एसईसी ने टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ ट्रेडिंग को सक्षम करने के लिए नैस्डैक नियम परिवर्तन को मंजूरी दी

अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग ने Nasdaq नियम परिवर्तन को मंजूरी दे दी है जो टोकनीकृत प्रतिभूतियों के एक्सचेंज पर व्यापार का मार्ग प्रशस्त करता है, जो पारंपरिक अमेरिकी पूंजी बाजारों में ब्लॉकचेन-आधारित परिसंपत्तियों को एकीकृत करने की दिशा में सबसे महत्वपूर्ण नियामक कदमों में से एक है।

30 जनवरी, 2026 को प्रकाशित फेडरल रजिस्टर नोटिस में दर्ज यह मंजूरी, The Nasdaq Stock Market LLC द्वारा एक स्व-नियामक संगठन फाइलिंग से संबंधित है। नियम परिवर्तन SEC की मानक 19b-4 प्रक्रिया के अंतर्गत आता है, वही तंत्र जिसका उपयोग एक्सचेंज अपने ट्रेडिंग नियमों और लिस्टिंग मानकों में बदलाव प्रस्तावित करने के लिए करते हैं।

Nasdaq नियम परिवर्तन वास्तव में क्या अनुमति देता है

SR-NASDAQ-2025-072 के रूप में पहचानी गई फाइलिंग, Nasdaq के लिए टोकनीकृत प्रतिभूतियों में व्यापार को सुविधाजनक बनाने के लिए एक ढांचा स्थापित करती है। इस नियामक संदर्भ में, "टोकनीकृत प्रतिभूतियाँ" नियमित वित्तीय साधनों के ब्लॉकचेन-प्रतिनिधित्व संस्करणों को संदर्भित करती हैं, जिनमें इक्विटी, ऋण और अन्य परिसंपत्ति वर्ग शामिल हैं जो पहले से ही SEC की निगरानी के अधीन हैं।

यह अनियमित क्रिप्टो टोकन को सूचीबद्ध करने का प्रस्ताव नहीं है। नियम परिवर्तन विशेष रूप से उन प्रतिभूतियों को संबोधित करता है जो मौजूदा पंजीकरण और अनुपालन आवश्यकताओं को पूरा करती हैं लेकिन जारी करने, हस्तांतरण या निपटान के लिए वितरित लेजर तकनीक का उपयोग करती हैं।

यह अंतर महत्वपूर्ण है। Bitcoin या Ethereum स्पॉट ETF अनुमोदनों के विपरीत, जिन्होंने क्रिप्टो परिसंपत्तियों को लपेटने वाले नए निवेश उत्पाद बनाए, यह नियम परिवर्तन पारंपरिक नियमित प्रतिभूतियों को एक प्रमुख अमेरिकी एक्सचेंज पर टोकनीकृत रूप में मौजूद रहने की अनुमति देता है। यह प्रतिनिधित्व करता है कि प्रतिभूति बुनियादी ढांचा कैसे संचालित होता है में एक संरचनात्मक बदलाव, न कि केवल कौन से उत्पाद उपलब्ध हैं।

टोकनीकृत परिसंपत्ति बाजारों के लिए यह क्यों महत्वपूर्ण है

यह मंजूरी ऐसे समय में आई है जब वास्तविक-विश्व परिसंपत्ति टोकनीकरण में संस्थागत रुचि तेज हुई है। प्रमुख वित्तीय खिलाड़ियों, जिनमें BlackRock अपने BUIDL टोकनीकृत फंड के साथ और Franklin Templeton के ऑन-चेन मनी मार्केट फंड शामिल हैं, ने पहले ही टोकनीकृत उत्पादों में महत्वपूर्ण पूंजी प्रतिबद्ध की है। Ondo Finance और अन्य DeFi-देशी प्रोटोकॉल ने इस थीसिस के आसपास संपूर्ण प्लेटफॉर्म बनाए हैं कि पारंपरिक परिसंपत्तियां अंततः ऑन-चेन माइग्रेट होंगी।

अब तक, वे प्रयास मुख्य रूप से प्रमुख अमेरिकी एक्सचेंज बुनियादी ढांचे की परिधि के बाहर संचालित होते थे। एक Nasdaq-स्वीकृत ढांचा टोकनीकृत उपकरणों के लिए एक नियमित, उच्च-तरलता स्थल प्रदान करके समीकरण को बदल देता है, जिसकी बाजार में कमी थी।

व्यापक क्रिप्टो बाजार एक जटिल नियामक वातावरण में नेविगेट कर रहा है। मौद्रिक नीति पर फेडरल रिजर्व के सतर्क रुख ने जोखिम परिसंपत्तियों को दबाव में रखा है, जबकि Kraken की मूल कंपनी जैसे एक्सचेंज ऑपरेटरों ने अनिश्चित परिस्थितियों के बीच IPO योजनाओं को रोक दिया है। उस पृष्ठभूमि के खिलाफ, टोकनीकृत प्रतिभूति बुनियादी ढांचे पर एक सकारात्मक SEC कार्रवाई अलग दिखती है।

SEC का निर्णय ब्लॉकचेन-आधारित ट्रेडिंग पर अपनी ऐतिहासिक रूप से सतर्क मुद्रा से एक बदलाव का भी संकेत देता है। Katten के कानूनी विश्लेषण ने व्यापक प्रतिभूति उद्योग पर Nasdaq टोकनीकरण नियमों के संभावित प्रभाव को उजागर किया है, यह नोट करते हुए कि ढांचा ब्रोकर-डीलरों और संरक्षकों के डिजिटल परिसंपत्ति बुनियादी ढांचे के साथ बातचीत करने के तरीके को फिर से आकार दे सकता है।

आगे क्या होगा: एक्सचेंज प्रतिस्पर्धा और शेष बाधाएं

Nasdaq की मंजूरी एक मिसाल बनाती है जिसे प्रतिस्पर्धी एक्सचेंज संभवतः बारीकी से देख रहे हैं। NYSE, CBOE, और अन्य स्व-नियामक संगठन SEC के साथ समान 19b-4 नियम परिवर्तन दाखिल कर सकते हैं। वे पालन करते हैं या नहीं, और कितनी जल्दी, उनकी अपनी प्रौद्योगिकी तैयारी और रणनीतिक प्राथमिकताओं पर निर्भर करेगा।

टोकनीकृत प्रतिभूतियों में सार्थक ट्रेडिंग वॉल्यूम देखने से पहले कई बुनियादी ढांचे की खामियां बनी हुई हैं। डिजिटल परिसंपत्तियों की सुरक्षा के लिए कस्टडी समाधानों को SEC आवश्यकताओं को पूरा करना होगा। क्लियरिंग और सेटलमेंट प्रक्रियाएं, पारंपरिक रूप से DTCC द्वारा संभाली जाती हैं, को ब्लॉकचेन-आधारित अंतिमता को समायोजित करने की आवश्यकता है। KYC और AML अनुपालन को किसी भी स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट या ट्रांसफर एजेंट बुनियादी ढांचे में एम्बेड किया जाना चाहिए जो टोकनीकृत उपकरणों को रेखांकित करता है।

निवेशक पात्रता एक और खुला प्रश्न है। नियम फाइलिंग का दायरा यह निर्धारित करेगा कि खुदरा निवेशक तुरंत भाग ले सकते हैं या प्रारंभिक ट्रेडिंग संस्थागत प्रतिभागियों और योग्य खरीदारों तक सीमित है।

यह कदम व्यापक ऑन-चेन बाजार विकास के साथ भी प्रतिच्छेद करता है। Polymarket जैसे प्लेटफॉर्म, जिन्होंने हाल ही में DeFi स्टार्टअप Brahma का अधिग्रहण किया है, अधिक नियमित गतिविधि के ब्लॉकचेन रेल पर जाने की प्रत्याशा में अपनी ऑन-चेन क्षमताओं का विस्तार कर रहे हैं।

नियामक जोखिम गायब नहीं हुआ है। SEC को मंजूरी के लिए कानूनी चुनौतियों का सामना करना पड़ सकता है, और आयोग नेतृत्व या नीति दिशा में बदलाव कार्यान्वयन को धीमा कर सकता है। आदेश से जुड़ी किसी भी असहमतिपूर्ण आयुक्त की राय संकेत देगी कि इस कदम के पीछे की सहमति कितनी टिकाऊ है।

अब देखने के लिए ठोस मील का पत्थर है जब पहली टोकनीकृत प्रतिभूति वास्तव में नए Nasdaq ढांचे के तहत व्यापार शुरू करती है। वह लिस्टिंग परीक्षण करेगी कि क्या बुनियादी ढांचा, अनुपालन और बाजार की मांग SEC द्वारा प्रदान की गई नियामक हरी बत्ती से मेल खाने के लिए तैयार है।

अस्वीकरण: यह लेख केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और वित्तीय या निवेश सलाह का गठन नहीं करता है। क्रिप्टोकरेंसी और डिजिटल परिसंपत्ति बाजार महत्वपूर्ण जोखिम उठाते हैं। निर्णय लेने से पहले हमेशा अपना स्वयं का शोध करें।