlijn The Trader संकेत कर रहे हैं कि जिसे वे एक सटीक चक्रीय पैटर्न के रूप में वर्णित करते हैं: हर पूर्व Bitcoin साइकिल में, सर्वकालिक उच्च से बेयर मार्केट बॉटम की दूरी बिल्कुल 23 मासिक बार मापी गई है। 22 नहीं। 24 नहीं। 2025 का ATH, वे तर्क देते हैं, 23 बार पहले था।

आगे क्या होगा इस पर उनकी राय सीधी है: $77K से ऊपर एक मासिक बंद यह पुष्टि करेगा कि बॉटम आ गया है और अगला चरण ऊपर शुरू हो गया है। $65K से नीचे गिरावट यह सुझाव देगी कि फ्लोर सेट होने से पहले डाउनसाइड का एक और मासिक बार शेष है।

यह एक साफ ढांचा है, और पूर्व चक्रों में पैटर्न की निरंतरता को पूरी तरह से खारिज करना मुश्किल है। लेकिन साफ ढांचे बिल्कुल गलत समय पर टूटने का तरीका रखते हैं। जितने अधिक लोग एक सिद्धांत के आसपास व्यापार करते हैं, उतना ही इसे फ्रंट-रन, विकृत या अमान्य किया जाता है। कहा जा रहा है कि, यह द्विआधारी तनाव को कैप्चर करता है जिसके साथ व्यापारी अभी बैठे हैं — एक संरचना जो तेजी से एक आधार की तरह दिखती है, विक्रेताओं द्वारा मिली जो अभी तक समाप्त नहीं हुए हैं।

संस्थान पुष्टि की प्रतीक्षा नहीं कर रहे हैं

जबकि खुदरा भावना अनिश्चित बनी हुई है और ऑन-चेन डेटा अभी ठीक होना शुरू ही हुआ है, संस्थागत खिलाड़ियों ने पहले ही अपना निर्णय ले लिया है।

Strategy – पूर्व में MicroStrategy – ने सार्थक तरीके से अपने Bitcoin संचय को बढ़ाया है। अपेक्षाकृत मंद खरीदारी की अवधि के बाद, कंपनी बल के साथ लौटी, इसकी नवीनतम खरीद लगभग $1.57 बिलियन के लिए 22,337 BTC की है प्रति सिक्के लगभग $70,194 की औसत कीमत पर। समय उल्लेखनीय है: वे उन स्तरों पर आक्रामक रूप से खरीद रहे थे जहां अल्पकालिक धारक बेच रहे थे। Strategy अब 761,068 BTC रखता है, जो दुनिया का सबसे बड़ा कॉर्पोरेट Bitcoin ट्रेजरी है, और धीमा होने का कोई संकेत नहीं दिखाता है।

एशिया में संस्थागत पक्ष पर तस्वीर समान है। Metaplanet, जापानी फर्म जो लगातार अपनी Bitcoin स्थिति का निर्माण कर रही है, ने एक नए शेयर प्लेसमेंट के माध्यम से संस्थागत निवेशकों से $255 मिलियन जुटाए। सौदे में वारंट भी शामिल हैं जो एक और $276 मिलियन जोड़ सकते हैं, कुल संभावित आय को $531 मिलियन तक ला सकते हैं। कंपनी वर्तमान में 35,102 BTC रखती है, जो वर्तमान कीमतों पर लगभग $2.47 बिलियन के बराबर है। तथ्य यह है कि संस्थागत निवेशकों ने इस वृद्धि में भाग लिया — बजाय इसके कि कंपनी केवल ऋण जारी करे — यह सुझाव देता है कि इस स्तर पर Bitcoin एक्सपोजर के लिए वास्तविक बाहरी भूख है, न कि केवल आंतरिक विश्वास।

एक साथ लिया गया, संस्थागत मुद्रा स्पॉट मार्केट फ्लो में दिखाई देने वाली हिचकिचाहट के विपरीत खड़ी है। बड़े खिलाड़ी कुछ भी पुष्टि करने के लिए $77K की प्रतीक्षा नहीं कर रहे हैं। ऐसा प्रतीत होता है कि वे वर्तमान सीमा को संचय क्षेत्र के रूप में मान रहे हैं।

यह चीजों को कहां छोड़ता है

आने वाले हफ्तों में सेटअप वास्तव में विवादित है। फ्लो डेटा में सुधार हो रहा है लेकिन अपुष्ट है। संस्थागत संचय तेज हो रहा है। अल्पकालिक धारक अभी भी हर रैली में बेच रहे हैं। मैक्रो स्थितियां व्यापक रूप से प्रतिकूल बनी हुई हैं। और एक बारीकी से देखे गए साइकिल सिद्धांत अपने निर्णय बिंदु पर सही बैठा है।

Bitcoin ने अपने सर्वकालिक उच्च के बाद से महत्वपूर्ण दबाव को अवशोषित किया है और नए निचले स्तर पर नहीं टूटा है। वह लचीलापन, मांग लौटने के शुरुआती संकेतों और संस्थागत खरीदारी के पैमाने के साथ मिलकर, बुल्स को काम करने के लिए कुछ देता है। क्या बाजार अंततः $70K को साफ कर सकता है — और इसे पकड़ सकता है — संभवतः तिमाही के बाकी हिस्सों के लिए टोन निर्धारित करेगा।

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