माइलस्टोन मार्गदर्शन लागू: SEC और CFTC ने हाथ मिलाया, क्रिप्टो दुनिया के लिए "हर चीज़ प्रतिभूति" युग का अंत चिह्नित करते हुए।

लेखक: Jae, PANews

17 मार्च को, जब वाशिंगटन, D.C. में चेरी के फूल अभी पूरी तरह से खिले नहीं थे, क्रिप्टो उद्योग, जो "शीत लहर" का अनुभव कर रहा था, ने एक भाषण के दौरान गर्मजोशी की एक किरण पाई।

DC ब्लॉकचेन समिट के मंच पर, U.S. सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) के अध्यक्ष पॉल एटकिन्स ने मजाक में लेकिन भारी टिप्पणी की: हम अब "सिक्योरिटीज एंड एवरीथिंग कमीशन" नहीं हैं।

यह घोषणा एक ऐसे युग के आधिकारिक अंत को चिह्नित करती है जिसमें "कानून प्रवर्तन ने विनियमन को प्रतिस्थापित किया," जिससे अनिश्चितता के कारण अनगिनत डेवलपर्स नींद से वंचित रह गए।

68 पृष्ठों की घोषणा ने "सिक्योरिटीज ऑफ एवरीथिंग" सिद्धांत को उलट दिया।

पिछले कुछ वर्षों में, क्रिप्टो उद्योग के लिए सबसे बड़ा दुःस्वप्न हॉवे टेस्ट का अंतहीन सामान्यीकरण रहा है।

SEC द्वारा किसी संपत्ति को सिक्योरिटी के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है यदि इसमें "एक सामान्य उद्देश्य में निवेश किए गए फंड शामिल हों, इस उचित अपेक्षा के साथ कि लाभ दूसरों के प्रयासों से आएगा।" संक्षेप में, संपूर्ण क्रिप्टो उद्योग संभावित प्रवर्तन कार्रवाई की छाया में जीता है।

कल, SEC और U.S. कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) ने संयुक्त रूप से "फेडरल सिक्योरिटीज एक्ट्स के तहत कुछ प्रकार की क्रिप्टो संपत्तियों और क्रिप्टो संपत्तियों से जुड़े कुछ लेनदेन पर लागू होने योग्यता मार्गदर्शन" शीर्षक से 68 पृष्ठों का एक दस्तावेज़ जारी किया, जो स्पष्ट रूप से परिभाषित करता है कि अधिकांश मुख्यधारा की क्रिप्टो संपत्तियां सिक्योरिटीज नहीं हैं।

एटकिन्स ने जोर देकर कहा कि नियामकों की जिम्मेदारी "स्पष्ट भाषा के साथ स्पष्ट रेखाएं खींचना" है। विनियमन को बाजारों को "अनुपालन चढ़ाई" प्रदान करने की आवश्यकता है न कि "प्रवर्तन जाल," और यह मार्गदर्शन पिछले दशक की नियामक अराजकता के साथ SEC का व्यवस्थित हिसाब-किताब है।

यह दिशानिर्देश एक परिष्कृत "टोकन वर्गीकरण" स्थापित करता है जो क्रिप्टो संपत्तियों को एकल सिक्योरिटी लेबल से मुक्त करता है।

दिशानिर्देश विशेष रूप से "कार्यात्मक" क्रिप्टोग्राफिक सिस्टम की अवधारणा को स्पष्ट करते हैं। जब किसी संपत्ति का मूल्य मुख्य रूप से सिस्टम के प्रोग्रामेटिक संचालन और बाजार आपूर्ति और मांग से आता है, न कि किसी एकल जारीकर्ता के प्रबंधन प्रयासों से, तो यह संपत्ति "कमोडिटी" की विशेषताओं को प्राप्त करती है। यह व्याख्या सार्वजनिक ब्लॉकचेन प्रोटोकॉल के लिए एक महत्वपूर्ण कानूनी सुरक्षा प्रदान कर सकती है।

अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि दिशानिर्देश माइनिंग, प्रोटोकॉल स्टेकिंग और एयरड्रॉप्स के लिए भी सकारात्मक प्रतिक्रिया प्रदान करते हैं, जो उद्योग की लंबे समय से चिंता का विषय रहे हैं: प्रतिपक्ष या प्रबंधक के रूप में स्पष्ट जारीकर्ता की अनुपस्थिति में, ये एल्गोरिथम और कोड-आधारित व्यवहार आमतौर पर सिक्योरिटीज पेशकशों के रूप में नहीं माने जाते हैं।

यह "संपत्ति स्वयं सिक्योरिटी है" से "बिक्री विधि सिक्योरिटी की प्रकृति निर्धारित करती है" की ओर एक तार्किक बदलाव का प्रतिनिधित्व करता है। यह अनिवार्य रूप से Ripple मामले में न्यायाधीश द्वारा उपयोग किए गए समान तर्क को अपनाता है: XRP स्वयं सिक्योरिटी नहीं है; केवल विशिष्ट संस्थागत बिक्री अनुबंध ही सिक्योरिटी जारी करना गठित कर सकते हैं।

यदि संयुक्त दिशानिर्देश मैक्रो-स्तर के नियामक सुधार का प्रतिनिधित्व करते हैं, तो वॉलेट एप्लिकेशन Phantom को CFTC का नवीनतम "नो एक्शन लेटर" (NFA) सूक्ष्म-स्तर के कार्यान्वयन का प्रतिनिधित्व करता है।

Phantom विनियमित डेरिवेटिव्स और इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स तक पहुंच प्रदान करने की योजना बना रहा है, जिसे अतीत में आसानी से एक अपंजीकृत "इंट्रोड्यूसिंग ब्रोकर" (IB) के रूप में पहचाना गया होता।

हालांकि, CFTC के मार्केट पार्टिसिपेंट्स डिवीजन ने निर्धारित किया कि Phantom की भूमिका केवल एक "निष्क्रिय सॉफ्टवेयर इंटरफेस" प्रदान करने तक सीमित थी जो उपयोगकर्ताओं को उपयोगकर्ता संपत्ति तक पहुंच या व्यापार मिलान किए बिना पंजीकृत डेसिग्नेटेड कॉन्ट्रैक्ट मार्केट्स (DCMs) या फ्यूचर्स ब्रोकर्स (FCMs) के साथ सीधे बातचीत करने की अनुमति देता था।

पहली बार, नियामकों ने स्पष्ट रूप से स्वीकार किया है कि विशुद्ध रूप से सॉफ्टवेयर इंटरफेस अपने ब्रोकरों के लिए कानूनी रूप से उत्तरदायी नहीं हैं। "कोड" और "मध्यस्थ" के बीच यह अंतर Web3 व्यवसाय पोर्टल के रूप में वॉलेट की क्षमता को काफी हद तक अनलॉक करेगा।

Phantom की नियामक स्वीकृति नॉन-कस्टोडियल वॉलेट, Layer 2 इंटरफेस और यहां तक कि DeFi प्रोटोकॉल फ्रंट-एंड के लिए एक प्रतिकृति योग्य, स्केल किया गया संस्करण प्रदान कर सकती है।

नियामक पुनर्गठन क्रिप्टो पारिस्थितिकी तंत्र पर तीन गुना तरंग प्रभाव पैदा करेगा।

जब "अधिकांश क्रिप्टो संपत्तियां सिक्योरिटीज नहीं हैं" आधिकारिक बेंचमार्क बन जाता है, तो बाजार मूल्य निर्धारण तर्क में एक मौलिक परिवर्तन होगा।

पहले, सिक्योरिटाइजेशन की अपेक्षा के कारण, कई टोकन की तरलता गैर-US प्लेटफार्मों तक सीमित थी, और US उपयोगकर्ताओं को बाहर रखा गया था, जिसके परिणामस्वरूप गंभीर "अनुपालन छूट" हुई।

नए दिशानिर्देशों की रिलीज एक बड़े पैमाने पर संपत्ति पुनर्मूल्यांकन को ट्रिगर करने की उम्मीद है, विशेष रूप से कार्यात्मक उपयोगिता (डिजिटल टूल्स) और प्रभावी बाजार नियमन तंत्र (डिजिटल कमोडिटीज) वाली परियोजनाओं के लिए।

SEC और CFTC से एकीकृत दिशानिर्देशों के कार्यान्वयन के साथ, पारंपरिक वित्त में क्रिप्टो संपत्तियों का एकीकरण और पहुंच आसान हो जाएगी। राष्ट्रीय पेंशन फंड, पारंपरिक हेज फंड, म्यूचुअल फंड, और यहां तक कि कॉर्पोरेट ट्रेजरीज एक स्पष्ट वर्गीकरण प्रणाली के अनुसार संपत्ति आवंटित कर सकते हैं, जिससे भविष्य में नियामक ट्रेसिंग के जोखिम में काफी कमी आएगी। इसके अलावा, विभिन्न टोकन के लिए ETF आवेदनों को अधिक आसानी से संसाधित किया जाएगा।

यह ध्यान देने योग्य है कि CFTC के अध्यक्ष माइकल सेलिग ने "टोकनाइज्ड कोलैटरल" के लिए सकारात्मक समर्थन व्यक्त किया है। CFTC योग्य टोकनाइज्ड संपत्तियों को कोलैटरल के रूप में उपयोग करने के लिए नए नियम विकसित कर रहा है, जिसका उद्देश्य वित्तीय बाजारों में 24/7 रीयल-टाइम जोखिम प्रबंधन को बढ़ावा देना और पूंजी दक्षता को और अनुकूलित करना है।

Phantom को NFA अनुदान यह दर्शाता है कि नियामक ब्लॉकचेन की डिसइंटरमीडिएशन प्रकृति को अपनाना शुरू कर रहे हैं। "इंटरफेस" और "मध्यस्थ" के बीच यह अंतर अधिक डेवलपर्स को विकेंद्रीकृत आर्किटेक्चर अपनाने के लिए प्रोत्साहित कर सकता है, जिससे अधिक क्रिप्टो नवाचार को प्रोत्साहन मिलेगा।

हालांकि उनके पास निजी कुंजी नहीं है या लेनदेन की सुविधा नहीं है, यह "नियामक-संचालित तकनीकी विकास" अधिक प्रोटोकॉल को अधिक विकेंद्रीकृत संचालन मॉडल चुनने के लिए प्रेरित कर सकता है। ऑन-चेन गतिविधियां बेड़ियों से मुक्त हैं, और विकेंद्रीकृत प्लेटफ़ॉर्म खुलेआम ग्राहकों का स्वागत कर सकते हैं।

वाशिंगटन में वसंत की गड़गड़ाहट के बाद, क्रिप्टो उद्योग को आखिरकार लंबे समय से प्रतीक्षित बारिश मिली है।

दोनों अध्यक्षों के संयुक्त प्रयासों से, एक समय की खंडित नियामक प्रणाली ठीक हो रही है, और धुंधली कानूनी सीमाएं धीरे-धीरे स्पष्ट हो रही हैं।

बेशक, खेल जारी है। दिशानिर्देशों के पूर्ण कार्यान्वयन में समय लगेगा, लेकिन सामान्य दिशा स्पष्ट है। जैसा कि PANews ने जोर दिया है: अनुपालन नवाचार का दुश्मन नहीं है, बल्कि मुख्यधारा बाजार के लिए इसका टिकट है।

अधिकांश क्रिप्टो संपत्तियों को गैर-सिक्योरिटीज के रूप में वर्गीकृत किए जाने और नॉन-कस्टोडियल इंटरफेस को नियामक स्वीकृति प्राप्त करने के साथ, क्रिप्टो उद्योग धीरे-धीरे "अवैध प्रयोग" की अपनी छवि को छोड़ रहा है और "डिजिटल वित्त की आधारशिला" का परिधान धारण कर रहा है।

नियामक कार्रवाइयों की इस श्रृंखला का कार्यान्वयन एक ऐसे युग के अंत को दर्शाता है जहां अस्पष्टता के माध्यम से लाभ कमाया जाता था, और क्रिप्टोकरेंसी के एक नए युग की शुरुआत जहां मूल्य निर्धारण निश्चितता, पारदर्शिता और तकनीकी कौशल पर आधारित है।