SEC द्वारा Nasdaq के टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज फ्रेमवर्क को मंजूरी मिलना भविष्य में स्टॉक ट्रेडिंग के लिए एक महत्वपूर्ण मोड़ है: यह ब्लॉकचेन को U.S. इक्विटी मार्केट के केंद्र में लाता है, लेकिन Wall Street की शर्तों पर।
नियामक मंजूरी Nasdaq को एक ऐसी प्रणाली का परीक्षण करने की अनुमति देती है जहां कुछ स्टॉक और ETFs को ब्लॉकचेन-आधारित टोकन के रूप में जारी और सेटल किया जा सकता है, जबकि पारंपरिक शेयरों के साथ ट्रेडिंग होती है। व्यवहार में, निवेशक डिजिटल वॉलेट में सिक्योरिटीज के टोकनाइज्ड संस्करण रख सकते हैं, जिसमें क्लियरिंग और सेटलमेंट Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) द्वारा संभाला जाता है।
हालांकि, यह प्रयास मार्केट संचालन का व्यापक बदलाव नहीं है; बल्कि यह पोस्ट-ट्रेड प्लंबिंग पर केंद्रित है।
DTCC के कार्यकारी Brian Steele ने कहा कि फर्म का लक्ष्य "सुरक्षित, संरक्षित टोकनाइजेशन सेवाएं बनाना है ताकि एक अधिक लचीली, समावेशी, लागत-प्रभावी और कुशल वित्तीय प्रणाली को आगे बढ़ाया जा सके," जबकि एक्सचेंजों और मार्केट प्रतिभागियों के साथ मिलकर अपनाने को बढ़ाने का काम किया जा रहा है।
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'सबसे बड़े लाभार्थी'
Wall Street की दिग्गज कंपनियों द्वारा स्टॉक को टोकनाइज करने के मुख्य कारणों में से एक यह है कि वे ट्रेडर्स को चौबीसों घंटे ट्रेडिंग की पेशकश कर सकते हैं।
पारंपरिक इक्विटी मार्केट निश्चित ट्रेडिंग घंटों के भीतर काम करते हैं और बहु-दिवसीय सेटलमेंट साइकिल पर निर्भर करते हैं। ब्लॉकचेन रेल पर स्टॉक के टोकन बनाने से तत्काल सेटलमेंट की संभावना आती है और अंततः, चौबीसों घंटे ट्रेडिंग।
Kraken के टोकनाइज्ड स्टॉक प्लेटफॉर्म xStocks के जनरल मैनेजर Val Gui ने इस मंजूरी को "एक स्पष्ट संकेत बताया कि $126 ट्रिलियन इक्विटी मार्केट ब्लॉकचेन रेल पर स्थानांतरित होगा," एक ऐसे भविष्य की ओर इशारा करते हुए जहां स्टॉक स्वामित्व "24/7 और वैश्विक" हो जाएगा।
"यह SEC के DTC के साथ काम पर आधारित है, और यह एक उत्साहजनक है," टोकनाइजेशन फर्म Ondo के अध्यक्ष Ian De Bode ने कहा। "24/7 मार्केट की दिशा में प्रगति, भले ही अनुमति-प्राप्त रूप में हो, सकारात्मक है।"
"सबसे बड़े लाभार्थी वैश्विक निवेशक होंगे... जिनके पास लंबे समय से U.S. इक्विटी तक सहज, चौबीसों घंटे पहुंच की कमी रही है," उन्होंने कहा।
उस कनेक्शन के लिए, Nasdaq ने कहा कि वह स्टॉक टोकन को वैश्विक स्तर पर वितरित करने के लिए क्रिप्टो एक्सचेंज Kraken का उपयोग कर रहा है।
Wall Street का नियंत्रण बना हुआ है
फिर भी, Nasdaq का मॉडल पुरानी वित्तीय प्रणाली को प्रतिस्थापित नहीं करता है। यह केवल इसे ऑनचेन सिक्योरिटीज तक विस्तारित करता है।
टोकनाइज्ड शेयर अभी भी ब्रोकर्स के माध्यम से ट्रेड होंगे और DTCC के माध्यम से सेटल होंगे, ब्लॉकचेन का उपयोग मुख्य रूप से स्वामित्व के वैकल्पिक रिकॉर्ड के रूप में किया जाएगा।
"Nasdaq प्रभावी रूप से मौजूदा TradFi [पारंपरिक वित्त] स्टैक के भीतर ब्लॉकचेन के लाभों को रिंग-फेंसिंग कर रहा है," 1inch, एक विकेन्द्रीकृत एक्सचेंज (DEX) एग्रीगेटर की डिप्टी जनरल काउंसल Maylea Ma ने कहा।
निवेशक तेज सेटलमेंट या अधिक लचीली स्वामित्व सुविधाओं को देख सकते हैं, उन्होंने कहा, लेकिन केवल एक अनुमति-प्राप्त प्रणाली के भीतर जो अभी भी मध्यस्थों पर निर्भर करती है।
"यदि टोकनाइज्ड इक्विटी व्यापक ऑनचेन लिक्विडिटी और नॉन-कस्टोडियल एक्जीक्यूशन से कनेक्ट नहीं हो सकती हैं, तो दक्षता लाभ परिवर्तनकारी के बजाय क्रमिक होंगे," Ma ने कहा।
'अभी भी एक कदम पीछे'
जबकि यह कदम ट्रेडिंग के भविष्य की ओर एक कदम है, U.S. अभी भी अन्य क्षेत्राधिकारों से पीछे है।
Bitfinex Securities के संचालन प्रमुख Jesse Knutson, जिन्होंने Kazakhstan और El Salvador जैसे फ्रंटियर मार्केट्स में टोकनाइज्ड जारी करने पर काम किया है, ने कहा कि मंजूरी नियामक प्रगति को दर्शाती है लेकिन यह भी उजागर करती है कि U.S. के प्रयासों को अभी कितना आगे जाना है।
"टोकनाइजेशन की लचीलापन ही वह है जो मार्केट वास्तव में चाहते हैं" 24/7 ट्रेडिंग, फ्रैक्शनलाइजेशन, रियल-टाइम सेटलमेंट और सेल्फ-कस्टडी की क्षमता प्रदान करना, उन्होंने कहा।
Kazakhstan के Astana International Financial Centre (AIFC) और El Salvador जैसी जगहों में, नियामकों ने पहले ही टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज को कम लिगेसी बाधाओं के साथ जारी और ट्रेड करने की अनुमति दी है, जिसमें अधिक प्रत्यक्ष निवेशक पहुंच और ब्लॉकचेन-नेटिव सेटलमेंट शामिल है। Switzerland और UAE जैसे अन्य हब ने भी डिजिटल एसेट जारी करने और ट्रेडिंग के लिए फ्रेमवर्क स्थापित करने में तेजी से कदम उठाया, जिससे फर्मों को प्रयोग करने की जगह मिली।
"यह एक उत्साहजनक कदम है... लेकिन यह अभी भी अधिक प्रगतिशील क्षेत्राधिकारों से एक कदम पीछे है," Knutson ने कहा।
निष्पक्ष रूप से कहें तो, U.S. नियामक दुनिया के सबसे बड़े और सबसे प्रभावशाली इक्विटी मार्केट की देखरेख करते हैं — जिसकी कीमत लगभग $62 ट्रिलियन है — जो नए ब्लॉकचेन-आधारित मॉडल के पक्ष में मौजूदा सिस्टम को ओवरहॉल करने के लिए कम प्रोत्साहन और लचीलापन छोड़ता है। किसी भी बदलाव को निवेशक सुरक्षा, मध्यस्थों और केंद्रीकृत क्लियरिंग के आसपास बनी गहराई से जड़ें जमाई मार्केट संरचना के भीतर फिट होना चाहिए।
लेकिन अभी के लिए, SEC का निर्णय एक स्पष्ट दिशा का सुझाव देता है: टोकनाइजेशन सार्वजनिक मार्केट में आ रहा है, और इसे कम से कम शुरुआत में उन्हीं संस्थानों और नियमों द्वारा आकार दिया जाएगा जो आज उन्हें परिभाषित करते हैं।
स्रोत: https://www.coindesk.com/business/2026/03/19/nasdaq-winning-sec-approval-to-move-stocks-onchain-shows-how-wall-street-is-taking-charge-of-crypto-tech
